Ratos levererar ett starkt resultat i Q3 2025 trots vikande omsättning och en globalt dämpad industrikonjunktur. Bolagets förbättrade marginaler, stärkt balansräkning och framgångsrika effektiviseringsprogram har markerat en tydlig vändpunkt för koncernen.
Uppdaterad: 21 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Ratos.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: EBITA steg med 31 %, rörelsemarginalen mer än fördubblades och skuldsättningen sjönk till 0,6x. Effektiviseringar, synergier och positiv skiljedom i Diab stärker både kassaflöde och balansräkning.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 4 165 | 4 596 | –9 % |
| EBITA justerad | 373 | 286 | +31 % |
| EBITA-marginal | 9,0 % | 6,2 % | +2,8 p.p. |
| Rörelseresultat | 606 | –25 | Positiv vändning |
| Periodens resultat | 444 | –219 | Positiv vändning |
| Kassaflöde | 868 | 783 | +11 % |
| Skuldsättningsgrad | 0,6x | 0,7x | Förbättrad |
Ratos visar i sin senaste delårsrapport att bolaget på allvar har återtagit kontrollen över lönsamheten. Trots en omsättningsnedgång på nio procent redovisar koncernen en markant resultatförbättring tack vare stark kostnadsdisciplin och ett skifte mot mer kapitallätta verksamheter. Den justerade EBITA-marginalen stärktes till 9 %, och rörelseresultatet uppgick till 606 MSEK, en dramatisk förbättring jämfört med föregående års minusresultat.
Stärkt resultat i alla huvudsegment
Affärsområdet Industry stod för 2 440 MSEK i omsättning, i nivå med fjolåret, men stärkte EBITA-marginalen till 9,6 %. Diab och HL Display levererade ökad försäljning och högre marginaler efter genomförda strukturåtgärder. Den rättsliga skiljedomen på +300 MSEK i Diab påverkade resultatet positivt och frigjorde kapital genom neddragning av PET-produktion.
Inom Industrial Services tyngde en svag konsultmarknad, men synergier från Knightec-integrationen väntas ge ökande bidrag under 2026.
Construction & Services redovisade ett EBITA-lyft på 28 % till 172 MSEK tack vare resultatandelar från Sentia och förbättrad effektivitet i Expin Group. Presis Infra hade svagare ordertillväxt men bibehöll lönsamheten genom anpassade kostnader. Aibel, ett intressebolag inom energisektorn, fortsätter växa med rekordhög orderstock på över 22 miljarder SEK.
I Consumer-segmentet vände Plantasjen till positiv EBITA (9 MSEK) efter kostnadsbesparingar och rekonstruktion, medan KVD Bil höll stabila marginaler trots lägre volymer. Totalt förbättrades segmentets EBITA-marginal till 0,9 %, från –4,8 % ett år tidigare.
Kassaflöde och balans – starkare fundament
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 868 MSEK under kvartalet (+11 %), delvis påverkat av Diabs skiljedomsersättning. Skuldsättningsgraden sjönk till 0,6x och soliditeten steg till 58 %. Likvida medel uppgick till 891 MSEK medan koncernens eget kapital ökade till 15,2 miljarder SEK.
Ratos refinansierade under kvartalet sin revolverande kreditfacilitet om 3 miljarder SEK och kopplade den till hållbarhetsmål – ett steg som stärker bolagets ESG-profil och långsiktiga finansieringsbas.
Strategisk renodling och tillväxtagenda
VD Jonas Wiström understryker att koncernen nu består av färre men mer fokuserade verksamheter med potential till marknadsledarskap inom nischsegment. Renodlingen av portföljen – inklusive försäljningen av airteam och börsnoteringen av Sentia – har frigjort kapital och förbättrat avkastningen på sysselsatt kapital till 9,3 %.
Samtidigt investerar Ratos i automatisering, kostnadsreduktion och digitalisering i de kvarvarande bolagen. Plantasjen återhämtar sig, medan Expin Group och HL Display står inför tillväxtdrivna år inom energi och detaljhandel.
Risker och möjligheter
Den främsta risken ligger i den fortsatt svaga konjunkturen och geopolitisk osäkerhet, särskilt för industrins konsultverksamheter och byggrelaterade bolag. Ratos möter även valutakänslighet och en avmattning i konsumtion.
Samtidigt öppnar den låga skuldsättningen och starka kassapositionen för förvärv och återköp. Kombinationen av stabilt kassaflöde och stärkt marginalprofil ger ett attraktivt risk-/avkastningsförhållande.
