Mycronic levererar en rapport med imponerande orderingång men pressade marginaler. Trots en kraftig tillväxt i flera divisioner tyngs koncernresultatet av en svagare lönsamhet i nyckelsegmentet Pattern Generators. Det tredje kvartalet 2025 visar en vändning i orderingången, men kortsiktigt tryck på rörelseresultatet.
Uppdaterad: 23 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Mycronic.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Mycronic visar stark orderingång (+67 %) och god tillväxt i Global Technologies och High Volume, men rörelsemarginalen har halverats. Förvärven pressar kassaflödet och lönsamheten kortsiktigt, men potentialen inom AI-test och plasmalösningar kvarstår.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring | Jan–Sep 2025 | Jan–Sep 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Orderingång | 2 431 | 1 459 | +67 % | 5 819 | 5 229 |
| Nettoomsättning | 1 709 | 1 780 | −4 % | 5 917 | 4 999 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 255 | 547 | −53 % | 1 598 | 1 494 |
| Rörelsemarginal | 14,9 % | 30,7 % | − | 27,0 % | 29,9 % |
| Resultat per aktie (SEK) | 1,11 | 2,30 | −52 % | 6,57 | 6,27 |
| Kassaflöde | +215 | +10 | – | −894 | +378 |
| Nettokassa | 1 641 | 2 323 | −29 % | – | – |
Orderingången växer – men marginalerna viker
Det tredje kvartalet blev ett styrkebesked för efterfrågan. Orderingången steg till 2 431 MSEK, drivet av starka prestationer inom Pattern Generators och Global Technologies. Trots detta minskade nettoomsättningen med 4 % till 1 709 MSEK, eftersom leveranstakten inom maskritarsystem dämpades.
Bruttomarginalen föll till 47 % (från 54 %), huvudsakligen på grund av en mindre gynnsam divisionsmix. Rörelseresultatet minskade till 255 MSEK, motsvarande en rörelsemarginal på 15 %. För helårsperioden januari–september ligger rörelseresultatet dock 7 % högre än i fjol – ett tecken på fortsatt strukturell stabilitet.
Divisionerna i fokus
Pattern Generators stod för en svag kvartalsutveckling med 40 % lägre omsättning och rörelsemarginal på 33 %. Orderboken är däremot robust (2 614 MSEK), med leveranser planerade till 2026–2027. Förvärvet av sydkoreanska Cowin DST väntas bredda produktportföljen inom reparation av bildskärmsmasker.
High Volume ökade omsättningen med 49 % till 499 MSEK tack vare stark efterfrågan i Sydostasien, medan kinesiska kunder tidigarelade investeringar. Marginalen stärktes till 16 %.
Global Technologies lyfte 47 % i omsättning och mer än tredubblade rörelseresultatet, drivet av förvärv (Hprobe, RoBAT och Surfx) samt efterfrågan på testutrustning för AI-servrar.
PCB Assembly Solutions tyngdes av en svag europeisk marknad men stärkte sin position i USA och flyttade produktionen till nya lokaler i Kista, vilket frigör kapacitet för tillväxt.
Motiveringen bakom aktietipset
Mycronic har en stark teknologisk position men står inför en period av integrering och effektivisering. Förvärven under 2025 ökar potentialen inom AI-test, plasmateknik och avancerad kapsling, men de kortsiktiga effekterna på kostnader och kassaflöde dämpar aktiens momentum. Bolaget har dock bekräftat sin helårsprognos om 7,5 miljarder SEK i omsättning.
Aktien har redan återhämtat sig till cirka 215 kr efter sommarens nedgång, vilket antyder att marknaden prisar in förbättrad orderingång. Lönsamhetsnivån måste dock stabiliseras innan ett tydligt köpläge uppstår.
Kassaflöde, balans och förvärv
Kassaflödet från löpande verksamhet uppgick till 980 MSEK under årets nio första månader, men förvärv på sammanlagt 935 MSEK (Hprobe, RoBAT, Surfx) belastade nettot med −894 MSEK.
Likvida medel sjönk till 2 002 MSEK, medan nettokassan landade på 1 641 MSEK.
Bruttomarginalen på 47 % speglar mixeffekter snarare än strukturella problem. Soliditeten är fortsatt stark på 65 %, vilket ger handlingsutrymme inför kommande expansion.
Risker och möjligheter
Mycronics största risker ligger i valutafluktuationer, leveransförseningar och en eventuell inbromsning på den asiatiska elektronikmarknaden. Integrationsriskerna efter de tre förvärven kan också tillfälligt påverka marginalerna.
På möjlighetsidan växer marknaden för AI-datacenter, avancerad kapsling och fotomasker. Divisionen Global Technologies visar redan tydlig utväxling mot dessa segment, där Surfx och Hprobe stärker erbjudandet.
