Fagerhult Group visar tecken på stabilisering efter två svagare kvartal. Med ökande orderingång, strategiska förvärv och en tydlig hållbarhetsprofil stärker belysningskoncernen sin position inför 2026. Trots pressade marginaler fortsätter kassaflödet att ge stabilitet i en volatil marknad.
Uppdaterad: 28 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Fagerhult Group.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Rörelseresultatet minskar med 19 %, men orderingången och kassaflödet är stabila. Förvärven av Trato TLV och Capelon ger tillväxtmöjligheter, men integration och kostnader tynger kortsiktigt. Marginalpress och konjunkturavmattning motiverar neutral hållning.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal Q3 2025 | Utfall | Jämförelse Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 2 027 Mkr | 1 919 Mkr | +5,6 % |
| Rörelseresultat (EBIT justerat) | 147 Mkr | 181 Mkr | −18,9 % |
| Rörelsemarginal | 7,3 % | 9,4 % | −2,1 pp |
| Resultat per aktie | 0,49 kr | 0,31 kr | +58 % |
| Operativt kassaflöde | 208 Mkr | 214 Mkr | −3 % |
| Soliditet | 50,7 % | 55,5 % | −4,8 pp |
Stark orderstock och svag marginal – marknaden vänder långsamt
Fagerhult Groups tredje kvartal visar en ljusare trend än inledningen av året. Orderingången steg till 1 952 Mkr, vilket motsvarar en organisk förändring på 0 %, men med stabilisering i slutet av perioden. Nettoomsättningen ökade till 2 027 Mkr (+5,6 %), medan bruttomarginalen sjönk något till 39 %.
EBIT före jämförelsestörande poster landade på 147 Mkr, en minskning med nästan 19 %. Rörelsemarginalen på 7,3 % visar fortsatt tryck från kostnader kopplade till förvärv och integration. Trots detta levererar bolaget ett positivt kassaflöde och en växande orderstock på 1 865 Mkr, vilket signalerar förbättrad efterfrågan inför fjärde kvartalet.
VD Bodil Sonesson betonar i rapporten att koncernen ser en stabiliserad marknad och att projektmixen nu har bättre kvalitet. Den ökade ledtiden mellan order och leverans speglar viss försiktighet bland kunder, men bolaget står bättre rustat för återhämtning tack vare sin decentraliserade struktur.
Trato och Capelon breddar teknikbas och geografi
Under kvartalet slutfördes två viktiga förvärv: Trato TLV Group i Frankrike och Capelon AB i Sverige. Tillsammans tillför de närmare 1 000 Mkr i investeringar och stärker koncernens närvaro inom smart belysning och internationella projekt.
Trato TLV bidrog med cirka 163 Mkr i omsättning och 19 Mkr i resultat efter skatt. Förvärvet ökar Fagerhults närvaro på den franska marknaden och breddar erbjudandet inom professionell belysning. Capelon tillför expertis inom IoT-baserad gatubelysning och stärker koncernens förmåga att leverera uppkopplade lösningar till kommuner i Norden.
Totalt uppgick goodwill till drygt 634 Mkr, vilket visar att förväntade synergier är centrala i strategin. Förvärven väntas ge skalekonomi och produktutvecklingssynergier under 2026, men kortsiktigt tynger transaktionskostnader och integrationsarbete resultatet.
EBIT-press men stabil kassagenerering
Trots lägre resultat bibehåller Fagerhult en sund finansiell position. Nettoskulden ökade till 3,2 miljarder kr (2,5), men soliditeten är fortsatt över 50 %. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 395 Mkr under årets nio första månader, påverkat av lägre rörelseresultat och större rörelsekapitalbindning.
Finansnettot förbättrades med 18,9 Mkr under kvartalet tack vare valutakurseffekter, men den höga räntenivån innebär fortsatt tryck på resultatet. Bolaget investerade totalt 158 Mkr i anläggningstillgångar och ytterligare 999 Mkr i förvärv, vilket visar offensiv kapitalanvändning.
Sammantaget indikerar utvecklingen att Fagerhult prioriterar tillväxt och teknikbredd framför kortsiktig lönsamhet – ett strategiskt val som kan betala sig på sikt.
Global osäkerhet möter grön tillväxt
Marknaden för belysning präglas fortsatt av utmanande konjunktur och svag nybyggnation. Samtidigt ökar efterfrågan på energieffektiva och uppkopplade lösningar i både offentlig och kommersiell sektor.
Fagerhult positionerar sig väl i denna övergång. Hållbarhetsinitiativ som Wrapped, världens första pendelarmatur i papp, visar bolagets innovationskraft. Dessutom växer segmentet connected street lighting med över 20 % årligen, vilket gynnar Capelons teknikplattform.
Bolagets långsiktiga mål om nettonoll 2045 och cirkulära produkter stärker varumärket, men kortsiktigt begränsas potentialen av kostnadsinflation och längre ordercykler.
Fagerhult – från belysning till intelligenta lösningar
Fagerhult Group, med huvudkontor i Habo, är en global aktör med varumärken som iGuzzini, WE-EF, LED Linear och Fagerhult. Med över 4 000 anställda och närvaro i mer än 20 länder är koncernen en ledande aktör inom professionell belysning.