Expansion och framtidsutsikter
Knightec-synergierna väntas realiseras fullt ut till 2026 och bidra med ökade marginaler inom Industrial Services. HL Display och Diab har stark orderingång i tillväxtmarknader och väntas bli huvudsakliga drivkrafter kommande år.
Med tydligt fokus på lönsamhet och kapitaldisciplin ser Ratos ut att kunna fortsätta höja utdelningen och stärka aktieägarvärdet. Analysen indikerar att aktien, vid kurs 36,86 SEK, handlas med rabatt mot substans och har fortsatt uppsida.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal / Prognos | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| Omsättning (MSEK) | 20 057 | 18 914 | 18 400 | 19 000 |
| EBITA-marginal | 8,2 % | 9,5 % | 9,8 % | 10,2 % |
| EPS (SEK) | 0,76 | 11,02 | 11,70 | 12,50 |
| Utdelning (SEK) | 1,35 | 1,35 | 1,50 | 1,60 |
Vanliga frågor om Ratos
Vad driver resultatförbättringen?
Högre effektivitet, minskade kostnader i Plantasjen och synergier från Knightec-integrationen.
Hur ser skuldsättningen ut?
Nettoskulden minskade till 3,6 mdr SEK, motsvarande skuldsättningsgrad 0,6x – en historiskt låg nivå för Ratos.
Kommer utdelningen att höjas 2026?
Med fortsatt starkt kassaflöde och vinstökning är en höjning till 1,50–1,60 SEK sannolik.
Slutsats
Ratos har på kort tid gått från försvar till offensiv. Lönsamhetsförbättringen, den tydliga renodlingsstrategin och stark balansräkning gör aktien attraktiv inför 2026. Även om konjunkturen förblir utmanande ger effektiviseringar och stabila kassaflöden stöd för en upprepad köprekommendation.
Ratos aktie analys pekar mot fortsatt värdeuppbyggnad, högre avkastning och låg finansiell risk. Aktien bedöms ha fortsatt uppsida mot ett mer långsiktigt P/E-intervall på 9–10 x 2026 E.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Investor
Vill du veta hur blev på Industri Värden senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Kinnivik aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Ratos aktie analys – stabilitet och effektivisering i Q2 2025
Ratos aktie analys visar att bolaget levererar ett stabilt andra kvartal 2025 med förbättrade marginaler och starkt kassaflöde. Tillväxten är modest, men resultat och vinst per aktie ökar i snabbare takt än omsättningen – ett styrkebesked i en svagare konjunktur.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Ratos visar stabil utveckling och starka kassaflöden, men den svaga omsättningstillväxten och konjunkturkänsliga exponeringen gör att aktien inte är ett självklart köpcase just nu.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 7 324 MSEK | +2 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBITA) | 784 MSEK | +6 % | Q2 2025 |
| Resultat före skatt | 512 MSEK | +9 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 394 MSEK | +12 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 1,17 SEK | +13 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 1 256 MSEK | +23 % | Q2 2025 |
| Soliditet | 48 % | 0 | 30 juni 2025 |
| Utdelning | – | – | År 2025 |
| Börsvärde | ca 38 mdkr | – | dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stark balansräkning ger utrymme för utdelningar och förvärv.
- Effektivisering driver lönsamhet även vid svag omsättningstillväxt.
- Sektorn kan dra nytta av kommande konjunkturåterhämtning.
Risker
- Hög exponering mot bygg- och industrisektorn, känsliga för konjunkturcykler.
- Begränsad organisk tillväxt, beroende av förvärv för expansion.
- Konkurrensutsatta marknader pressar marginaler om kostnadskontroller försvagas.
Bolagsprofil
Ratos AB är ett svenskt investmentbolag med fokus på att utveckla nordiska mellanbolag. Historiskt har Ratos varit känt för en bred portfölj, men under de senaste åren har bolaget fokuserat på att skapa värde genom att äga och utveckla ett mindre antal verksamheter inom tre huvudområden: Construction, Consumer och Industry.
Inom Construction äger Ratos bl.a. bolag med exponering mot bygg- och infrastrukturmarknaden, en sektor som präglas av cykliska svängningar men också långsiktiga strukturella behov. Consumer-segmentet inkluderar varumärken och bolag med direkt exponering mot konsumentledet, ofta med stabila kassaflöden men hög konkurrens. Industry omfattar tillverkande bolag med industriell bas, där effektivisering och produktionsförbättringar kan ge stora utslag på lönsamheten.
