Impact Coatings aktie analys visar ett bolag som genomgått ett av sina mest utmanande år hittills. Bokslutskommunikén för 2025 präglas av kraftigt fallande omsättning, ökade förluster och en strategisk ompositionering mot nya marknadssegment.
Uppdaterad: 16 februari 2026 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Impact Coatings.
Aktietips
• Rekommendation: 🔻 Sälj
• Motivering: Omsättningen föll 57 %, rörelseförlusten ökade till −45,2 MSEK och det operativa kassaflödet är fortsatt negativt. Bolaget är beroende av emission och lån samtidigt som systemordrar saknas helt.
• Risknivå: 🔴 Hög
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal | 2025 | 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Omsättning (MSEK) | 47,3 | 109,9 | −57 % |
| Rörelseresultat (MSEK) | −45,2 | −31,3 | Försämring |
| Resultat efter finansnetto (MSEK) | −45,6 | −30,1 | Försämring |
| Nettoresultat/aktie (SEK) | −0,52 | −0,34 | Försämring |
| Kassaflöde totalt (MSEK) | 4,4 | −89,7 | Förbättring |
| Likvida medel (MSEK) | 37,4 | 32,5 | +4,9 |
| Soliditet (%) | 75 | 68 | +7 p |
| Orderbok system (MSEK) | 0,0 | 0,0 | Oförändrat |
| Orderbok tjänster (MSEK) | 10,6 | 4,2 | +152 % |
Omsättningsraset – systemaffärer uteblev helt
Den största förklaringen bakom 2025 års svaga utveckling är att systemförsäljningen i princip uteblev. Under helåret uppgick intäkterna från beläggningssystem till endast 1,3 MSEK jämfört med 74,0 MSEK föregående år.
Det är ett dramatiskt tapp och förklarar huvuddelen av omsättningsfallet från 109,9 MSEK till 47,3 MSEK. Impact Coatings är historiskt beroende av större enskilda systemordrar, vilket skapar volatilitet mellan åren. 2025 blev ett extremt exempel på denna affärsmodellrisk.
Det innebär att Impact Coatings aktie analys tydligt visar hur känslig intäktsbasen är för investeringsbeslut i kundledet.
Coating Services växer – men räcker inte
Den positiva delen i rapporten är Coating Services. Intäkterna ökade från 21,6 MSEK till 36,0 MSEK, motsvarande 67 procents tillväxt. Under fjärde kvartalet ökade tjänsteomsättningen med cirka 47 procent jämfört med samma period 2024.
Affärsområdet hade 23 betalande kunder under kvartalet och orderingången uppgick till 15,6 MSEK i Q4. Orderboken inom beläggningstjänster steg till 10,6 MSEK.
Problemet är dock skala. Även med stark tillväxt är tjänsteaffären för liten för att kompensera för uteblivna systemleveranser. Impact Coatings aktie analys visar att bolaget ännu inte har en tillräckligt stabil bas för att bära kostnadsstrukturen.
Resultat och marginaler – femte förluståret i rad
Rörelseresultatet för 2025 landade på −45,2 MSEK, jämfört med −31,3 MSEK året innan. Resultatet efter finansnetto blev −45,6 MSEK och resultatet per aktie uppgick till −0,52 SEK.
Bolaget har nu redovisat negativa resultat fem år i rad (2021–2025). Trots detta är bruttomarginalen relativt stark på 62 procent för helåret och hela 83 procent i Q4. Det visar att affären i grunden har god marginalstruktur, men att volymen är för låg.
Kostnadsbesparingar har genomförts. Personalkostnaderna minskade och antalet heltidsanställda reducerades kraftigt. Men besparingarna räckte inte för att kompensera intäktstappet.
Kassaflöde och finansiering
Det totala kassaflödet blev positivt med 4,4 MSEK, en tydlig förbättring mot −89,7 MSEK 2024. Förbättringen förklaras dock av:
- Företrädesemission som tillförde cirka 26,6 MSEK
- Upptagna lån om totalt 28,7 MSEK
Kassaflödet från den löpande verksamheten var fortsatt negativt på −39,8 MSEK. Det betyder att den underliggande affären fortfarande förbrukar kapital.
Likvida medel uppgick vid årets slut till 37,4 MSEK och soliditeten stärktes till 75 procent. Bolaget bedömer att likviditeten räcker minst 12 månader framåt.
Strategisk omställning mot SOFC och AI-datacenter
Under året annonserades en strategisk förskjutning mot solid oxide fuel cells (SOFC), särskilt kopplat till energiförsörjning för AI-datacenter.
Bolaget ser kommersiella möjligheter inom avancerade beläggningar för dessa system. INLINECOATER-plattformen bedöms vara tekniskt väl anpassad för nya tillämpningar.
