Saab fortsätter sin starka resa med ett kvartal präglat av hög tillväxt, rekordstor orderstock och uppgraderad helårsprognos. Den globala efterfrågan på försvarskapacitet gynnar bolaget, som nu ser ut att befästa sin position som Europas mest expansiva försvarskoncern.
Uppdaterad: 24 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Saab.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Saab levererar tvåsiffrig försäljningstillväxt i alla affärsområden och höjer prognosen för helåret. Lönsamheten förbättras trots ökade FoU-kostnader och nettoskulden är låg. Den rekordhöga orderstocken ger tydlig visibilitet i intäkterna.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Kv3 2025 | Kv3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 15 871 | 13 546 | +18% |
| EBIT | 1 374 | 1 187 | +16% |
| EBIT-marginal | 8,7% | 8,8% | -0,1 p.p. |
| Nettoresultat | 975 | 972 | +0,3% |
| Kassaflöde | 142 | 3 188 | -95% |
| Nettoskuld | 667 | 478 | +40% |
| EPS (SEK) | 1,77 | 1,79 | -1% |
| Soliditet | 37,8% | 38,9% | -1,1 p.p. |
Starkt kvartal med breddad orderbas
Saabs tredje kvartal 2025 bekräftar bolagets starka position i en geopolitisk tid där försvarsinvesteringar fortsätter öka globalt. Försäljningen steg 18 procent organiskt till 15,9 miljarder kronor, med tillväxt i samtliga affärsområden. Orderingången landade på 20,9 miljarder kronor, något lägre än året innan, men orderstocken nådde rekordnivån 202,4 miljarder.
Den stora ordern på Gripen E/F till Thailand (värd 5,3 miljarder kronor) understryker bolagets internationella konkurrenskraft, medan nya kontrakt på radarsystemet Giraffe 4A och luftvärnssystemet MSHORAD breddar intäktsbasen. VD Micael Johansson beskriver kvartalet som ”ett bevis på fortsatt stark efterfrågan och framgångsrik projektleverans”.
Försäljningstillväxt i alla segment
Tillväxten var jämnt fördelad över koncernen. Aeronautics ökade omsättningen med 34 procent, drivet av Gripen-programmen och Boeing-samarbetet kring T-7A. Dynamics rapporterade 36 procent högre försäljning och nära fördubblad rörelsemarginal, stödd av hög efterfrågan på ammunition och luftvärn. Surveillance växte 12 procent med förbättrad marginal genom starka radarleveranser. Kockums steg 17 procent, delvis tack vare export av ubåtar och fartyg, medan Combitech ökade 18 procent i sin teknikkonsultverksamhet.
Exportmarknaderna stod för 57 procent av intäkterna och visar särskilt stark tillväxt i Asien och Latinamerika. Samtidigt ökar Saab investeringarna i produktionskapacitet och nya fabriker, vilket på kort sikt påverkar kassaflödet men stärker framtida leveransförmåga.
Marginalerna håller trots tyngre kostnadsbas
Rörelseresultatet (EBIT) ökade 16 procent till 1,4 miljarder kronor med en stabil marginal på 8,7 procent. Den starka volymutvecklingen och förbättrad bruttomarginal motverkade högre marknadsförings- och FoU-kostnader.
EBITDA-marginalen landade på 13,7 procent (13,9). För årets första nio månader uppgår EBIT till 4,8 miljarder, vilket motsvarar en ökning med hela 30 procent jämfört med 2024. Lönsamheten är särskilt stark i affärsområdena Dynamics (EBIT-marginal 18,9%) och Surveillance (9,1%).
Kassaflöde – tillfällig svacka men robust balans
Det operationella kassaflödet för kvartalet sjönk till 142 miljoner kronor från 3,2 miljarder året innan, främst till följd av ökade investeringar, uppbyggnad av lager och timing av kundbetalningar. Trots det ligger soliditeten kvar på 37,8 procent och nettoskulden är måttliga 667 miljoner kronor.
Bolaget emitterade obligationer på 2 miljarder inom MTN-programmet och har samtidigt en outnyttjad kreditfacilitet på 6 miljarder kronor. Räntabiliteten på eget kapital förbättrades till 13,6 procent.
Prognosen höjs – tillväxten accelererar
Efter nio månader har Saab uppnått en organisk försäljningstillväxt på 21 procent, vilket fick ledningen att höja prognosen för helåret till 20–24 procent, från tidigare 16–20. Rörelseresultatet väntas växa snabbare än försäljningen och kassaflödet väntas bli positivt för helåret.
Sammantaget tyder detta på en stark avslutning på 2025 med fortsatt orderingång, leveransvolym och stabil efterfrågan i alla regioner.
Hållbarhet, säkerhet och expansion
Saab har under året ökat sina satsningar på hållbarhet, bland annat genom att övergå till biogas och HVO100 i produktionen samt minska CO₂-utsläppen med 33 procent sedan 2020. Arbetsmiljöarbetet visar förbättring med 28 procents lägre skadefrekvens (TRIFR).
Bolaget rekryterar kraftigt – över 2 700 nya medarbetare under året – och stärker därmed sin kapacitet för de växande internationella kontrakten. Nya projekt i NATO och partnerskap med FMV och DGA (Frankrike) placerar Saab i centrum av den europeiska försvarsindustrins modernisering.