Bolagsprofil och expansion
Mycronic är en global ledare inom avancerad utrustning för elektroniktillverkning, med huvudkontor i Täby. Bolaget verkar genom fyra divisioner: Pattern Generators, High Volume, PCB Assembly Solutions och Global Technologies.
Sedan 2020 har bolaget genomgått en snabb expansion via förvärv och investeringar i AI-relaterad testutrustning. Den långsiktiga strategin är att kombinera hög precision med energieffektiva tillverkningslösningar.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (MSEK) | Rörelsemarginal | EPS (SEK) | Utdelning (SEK) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 6 510 | 28 % | 7,80 | 3,00 |
| 2024 | 7 057 | 28 % | 8,62 | 3,50 |
| 2025 E | 7 500 | 26 % | 8,90 | 3,50 |
| 2026 P | 8 100 | 28 % | 9,60 | 4,00 |
FAQ och slutsats
Är Mycronic en köpvärd aktie nu?
Inte ännu – aktien speglar redan en del av återhämtningen, och marginalpressen kräver stabilisering.
Vilka divisioner visar störst potential?
Global Technologies och High Volume, båda med tydlig exponering mot AI och datacenter.
När väntas lönsamheten vända uppåt igen?
Andra halvåret 2026, när de nya förvärven är integrerade och produktmixen förbättras.
Slutsats:
Mycronic befinner sig i en övergångsfas. Orderingången signalerar styrka, men marknaden väntar på bevis för att vinsterna följer med. Aktien behåller sin attraktionskraft på längre sikt – men kortsiktigt är Avvakta det mest balanserade rådet.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Investor
Vill du veta hur blev på Industri Värden senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Kinnivik aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Mycronic aktie analys – stark tillväxt men orderingången oroar
Mycronic aktie analys inleder med en rapport som visar kraftig omsättningstillväxt och förbättrad lönsamhet under andra kvartalet 2025. Samtidigt föll orderingången markant, vilket ger en blandad bild av framtiden.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Mycronic levererar stark omsättning och marginaler, men orderingångens ras ökar osäkerheten inför 2026. Förvärv stärker portföljen men integrationen är ännu oprövad.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta om Mycronic Q2 2025
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 2 066 MSEK | +35 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 568 MSEK | +63 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 446 MSEK | +55 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 2,28 SEK | +55 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | –1 109 MSEK | negativt | Jan–jun 2025 |
| Soliditet | 65,5 % | +2 p.p. | 30 juni 2025 |
| Utdelning | 734 MSEK | oförändrad | 2025 |
| Börsvärde | ca 39 mdr SEK | stabilt | september 2025 |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Halvledarmarknaden väntas växa med 11,8 % under 2025, drivet av AI-chip.
- Mycronic stärker sitt erbjudande via tre förvärv: Hprobe (MRAM-test), RoBAT (PCB-test) och Surfx (plasmalösningar).
- Höjd omsättningsprognos till 7,5 miljarder SEK för 2025 visar på fortsatt tillförsikt.
- Nettokassa på 1,6 miljarder SEK ger flexibilitet för nya investeringar.
Risker
- Orderingången föll 37 % i Q2, främst inom Pattern Generators (–84 %).
- Kassaflödet negativt p.g.a. stora förvärv och ökade lager.
- Osäkerhet kring integrationen av Surfx, där kostnaderna är höga och lönsamheten ännu osäker.
- Geopolitiska risker: tullar mellan USA och Kina samt hög exponering mot Kina-marknaden.
Bolagsprofil
Mycronic är ett svenskt högteknologiskt bolag med huvudkontor i Täby, noterat på Nasdaq Stockholm Large Cap. Bolaget utvecklar och tillverkar avancerade produktionsutrustningar för elektronikindustrin, däribland maskritare för fotomasker till halvledare och bildskärmar, system för kretskortstillverkning och lösningar för testning och ytbehandling.
Historiskt har Mycronic haft en stark position inom Pattern Generators, där bolaget dominerar den globala marknaden för avancerade E-stråle-maskritare. Dessa används i produktionen av de mest avancerade fotomaskerna för halvledare och bildskärmar. Affären är dock cyklisk och kännetecknas av stora variationer i orderingång mellan kvartal.
De senaste åren har bolaget breddat sin verksamhet genom divisionerna PCB Assembly Solutions, High Volume och Global Technologies. Den senare har expanderat kraftigt genom förvärv, vilket gett Mycronic exponering mot nya tillväxtområden som testutrustning, plasmalösningar och avancerad kapsling för elektronikindustrin.
