NOTE redovisar en stark Q3-rapport med stigande marginaler och fortsatt kassaflödesstyrka. Förvärvet av brittiska Kasdon Group stärker positionen inom försvar och markerar nästa steg i bolagets expansion mot högre lönsamhet.
Uppdaterad: 16 oktober 2025 – Artikeln bygger på vår senaste NOTE aktieanalys.
NOTE fortsätter att visa motståndskraft i en avvaktande marknad. Försäljningen ökade till 830 MSEK under tredje kvartalet, vilket motsvarar en organisk tillväxt på 6 procent justerat för valuta. Rörelseresultatet steg till 74 MSEK, motsvarande en rörelsemarginal på 9,0 procent. Vinsten per aktie ökade till 1,92 SEK – en förbättring med 26 procent jämfört med samma period i fjol.
Bolagets starka kassaflöde och förbättrade balansräkning bidrog till att nettoskulden minskade till endast 27 MSEK, ned från 204 MSEK ett år tidigare. Soliditeten stärktes till 49,6 procent. Kassaflödet efter investeringar uppgick till 105 MSEK, vilket visar på fortsatt effektiv kapitalhantering.
Förvärv stärker försvarsbenet
I slutet av september meddelade NOTE att man förvärvar Kasdon Group, en brittisk elektronikproducent med tung inriktning mot försvarssektorn. Kasdon omsätter cirka 12 miljoner pund och står inför en expansion med hög lönsamhet. Köpeskillingen motsvarar en EV/EBITDA-multipel på cirka 6 och finansieras helt ur NOTE:s befintliga medel.
Förvärvet stärker bolagets position på den brittiska EMS-marknaden och ger en tydlig förstärkning inom det snabbväxande försvarssegmentet. VD Johannes Lind-Widestam beskriver satsningen som ”en strategisk breddning i ett segment med hög efterfrågan”.
Segment i fokus
Greentech-segmentet blev kvartalets vinnare med 47 procents tillväxt, drivet av ökad aktivitet inom elfordon och grön teknik. Security & Defence växte 8 procent hittills i år trots leveransförskjutningar, medan Industrial minskade något. Communication visade en svag uppgång på 6 procent i kvartalet, men Medtech backade 22 procent.
Regionalt ökade försäljningen i Rest of World med 10 procent, främst tack vare fabrikerna i Kina och Estland. Western Europe minskade däremot 6 procent på grund av fortsatt svaghet i den engelska marknaden.
Kassaflöde och marginaler i fokus
Bruttomarginalen stärktes till 13,3 procent (12,5) och rörelsemarginalen till 9,0 procent (8,0). Kassaflödet från den löpande verksamheten var 133 MSEK under kvartalet och 425 MSEK hittills under året.
Bolagets prognos för Q4 är en försäljning mellan 1 000 och 1 050 MSEK, med en förväntad rörelsemarginal på 10–11 procent. Det skulle innebära att NOTE avslutar 2025 med ett av sina mest lönsamma år hittills.
Tabellen uppdaterad från senaste analysen.
| Nyckeltal | Senaste period | Förändring mot föregående |
|---|---|---|
| Omsättning | 830 MSEK | +2,6 % |
| EBIT | 74 MSEK | +15,6 % |
| Rörelsemarginal | 9,0 % | +1,0 pp |
| EPS | 1,92 SEK | +26 % |
Stark balans och expansionsplaner
NOTE:s finansiella position är fortsatt mycket stark. Bolaget har reducerat sin nettoskuld till lägsta nivån på flera år och har god likviditet inför kommande investeringar. En soliditet nära 50 procent och hög kassagenerering ger utrymme för fortsatt utdelning, som under våren uppgick till 7 SEK per aktie.
Samtidigt fortsätter NOTE att investera i produktionskapacitet, bland annat i fabrikerna i Torsby och Lund. Expansionen förväntas öka effektiviteten och möjliggöra snabbare leveranser till europeiska kunder.
Marknadsbedömning
Den globala EMS-marknaden präglas fortfarande av försiktighet, men trender som elektrifiering, regionalisering och ökade försvarsutgifter ger långsiktig medvind. NOTE:s breda kundbas och starka kassaflöde ger stabilitet även i en volatil konjunktur.
Bolaget är väl positionerat inför 2026, med lönsam tillväxt, låg skuldsättning och ökade volymer i både försvar och grön teknik. Aktien bedöms ha potential för fortsatt uppvärdering under kommande kvartal.
