Atlas Copco avslutar 2025 med stabil orderingång organiskt, men med lägre rapporterade intäkter och pressade marginaler. Q4 visar oförändrade intäkter organiskt och en orderingång som växer organiskt, samtidigt som valuta och kostnadsbild drar ned lönsamheten.
Uppdaterad: 27 januari 2026 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Atlas Copco.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Omsättning och rörelseresultat backar och operativt kassaflöde är lägre än i fjol, trots fortsatt stark finansiell position och extrautdelning. Signalerna är stabila men inte tydligt förbättrade.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal | Q4 2025 | Q4 2024 | Helår 2025 | Helår 2024 |
|---|---|---|---|---|
| Orderingång (MSEK) | 38 606 | 39 725 | 165 814 | 171 115 |
| Intäkter (MSEK) | 42 782 | 45 988 | 168 343 | 176 771 |
| Rörelseresultat (MSEK) | 8 470 | 10 018 | 34 114 | 38 166 |
| Rörelsemarginal | 19,8% | 21,8% | 20,3% | 21,6% |
| Justerat rörelseresultat (MSEK) | 8 772 | 10 029 | 34 914 | 38 741 |
| Justerad rörelsemarginal | 20,5% | 21,8% | 20,7% | 21,9% |
| Vinst/aktie (före utspädning) | 1,36 | 1,60 | 5,43 | 6,11 |
| Operativt kassaflöde (MSEK) | 6 777 | 9 915 | 26 796 | 30 981 |
| Nettoskuld/EBITDA | – | – | 0,5 | 0,4 |
| Skuldsättningsgrad | – | – | 19% | 16% |
| Soliditet (andel eget kapital) | – | – | 55% | 55% |
| ROCE (avkastning på sysselsatt kapital) | 24% | 28% | 24% | 28% |
| Utdelning per aktie (förslag) | – | – | 5,00 | 3,00 |
Atlas Copco aktie analys: Vad säger rapporten om tempot i industrin?
På rubriknivå är Q4 budskapet blandat: orderingången når 38 606 MSEK och ökar organiskt med 4%, medan intäkterna minskar 7% rapporterat men är oförändrade organiskt. Det är ett klassiskt mönster när valuta slår hårt och när mixen mellan utrustning och service varierar. Samtidigt faller justerat rörelseresultat till 8 772 MSEK och marginalen landar på 20,5% (21,8). Operativt kassaflöde är 6 777 MSEK i kvartalet, ned från 9 915 MSEK.
Helåret 2025 visar samma tema: orderingången ökar organiskt med 1%, men intäkterna minskar organiskt med 1%. Rörelseresultatet faller till 34 114 MSEK och rörelsemarginalen sjunker till 20,3%. Ledningen lyfter också att valutakursförändringar haft en tydligt negativ effekt på rörelseresultatet och marginalen.
Kort sagt: efterfrågan håller uppe aktiviteten – men lönsamheten får kämpa.
Aktietipsmotivering: Varför blir det Avvakta i denna Atlas Copco aktie analys?
Regelverket här är tydligt: för en mer offensiv rekommendation vill man se att minst två av tre kärnparametrar förbättras (omsättning, EBIT, kassaflöde) eller att en tydlig vändningstrend framträder. I Atlas Copcos 2025-rapport går omsättning ned, rörelseresultat ned och operativt kassaflöde ned jämfört med 2024. Det gör bilden för blandad för ett “Köp/Behåll”.
Samtidigt är det inte en “Sälj”-profil, eftersom rapporten också visar styrkor som bromsar nedsidan: nettoskuld/EBITDA är 0,5, soliditeten är 55% och styrelsen föreslår dessutom en extrautdelning (totalt 5,00 kronor per aktie). Det signalerar att balansräkningen är robust och att kassaflödesmaskinen fortfarande fungerar – även i en trögare miljö.
Därför landar analysen i ⚖️ Avvakta: starkt bolag, men just nu utan tydlig förbättring i kärnparametrarna.
