Björn Borg fortsätter växa med starka siffror i tredje kvartalet 2025. Den senaste delårsrapporten visar en solid balansräkning, stigande vinst och tydlig styrka inom sportkläder. Bolaget lyckas kombinera varumärkesbyggande, digital tillväxt och finansiell disciplin på ett sätt som stärker aktiens attraktionskraft.
Uppdaterad: 14 november 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Björn Borg.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Bolaget levererar stigande omsättning (+5,2 %) och högre rörelseresultat (+7,3 %) med fortsatt stark marginal. E-handeln och sportkläderna driver tillväxten medan soliditeten stärks till 51 %. Kassaflödet är svagt men väntas förbättras.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 299,8 | 285,1 | +5,2 % |
| Rörelseresultat | 45,1 | 42,0 | +7,3 % |
| Rörelsemarginal | 15,1 % | 14,7 % | +0,4 p.p. |
| Resultat efter skatt | 36,9 | 35,0 | +5,5 % |
| Resultat per aktie | 1,47 kr | 1,39 kr | +5,8 % |
| Bruttovinstmarginal | 52,5 % | 52,1 % | ±0 |
| Soliditet | 51,1 % | 46,7 % | +4,4 p.p. |
| Nettoskuld | 135,6 | 138,8 | –2,3 % |
Stark vinsttrend och stabil marginal
Björn Borgs tredje kvartal visar bolagets bästa omsättning någonsin. Försäljningen steg till 299,8 MSEK och rörelseresultatet ökade till 45,1 MSEK, motsvarande en rörelsemarginal på 15,1 %. Resultatet efter skatt uppgick till 36,9 MSEK, en förbättring med 5,5 % jämfört med föregående år.
Bruttomarginalen stärktes till 52,5 % tack vare högre försäljning inom sportsegmentet, medan kostnaderna ökade kontrollerat med 4,6 MSEK, främst inom marknadsföring. Resultatet per aktie landade på 1,47 kr, vilket bekräftar en stabil intjäningstrend över rullande tolv månader.
E-handel och sportkläder leder tillväxten
E-handeln ökade med 18 % under årets nio första månader och sportkläderna växte med hela 26 %. Kombinationen av stark digital närvaro och en växande sportlivsstilstrend gör segmentet till bolagets tydligaste motor.
VD Henrik Bunge framhåller att sportkläderna ökade 24 % i kvartalet, med grossistledet upp 36 %. Även väskor och loungewear visar momentum (+3 % respektive +57 %). Underkläder ligger stilla, men varumärkets kärnprofil är intakt och lönsam.
Marknader: Norden lyfter – Tyskland tynger
Sverige, bolagets största marknad, ökade försäljningen med 13 % i kvartalet och Nederländerna med 5 %. Danmark glänser med +38 %, medan Tyskland och Belgien visar svagheter på –21 % respektive –28 %.
Bolaget investerar tungt i Hamburg och ser e-handeln där växa med 68 % i kvartalet, men den tyska grossistverksamheten är fortsatt under press. Ledningen är dock tydlig: Tyskland är den viktigaste tillväxtmarknaden framåt, och investeringarna ska fortsätta.
Kassaflöde och finansiell ställning
Kassaflödet från den löpande verksamheten var negativt (–76,2 MSEK), främst på grund av högre kapitalbindning. Samtidigt stärktes soliditeten till 51 %, och nettoskulden minskade något till 135,6 MSEK.
Det egna kapitalet ökade till 385 MSEK, och bolaget håller fast vid sina långsiktiga mål: minst 10 % årlig omsättningstillväxt, rörelsemarginal över 10 % och utdelning på minst 50 % av vinsten. Prognosen ligger väl i linje med dessa mål.
Risker och möjligheter 2026
De främsta riskerna ligger i valutaförändringar, höga räntor och lägre köpkraft i Europa. Geopolitiska risker påverkar indirekt men inte operativt. Samtidigt har bolaget starka möjligheter inom sportkläder och digital försäljning, där egna kanaler står för mer än 150 MSEK hittills i år.
