HEXPOL står stadigt i en utmanande konjunktur. Trots lägre efterfrågan i Nordamerika och negativa valutaeffekter levererar polymerkoncernen fortsatt starkt kassaflöde och bibehållna marginaler. Rapporten för januari–september 2025 visar på motståndskraft, effektivitet och en solid balansräkning som ger trygghet i osäkra tider.
Uppdaterad: 24 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av HEXPOL.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Lönsamheten förblir stabil men tillväxten dämpas av valutamotvind och svagare amerikansk efterfrågan. Kassaflödet är fortsatt starkt, men EBIT och marginaler faller något. Förvärvet av Kabkom ger potential på sikt.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Försäljning | 4 692 | 4 977 | -6 % |
| EBIT | 688 | 800 | -14 % |
| EBIT-marginal | 14,7 % | 16,1 % | -1,4 p.e. |
| Resultat efter skatt | 465 | 559 | -17 % |
| Resultat per aktie (SEK) | 1,35 | 1,62 | -17 % |
| Operativt kassaflöde | 740 | 803 | -8 % |
| Soliditet | 59 % | 64 % | -5 p.e. |
| Nettoskuld/EBITDA | 1,14 | 0,62 | Försvagat |
| Avkastning på sysselsatt kapital | 14,7 % | 18,4 % | -3,7 p.e. |
Finansiell översikt
HEXPOL:s nettoomsättning för de första nio månaderna 2025 uppgick till 15 070 MSEK, en minskning med 4 % jämfört med föregående år. EBIT sjönk med 13 % till 2 283 MSEK, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 15,1 % (16,6 %). Trots marginalpress levererar bolaget ett starkt kassaflöde på 1 762 MSEK och en soliditet på 59 %.
Resultatet efter skatt landade på 1 604 MSEK, motsvarande 4,66 SEK per aktie, ned från 5,42 SEK året innan. Det negativa utfallet beror främst på en stark svensk krona, försäljningsmix och lägre volymer i Nordamerika.
Segmentanalys
HEXPOL Compounding, som står för 92 % av koncernens omsättning, minskade försäljningen till 13 886 MSEK (14 613). EBIT föll till 2 066 MSEK (2 416) med en marginal på 14,9 %. Förvärven av Piedmont och Kabkom bidrog positivt, men mixeffekter och svagare fordonsmarknad i USA pressade lönsamheten.
HEXPOL Engineered Products utvecklades bättre med stabil försäljning på 1 184 MSEK (1 130) och en rörelsemarginal på 18,3 %. Tillväxten drevs av ökad efterfrågan på packningar och hjulprodukter, särskilt i Asien och Europa.
Kassaflöde och balans
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 1 387 MSEK under perioden, medan det operativa kassaflödet blev 1 762 MSEK (1 841). Nettoskulden ökade till 3 886 MSEK (2 457) men skuldsättningsgraden är fortsatt låg med en nettoskuld/EBITDA på 1,14. Bolaget har starka kreditavtal och långfristiga finansieringsramar, vilket ger god likviditet och flexibilitet.
Förvärv och expansion
Det mest betydelsefulla förvärvet under året var Kabkom i Turkiet – en ledande producent av kabelcompounds med stark lönsamhet. Affären stärker HEXPOL:s närvaro på tillväxtmarknader och breddar produktutbudet inom elektrifiering och energisegmentet. Dessutom bidrar det till diversifiering bort från den svagare fordonssektorn.
Även tidigare förvärvet av amerikanska Piedmont Resin Supply börjar ge positiva synergier, särskilt inom tekniska polymerlösningar för transport och bygg.
Risker och möjligheter
Marknadsläget präglas fortsatt av geopolitisk oro, särskilt i leveranskedjor och energipriser. En stark svensk krona utgör en tydlig resultatrisk. Samtidigt skapar den pågående omställningen mot grönare material nya affärsmöjligheter för HEXPOL:s hållbara compounds. Bolaget förväntas nå sitt mål om 75 % minskade koldioxidutsläpp under 2025, vilket stärker varumärket hos institutionella investerare.
Utsikter och aktietipsmotivering
HEXPOL:s motståndskraft bygger på starka kassaflöden, effektiv produktion och breddad kundbas. Trots minskade marginaler är bolaget finansiellt stabilt och positionerat för återhämtning när konjunkturen vänder. Förvärvet av Kabkom väntas bidra till tillväxt 2026, men kortsiktigt begränsas potentialen av valutamotvind och svag amerikansk efterfrågan.
