Lammhults Design Group visar tydliga tecken på återhämtning efter flera tunga kvartal. Trots ett fortsatt svagt marknadsläge levererar koncernen ett positivt rörelseresultat, stärkt bruttomarginal och ett förbättrat kassaflöde. Den långsiktiga effektiviseringsresan börjar nu ge effekt, och bolaget står bättre rustat inför 2026.
Uppdaterad: 29 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Lammhults Design Group.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Lammhults aktie har vänt från förlust till vinst, men marknadsläget är fortsatt utmanande. Den positiva marginalförbättringen och starkare kassaflöden är lovande, men osäker orderingång och svag efterfrågan i Sverige motiverar försiktighet på kort sikt.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | jan–sep 2025 | jan–sep 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 628,1 | 609,8 | +3,0 % |
| Justerad EBIT | 8,0 | –18,8 | +26,8 MSEK |
| Bruttomarginal | 36,8 % | 34,6 % | +2,2 p.p. |
| Resultat/aktie | –0,10 kr | –2,61 kr | +2,51 kr |
| Kassaflöde (löpande) | +24,3 | –3,2 | Förbättrat |
| Soliditet | 52,5 % | 56,0 % | –3,5 p.p. |
Stabil vändning trots trög marknad
Efter ett par år med negativa rörelseresultat visar Lammhults Design Group åter ett positivt resultat. För perioden januari–september 2025 ökade omsättningen med 3 %, till 628 MSEK, medan det justerade rörelseresultatet förbättrades till 8 MSEK från –18,8 MSEK året innan.
Den justerade rörelsemarginalen på 1,3 % visar ännu inte på full lönsamhet, men det markerar en tydlig förbättring jämfört med fjolåret.
VD Susanna Hilleskog betonar i rapporten att arbetet med koncernens effektiviseringsprogram fortskrider enligt plan och att den gradvisa resultatförbättringen fortsätter, trots en fortsatt svag marknad. Programmet beräknas ge en positiv resultateffekt på 30–40 MSEK per år när det är fullt implementerat under första kvartalet 2026.
Kassaflöde och balans stärker förtroendet
Det fria kassaflödet har vänt till balans efter flera negativa kvartal. Lammhults redovisar 24 MSEK i positivt operativt kassaflöde, jämfört med –3 MSEK i fjol. Likvida medel uppgår till 24 MSEK och outnyttjad checkkredit till 30 MSEK, vilket ger en total likviditet på drygt 54 MSEK.
Soliditeten minskar något till 52,5 %, men ligger fortsatt på en stabil nivå. Skuldsättningsgraden är oförändrad på 0,43.
Office Interiors: Tillväxt i Norge driver resultatet
Affärsområdet Office Interiors ökade omsättningen med 9,4 % under tredje kvartalet, till 127,5 MSEK. Tillväxten var stark i Norge, som nu passerat Sverige som största marknad. Justerad rörelsemarginal steg till 2,6 % (0,8 %), drivet av prisjusteringar, högre kapacitetsutnyttjande och lägre produktionskostnader.
Trots ökade omkostnader för nya showrooms i Oslo och Stockholm samt satsningar på design och produktutveckling visar affärsområdet en tydlig förbättring. Orderingången minskade dock med 13 %, vilket indikerar fortsatt försiktighet bland kunderna.
Library Interiors: Stark marginal och internationell tillväxt
Library Interiors fortsätter leverera stabilt med 7,1 % högre försäljning under kvartalet, till 78,2 MSEK. Den justerade rörelsemarginalen stärktes till 9,9 % (8,5 %), främst tack vare bättre marknadsmix och kostnadseffektivitet.
Tillväxten är stark i Frankrike och Storbritannien, medan Tyskland visar svagare utveckling. En ny ERP-implementering har tillfälligt ökat IT-kostnaderna, men väntas bidra till effektivare styrning framöver.
Strategisk inriktning: “Scandinavian design. Multiplied.”
Koncernen fortsätter att bygga styrka genom samarbete över varumärkesgränserna. Under mottot “Scandinavian design. Multiplied.” ska Lammhults lyfta sin varumärkesportfölj och skapa mervärde via en gemensam säljmodell.
Under 2025 har bolaget uppdaterat showrooms i Oslo, Köpenhamn och Stockholm, med tydligt fokus på kundupplevelse och digitala lösningar. Hilleskog framhåller att ambitionen att nå 8–10 % EBIT-marginal kvarstår, med fortsatt investering i sälj, design och digitalisering.
Risker och osäkerheter
Lammhults påverkas av konjunktur, offentliga investeringar och valutakursrörelser. Den svenska marknaden visar svagast signaler, medan Norge och Frankrike är starkare.
Råvaru- och transportkostnader, liksom ränteutvecklingen, utgör riskfaktorer. Dock ger den ökade likviditeten och effektivare produktionsstruktur en tydligt förbättrad motståndskraft.
