Annehem Fastigheter visar i sin delårsrapport för tredje kvartalet 2025 ett robust kassaflöde, stigande förvaltningsresultat och en tydlig förbättring av lönsamheten – trots fortsatt värdenedgångar på fastighetsmarknaden. Bolaget levererar en stabil operativ utveckling i en tid när många fastighetsaktier kämpar med räntetryck och minskad efterfrågan.
Uppdaterad: 23 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Annehem Fastigheter.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Stark förbättring i förvaltningsresultatet (+20 %), lägre genomsnittsränta (3,5 %), stabil soliditet på 48,9 % och positivt kassaflöde från verksamheten. Trots värderingspress visar bolaget fortsatt tillväxt och stark intjäningsförmåga.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Hyresintäkter | 75,3 | 69,8 | +7,8 % |
| Driftnetto | 61,8 | 57,4 | +7,7 % |
| Förvaltningsresultat | 31,0 | 23,6 | +31 % |
| Periodresultat | −19,3 | −22,6 | Förbättrat |
| EPRA NRV/aktie (kr) | 31,10 | 30,89 | Oförändrat |
| Soliditet | 48,9 % | 52,1 % | −3,2 p.e. |
| Nettouthyrning | +2,4 | −0,9 | Positiv vändning |
| Räntetäckningsgrad | 2,2× | 2,1× | Förbättrad |
Resultat och tillväxt
Bolaget redovisar för årets första nio månader ökade hyresintäkter på 225,5 MSEK (206,5), en ökning med 9,2 %. Driftnettot stiger till 182,0 MSEK, vilket visar att de förvärvade fastigheterna och nya uthyrningarna bidrar tydligt till tillväxten.
Förvaltningsresultatet ökar med hela 20 % till 83,7 MSEK, drivet av högre hyror, lägre räntekostnader och god kostnadskontroll. I jämförbart bestånd växte hyrorna med 2 %.
Nettoresultatet efter värdeförändringar uppgår till −6,0 MSEK, men den negativa effekten beror nästan uteslutande på orealiserade nedskrivningar av fastighetsvärden. Den underliggande verksamheten visar alltså tydlig styrka.
Lönsamhet och kassaflöde
Kassaflödet från den löpande verksamheten ökade till 133,9 MSEK, jämfört med 68,6 MSEK året innan. Detta visar på starka flöden och god betalningsförmåga trots lägre fastighetsvärderingar.
Bolagets genomsnittliga ränta sjönk till 3,5 % (4,1 %), tack vare refinansieringar och lägre marginaler. Räntetäckningsgraden förbättrades till 2,3×, väl över bolagets finansiella mål.
Soliditeten ligger på 48,9 %, vilket ger ett gott skydd mot ränteförändringar och fallande marknadsvärden.
Värdering och balans
Annehems fastighetsportfölj värderas till 5 064,7 MSEK, en ökning med nästan 8 % från föregående år. Det egna kapitalet uppgår till 2 596 MSEK, vilket motsvarar ett EPRA NRV på 31,10 kr per aktie – i princip oförändrat trots marknadsnedgången.
Belåningsgraden på 44,3 % ger bolaget ett bra finansiellt manöverutrymme. Den genomsnittliga räntebindningstiden är 2,4 år, vilket ger stabilitet även vid kommande räntejusteringar.
Risker och marknadsläge
Fastighetsmarknaden visar ännu tecken på försiktighet, men transaktionsvolymerna ökar och räntesänkningarna från Riksbanken skapar en tydlig ljusning.
Efterfrågan på kontor är fortsatt svag i storstäder, men Annehem har styrka i välbelägna och energieffektiva fastigheter. Nettouthyrningen under kvartalet var positiv med +2,4 MSEK, och för helåret hittills +6,2 MSEK.
Högre direktavkastningskrav har påverkat värderingarna, men bolaget kompenserar genom långsiktigt fokus på hållbara projekt och högt kundvärde.
Bolagsprofil och strategi
Annehem Fastigheter är ett nordiskt fastighetsbolag med fokus på moderna, miljöcertifierade kontors- och samhällsfastigheter i tillväxtregioner. Portföljen omfattar 214 550 m² i Stockholm, Malmö, Helsingfors, Göteborg och Ängelholm.
Bolaget har som mål att växa förvaltningsresultatet med 20 % per aktie över tid och hålla belåningsgraden under 55 %.
VD Monica Fallenius betonar en långsiktig, kundnära förvaltningsmodell där värdeskapande investeringar kombineras med hållbarhetsarbete – något som stärktes ytterligare av bolagets EPRA BPR Gold Award för transparens i rapportering.
Prognos och utsikter
Med stabil intjäning, lägre finansieringskostnader och ökande uthyrning ser förutsättningarna goda ut för fortsatt resultatförbättring under 2026.
En gradvis återhämtning i kontorsmarknaden, tillsammans med statliga stimulanser och lägre räntor, talar för stigande värderingar kommande år.