Detta är dock fortfarande i ett tidigt skede. Några större kommersiella genombrott inom SOFC redovisas inte i bokslutet. Därmed blir denna del mer av en framtidssatsning än en aktuell intäktsdrivare.
Balansräkning och kapitalstruktur
Eget kapital uppgick till 154,5 MSEK och balansomslutningen till 206,0 MSEK. Räntebärande skulder uppgick till 27,6 MSEK.
Lagret har minskat kraftigt jämfört med föregående år, vilket förbättrat rörelsekapitalet. Samtidigt har kortfristiga skulder ökat.
Soliditeten på 75 procent är stark relativt många små teknikbolag, men det förändrar inte det faktum att bolaget är beroende av att vända till lönsam tillväxt.
Risker och möjligheter
Risker:
- Total avsaknad av systemorder
- Negativt operativt kassaflöde
- Hög intäktsvolatilitet
- Kapitalbehov vid utebliven orderingång
Möjligheter:
- Tillväxt inom Coating Services
- Potentiell kommersialisering inom SOFC
- Kostnadsstruktur redan anpassad
- Stark bruttomarginal vid volymökning
Bolagsprofil
Impact Coatings utvecklar och säljer beläggningssystem samt erbjuder beläggningstjänster, främst inom bränslecellsmarknaden. Bolaget har verksamhet i Sverige och Kina.
Historiskt har bolaget varit starkt positionerat inom beläggning av bipolära plattor för bränsleceller, särskilt i Kina. Marknaden är dock fortsatt volatil och beroende av investeringscykler.
Historisk utveckling 2021–2025
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (MSEK) | Rörelseresultat (MSEK) | EPS (SEK) | Soliditet (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 57,2 | −32,1 | −0,57 | 93 |
| 2022 | 32,0 | −47,0 | −0,83 | 75 |
| 2023 | 98,4 | −33,9 | −0,41 | 74 |
| 2024 | 109,9 | −31,3 | −0,34 | 68 |
| 2025 | 47,3 | −45,2 | −0,52 | 75 |
Utvecklingen visar tydlig volatilitet och återkommande förluster.
FAQ – Impact Coatings aktie analys
Är Impact Coatings lönsamt?
Nej. Bolaget redovisar förlust för femte året i rad och hade −45,6 MSEK i resultat efter finansnetto 2025.
Varför föll omsättningen så kraftigt?
Systemförsäljningen uteblev nästan helt under året, vilket historiskt varit en betydande del av intäkterna.
Är kassan tillräcklig?
Bolaget uppger att likviditeten räcker minst 12 månader, men verksamheten genererar negativt operativt kassaflöde.
Vad är den största möjligheten?
Kommersialisering inom SOFC och fortsatt tillväxt inom Coating Services.
Är aktien hög risk?
Ja. Kombinationen av förluster, uteblivna systemordrar och kapitalbehov innebär hög risknivå.
Slutsats – svagt nuläge, osäker vändning
Impact Coatings aktie analys visar ett bolag med teknisk kompetens och stark bruttomarginal, men med allvarliga problem i intäktsflödet. Omsättningen har kollapsat, förlusten har ökat och verksamheten är beroende av extern finansiering.
Den strategiska omställningen mot SOFC kan på sikt skapa nya affärsmöjligheter, men i nuläget saknas konkreta bevis på kommersiell skala.
Sammanvägt indikerar rapporten ett bolag i omställning med hög risk och låg visibilitet. Utifrån nuvarande data bedöms aktien som ett sälj.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Investor
Vill du veta hur blev på Industri Värden senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Kinnivik aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Impact Coatings aktie analys – förbättrat resultat men fortsatt låg orderingång
Impact Coatings redovisar ett kvartal med kostnadskontroll och något förbättrad rörelsemarginal, men försäljningen förblir svag. Aktien speglar en marknad som väntar på vändning i bolagets vätgasrelaterade affärer.
Uppdaterad: 17 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Impact Coatings.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Förbättrad EBIT och stark likviditet visar att besparingsprogrammen ger effekt, men omsättningen föll nästan 50 %. Orderstocken minskar och marknaden är fortsatt trög. Bolaget har dock teknologisk styrka och stabil finansiell bas.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q2 2025 | Q2 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 16,5 | 31,7 | –48 % |
| Rörelseresultat (EBIT) | –14,7 | –24,7 | +10,0 |
| Rörelsemarginal | –89 % | –78 % | – |
| Kassaflöde från verksamheten | –9,5 | –10,9 | +1,4 |
| Likvida medel | 108,1 | 117,6* | –8 % |
| Soliditet | 78 % | 77 % | +1 pp |
| Orderstock | 20,9 | 27,8 | –25 % |
*siffror per 31 mars 2025
Resultat och lönsamhet
Omsättningen sjönk till 16,5 MSEK, främst till följd av låg aktivitet inom beläggningssystem. Rörelseresultatet förbättrades från –24,7 MSEK till –14,7 MSEK tack vare reducerade konsultkostnader och effektiviseringar i produktionen. Trots negativ marginal är trenden positiv: bolaget minskar förlusterna och visar att kostnadsprogrammen börjar få genomslag.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till –9,5 MSEK (–10,9 MSEK), vilket bekräftar den stabila men ännu negativa driftssituationen. EBIT-marginalen på –89 % indikerar dock att vägen till lönsamhet fortfarande är lång, särskilt utan starkare orderingång under andra halvåret.