Kundfokus, hållbarhetsprofil och fortsatt varumärkesstärkning gör att Björn Borg står rustat för 2026 – särskilt när efterfrågan på kvalitativa sport- och livsstilsprodukter ökar.
Bolagsprofil och strategi
Björn Borg äger sitt varumärke och verkar genom både grossist, e-handel och butiksnät. Koncernen har egen närvaro på 20 marknader med Sverige och Nederländerna som kärnländer. Affärsidén kretsar kring sportkläder, underkläder, skor och väskor – allt under devisen ”train to live”.
VD Henrik Bunge betonar att fokus för 2025–2026 ligger på lönsam tillväxt inom sport, skor, e-handel och Tyskland. Den strategiska riktningen stöds av nya rekryteringar, testade skomodeller och investeringar i produktinnovation.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (MSEK) | Rörelsemarginal % | EPS (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 910 | 10,5 | 2,65 | 3,00 |
| 2024 | 990 | 10,3 | 2,89 | 3,00 |
| 2025 (e) | 1 040 | 10,3 | 3,45 | 3,00 |
| 2026 (p) | 1 120 | 11,0 | 3,80 | 3,25 |
FAQ – Vanliga frågor
Vad är huvuddrivaren bakom Björn Borgs tillväxt?
Sportkläder och e-handel, som växer snabbare än övriga segment.
Hur ser lönsamheten ut 2025?
Rörelsemarginalen ligger på 11–15 %, vilket överstiger bolagets mål om minst 10 %.
Vilken marknad är svagast just nu?
Tyskland och Belgien, men ledningen ser tydliga förbättringsåtgärder.
Är aktien köpvärd?
Ja – bolaget levererar stabil vinst, stark balans och tydlig tillväxtstrategi.
Slutsats
Björn Borg levererar ännu ett starkt kvartal med rekordomsättning och god vinst. E-handeln och sportsegmentet fortsätter växa, medan skuldsättningen hålls på en hälsosam nivå. Med stabil marginal, starkt varumärke och växande internationell närvaro bedöms aktien som attraktiv för långsiktiga investerare.
Björn Borg aktie analys visar att bolaget befinner sig i ett robust expansionsläge inför 2026, där digitalisering och produktbredd ger goda framtidsutsikter.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev Dustins senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Bergman & Beving aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Björn Borg aktie analys – stark klädtillväxt men pressade marginaler
Björn Borg aktie analys visar att bolaget levererade sin högsta omsättning någonsin för ett andra kvartal under 2025. Kläd- och sportsegmentet växer kraftigt och e-handeln fortsätter imponera. Samtidigt tyngs lönsamheten av valutaeffekter, rabatter och ett svagt kassaflöde. Frågan är om aktien är köpvärd eller om investerare bör avvakta utvecklingen.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Tillväxten i sportkläder och e-handel är mycket stark, men marginalpress och negativt kassaflöde ökar risken på kort sikt.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 225,9 MSEK | +6,0 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 10,6 MSEK | +11,5 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 4,0 MSEK | –39 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 0,16 SEK | –39 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | –26,1 MSEK | ↓ | Jan–Jun 2025 |
| Soliditet | 46,8 % | +0,8 pp | Q2 2025 |
| Utdelning | 3,00 SEK | Oförändrad | År 2024 |
| Börsvärde | ~2,0 mdr SEK | – | Dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Sportkläder (+45 % Q2) och e-handel (+26 %) växer kraftigt.
- Tyskland visar lovande utveckling, särskilt Hamburg (+93 % e-handel).
- Starka varumärkesaktiviteter: 500 influencers engagerade i Q2.
Risker
- Negativt kassaflöde (–26 MSEK H1) binder kapital.
- Marginalpress från rabatter och valuta.
- Egna butiker tappar försäljning (–17 % H1).
- Skosegmentet är volatilt och dras med distributionsproblem.
Läs alla våra analyser om bolag på Small Cap i Stockholm.
Bolagsprofil
Björn Borg AB är ett svenskt sportmodebolag som grundades kring tennislegenden Björn Borgs namn. Bolaget säljer sportkläder, underkläder, skor och väskor på ett 20-tal marknader, med Sverige och Nederländerna som största. Produkterna säljs både via grossister, e-tailers, egna butiker och en snabbt växande e-handel.
