KABE Group fortsätter att visa finansiell styrka trots en svagare marknad för husvagnar och husbilar. Efter en period av minskad försäljning ser koncernen nu tydliga tecken på stabilisering, med kraftigt förbättrat kassaflöde och stark orderingång för modellåret 2026.
Uppdaterad: 5 november 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av KABE Group.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Omsättning och rörelseresultat minskar kraftigt men kassaflödet förbättras markant. Starkt orderläge inför 2026 och hög soliditet talar för stabilitet, men lönsamheten är pressad kortsiktigt.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (jan–sep 2025) | Värde | Föregående år |
|---|---|---|
| Nettoomsättning | 2 507 Mkr | 3 006 Mkr |
| Rörelseresultat | 83 Mkr | 207 Mkr |
| Rörelsemarginal | 3,3 % | 6,9 % |
| Periodens resultat | 73 Mkr | 173 Mkr |
| Resultat/aktie | 8,11 kr | 19,22 kr |
| Kassaflöde från verksamheten | 317 Mkr | –2 Mkr |
| Soliditet | 67,9 % | 65,9 % |
| Nettokassa | 249 Mkr | 154 Mkr |
Resultat och nuläge
KABE Group redovisar ett betydande omsättningstapp till 2,5 miljarder kronor under årets nio första månader, främst beroende på svagare efterfrågan i Storbritannien och Tyskland. Rörelseresultatet halverades, men kassaflödet från den löpande verksamheten steg till 317 miljoner kronor tack vare minskat lager och bättre betalningsflöden.
Bolaget har samtidigt behållit en stark balansräkning med soliditet nära 68 %. Med 735 anställda (–15 %) fortsätter effektiviseringarna i produktionen. Resultat per aktie sjönk till 8,11 kronor, men underliggande rörelseresultat före valutaeffekter visar på viss återhämtning (100 Mkr mot 191 Mkr i fjol).
Marknad och strategi
Trots en avvaktande marknad visar koncernens kärnsegment fortsatt styrka i Norden. KABE har stärkt sina marknadsandelar inom premiumhusvagnar, nu 18 % mot 16 % i fjol. Nya modeller inom både husvagnar och husbilar har mottagits väl, vilket lett till att i princip hela produktionsvolymen för innevarande modellår är såld.
Ledningen pekar på fortsatt högt kundintresse för camping och mobilt boende. Den breda produktportföljen – med varumärkena KABE, Adria, Coachman, Affinity och KAMA Fritid – gör att koncernen är mindre beroende av enskilda marknader. Fokus framåt ligger på att reducera lager, balansera produktion och stärka marknadsnärvaron i Europa.
Data och nyckeltal
Koncernens bruttomarginal sjönk till 12,2 % (14,0 %) och rörelsemarginalen till 3,3 %. Trots detta har kassaflödet förbättrats kraftigt och nettokassan stärkts till 249 Mkr. Soliditeten steg till 67,9 %, vilket visar en robust finansiell bas.
Investeringarna uppgick till 23 Mkr, främst i immateriella tillgångar och produktionsanläggningar. Avskrivningarna låg stabilt på 42 Mkr. KABE återköpte inga egna aktier under perioden.
Risk och möjligheter
De största riskerna ligger i konjunkturavmattningen, valutafluktuationer och återförsäljarnas lagerjusteringar. Lönsamheten påverkas negativt av förändrad produktmix och prispress i låg- och mellansegmentet.
Samtidigt finns tydliga möjligheter: borttagandet av malusskatten i Sverige har ökat efterfrågan på husbilar, särskilt i mellanklassen. Intresset för premiumsegmentet är fortsatt starkt. Det växande campingintresset i Europa och en bredare internationell närvaro talar för långsiktig tillväxt när ränteläget stabiliseras.
Expansion och produktmix
KABE:s nya modellprogram för 2026 har fått ett varmt mottagande, vilket redan resulterat i en stärkt orderbok. Adria lanserade sin jubileumsserie 60 Years Selection, medan Coachman ökade sina marknadsandelar i Storbritannien med förfinade interiörer och uppgraderad teknik.