Bolaget bedöms kunna leverera en förvaltningsvinst på över 100 MSEK på tolvmånadersbasis, enligt sin nuvarande intjäningskapacitet.
FAQ – vanliga frågor
Hur mycket steg hyrorna i jämförbart bestånd?
Cirka 2 %.
Hur hög är belåningsgraden?
44,3 %.
Vad är EPRA NRV per aktie?
31,10 kr.
Hur stor är räntekostnaden?
Genomsnittlig ränta 3,5 %.
Vilken är bolagets rekommendation i analysen?
📈 Köp.
Slutsats
Annehem Fastigheter fortsätter leverera stabila kassaflöden, tillväxt i förvaltningsresultatet och förbättrad kostnadseffektivitet.
Trots ett svagt värderingsklimat håller bolaget sin balans stark och visar styrka i operativ drift.
Med hög uthyrningsgrad, tydlig hållbarhetsprofil och förbättrad räntesituation bedöms aktien ha uppsida under 2026.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (MSEK) | EBIT (MSEK) | EBIT-marginal | EPS (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 247,2 | 90,5 | 36,6 % | 1,35 | 0,00 |
| 2024 | 275,0 | 91,7 | 33,3 % | 0,22 | 0,00 |
| 2025 (Q3) | 258,9 | 83,7 | 32,3 % | −0,07 | 0,00 |
| 2026E | 290,0 | 105,0 | 36 % | 1,00 | 0,50 |
Annehem Fastigheter aktie analys visar ett bolag som står starkt finansiellt, med fortsatt tillväxtpotential och en tydlig ESG-strategi. Kombinationen av lägre räntor, stabila kassaflöden och värdeskapande förvaltning gör aktien attraktiv på medellång sikt.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Atrium Ljungberg
Vill du veta hur blev på Platzer Fastigheter senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Emilhus aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Analys Annehem Fastigheter aktie – stabilitet i halvårsrapporten 2025
Analys Annehem Fastigheter aktie visar på stabila hyresintäkter och en trygg balansräkning trots ett fortsatt utmanande ränteläge. Halvårsrapporten för 2025 understryker bolagets förmåga att leverera stabila kassaflöden och bibehållen soliditet över 50 %. Frågan är om aktien är köpvärd just nu.
📊 Aktietips
- 💡 Rekommendation: Avvakta
- 📈 Motivering: Stabil intäktstillväxt och stark balansräkning, men begränsad vinsttillväxt och avsaknad av tydlig guidning för H2.
- ⚠️ Risk: Ränteläget och fastighetsvärderingar kan snabbt påverka resultatet.
📅 Fakta – Annehem Fastigheter H1 2025
| Nyckeltal | Utfall |
|---|---|
| Hyresintäkter | 145 MSEK (139) |
| Förvaltningsresultat | 63 MSEK (62) |
| Resultat efter skatt | 40 MSEK (37) |
| Fastighetsvärde | 5 975 MSEK |
| Eget kapital | 3 102 MSEK |
| Soliditet | 52 % |
| Kassaflöde från löpande verksamheten | 58 MSEK |
| Investeringar i fastigheter | –32 MSEK |
| Likvida medel | 117 MSEK |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stabil soliditet över 50 % ger manöverutrymme.
- Hållbarhetsprofil kan stärka positionen mot institutionella investerare.
- Hyresintäkter visar robustitet trots marknadsläget.
- Potential för värdeökning vid lägre räntor framåt.
Risker
- Fastighetsvärderingar kan pressas vid fortsatt hög ränta.
- Begränsad vinsttillväxt gör att aktien saknar kortsiktiga triggers.
- Konkurrens inom attraktiva segment (kontor, samhällsfastigheter).
- Låg likviditet i aktien kan skapa volatilitet.
Bolagsprofil – vad Annehem Fastigheter sysslar med
Annehem Fastigheter AB är ett svenskt fastighetsbolag med fokus på långsiktig förvaltning och utveckling av kommersiella fastigheter. Bolaget bildades som en avknoppning från Peab och har sedan dess byggt upp ett bestånd som främst omfattar kontorsfastigheter och samhällsfastigheter i tillväxtregioner i Norden.
Affärsmodellen bygger på stabila hyresintäkter från långsiktiga kontrakt, ofta med offentliga eller starka privata motparter. Detta gör intäktsbasen relativt förutsägbar och mindre känslig för konjunktursvängningar än rena bostadsfastigheter.
Annehem är särskilt starkt inom moderna och energieffektiva byggnader, där hållbarhet spelar en central roll. Företaget positionerar sig mot investerare och hyresgäster som ställer höga krav på klimatavtryck och energiprestanda.
Geografiskt är beståndet koncentrerat till Sverige, men bolaget har även exponering mot Finland och Norge. Kunderna består av en blandning av företag, kommuner och myndigheter, vilket ger riskspridning.