Atlas Copco aktie analys: Affärsområdena visar en splittrad efterfrågebild
Rapporten beskriver en övergripande efterfrågeökning jämfört med föregående år, men med blandad utrustningsefterfrågan. Service växer, medan vissa utrustningssegment tappar tempo.
Kompressorteknik sticker ut som koncernens stabila motor. Intäkterna i Q4 minskar 4% rapporterat men ökar organiskt med 3%, och rörelsemarginalen är fortsatt hög på 24,3%. Här syns stöd från gas- och processkompressorer samt god serviceefterfrågan, även om marginalen tyngs av mix, handelstullar och viss förvärvsutspädning.
Vakuumteknik visar en mer cyklisk profil. Orderingången i Q4 ökar, hjälpt av halvledarrelaterad efterfrågan, men intäkterna minskar 11% och rörelsemarginalen faller till 19,2%. Bolaget pekar ut valuta som huvudförklaring, men även förvärvsutspädning finns i mixen.
Industriteknik påverkas av svagare fordonsindustri. Orderingången för utrustning minskar och intäkterna faller 12%. Rapporterad rörelsemarginal i Q4 är 15,9%, men justerat är den 19,8% – vilket antyder att omstruktureringar och engångsposter spelar roll för kvartalet.
Energiteknik har fortsatt press. Orderingången för utrustning minskar och rörelsemarginalen i Q4 sjunker till 16,0%. Här nämns både valuta och lägre nyttjande av hyresflottan som centrala förklaringar, samtidigt som serviceefterfrågan ökar.
Dataavsnitt: Kassaflöde, balansräkning och utdelning
Operativt kassaflöde är 26 796 MSEK för helåret, ned från 30 981 MSEK. Det är en viktig datapunkt: Atlas Copco fortsätter generera starkt kassaflöde, men 2025 visar att även en kvalitetskoncern påverkas när resultatet faller och rörelsekapitalet rör sig annorlunda än året före.
Balansräkningen ser samtidigt trygg ut: nettoskuld anges till 20 665 MSEK och nettoskuld/EBITDA är 0,5. Skuldsättningsgraden är 19% och soliditeten 55%. Det ger handlingsutrymme för både investeringar och aktieägaråterföring.
Utdelningsförslaget är ett av rapportens tydligaste styrkebesked: ordinarie 3,00 kronor per aktie (oförändrat) plus extra 2,00 kronor per aktie. Total utdelning 5,00 kronor per aktie föreslås betalas i två lika delar. Det signalerar att styrelsen bedömer kassaflödeskapaciteten och balansräkningen som tillräckligt stark, trots ett svagare resultatår.
Risker och möjligheter
Möjligheter:
- Stabil kundaktivitet enligt bolagets kortsiktiga marknadsutsikt, vilket kan ge en plattform för återhämtning om valuta motvindar avtar.
- Styrkan i serviceaffären – särskilt i Kompressorteknik – kan fortsätta stabilisera marginaler.
- Vakuumrelaterad efterfrågan (halvledar- och generell industri) visar förbättringstendenser på ordersidan.
Risker:
- Fortsatta valutaeffekter kan fortsätta äta marginal.
- Svaghet inom fordonsindustrin slår mot Industriteknik.
- Handelstullar och kostnadsökningar kan hålla tillbaka lönsamhetslyftet.
- Förvärvsintegration: många förvärv genomförs löpande och kan ge utspädning eller integrationskostnader om tajmingen är fel.
Bolagsprofil och expansion
Atlas Copco är en global industrikoncern med fyra affärsområden: Kompressorteknik, Vakuumteknik, Industriteknik och Energiteknik. Strategin bygger på innovation, service och selektiva förvärv som kompletterar organisk tillväxt.
Rapporten visar också fortsatt aktiv förvärvsagenda under 2025, både i Kompressorteknik och Energiteknik, samt inom Vakuumteknik och Industriteknik. Förvärv är ett tydligt tillväxtverktyg – men i en period med pressad marginal blir kravet högre på att integration och synergier faller väl ut.