KAMA Fritid visar stabil försäljning och drar nytta av minskade lager hos återförsäljarna. Den brittiska verksamheten väntas bidra mer när produktionen av husbilar i Tenhult expanderar. Sammantaget står koncernen väl rustad med en stark finansiell position, breddad portfölj och ökande exportandel.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (Mkr) | Rörelsemarginal (%) | EPS (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 3 293 | 6,0 | 19,89 | 8,0 |
| 2023 | 3 796 | 6,0 | 23,33 | 9,0 |
| 2024 | 3 006 | 6,9 | 19,22 | 9,0 |
| 2025 (jan–sep) | 2 507 | 3,3 | 8,11 | – |
FAQ och slutsats
Hur påverkas KABE Group av ränteläget?
Räntefallen väntas gynna efterfrågan på premiumprodukter, särskilt husbilar.
Vilka faktorer driver vändningen?
Ett starkt kassaflöde, förbättrad produktportfölj och högre orderingång inför 2026.
Är aktien köpvärd nu?
Inte ännu – vinstnivån är låg och marginalerna pressade, men utsikterna ljusnar.
Slutsats:
KABE Group befinner sig i ett tydligt vändningsläge. Trots lägre intäkter visar bolaget finansiell disciplin och stark kassa. De nya modellserierna och förbättrad marknadsbalans lägger grunden för framtida tillväxt. När lönsamheten återhämtas kan aktien åter bli ett attraktivt köpcase för långsiktiga investerare.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Note
Vill du veta hur blev på Investor senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Norion aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
KABE Group aktie analys – pressade marginaler men starkt kassaflöde
KABE Group aktie analys visar på en omsättning som backar i första halvåret 2025, samtidigt som rörelsemarginalen halveras. Trots detta levererar bolaget ett starkt kassaflöde och behåller en solid balansräkning, vilket skapar utrymme för långsiktig tillväxt.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: KABE står starkt finansiellt men pressas av lageranpassningar och svagare marknader i Tyskland och Storbritannien. Kassaflödet imponerar, men marginalpressen gör att risken för fortsatt kursnedgång är påtaglig.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 1 830 Mkr | -14 % | H1 2025 (2 133) |
| Rörelseresultat (EBIT) | 73 Mkr | -57 % | H1 2025 (170) |
| Rörelsemarginal | 4,0 % | -4,0 p.e. | H1 2025 (8,0 %) |
| Nettoresultat | 62 Mkr | -56 % | H1 2025 (141) |
| Vinst per aktie (EPS) | 6,89 kr | -56 % | H1 2025 (15,67 kr) |
| Kassaflöde | 180 Mkr | +374 % | H1 2025 (38) |
| Soliditet | 67,5 % | +4 p.e. | 30 juni 2025 (63,5 %) |
| Utdelning | – | oförändrat | ÅR 2025 (ej fastställt) |
| Börsvärde | ca 2,25 Mdkr | -31 % | Kurs 250 kr (364) |
🌐 Möjligheter & Risker
Möjligheter:
- Starkt kassaflöde och hög soliditet ger finansiell uthållighet.
- Premiumhusbilar och nya modellår kan bredda kundbasen.
- Positiv trend i Norden, särskilt efter borttagen Malusskatt på husbilar.
- Adria och KAMA Fritid håller försäljningen stabil.
Risker:
- Svagare efterfrågan i Tyskland och Storbritannien drar ned omsättningen.
- Makroekonomiska faktorer (räntor, arbetslöshet, energipriser) kan försvaga efterfrågan ytterligare.
- Mixförskjutning mot billigare modeller pressar marginalerna.
- Låg synlighet i efterfrågan kortsiktigt pga lageranpassningar hos återförsäljare.
🏢 Bolagsprofil
KABE Group AB är Nordens största tillverkare av husvagnar och husbilar med anor från 1957. Bolaget verkar som en fullsortimentsleverantör inom ”Mobile Living” och har byggt en portfölj av starka varumärken: KABE, Adria, Affinity, Coachman, Nordic och KAMA Fritid.
KABE:s premiumvagnar är ikoniska på den nordiska marknaden och har gett bolaget en stabil grund. Adria är Nordens största importör och marknadsledare inom husbilar, medan Coachman har etablerat sig som ett starkt varumärke i det brittiska premiumsegmentet. Affinity, som tillverkas i Polen, riktar sig mot det växande camper van-segmentet. KAMA Fritid kompletterar koncernen genom att vara Nordens största grossist av tillbehör inom husvagns- och husbilssektorn.