Ett viktigt kännetecken är att bolaget arbetar nära sin tidigare moder Peab i utvecklingsprojekt, vilket både ger tillgång till nyproduktion och stärker pipeline av attraktiva fastigheter. Samtidigt är Annehem en relativt liten aktör med ett fastighetsvärde under 6 mdkr, vilket gör att enstaka transaktioner kan påverka resultatet markant.
Analys Annehem Fastigheter Q2/H1 2025 – vad visar rapporten?
Halvårsrapporten bekräftar att Annehem navigerar väl i ett fortsatt högränteläge. Hyresintäkterna steg till 145 MSEK, en ökning med 4 % från föregående år. Förvaltningsresultatet ökade marginellt till 63 MSEK, vilket visar på kostnadskontroll men samtidigt begränsad marginalexpansion.
VD-ordet betonar fortsatt fokus på hållbara fastigheter och långsiktiga relationer med hyresgäster. Bolaget signalerar ”försiktig optimism” inför andra halvåret men ger ingen numerisk prognos.
Annehem Fastigheter aktie 2025 – marknadsläget just nu
Fastighetssektorn i Sverige har under 2024–2025 pressats hårt av höga räntor. Flera större aktörer har tvingats till nyemissioner, men Annehem har hittills undvikit detta tack vare sin starka soliditet.
Aktien har dock tappat mark på börsen de senaste två åren, i linje med sektorn. Med en begränsad portföljstorlek blir volatiliteten större än för de största fastighetsbolagen.
Kursutveckling – så har Annehem-aktien gått
Annehem-aktien handlades runt 20 kronor i början av 2023, föll till 13 kronor under hösten 2024 och ligger nu kring 15 kronor (augusti 2025). Kursen speglar den allmänna skepsisen mot fastighetssektorn, även om bolagets balansräkning är starkare än många jämförbara bolag.
Utdelningshistorik – Annehems starka kort
Annehem har sedan börsnoteringen delat ut en mindre men stabil utdelning. För 2024 låg utdelningen på 0,40 kronor per aktie. För H1 2025 finns ännu inget beslut, men med tanke på kassaflödet och soliditeten talar mycket för att utdelningsnivån kan hållas intakt.
Finansiell ställning – balansräkning & kassaflöde
Soliditet på 52 % placerar Annehem bland de starkare aktörerna i sektorn. Nettoskulden är hanterbar och kassaflödet från löpande verksamheten uppgick till 58 MSEK, vilket ger en bra buffert. Investeringarna under perioden var begränsade till 32 MSEK, vilket signalerar försiktighet.
Likvida medel på 117 MSEK ger trygghet inför kommande ränteförfall, även om finansieringskostnaderna förblir en riskfaktor.
Scenarioanalys – bull, base, bear case
- Bull case: Räntorna faller snabbare än väntat, fastighetsvärdena återhämtar sig, aktien kan då snabbt röra sig upp mot 20 kr igen.
- Base case: Räntorna planar ut, kassaflödena hålls stabila, aktien handlas kvar kring 15–16 kr.
- Bear case: Ny ränteuppgång pressar sektorn, värden skrivs ner och aktien kan falla tillbaka mot 12 kr.
Prognos – vad kan vi vänta oss?
För andra halvåret 2025 väntas Annehem fortsätta leverera stabila intäkter men begränsad vinsttillväxt. Bolaget lär prioritera balansräkning och kassaflöde framför expansion. Ett möjligt scenario är att vi får se ökade investeringar först när ränteläget klarnar under 2026.
Investerarperspektiv – olika typer av ägare
- Långsiktiga utdelningsinvesterare: Får stabila kassaflöden men låg direktavkastning.
- Kortsiktiga traders: Kan utnyttja volatiliteten i en liten fastighetsaktie.
- Institutionella investerare: Lär attraheras av hållbarhetsprofilen men avvaktar större sektorklarhet.
Slutsats – analys Annehem Fastigheter aktie 2025
Analys Annehem Fastigheter aktie 2025 visar ett stabilt bolag som lyckas hålla balansräkningen stark och intäkterna stigande i ett svårt marknadsklimat. Däremot saknas tydliga triggers för en snabb uppvärdering. Värderingen är låg men speglar riskerna i sektorn.
Vår slutsats är att aktien är ett innehav för den långsiktige med tålamod, men att det på kort sikt är klokt att avvakta.
❓ FAQ – Vanliga frågor om Annehem-aktien
Är Annehem-aktien köpvärd 2025?
Aktien är intressant för långsiktiga investerare med fokus på stabilitet, men det kortsiktiga läget talar för att avvakta.
Vad är utdelningen i Annehem-aktien?
För 2024 var utdelningen 0,40 kr per aktie. Nivån kan sannolikt hållas även för 2025.
Hur ser prognosen ut för Annehem?
Bolaget guidar inte i siffror, men talar om ”försiktig optimism”. Stabil intäkt men begränsad vinsttillväxt väntas.
Är Annehem ett bra långsiktigt aktieinnehav?
Ja, balansräkningen är stark och hållbarhetsprofilen attraktiv, men aktien är liten och volatil.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Acrinova aktie analys.