Mycronic har cirka 2 300 anställda och bedriver verksamhet globalt. Kunderna återfinns inom elektronik-, halvledar- och displayindustrin, med en stark koncentration i Asien. Företaget har också satt hållbarhet högt på agendan och förnyade under Q2 sin kreditfacilitet på 1 miljard SEK med hållbarhetskrav kopplade till klimatmål och leverantörskedja.
Finansiellt har bolaget en stark balansräkning, med soliditet på 65,5 % och nettokassa på 1,6 miljarder SEK vid halvårsskiftet 2025. Samtidigt belastades kassaflödet av förvärv på närmare 1 miljard SEK under perioden.
Rapportanalys & segment
Omsättningen i Q2 steg till 2 066 MSEK (+35 %), med starka bidrag från samtliga divisioner utom PCB Assembly Solutions. EBIT ökade till 568 MSEK (+63 %), motsvarande en marginal på 27 %. EPS förbättrades till 2,28 SEK.
Pattern Generators: Nettoomsättning +50 % till 974 MSEK. Rörelseresultatet 537 MSEK med marginal på 55 %. Dock kollapsade orderingången till 191 MSEK (–84 %).
PCB Assembly Solutions: Omsättning –7 % till 328 MSEK, rörelsemarginal 4 %. Divisionen brottas med svag efterfrågan i Europa och tullosäkerhet i USA.
High Volume: Omsättning +39 % till 443 MSEK, rörelseresultat 74 MSEK. Kina-marknaden driver tillväxten, även internationellt finns förbättring.
Global Technologies: Omsättning +59 % till 323 MSEK. Förvärv bidrog, men rörelseresultat endast 11 MSEK. Integrationskostnader tynger lönsamheten.
Marknadsanalys
Den globala elektronikindustrin väntas växa med 7,4 % under 2025. Halvledarindustrin spås öka med 11,8 %, främst tack vare AI-chips till datacenter. Displaymarknaden väntas växa 4,7 %, med OLED som viktigaste tillväxtmotor.
För Mycronic är detta en gynnsam utveckling. Efterfrågan på avancerade maskritare för OLED och halvledare ökar, vilket gynnar Pattern Generators. Samtidigt växer marknaden för test- och plasmalösningar, där Global Technologies nu är en starkare aktör.
Riskfaktorn ligger i makro och geopolitik. Tullkonflikten mellan USA och Kina påverkar särskilt divisionerna PCB och Die Bonding, och Mycronics exponering mot Kina är betydande.
Strategi & förvärv
Under första halvåret 2025 slutförde Mycronic tre förvärv:
- Hprobe (Frankrike): specialist på MRAM-test.
- RoBAT (Storbritannien): testutrustning för signalkvalitet i mönsterkort.
- Surfx (USA): atmosfäriska plasmalösningar för avancerad elektronikproduktion.
Förvärven stärker Global Technologies och breddar Mycronics portfölj mot framtida tillväxtområden. Dock är Surfx ett dyrt köp (ca 840 MSEK), med höga incitamentskostnader under 2025. Här ligger en tydlig risk för resultateffekten.
Finansiell ställning & prognos
Trots ett negativt kassaflöde på –1,1 mdr SEK har Mycronic en solid balansräkning. Nettokassan på 1,6 mdr ger handlingsutrymme för både utdelning och fortsatt expansion.
Bolaget höjde prognosen för 2025 och räknar nu med en omsättning på 7,5 miljarder SEK. Det stärker förtroendet, även om orderingången pekar på att 2026 kan bli svagare.
FAQ
Hur utvecklades Mycronics omsättning i Q2 2025?
Omsättningen ökade med 35 % till 2 066 MSEK, drivet av Pattern Generators, High Volume och Global Technologies.
Varför föll orderingången så kraftigt?
Orderingången minskade med 37 %, främst på grund av uteblivna systemorder i Pattern Generators.
Hur påverkar förvärven Mycronic?
Förvärven breddar portföljen mot MRAM-test, PCB-test och plasmalösningar, men belastar kortsiktigt kassaflödet och resultatet.
Vilka är de största riskerna framåt?
Svag orderingång, integrationsrisk i Surfx, geopolitiska spänningar samt fortsatt kassaflödespress.
Är aktien köpvärd?
I nuläget rekommenderas avvaktande position. Mycronic har starka framtidsutsikter men osäker orderingång gör tajmingen osäker.
Slutsats
Mycronic visar i Q2 2025 att bolaget kan leverera stark tillväxt och hög lönsamhet, samtidigt som orderingången faller dramatiskt. Kombinationen av en robust balansräkning och förvärv i framtidsområden stärker caset långsiktigt. Men osäkerheten inför 2026, särskilt kring Pattern Generators och integrationen av Surfx, gör att det är klokt att avvakta.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ABB aktie analys.