Framtidsutsikter
Om åtgärdsprogrammet fortsätter ge effekt och marknaden stabiliseras under 2026, har Lammhults goda förutsättningar att åter nå sina långsiktiga mål. Med en kombination av starka varumärken och effektivare organisation väntas resultatet gradvis förstärkas.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (MSEK) | Justerad EBIT (MSEK) | EBIT-marginal (%) | Resultat/aktie (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 870,9 | –18,8 | –3,1 | –2,61 |
| 2024 | 889,2 | 4,1 | 0,5 | –0,10 |
| 2025E | 915 | 25 | 2,7 | 0,50 |
| 2026E | 960 | 40 | 4,2 | 1,20 |
Bolagsprofil och expansion
Lammhults Design Group AB (publ) är en svensk möbelkoncern med varumärken som Abstracta, Fora Form, Lammhults, Morgana och Ragnars. Bolaget utvecklar produkter för kontor och offentliga miljöer och är noterat på Nasdaq Stockholm Small Cap.
Expansionen sker främst genom organisk tillväxt, digitalisering och selektiva investeringar i design- och produktutveckling.
FAQ – vanliga frågor om aktien
Hur går Lammhults aktie 2025?
Bolaget visar resultatförbättring, men marknaden är ännu avvaktande.
Vilka är de främsta drivkrafterna?
Effektivisering, starkare marginaler, digitalisering och internationell tillväxt.
När kan lönsamheten återställas?
Full effekt av åtgärdsprogrammet väntas 2026.
Hur ser skuldsättningen ut?
Stabil på 0,43, med soliditet över 50 %.
Vilken marknad växer snabbast?
Norge och Frankrike visar bäst utveckling under 2025.
Slutsats
Lammhults Design Group aktie analys visar en tydlig vändning efter flera svaga år. Bolaget går mot lönsamhet genom skärpt kostnadskontroll och starkare internationell position. På kort sikt råder osäkerhet i efterfrågan, men trenden är positiv.
För långsiktiga investerare kan aktien bli intressant inför 2026 när marginalmålen närmar sig.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev Dustins senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Bergman & Beving aktie analys.
’
Läs tidigare analys artikel:
Lammhults Design Group aktie analys – effektiviseringar driver resultatvändning
Lammhults Design Group aktie analys visar att bolaget nu tydligt skördar frukterna av sitt åtgärdsprogram. Q2-rapporten 2025 präglas av stabil omsättning, kraftigt förbättrade marginaler och en orderstock som pekar mot ett starkare andra halvår. Frågan är om aktien nu står inför en långsiktig vändning.
✅ Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Effektiviseringar och stark orderstock pekar mot förbättrat resultat under H2 2025. Men lönsamheten är ännu inte fullt återställd och marknadsosäkerheten kvarstår.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 212,5 MSEK | +0,2 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | -1,0 MSEK | Förbättring från -13,6 | Q2 2025 |
| Justerat rörelseresultat | 0,2 MSEK | Förbättring från -13,6 | Q2 2025 |
| Nettoresultat | -4,0 MSEK | Förbättring från -12,3 | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | -0,47 kr | från -1,45 kr | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 12,5 MSEK | från -5,1 MSEK | H1 2025 |
| Soliditet | 52,5 % | från 56,8 % | 30 juni 2025 |
| Utdelning | – | Oförändrad | År 2025 |
| Börsvärde | ca 600 MSEK* | – | dagsaktuellt |
* baserat på 8,45 miljoner aktier och kurs runt 70 kr.
🔎 Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Orderstock +23 % ger starkt momentum in i H2 2025.
- Nya go-to-market-strategin i Norge visar tydliga effekter, nu rullas modellen ut i Sverige och Danmark.
- Marginalförbättringar från åtgärdsprogrammet kan nå full effekt (30–40 MSEK årligen) vid årsskiftet.
Risker
- Lönsamheten är fortfarande svag; nettoresultatet är negativt.
- Den svenska marknaden visar ingen återhämtning ännu.
- Makroekonomisk osäkerhet och kostnadsinflation kan bromsa återhämtningen.
- Nettoskulden på 154 MSEK innebär begränsat finansiellt utrymme.
🏢 Bolagsprofil
Lammhults Design Group är en svensk möbelkoncern noterad på Nasdaq Stockholm Small Cap. Bolaget utvecklar produkter och helhetslösningar för kontor och offentliga miljöer, med verksamhet organiserad i två affärsområden: Office Interiors och Library Interiors. Strategin bygger på långsiktigt ägande av starka designvarumärken kombinerat med kundinsikt, innovation och hållbarhet.
Office Interiors
Här finns välkända varumärken som Abstracta, Fora Form, Lammhults, Morgana och Ragnars. Fokus ligger på designmöbler för kontor och offentliga miljöer. Sortimentet riktar sig mot kontraktsmarknaden, men lockar också arkitekter, inredare och återförsäljare. Strategiska satsningar på showroom, digitalisering och nya partnerskap stärker bolagets position.