FAQ
Hur var Atlas Copcos marknadsutsikt i rapporten?
Bolaget förväntar sig att kundaktiviteten kommer att kvarstå på den nuvarande nivån på kort sikt.
Varför föreslås en extra utdelning?
Rapporten visar låg skuldsättning och fortsatt stark kassaflödesgenerering, vilket möjliggör extra aktieägarutdelning trots ett svagare resultatår.
Vilket affärsområde ser starkast ut?
Kompressorteknik sticker ut med hög lönsamhet och stark serviceprofil, även om rapporterade intäkter i kvartalet är lägre.
Slutsats: Atlas Copco aktie analys pekar på kvalitet – men vänta in tydligare vändning
Den här Atlas Copco aktie analys landar i att bolaget fortfarande är en kvalitetsaktör med stark balansräkning, hög avkastning på kapital och en uthållig serviceaffär. Men 2025 visar att tillväxt och lönsamhet inte är immuna mot valuta, kostnadsstörningar och segmentvis svag industri.
För investeraren blir det en tajmningfråga: rapporten erbjuder trygghet (låg skuldsättning, hög soliditet, extrautdelning), men den ger ännu inte en tillräckligt tydlig förbättring i omsättning, EBIT och kassaflöde för att motivera ett mer offensivt läge. Därför: Avvakta och följ kommande kvartal efter tecken på att marginaler och kassaflöde stabiliseras samtidigt som orderingången håller i sig.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Intäkter (MSEK) | Rörelseresultat (MSEK) | Rörelsemarginal | EPS (före utspädning, SEK) | Utdelning/aktie (SEK) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 172 664* | 37 091* | 21,5%* | – | – |
| 2024 | 176 771 | 38 166 | 21,6% | 6,11 | 3,00 |
| 2025 | 168 343 | 34 114 | 20,3% | 5,43 | 5,00 (varav 2,00 extra) |
*2023 är summerat från kvartalsdata i rapporten (intäkter och rörelseresultat) och marginalen är beräknad utifrån dessa summeringar.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev ABB senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Boliden aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Atlas Copco aktie analys – stabilitet trots lägre orderingång
Atlas Copco fortsätter leverera på en hög nivå även under ett kvartal präglat av global osäkerhet. Trots lägre intäkter och sjunkande marginaler visar bolaget ett starkt kassaflöde och en solid balansräkning, vilket gör aktien fortsatt attraktiv för långsiktiga investerare.
Uppdaterad: 24 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Atlas Copco.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Kassaflödet och lönsamheten är fortsatt starka, men den organiska tillväxten har planat ut och marginalerna pressas av valuta och tullar. Serviceaffären växer stabilt, men Vakuumteknik och Industriteknik drar ned helhetsbilden.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Orderingång | 40 517 | 42 080 | −4 % |
| Intäkter | 41 621 | 43 105 | −3 % |
| Rörelseresultat | 8 546 | 9 337 | −8 % |
| Rörelsemarginal | 20,5 % | 21,7 % | −1,2 p.p. |
| EBITA* | 9 127 | 9 913 | −8 % |
| Vinst per aktie (SEK) | 1,37 | 1,47 | −7 % |
| Operativt kassaflöde | 7 330 | 7 545 | −3 % |
| Avkastning på sysselsatt kapital | 25 % | 28 % | −3 p.p. |
*EBITA exkl. förvärvsrelaterade nedskrivningar.
Nyckeltalen visar robust kassaflöde
Trots vikande intäkter och lägre rörelseresultat fortsätter Atlas Copco att generera ett starkt operativt kassaflöde. Det landade på 7,3 miljarder kronor för kvartalet, nästan identiskt med fjolåret. Den låga nettoskuldsättningen på 0,2× EBITDA och en skuldsättningsgrad på 10 % understryker balansräkningens styrka.