Varumärket positioneras kring livsstil och träning under devisen Train to Live. Bolaget driver en vertikalt integrerad modell från design och varumärkesutveckling till direktförsäljning. Sedan 2007 är aktien noterad på Nasdaq Stockholm. Omsättningen 2024 var nära 1 miljard kronor, med cirka 150 anställda.
VD Henrik Bunge har sedan tillträdet drivit en strategi med fokus på sportkläder, digital försäljning och internationell expansion. Influencer marketing är en central kanal – under sommaren 2025 samarbetade bolaget med över 500 profiler. Samtidigt pågår en konsolidering där olönsamma butiker avvecklas för att stärka lönsamheten.
Björn Borg har historiskt haft en stark koppling till underkläder, men skiftet mot sportmode är tydligt. Kläder stod för 30 % av försäljningen 2025, och segmentet växer snabbare än någon annan kategori. Tyskland har utsetts som bolagets viktigaste tillväxtmarknad.
Rapportanalys
Q2 2025 visade på fortsatt omsättningstillväxt (+6 %) och ett förbättrat EBIT (+11,5 %). Men resultatet efter skatt föll till 4,0 MSEK (–39 %). Förklaringen ligger i svagare bruttomarginal (50,6 % jämfört med 51,8 %) samt högre marknadsföringskostnader.
Första halvåret är starkare: nettoresultat +44 % jämfört med 2024, tack vare ett positivt finansnetto. Men kvartalsvisa svängningar visar på känslighet mot valuta och kostnader.
Segmentanalys
- Sportkläder: Dragloket, +45 % Q2. Tillväxt både via grossist (+83 %) och e-handel (+29 %).
- Underkläder: +11 % Q2, men ned –2 % H1 p.g.a. timing i leveranser.
- Skor: –66 % Q2 efter omstrukturering, men +8 % H1.
- Väskor: +38 % Q2, stark återhämtning.
- Egna butiker: –17 % H1, fortsatt svagt och förlusttyngt.
Marknadsanalys
Sverige (+23 % Q2) och Tyskland (+21 %) driver tillväxten. Danmark (+32 %) och Finland (+15 %) är också starka. Nederländerna (–11 %) och Belgien (–15 %) är problemområden, där skosegmentet tynger försäljningen.
Tyskland är strategiskt viktigast – här testas nya samarbeten med gym och träningsstudior. Hamburg sticker ut med e-handelstillväxt på hela +93 %.
Finansiell ställning
Soliditeten är stabil (46,8 %), men kassaflödet är oroande. Första halvåret genererade –26 MSEK, en kraftig försämring från +18 MSEK året innan. Nettoskulden har ökat till 80 MSEK.
Utdelningen för 2024 fastställdes till 3,00 SEK per aktie, motsvarande drygt 50 % av vinsten. Det är i linje med bolagets utdelningspolicy, men kassaflödesläget kan göra framtida utdelningar mer osäkra.
Slutsats
Björn Borg levererar rekordomsättning och stark tillväxt i sportkläder och e-handel. Strategin fungerar, men kortsiktigt tyngs bolaget av marginalpress och svagt kassaflöde. Aktien ser intressant ut långsiktigt, men risken är högre i närtid.
Rekommendation: Avvakta tills bolaget visar stabilare kassaflöde och uthålliga marginaler.
FAQ
Är Björn Borg-aktien köpvärd 2025?
Inte i nuläget – bolaget växer men marginaler och kassaflöde är pressade.
Vad driver tillväxten i Björn Borg?
Framför allt sportkläder (+45 % i Q2) och e-handel (+26 % H1).
Vilka marknader växer snabbast?
Sverige och Tyskland, medan Benelux har negativ utveckling.
Hur ser utdelningen ut?
3,00 SEK per aktie för 2024, i två delar (maj och november 2025).
Vilken är största risken i aktien?
Negativt kassaflöde och beroendet av fortsatt stark klädtillväxt.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Abelco aktie analys.