Marknad och strategi
Impact Coatings befinner sig i en övergångsfas där affärsmodellen förskjuts mot återkommande intäkter från Coating Service Centers, snarare än enbart systemförsäljning. Denna strategi syftar till att öka intäktsstabiliteten över tid.
Marknaden för PVD-beläggning inom vätgas och elektrifiering är fortsatt lovande men präglas av svag investeringsvilja, särskilt i Asien. Ledningen beskriver en ”försiktig marknad” där kunder avvaktar investeringsbeslut. Samtidigt rapporteras framsteg med kunder inom fordonssektorn och vätgasteknik, vilket på sikt kan ge högre kapacitetsutnyttjande.
Det kinesiska dotterbolaget i Shanghai, Impact Coatings Coating Service Center, fortsätter leverera men påverkas av lokala marknadsfördröjningar. Expansionen i Europa prioriteras, särskilt mot tillverkare av bränsleceller och metalliseringslösningar för plastkomponenter.
Kassaflöde och balans
Bolaget avslutade kvartalet med likvida medel på 108 MSEK och en soliditet på 78 %, vilket ger stark finansiell uthållighet. Nettoskulden är obefintlig. Kapitalbindningen har minskat och kostnadssidan är under kontroll.
Investeringstakten hålls låg, vilket frigör kassaflöde men också innebär att expansionsprojekt skjuts fram. Det positiva är att Impact Coatings inte är beroende av extern finansiering i nuläget. Enligt rapporten har valutakurser och minskade lagernivåer bidragit till stabilare kassaflöde.
Risker och möjligheter
De främsta riskerna är fortsatt låg orderingång, projektdrivna intäkter och beroende av få större kunder. En fördröjd återhämtning i vätgasmarknaden kan påverka 2025 års helårsresultat negativt.
Samtidigt finns tydliga möjligheter: bolaget ligger teknologiskt i framkant med tunna PVD-beläggningar för både bränsleceller och metalliserad plast, vilket kan bli avgörande vid en marknadsuppgång. Kostnadskontrollen och starka finanser ger flexibilitet att vänta in en vändning.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning | EBIT | EBIT-marginal | EPS | Utdelning |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 60,3 MSEK | –66,2 MSEK | –110 % | –1,04 | 0 |
| 2023 | 91,8 MSEK | –66,6 MSEK | –73 % | –0,93 | 0 |
| 2024 | 84,0 MSEK | –68,7 MSEK | –82 % | –0,95 | 0 |
| 2025 (Jan–jun) | 30,0 MSEK | –29,0 MSEK | –97 % | –0,39 | 0 |
Bolagsprofil och expansion
Impact Coatings AB är en svensk aktör specialiserad på PVD-beläggningar för vätgas- och plastmetallisering. Bolaget levererar både kompletta beläggningssystem och tjänster via Coating Service Centers.
De senaste åren har fokus skiftat mot serviceintäkter och licensmodeller för att minska cykliska svängningar. Expansionen i Asien och samarbeten med bränslecellsaktörer (t.ex. FTKT i Kina) stärker positionen i tillväxtsegmentet.
På längre sikt är Impact Coatings väl positionerat för att dra nytta av energiomställningen, men det kräver ökad försäljningsvolym och förbättrad lönsamhet i närtid.
FAQ och slutsats
Varför sjönk omsättningen?
Framför allt på grund av utebliven fakturering av beläggningssystem och en svag marknad i Kina.
Hur ser kassaflödet ut?
Negativt men förbättrat. Likviditeten på 108 MSEK ger handlingsutrymme.
Vad är huvudstrategin framåt?
Öka andelen återkommande serviceintäkter och stärka positionen inom vätgas och elektrifiering.
Slutsats:
Impact Coatings aktie står inför ett vägskäl. Kostnadsbasen är lägre, soliditeten stark och ledningen visar tydlig disciplin. Men försäljningen måste öka för att skapa vinsttillväxt. På kort sikt är ”avvakta” den rimliga hållningen – potentialen finns, men marknaden kräver tålamod.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Note
Vill du veta hur blev på Dustins senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Bergman & Beving aktie analys.