Bolaget bibehåller en imponerande avkastning på sysselsatt kapital om 25 %, även efter den svagare resultatutvecklingen. Det är en nivå som signalerar fortsatt effektiv kapitalanvändning och robust intern styrning.
Segment: Kompressorteknik leder, Vakuum tynger
Kompressorteknik står fortsatt för den största delen av koncernens resultat med 25,3 % rörelsemarginal och stabil organisk tillväxt på 4 %. Serviceverksamheten växer, särskilt i Europa och Nordamerika, medan gas- och processkompressorer tyngs av svagare orderingång i Asien.
Vakuumteknik visar en tydlig nedgång – intäkterna sjönk 12 % och marginalen till 18,5 %. Minskad efterfrågan från halvledarindustrin märks tydligt, men serviceaffären växer i samtliga regioner.
Industriteknik fortsätter att påverkas negativt av låg aktivitet inom fordonsindustrin, med en marginal som fallit till 18,0 %. Samtidigt lanseras nya högpresterande applikationslösningar som stärker konkurrenskraften på sikt.
Energiteknik sticker ut som tillväxtmotor – orderingången steg 1 % och serviceverksamheten växer. Marginalen ligger på 17 %, något lägre än fjolåret men fortfarande god med tanke på konjunkturläget.
Marknader: Tillväxt i Amerika, svagare Asien
Atlas Copcos geografiska mix är fortsatt välbalanserad, men kvartalet visade tydliga kontraster. Orderingången ökade 10 % i både Nord- och Sydamerika samt i Europa, medan Afrika/Mellanöstern föll hela 29 %. Asien/Oceanien växte svagt med +1 %.
Amerika är nu den starkaste regionen, drivet av investeringar inom energi, industri och infrastruktur. Europa gynnas av ökad serviceefterfrågan, medan Asien drabbas av trögare halvledarmarknad och lägre fordonsproduktion.
Kassaflöde och balans – fortsatt styrka
Kassamässigt rörelseöverskott minskade något till 10,9 miljarder kronor, men investeringsnivån förblir hanterbar. Nettoskulden har sjunkit till 11,1 miljarder, vilket motsvarar en nettoskuldsättningsgrad på 10 %.
Bolaget fortsätter att återköpa aktier och genomföra selektiva förvärv. Under kvartalet genomfördes sex nya förvärv, bland annat ABC Compressors i Spanien och Shareway Environmental Technology i Kina, som stärker portföljen inom kompressorer och reningsteknik.
Risker och möjligheter framåt
Den största kortsiktiga risken är en fortsatt svag global industrikonjunktur, särskilt inom elektronik och fordon. Även valutamotvindar och tullar kan fortsätta påverka marginalerna negativt.
Samtidigt erbjuder bolagets starka serviceaffär, breda kundbas och teknologiska innovationskraft goda möjligheter. Atlas Copco har historiskt använt lågkonjunkturer till att stärka sina marknadspositioner genom förvärv – en strategi som ser ut att fortsätta.
Bolagsprofil: Teknologi som formar framtiden
Atlas Copco har fyra affärsområden: Kompressorteknik, Vakuumteknik, Industriteknik och Energiteknik. Bolaget sysselsätter cirka 56 000 personer globalt och är noterat på Nasdaq Stockholm. Visionen är att vara First in Mind – First in Choice för kunder inom tillverkning, energi och industriella lösningar.
Med en lång historik av stabil avkastning och fokus på innovation är Atlas Copco en klassisk kvalitetsaktie.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År (MSEK) | 2023 | 2024 | 2025e | 2026p |
|---|---|---|---|---|
| Omsättning | 182 000 | 177 000 | 169 000 | 174 000 |
| Rörelsemarginal | 21,7 % | 21,5 % | 20,4 % | 21,0 % |
| EPS (SEK) | 6,00 | 4,51 | 4,07 | 4,25 |
| Utdelning (SEK) | 3,00 | 3,00 | 3,00 | 3,25 |
FAQ – vanliga frågor om Atlas Copco aktie
Är Atlas Copco en bra utdelningsaktie?