Risker och möjligheter
Huvudriskerna ligger i leverantörskedjan och i timing av stora kundbetalningar, som påverkar kassaflödet. En rättslig utredning i USA om Gripen-affären i Brasilien kvarstår, men anses ha låg finansiell risk. Samtidigt är marknadspotentialen mycket hög – ökade försvarsbudgetar i Europa, Sydamerika och Asien skapar långsiktig efterfrågan.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (MSEK) | EBIT-marginal | EPS (SEK) | Utdelning (SEK) |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 42 006 | 7,8% | 4,10 | 1,33 |
| 2023 | 51 609 | 8,3% | 6,29 | 1,60 |
| 2024 | 63 751 | 8,9% | 7,74 | 2,00 |
| 2025E | 72 000 | 9,2% | 9,60 | 2,40E |
FAQ – Vanliga frågor om Saab-aktien
Varför går Saab så starkt just nu?
Försvarsutgifterna ökar kraftigt globalt, vilket driver efterfrågan på bolagets system inom flyg, radar och ubåtar.
Hur ser lönsamheten ut framåt?
EBIT växer snabbare än försäljningen och marginalerna är stabila.
Finns det risker?
Ja, främst kassaflödesvolatilitet och materialberoende, men orderstocken ger god säkerhet.
Vilken är slutsatsen?
Saab är fortsatt en defensiv tillväxtaktie med stark balans, starka kontrakt och hög internationell efterfrågan.
Slutsats
Saab levererar ännu ett kvartal med stabil lönsamhet och accelererande försäljning. Det ökade geopolitisk behovet av säkerhet och bolagets breda portfölj gör aktien attraktiv på medellång sikt. Den uppjusterade prognosen och den rekordstora orderstocken signalerar fortsatt styrka.
Helhetsbedömning: Saab är ett tydligt köp för investerare som söker stabil tillväxt, låg risk och stark exponering mot den globala försvarssektorn.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev ABB senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Boliden aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Saab – höstbudgeten 22 september 2025 stärker försvarssektorn
Saab höstbudgeten 22 september 2025: Regeringen presenterar en historiskt expansiv budget där försvarsutgifterna ökar till 2,8 % av BNP från 2026. För Saab innebär det ytterligare draghjälp i ett redan rekordstarkt läge med full orderbok, nya internationella kontrakt och starka kvartalssiffror.
Uppdaterad: 22 september 2025 – Denna artikel är en nyhetsgenomgång av Saab i ljuset av höstbudgeten 2025.
Fakta – Saab och höstbudgeten 22 september 2025
- Försvarsanslag: Höjs till 2,8 % av BNP från 2026, en ökning på cirka 26,6 miljarder kronor.
- Omsättning Q2 2025: 19,8 miljarder kronor, +30 % mot föregående år.
- Rörelseresultat Q2 2025: 2,0 miljarder kronor, +48 %.
- Orderingång Q2 2025: 28,4 miljarder kronor, nära en fördubbling.
- Orderstock juni 2025: 197,6 miljarder kronor.
- Ny order: Fyra Gripen-plan sålda till Thailand, värde cirka 5,3 miljarder kronor.
- Nato-projekt: Saab leder konsortiet Mangrove i nytt undervattensnätverksprogram.
- Investerare: SEB:s indexfond har köpt Saab för över 1 miljard kronor.
- Analytiker: Handelsbanken har inlett bevakning med rekommendationen ”sälj”.
Budgetens påverkan
Försvarsanslagen i höstbudgeten 2025 stärker Saab långsiktigt. Staten signalerar att man vill bygga ut kapacitet, höja löner och köpa nytt materiel. För Saab innebär det sannolikt fler inhemska beställningar på radar, luftförsvarssystem och marin utrustning.
Starka kvartalssiffror
Saabs Q2 2025 blev ett styrkebesked. Omsättningen steg med över 30 %, rörelseresultatet ökade nästan 50 % och orderingången var den näst högsta i bolagets historia. Orderstocken närmar sig 200 miljarder kronor och ledningen har höjt prognosen för helåret till 16–20 % organisk tillväxt.
Nya kontrakt och projekt
Bolaget stärker även sin internationella position. Avtalet om fyra Gripen-plan till Thailand, värda drygt 5 miljarder kronor, visar att exporten fortsätter vara en viktig drivkraft. Samtidigt leder Saab Kockums Nato-projektet Mangrove, inriktat på avancerade undervattenssystem, vilket kan ge fler följdaffärer i alliansen.
Marknadens reaktioner
SEB:s indexfond Sverige har köpt Saab-aktier för över en miljard kronor efter att fondens hållbarhetsmandat ändrats för att tillåta försvarsinvesteringar. Det gör Saab till ett av fondens största innehav.
Samtidigt intar Handelsbanken en mer skeptisk hållning. Banken inledde nyligen bevakning med rekommendationen ”sälj” och pekar på att aktien stigit med över 120 % det senaste året. Värderingen anses hög och kapacitetsutmaningar kan pressa marginalerna.
Slutsats – 22 september 2025
Höstbudgeten 2025 befäster Saabs roll som navet i svensk försvarsindustri. Med ökat statligt stöd, internationella kontrakt och rekordstark orderingång har bolaget medvind. Samtidigt råder delade meningar på marknaden: vissa ser Saab som en given vinnare i en säkerhetspräglad tid, andra varnar för övervärdering och leveransrisker. Det som avgör framåt blir bolagets förmåga att omsätta orderstocken i jämnt kassaflöde och hållbar lönsamhet.