Ratos strategi har de senaste åren varit att minska skuldsättningen, förbättra portföljbolagens marginaler och genomföra kompletterande förvärv. Ledningen har betonat att kassaflöde och soliditet är i fokus för att möjliggöra både utdelningar och investeringar. Detta är i linje med trenden bland investmentbolag att inte bara agera som passiva ägare, utan snarare som aktiva industriella utvecklare.
Med en lång historik på Stockholmsbörsen och en relativt hög transparens i rapporteringen är Ratos en aktie som ofta diskuteras bland småsparare. Samtidigt har bolaget ibland kritiserats för svag organisk tillväxt och beroendet av förvärv för expansion.
Rapportanalys Q2 2025
Omsättningen steg med blygsamma 2 % till 7,3 miljarder kronor. Trots detta ökade EBITA med 6 %, vilket signalerar förbättrad effektivitet i portföljbolagen. Nettoresultatet steg med 12 % till 394 MSEK, och vinsten per aktie ökade med 13 % till 1,17 SEK.
Den främsta styrkan i kvartalet var det starka kassaflödet från löpande verksamhet, som ökade till 1,26 miljarder kronor. Det visar att Ratos inte bara levererar på resultatraden, utan även stärker balansräkningen.
Marknaden reagerade positivt initialt på rapporten, men kursutvecklingen har varit relativt stabil efteråt, vilket tyder på att förväntningarna redan var inprisade.
Marknad & konkurrenter
Ratos är verksamt i konjunkturkänsliga sektorer. Byggsektorn har varit under press de senaste åren, med svag bostadsmarknad och höga räntor som bromsat investeringarna. Samtidigt finns långsiktiga behov av infrastruktur och renovering som kan gynna bolagen i Ratos portfölj.
Konkurrensen är hård, både från internationella aktörer och lokala bolag. Jämfört med andra investmentbolag som Lifco och Indutrade har Ratos en mer konjunkturkänslig profil, vilket ökar risken men också möjligheten till högre avkastning vid återhämtning.
Strategi & ledning
Ledningen har under de senaste åren fokuserat på effektivisering och skuldkontroll. Soliditeten ligger stabilt på 48 %, vilket är en betryggande nivå. Förvärv är fortsatt en viktig del av strategin, men Ratos framhäver också att portföljbolagen själva måste leverera organisk tillväxt.
VD:n betonar i rapportkommentarerna att man vill fortsätta förbättra lönsamheten och samtidigt hålla en konservativ utdelningspolicy tills marknaden är mer stabil.
Kurs & utdelning
Ratos aktie handlas i dag till ett börsvärde på cirka 38 miljarder kronor. Kursen har varit relativt stabil efter rapporten. Med ett starkt kassaflöde och låg skuldsättning finns utrymme för fortsatt utdelning. Historiskt har Ratos haft en attraktiv utdelningsnivå, och givet Q2-siffrorna är det sannolikt att bolaget kan upprätthålla den även framåt.
Dock bör man som investerare vara medveten om att utdelningarna är beroende av kassaflöde och konjunktur, och att eventuella större förvärv kan påverka utdelningsutrymmet.
Slutsats
Ratos Q2 2025 visar en stabil och effektiv verksamhet med starkt kassaflöde och förbättrade marginaler. Samtidigt är tillväxten låg och exponeringen mot bygg och industri gör aktien känslig för konjunkturförändringar.
👉 För långsiktiga investerare framstår Ratos som ett stabilt innehav med potential på sikt, men med tanke på den svaga omsättningstillväxten och cykliska risker är rekommendationen just nu att avvakta snarare än att gå in tungt.
Läs också vår fördjupade Ratos aktie analys för jämförelser över tid och uppdateringar.
❓ FAQ
Är Ratos aktie köpvärd 2025?
Inte givet nu – starkt kassaflöde men svag tillväxt gör att avvakta är rimligare.
Hur gick Ratos i Q2 2025?
Omsättningen steg 2 %, EBITA ökade 6 % och nettoresultatet 12 %.
Vad är Ratos styrka som investmentbolag?
Stabil balansräkning, starkt kassaflöde och aktivt ägande.
Vilka risker finns med att köpa Ratos aktie?
Hög konjunkturexponering mot bygg och industri, samt begränsad organisk tillväxt.
Har Ratos utdelningstillväxt?
Historiskt ja, men framtida utdelningar beror på kassaflöde och förvärvsstrategi.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Veidekke aktie analys.