Organisationen är decentraliserad, vilket skapar lokalt ansvar och snabba beslut. Samtidigt arbetar ledningen aktivt med att integrera bolagens utvecklingsresurser för att skapa gemensam innovation. Förvärven i Europa och Norden stärker positionen inom smarta system och kommunal infrastruktur.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Mkr) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 (rullande 12 mån) |
|---|---|---|---|---|
| Omsättning | 8 270 | 8 560 | 8 305 | 7 855 |
| EBIT justerat | 833 | 901 | 741 | 555 |
| Rörelsemarginal | 10,1 % | 10,5 % | 8,9 % | 7,1 % |
| Resultat per aktie | 3,27 kr | 3,09 kr | 2,01 kr | 1,46 kr |
| Nettoskuld/EBITDA | 2,36 | 1,80 | 2,00 | 3,27 |
Vanliga frågor (FAQ)
Hur ser Fagerhults tillväxtutsikter ut?
Bolaget väntas återhämta tillväxten under 2026 drivet av förvärv och smart-belysningstrenden.
Varför sjönk rörelsemarginalen?
Främst på grund av integrationskostnader, högre försäljningskostnader och valutapåverkan.
Hur stark är balansräkningen?
Soliditet på 50,7 % och positivt kassaflöde indikerar god finansiell stabilitet.
Är aktien köpvärd nu?
Med marginalpress och osäker konjunktur är rekommendationen Avvakta, men långsiktiga investerare kan överväga positioner inför 2026.
Vilka är de viktigaste drivkrafterna framåt?
Hållbarhetsomställning, förvärvssynergier, växande IoT-marknad och offentlig investering i energieffektivisering.
Fagerhult Group befinner sig i en mellanfas: pressad kortsiktig lönsamhet men tydligt strategiskt momentum. Med ökande orderstock, nya teknikbolag och stark ESG-profil står koncernen väl rustad för återhämtning när marknaden vänder.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev Dustins senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Bergman & Beving aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Fagerhult Group aktie analys – marginalpress men stark orderstock
Fagerhult Group aktie analys visar att belysningskoncernen brottas med svaga marknadsförhållanden och resultatpress under Q2 2025, men att en stärkt orderstock och strategiska förvärv ger långsiktig potential.
✅ Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Låg organisk tillväxt och marginalpress talar för försiktighet kortsiktigt. Orderstock, soliditet och förvärv ger en stark långsiktig plattform.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Orderingång | 1 905 Mkr | -6,5% organiskt | Q2 2025 |
| Nettoomsättning | 1 848 Mkr | -14,7% | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 119 Mkr | -39,3% | Q2 2025 |
| Rörelsemarginal | 6,5% | (9,1%) | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 46 Mkr | -57% | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 0,32 kr | (0,62) | Q2 2025 |
| Operativt kassaflöde | 162 Mkr | (280) | Q2 2025 |
| Soliditet | 55,2% | +0,5 pp | 30 juni 2025 |
| Nettoskuld | 2 381 Mkr | -198 Mkr | 30 juni 2025 |
| Utdelning | 0,– | oförändrat | År 2025 |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stora projekt som King Salman Park och nya uppdrag i Europa.
- Förvärven Trato TLV (Frankrike) och Capelon (Sverige) stärker både produktbredd och smarta belysningslösningar.
- EU:s HPS-förbud 2027 ger strukturell efterfrågan på energieffektiva lösningar.
Risker
- Makroekonomisk osäkerhet och svag nybyggnation kan dämpa efterfrågan.
- IT-incidenten hos Whitecroft visar på sårbarhet.
- Marginalpress i Professional och Infrastructure kan fortsätta belasta koncernen.
Bolagsprofil
Fagerhult Group är en av Europas ledande leverantörer av belysningslösningar med global räckvidd. Koncernen har sitt huvudkontor i Habo och är noterad på Nasdaq Stockholm. Genom 12 starka varumärken – däribland Fagerhult, iGuzzini, LED Linear, Whitecroft, Designplan och WE-EF – levererar bolaget lösningar till arkitekter, byggföretag, kommuner och industriella aktörer världen över.
Bolaget är organiserat i fyra huvudsakliga affärsområden:
- Collection: internationella designvarumärken med global marknad.
- Premium: fokus på europeiska premiumkunder, ofta med skräddarsydda lösningar.
- Professional: lokal närvaro och kundanpassade projekt i bl.a. Storbritannien, Australien och Turkiet.
- Infrastructure: robusta lösningar för krävande miljöer.
Därutöver finns Smart Solutions, som inkluderar investeringar i uppkopplad belysning. Här ingår exempelvis Seneco-Citygrid och Organic Response.
Koncernens styrka ligger i kombinationen av en decentraliserad modell, starka varumärken och teknologisk innovation. Med över 3 800 anställda i fler än 20 länder har Fagerhult en betydande närvaro i Europa, Mellanöstern och Asien. Hållbarhet och energieffektivitet är centrala delar av strategin, särskilt i takt med att regleringar och energipriser driver efterfrågan på moderna LED-lösningar.