Sammantaget ger analysen ett balanserat betyg – Avvakta – då aktien redan speglar den långsiktiga styrkan men inte erbjuder tydlig uppsida på kort sikt.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Utveckling (MSEK) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026P |
|---|---|---|---|---|
| Omsättning | 20 437 | 20 437 | 19 764 | 20 800 |
| EBIT | 3 172 | 3 172 | 2 839 | 3 050 |
| EBIT-marginal | 15,5 % | 15,5 % | 14,4 % | 15 % |
| EPS (SEK) | 6,45 | 6,45 | 5,69 | 6,10 |
| Utdelning (SEK) | 3,25 | 3,25 | 3,00 | 3,25 |
Bolagsprofil
HEXPOL är en global ledare inom polymera compounds, packningar och hjullösningar för industri- och fordonssektorn. Koncernen har verksamhet i 14 länder med cirka 5 000 anställda och starka marknadspositioner i Europa, Asien och Nordamerika. Strategin bygger på organisk tillväxt, förvärv och förbättrad operationell effektivitet.
FAQ
Vilka är de största utmaningarna för HEXPOL?
Den starka kronan, svagare fordonsmarknad i USA och konjunkturberoende efterfrågan.
Vad talar för aktien på lång sikt?
Stabil lönsamhet, goda kassaflöden och ett växande hållbarhetserbjudande.
Hur ser expansionsstrategin ut?
Fokus på kabel- och energimarknaden via Kabkom samt effektivisering inom Compounding.
Slutsats
HEXPOL fortsätter att leverera stabilitet i en skakig marknad. Rapporten visar att bolaget är väl rustat finansiellt och strategiskt, men tillväxten är temporärt dämpad. Aktien förblir ett kvalitetsinnehav i industrisektorn – värd att bevaka inför kommande kvartal.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Addlife
Vill du veta hur blev på Addtech senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Dedicare aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Hexpol aktie analys – motståndskraft i svag marknad
Hexpol aktie analys visar att bolaget fortsätter leverera starka kassaflöden och stabila marginaler, trots en svag fordonsmarknad och valutamotvindar under första halvåret 2025. Med ett strategiskt förvärv i Turkiet, ett växande segment inom kabel compounds och en offensiv hållbarhetsagenda ser Hexpol ut att stå väl rustat inför framtiden.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Stabila marginaler och starkt kassaflöde är styrkor, men nedgången i försäljning och osäkerhet i Nordamerika tynger utsikterna på kort sikt.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 4 997 MSEK | -8 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 756 MSEK | -17 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 537 MSEK | -18 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 1,56 SEK | -18 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 834 MSEK | -10 % | Q2 2025 |
| Soliditet | 57 % | -4 pp | 30 juni 2025 |
| Utdelning | 4,20 SEK (senaste) | Oförändrad* | År 2024 |
| Börsvärde | ca 65 mdr SEK | – | dagsaktuellt |
* Ingen ny utdelning beslutad i rapporten, senaste utdelning enligt 2024 års stämma.
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Kabel compounds och byggsektorn växer och kan kompensera svagare fordonsmarknad.
- Kabkom-förvärvet i Turkiet stärker marknadspositionen inom kabelmaterial och ger synergier.
- Hållbarhetsmålen (75 % minskning av CO₂ till 2025) stärker varumärket och kan ge konkurrensfördelar.
Risker
- Fordonsindustrin i Nordamerika är fortsatt svag, vilket dämpar organisk tillväxt.
- Starka valutamotvindar (SEK-förstärkning) påverkade EBIT med -52 MSEK i Q2.
- Geopolitiska osäkerheter och eventuella handelshinder kan pressa både råvarupriser och efterfrågan.
Bolagsprofil
Hexpol är en global polymerkoncern med huvudkontor i Malmö och verksamhet i 14 länder. Bolaget har två affärsområden: Compounding och Engineered Products. Compounding står för omkring 92 % av koncernens försäljning och omfattar avancerade polymera material för fordons-, bygg-, energi- och konsumentsektorer. Engineered Products (8 % av omsättningen) fokuserar på packningar till plattvärmeväxlare och hjul till truckar och materialhantering.
Bolagets största kundsegment är fordonsindustrin, men de senaste åren har beroendet av denna minskat i takt med en starkare position inom bygg, kabel och medicinteknik. Hexpol har omkring 5 000 anställda globalt och ett börsvärde på cirka 65 miljarder kronor, noterat på Nasdaq Stockholm, Large Cap. Största ägare är Melker Schörling AB, som kontrollerar 46 % av rösterna.