Ja, utdelningen är stabil och växer långsiktigt i takt med vinsten. Direktavkastningen ligger kring 2,5 %.
Vilka segment driver tillväxten?
Främst service och Energiteknik, medan Vakuumteknik påverkas av svagare halvledarmarknad.
Hur stark är balansräkningen?
Mycket stark. Nettoskuld/EBITDA på 0,2 och soliditet på 51 % ger gott utrymme för nya investeringar.
Hur ser utsikterna ut för 2026?
Kundaktiviteten väntas ligga kvar på nuvarande nivå, med gradvis återhämtning inom halvledare.
Slutsats: Långsiktig kvalitet i motvind
Atlas Copco levererar fortsatt hög kvalitet även i ett tuffare konjunkturläge. Vinst och marginaler pressas, men bolagets stabila kassaflöden, serviceintäkter och starka balansräkning gör att aktien behåller sin attraktionskraft.
Det är ett klassiskt behållcase – en aktie för den långsiktige investeraren som söker industriell stabilitet, innovationskraft och pålitlig utdelning.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev ABB senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Boliden aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Analys Atlas Copco aktie – valutamotvind pressar Q2 men kassaflödet imponerar
Atlas Copco aktie analys visar på ett kvartal präglat av valutamotvind och sjunkande orderingång, men där bolaget fortsätter leverera höga marginaler och ett starkt kassaflöde. Frågan för investerare är om den starka balansräkningen och förvärvsstrategin väger upp för trycket i Vakuum- och Industriteknik.
Aktietips
Vi bedömer att Atlas Copco-aktien är värd att behålla på nuvarande nivåer. Marginalerna och kassaflödet visar på styrka trots en svagare konjunktur och negativ valutaeffekt. Den höga avkastningen på sysselsatt kapital (26%) talar för att bolaget står väl rustat för framtiden. Däremot är det svårt att motivera ett rent köpläge i nuläget med tanke på sjunkande volymer i flera segment och fortsatt osäker global efterfrågan.
- Rekommendation: Behåll
- Motivering: Starka marginaler, robust balansräkning och kassaflöde
- Risk: Global industrikonjunktur, valutaeffekter och segmentpress i Vakuum/Industriteknik
Fakta Atlas Copco Q2 2025
| Nyckeltal | Q2 2025 | Q2 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Orderingång | 40 087 MSEK | 43 654 MSEK | -8% |
| Intäkter | 41 210 MSEK | 44 803 MSEK | -8% |
| Rörelseresultat | 8 493 MSEK | 9 466 MSEK | -10% |
| Rörelsemarginal | 20,6% | 21,1% | -0,5 pp |
| Resultat före skatt | 8 407 MSEK | 9 274 MSEK | -9% |
| Vinst per aktie | 1,34 SEK | 1,57 SEK | -15% |
| Operativt kassaflöde | 6 114 MSEK | 6 861 MSEK | -11% |
| Avkastning på sysselsatt kapital | 26% | 29% | -3 pp |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Fortsatt stark tillväxt inom serviceaffären, som står emot konjunkturcykler bättre.
- Förvärvsstrategin – flera kompletterande bolag adderades under kvartalet, t.ex. Kyungwon (Sydkorea) och Air Mac (USA).
- Högt kassaflöde skapar utrymme för utdelningar och nya investeringar.
Risker
- Fortsatt valutaeffekt kan nagga marginalerna, särskilt i Asien.
- Vakuumteknik och Industriteknik uppvisar tydliga volym- och lönsamhetsproblem.
- En global industrinedgång kan förstärka orderingångsfallet.
Bolagsprofil
Atlas Copco AB, grundat 1873 och med huvudkontor i Nacka, är en av Sveriges verkliga industripärlor och ett globalt storbolag med cirka 55 000 anställda. Bolaget är känt för sina teknologier inom tryckluft, vakuum, energi och industriteknik – lösningar som används i allt från halvledarindustrin till fordonsmontering.