Rapportanalys & finansiell utveckling
Andra kvartalet 2025 präglades av utmanande marknadsförhållanden. Orderingången föll organiskt med 6,5% till 1 905 Mkr och omsättningen minskade med 15% till 1 848 Mkr. Rörelseresultatet sjönk med nästan 40% till 119 Mkr, vilket gav en rörelsemarginal på 6,5% (9,1).
Koncernens resultat påverkades negativt av en IT-incident på Whitecroft i Storbritannien, som ensamt bidrog till ett bortfall på 42 Mkr i omsättning och 21 Mkr i EBIT. Kassaflödet från den löpande verksamheten för kvartalet uppgick till 162 Mkr, en förbättring från Q1 men svagare än motsvarande kvartal i fjol.
Soliditeten stärktes något till 55,2%, medan nettoskulden minskade till 2 381 Mkr. Detta ger en nettoskuld/EBITDA på 2,77 – inom rimliga nivåer för sektorn.
Segmentanalys
- Collection: Orderingången steg organiskt med 3,9%, men omsättningen minskade till 886 Mkr. Marginalen föll till 9,6%. Starka projektvinster noterades i Italien, Saudiarabien och Norden, bland annat Swecos huvudkontor och BMW:s konceptbutiker.
- Premium: Nettoomsättningen föll till 659 Mkr, men rörelsemarginalen stärktes till 14%. Här levererade Fagerhult projekt i Nederländerna med hållbar ReLight-teknologi, och LTS vann flera universitetsprojekt i Tyskland.
- Professional: Omsättningen föll kraftigt till 192 Mkr och resultatet blev negativt (-15 Mkr). Whitecroft drabbades hårt av IT-incidenten, men orderstocken växte och en förbättring förväntas under H2.
- Infrastructure: Nettoomsättningen minskade till 163 Mkr och resultatet vände till en liten förlust. Svaga volymer i Veko och i-Valo tyngde, medan Designplan visade stabilitet.
Förvärvsstrategi & tillväxtmöjligheter
Fagerhult stärker sin portfölj med två viktiga förvärv:
- Trato TLV Group (Frankrike): Förvärvet, slutfört i juli, tillför 230 anställda och verksamhet inom både belysning och sjukvårdsutrustning. Integration väntas bidra positivt till EPS från 2025.
- Capelon (Sverige): Ett teknikbolag inom smart utomhusbelysning, vilket stärker koncernens position inför EU:s HPS-förbud 2027.
Dessa förvärv visar tydligt koncernens strategi att expandera både produktmässigt och geografiskt, samtidigt som man stärker sitt erbjudande inom smarta och hållbara lösningar.
Marknad & trender
Bygg- och fastighetssektorn är fortsatt pressad av makroekonomisk osäkerhet, höga räntor och geopolitisk oro. Samtidigt finns strukturella drivkrafter för energieffektivisering och hållbarhet.
EU:s beslut att förbjuda högtrycksnatriumlampor från 2027 ger Fagerhult en tydlig medvind inom utomhusbelysning. Kommuner och städer står inför omfattande moderniseringar, och koncernens bolag – särskilt Capelon och LED Linear – är väl positionerade för att vinna mark.
Investerarperspektiv
Aktien handlas i skrivande stund på låga multiplar jämfört med sektorn, vilket speglar osäkerheten kring kortsiktig efterfrågan. Med en orderstock på 1,8 miljarder kronor, stark soliditet och pågående kostnadsbesparingar står bolaget dock rustat för återhämtning.
Utdelningen är oförändrad, men med nuvarande vinstnivåer är potentialen begränsad. För långsiktiga investerare kan Fagerhult vara intressant som ett spel på hållbar stadsutveckling och energieffektivisering, men på kort sikt är aktien främst ett case för den tålmodige.
Slutsats
Fagerhult Group aktie analys visar en koncern som står inför en tuff marknad men med en tydlig strategi för framtiden. Resultatpressen i Q2 gör att kortsiktiga investerare bör vara försiktiga, men stark orderstock, förvärv och en solid balansräkning talar för återhämtning över tid.
👉 Läs även vår Fagerhult Group aktie analys för långsiktiga perspektiv och jämförelse med andra börsnoterade industribolag.
FAQ
Hur gick Fagerhult i Q2 2025?
Orderingången minskade med 6,5% organiskt och EBIT föll 39% till 119 Mkr. Nettoresultatet landade på 46 Mkr.
Vilka segment utvecklades bäst?
Collection visade positiv orderingång, medan Premium höll uppe marginalerna. Professional och Infrastructure gick svagare.
Vilka förvärv har gjorts 2025?
Trato TLV Group i Frankrike och Capelon i Sverige. Båda stärker koncernens tillväxt inom smart belysning och sjukvårdssegment.
Hur ser skuldsättningen ut?
Nettoskulden är 2,4 miljarder kronor, vilket motsvarar 2,77x EBITDA. Soliditeten är 55%.
Vilka är de största riskerna?
Makroekonomi, svag byggsektor, fortsatt marginalpress och teknologiska risker.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ELON aktie analys.