Historiskt har Hexpol vuxit genom en kombination av organisk tillväxt och strategiska förvärv. Förvärvet av Kabkom i Turkiet 2025 stärker närvaron på den snabbt växande kabelmarknaden. Tidigare har bolaget även förvärvat Piedmont i USA och almaak i Tyskland, vilket breddat portföljen och ökat det globala fotavtrycket.
Bolagets affärsmodell bygger på närhet till kunderna – 53 enheter finns nära produktionskunder i både Europa och Nordamerika. Detta minskar exponeringen mot handelshinder och gör leveranskedjan mindre sårbar. Hexpol är också ett av de bolag i sektorn som tydligt driver hållbarhetsfrågor med målsättningar om att minska koldioxidutsläpp och öka andelen återvunnet material.
Rapportanalys – Q2 2025
Under andra kvartalet 2025 föll omsättningen med 8 % till 4 997 MSEK. Valutamotvindar stod för -367 MSEK, medan förvärven Kabkom och Piedmont bidrog positivt med +4 %. Den organiska tillväxten var dock negativ (-6 %). EBIT minskade med 17 % till 756 MSEK och marginalen föll från 16,7 % till 15,1 %.
Trots resultatpressen levererade Hexpol ett starkt operativt kassaflöde på 834 MSEK, vilket visar på bolagets förmåga att generera likviditet även i svagare marknad. Resultat per aktie blev 1,56 SEK, en nedgång från 1,90 SEK året innan.
Första halvåret summerades till en omsättning på 10 378 MSEK (-4 %) och EBIT på 1 595 MSEK (-12 %). Nettoskuld/EBITDA ligger på 1,27, vilket ger gott finansiellt utrymme för fortsatta förvärv.
Segmentanalys – Compounding vs Engineered Products
Compounding
Det största affärsområdet backade med 9 % under Q2, ned till 4 595 MSEK i försäljning. Den främsta orsaken är fortsatt svag efterfrågan från fordonskunder i Nordamerika. EBIT minskade till 681 MSEK, med marginalen ned från 16,7 % till 14,8 %.
Engineered Products
Affärsområdet visade motsatt utveckling: omsättningen ökade med 3 % till 402 MSEK och EBIT steg med 12 % till 75 MSEK. Marginalen förbättrades till 18,7 % (17,1). Tillväxten var särskilt stark i Europa och Asien, med högre efterfrågan på packningar till värmeväxlare.
Marknads- och geografisk analys
Hexpols geografiska utveckling är tudelad. I Amerika föll försäljningen med 15 % under Q2, främst beroende på bilindustrins svaga produktionstakt. I Asien var nedgången mildare (-4 %), medan Europa låg på samma nivå som föregående år.
Bygg- och anläggningssektorn samt kabelsegmentet visade däremot tydlig tillväxt. Särskilt positivt är att Kabkom-förvärvet i Turkiet ger Hexpol ett fotfäste i en expansiv kabelmarknad och kompletterar befintliga styrkor inom Compounding.
Hållbarhet & strategi
Hexpol arbetar målmedvetet med hållbarhetsstrategin. Bolaget är på väg att nå målet om 75 % minskade CO₂-utsläpp till slutet av 2025. Samtidigt utökas satsningen på återvunnet material, vilket förväntas bli en viktig konkurrensfaktor framåt.
Den geopolitiska osäkerheten, med tullhot i Nordamerika och instabilitet i Mellanöstern, har hittills haft begränsad direkt påverkan. Bolagets lokala närvaro minskar riskerna. Hexpol planerar dessutom en kapitalmarknadsdag i november 2025 där uppdaterade mål för organisk tillväxt och strategiska initiativ kommer att presenteras.
Slutsats
Hexpol levererar fortsatt starka kassaflöden och har en solid finansiell ställning, men svag efterfrågan från fordonsindustrin och kraftiga valutamotvindar har pressat resultatet i Q2 2025. Engineered Products och Kabkom-förvärvet visar dock på framtida möjligheter.
På kort sikt är aktien inte uppenbart köpvärd – men för långsiktiga investerare med tålamod kan Hexpol erbjuda intressant exponering mot både hållbarhetstrender och strukturell tillväxt inom kabel och bygg.
Rekommendation: ⚖️ Avvakta – invänta klarare signaler från kapitalmarknadsdagen i november innan ett eventuellt köp.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – vattenfall aktie analys.