Library Interiors
Detta affärsområde fokuserar på bibliotekslösningar via varumärkena BCI och Schulz Speyer samt e-handeln Eurobib Direct. Kunderna utgörs främst av offentliga beställare i Europa. Målet är att skapa funktionella, hållbara och attraktiva biblioteksinteriörer, med helhetslösningar från design till installation.
Koncernen har en stark designprofil och samarbetar med ledande internationella formgivare. Visionen uttrycks i varumärkesresan ”Scandinavian design. Multiplied”, där fokus ligger på att bygga värde genom helhetserbjudanden snarare än enskilda produkter.
📈 Rapportanalys & åtgärdsprogram
Q2 2025 visar att effektiviseringsprogrammet börjar ge effekt. Rörelseresultatet förbättrades till -1,0 MSEK från -13,6 MSEK, och justerat EBIT landade på +0,2 MSEK. Bruttomarginalen steg med 3,1 procentenheter till 37 %.
Åtgärdsprogrammet, lanserat 2024, omfattar omorganisation inom Office Interiors, gemensam försäljningsorganisation i Skandinavien och ett tydligt fokus på synergieffekter. Bolaget räknar med att programmet ska ge 30–40 MSEK i årliga nettobesparingar vid full implementering under Q4 2025. Redan i Q2 uppskattas besparingarna ha bidragit med 7 MSEK.
📊 Segmentanalys – Office vs Library Interiors
Office Interiors
- Omsättning: 151,7 MSEK (+0,3 %)
- Justerat rörelseresultat: 4,1 MSEK (-9,3)
- Orderingång: 157,9 MSEK (-2,4 %)
Stark utveckling i Norge, som nu är största marknaden, medan Sverige och Danmark backar. Marginallyftet till 35,2 % visar att kostnadsbesparingar och prishöjningar får effekt.
Library Interiors
- Omsättning: 61,0 MSEK (oförändrat)
- Justerat rörelseresultat: 2,0 MSEK (-0,2)
- Orderingång: 83,4 MSEK (+5,1 %)
Stark orderstock (+39 %) ger stöd för fortsatt tillväxt. Satsningar i Storbritannien och Danmark visar positiva resultat. Bruttomarginalen ökade till 41,8 %.
📦 Orderstock & marknadsstrategi
Orderstocken ökade till 233,7 MSEK (+23 %), vilket ger tydlig visibilitet för kommande kvartal. VD lyfter särskilt fram den nya go-to-market-strategin i Norge, där försäljning och orderingång har stärkts markant. Denna modell implementeras nu i Sverige och Danmark och förväntas bli en ny drivkraft för koncernens lönsamhet.
Parallellt har Lammhults investerat i showroom, bland annat ett nytt koncept i Köpenhamn och en nystart i Stockholm. Dessa satsningar stärker koncernens position på kontraktsmarknaden och ger varumärkena ökad synlighet.
💰 Finansiell ställning & kassaflöde
- Likvida medel: 29,2 MSEK (19,4)
- Soliditet: 52,5 % (56,8)
- Nettoskuld: 153,7 MSEK (171,4)
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 12,5 MSEK (-5,1), en tydlig förbättring. Samtidigt belastades balansräkningen av utdelning och investeringar. Bolaget har finansiell stabilitet men begränsat manöverutrymme om marknaden förblir svag.
📌 Slutsats
Lammhults Design Group aktie analys visar att bolaget är på rätt väg. Åtgärdsprogrammet ger tydliga resultat, marginalerna förbättras och orderstocken är stark. Samtidigt är lönsamheten ännu inte helt återställd, och beroendet av marknadsåterhämtning i Sverige är en risk.
För långsiktiga investerare kan aktien bli intressant inför 2026 när åtgärdsprogrammet får full effekt. På kort sikt är rekommendationen dock att avvakta tills vinsterna materialiseras tydligare.
❓ FAQ
Vad visar Lammhults Q2 2025?
Omsättningen var stabil på 212,5 MSEK, men resultatet förbättrades markant tack vare effektiviseringar.
Hur går det för Office Interiors jämfört med Library Interiors?
Office Interiors visar stark marginalförbättring, medan Library Interiors levererar stabil tillväxt och orderökning.
När får åtgärdsprogrammet full effekt?
Ledningen räknar med 30–40 MSEK i positiva resultatbidrag på årsbasis, fullt genomfört Q4 2025.
Hur stark är orderstocken?
Orderstocken ökade till 233,7 MSEK, +23 % mot föregående år, vilket talar för starkare försäljning i H2 2025.
Är Lammhults aktie köpvärd idag?
På kort sikt: avvakta. På längre sikt finns potential om marginalförbättringarna håller i sig och orderstocken omsätts i lönsamma affärer.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Systemair aktie analys.