Koncernen är uppdelad i fyra affärsområden:
- Kompressorteknik – industrikompressorer, gas- och processkompressorer, styrsystem.
- Vakuumteknik – vakuumprodukter och lösningar främst för halvledarindustrin.
- Industriteknik – industriverktyg, monterings- och visionsystem.
- Energiteknik – portabla kompressorer, generatorer, pumpar och uthyrning.
Atlas Copco är globalt diversifierat med starka marknadspositioner i Europa, Nordamerika och Asien. Företaget har en lång tradition av innovation, vilket syns i de nya produktlanseringar som genomförs varje kvartal, till exempel nya vakuumpumpar och verktygslösningar.
Visionen är att vara ”First in Mind—First in Choice” för kunderna, med ett tydligt fokus på hållbar och lönsam tillväxt. Bolagets kultur präglas av decentralisering, där lokala bolag driver sin egen utveckling under koncernens paraply.
Med ett börsvärde på över tusen miljarder kronor är Atlas Copco inte bara ett tungt industribolag, utan också en av de viktigaste aktierna på Stockholmsbörsen.
Segmentanalys Q2 2025
- Kompressorteknik: Står för drygt hälften av intäkterna. Intäkter minskade 5% till 19,1 mdr SEK men rörelsemarginalen höll sig på höga 25,0%. Service växte stabilt och mildrade fallet i utrustningsförsäljningen.
- Vakuumteknik: Intäkter ned 11% till 9,0 mdr SEK, rörelseresultat -16%. Marginalpress tydlig, särskilt från lägre efterfrågan i Nordamerika.
- Industriteknik: Nedgången var mest dramatisk: intäkter -18% till 6,1 mdr SEK, EBIT -33% med marginalfall till 17,1%.
- Energiteknik: Intäkterna backade 3% till 7,2 mdr SEK. Marginalen pressades till 17,1%, men orderintaget steg 5%, vilket ger framtidshopp.
Valutaeffekter och global marknad
Rapporten understryker hur kraftig valutamotvinden varit: -8% på intäkterna. Trots stabil organisk efterfrågan blev effekten tydligt negativ. Geografiskt var bilden blandad: Nordamerika låg kvar på samma nivå som i fjol, Europa -2% och Asien i princip oförändrat. Sydamerika stack ut med +12% orderingång, vilket visar att tillväxtmarknader kan ge draghjälp när de mogna marknaderna bromsar.
Kassaflöde och utdelningskapacitet
Det operativa kassaflödet uppgick till 6,1 mdr SEK i Q2 och 12,7 mdr SEK under första halvåret. Nettoskulden är låg (0,4x EBITDA), skuldsättningsgraden endast 16%. Detta ger bolaget stor flexibilitet för både fortsatta förvärv och aktieägarutdelning. Med en ROCE på 26% är kapitalallokeringen fortsatt stark.
Slutsats
Atlas Copco visar åter sin motståndskraft. Trots nedgång i orderingång och intäkter håller bolaget sina marginaler och genererar starka kassaflöden. På kort sikt är aktien sannolikt redan prissatt för konjunkturosäkerheten, men på längre sikt framstår den som en stabil byggsten i en portfölj.
👉 Vi ser aktien som ett behåll-case med potential att åter bli ett köpläge när marknadsutsikterna ljusnar.
FAQ
Är Atlas Copco-aktien köpvärd just nu?
Nej, vi ser den som behåll – styrkan finns i kassaflödet men volymerna faller i viktiga segment.
Vilket segment presterade bäst i Q2 2025?
Kompressorteknik, som levererade en marginal på 25% trots fallande orderingång.
Hur påverkar valutamotvinden resultatet?
Valuta stod för -8% av intäkterna, en kraftig negativ effekt på både omsättning och marginal.
Hur ser utdelningsmöjligheterna ut?
Mycket goda – starkt kassaflöde och låg skuldsättning talar för stabila utdelningar framåt.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ABB aktie analys.