Bolaget har produktion i Sverige, Storbritannien och Polen samt försäljning på tolv marknader i Europa. Med sina breda varumärken och internationella närvaro har KABE Group förmågan att parera marknadsförändringar och fördela riskerna över flera segment. Den långsiktiga strategin bygger på att kombinera premiumposition i Norden med expansion i övriga Europa, samtidigt som man anpassar produktmixen till ett bredare kundsegment.
📉 Rapportanalys – H1 2025
KABE Group redovisar en omsättning på 1 830 Mkr (2 133), en minskning på 14 % jämfört med första halvåret 2024. Nedgången beror främst på svagare efterfrågan i Tyskland, Storbritannien och Norge där återförsäljarna dragit ned lagernivåer.
Rörelseresultatet halveras från 170 Mkr till 73 Mkr, och marginalen faller från 8,0 % till 4,0 %. Detta beror dels på mixförskjutning mot billigare modeller, dels på valutaförluster (–11 Mkr). Nettoresultatet summerar till 62 Mkr, jämfört med 141 Mkr i fjol.
En ljuspunkt är kassaflödet som stiger kraftigt till 180 Mkr (38), tack vare lägre varulager och bättre balans i rörelsekapitalet. Soliditeten stärks till 67,5 % från 63,5 %, vilket visar på bolagets robusta balansräkning.
🌍 Marknad & segment
Norden är fortsatt en tillväxtmotor, särskilt inom husbilar. Borttagandet av Malusskatten har stimulerat efterfrågan och ökat nyregistreringar. KABE stärker sin marknadsandel i Norden till 20 % (18).
Tyskland och Storbritannien bromsar koncernens utveckling. Anpassade lagernivåer hos återförsäljare slår direkt mot omsättningen, och Affinity tappar mark i Tyskland.
Segmentanalys:
- KABE: 777 Mkr (941) – press från husvagnar, men husbilar går bättre.
- Adria: 444 Mkr (469) – stabil utveckling med korta leveranstider.
- Coachman: 370 Mkr (456) – fortsatt premiumstyrka men känslig för makro.
- Affinity: 61 Mkr (73) – utmanat i Tyskland.
- KAMA Fritid: 160 Mkr (163) – stabilt, gynnas av effektiv logistik.
💰 Finansiell ställning & prognos
KABE:s balansräkning är stark. Likvida medel uppgår till 202 Mkr (260) och nettokassan till 91 Mkr (194). Soliditeten är 67,5 %, vilket är högt för branschen. Investeringar under perioden landade på 15 Mkr, vilket visar att bolaget håller en försiktig linje i det osäkra marknadsläget.
Bolaget flaggar för fortsatt lagerreduktion i återförsäljarledet och behovsanpassad produktion. På längre sikt väntas efterfrågan på premiumhusbilar öka, vilket kan bidra till återhämtade marginaler. Den breda portföljen och internationella närvaron gör att KABE är mindre exponerat mot enskilda marknader än tidigare.
❓ FAQ
1. Hur gick KABE:s omsättning under H1 2025?
Omsättningen föll till 1 830 Mkr, en nedgång på 14 % från 2 133 Mkr 2024.
2. Varför föll rörelsemarginalen så kraftigt?
Främst på grund av mixförskjutning mot billigare enheter och valutaförluster.
3. Vilken marknad går bäst för KABE just nu?
Norden, särskilt Sverige, där efterfrågan på husbilar ökat efter borttagandet av Malusskatten.
4. Hur är bolagets finansiella ställning?
Stark – soliditeten är 67,5 %, nettokassan 91 Mkr och kassaflödet har förbättrats kraftigt.
5. Vad är utsikterna framåt?
Kortsiktigt fortsatt press från lagerjusteringar och makro, men långsiktigt finns potential i premiumhusbilar och internationell expansion.
🏁 Slutsats
KABE Group levererar ett blandat resultat i första halvåret 2025. Omsättning och lönsamhet faller kraftigt, men starkt kassaflöde och hög soliditet gör att bolaget står stabilt inför framtiden.
För investerare är läget splittrat: på kort sikt finns risk för fortsatt marginalpress, men långsiktigt kan KABE:s starka varumärken, premiumfokus och internationella expansion skapa värde.
➡️ Rekommendationen är Avvakta tills marginalerna visar tecken på återhämtning. För långsiktiga investerare med tålamod kan KABE vara intressant att bevaka, särskilt om aktien handlas under 250 kr.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Vattenfall aktie analys.
