SKF:s tredje kvartal 2025 visar på robusta marginaler trots fortsatt utmanande marknadsläge. Den industriella verksamheten står för den positiva balansen, medan kassaflödet försvagas av kostnader för separationen av fordonsdelen. Samtidigt pekar trenden mot stabilisering och förbättrad lönsamhet inför 2026.
Uppdaterad: 29 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av SKF.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: SKF visar styrka i industriverksamheten och förbättrad rörelsemarginal, men svagt kassaflöde och engångskostnader från separationen dämpar helhetsbilden. Den organiska tillväxten är åter positiv men ännu inte tillräckligt stark för en tydlig vändning.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Mkr) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 22 482 | 23 692 | −5,1 % |
| Organisk tillväxt | +2,0 % | −4,4 % | Förbättring |
| Justerat rörelseresultat | 2 762 | 2 821 | −2 % |
| Justerad rörelsemarginal | 12,3 % | 11,9 % | +0,4 p.p. |
| Periodens resultat | 1 127 | 1 631 | −31 % |
| Operativt kassaflöde | 1 840 | 3 576 | −49 % |
| Resultat per aktie (kr) | 2,30 | 3,40 | −32 % |
| Soliditet | 52,4 % | 50,9 % | +1,5 p.p. |
| Nettoskuld/EBITDA | 1,1 | 1,2 | Förbättrad |
Industrin räddar marginalerna
Den organiska tillväxten på 2 % är ett tydligt trendbrott efter flera kvartal av negativ utveckling. Industridelen fortsätter vara motorn i koncernen, med 15,5 % justerad rörelsemarginal jämfört med 15,0 % föregående år. Den breda efterfrågan från Asien och Nordamerika kompenserar för svagare marknad i Europa, där flyg- och magnetlagerverksamheten är de ljusa punkterna.
Fordonsverksamheten däremot dras med minskad efterfrågan, särskilt i Nordamerika. Rörelsemarginalen föll till 4,3 % (4,7 %) trots god pris/mix-effekt. Separationen av bilverksamheten belastar resultatet, men ses som ett långsiktigt värdeskapande steg.
SKF:s justerade rörelseresultat på 2,8 mdr kronor ligger marginellt under föregående år men över analytikernas konsensus, vilket bekräftar bolagets förmåga att skydda sina marginaler i svaga marknader.
Svagt kassaflöde tynger kortsiktigt
Kassaflödet från den löpande verksamheten halverades till 1,8 mdr kronor (3,6 mdr). Orsakerna är ökade kostnader för separationen av fordonsverksamheten och en tillfällig uppbyggnad av rörelsekapital. Trots detta minskade nettoskulden till 14,5 mdr kronor, motsvarande 0,9× justerad EBITDA.
Soliditeten stärktes till 52,4 % tack vare avyttringar och förbättrad kapitaldisciplin. Bolaget betonar att kassaflödet väntas förbättras under 2026 när engångsposter avtar.
Separation av fordonsdelen i fokus
Mer än hälften av fordonstillgångarna har nu flyttats till nya juridiska enheter. Målet är en börsnotering av SKF Automotive på Nasdaq Stockholm till mitten av 2026. Samtidigt planeras notering av SKF India (Industrial) Ltd. i Mumbai under årets slut.
VD Rickard Gustafson beskriver separationen som ”ett steg mot ökat fokus och lönsam tillväxt”. Kostnaderna är dock fortsatt höga – cirka 750 Mkr i jämförelsestörande poster under Q3 – vilket pressar det rapporterade resultatet.
Neutral efterfrågan inför Q4 – stabilitet framför tillväxt
Ledningen förväntar sig att efterfrågan under fjärde kvartalet 2025 blir ”relativt oförändrad” mot Q3. Den negativa valutaeffekten beräknas uppgå till cirka 650 Mkr. Marknadsutsikterna är fortsatt svaga i Nordamerika men stabila i Asien.
Helårsprognosen antyder en justerad rörelsemarginal på cirka 13 %, vilket skulle vara i linje med koncernens långsiktiga mål. Investeringar på omkring 4 mdr kronor väntas under året, exklusive kostnader för separationen.
SKF leder omställningen mot CO₂-neutral produktion
Hållbarhet är en integrerad del av SKF:s affärsmodell. Bolaget ligger före sin plan att minska koldioxidutsläppen med 95 % till 2030 (scope 1–2). Under det senaste året har el från förnybara källor ökat i både Asien och Mexiko, samtidigt som energiförbrukningen minskat.
Den nya fabriken för superprecisionslager i Italien är ett konkret exempel på hur teknikinvesteringar kombineras med hållbarhetsmål. Den ska möta efterfrågan inom elektrifiering och automatisering – två megatrender som driver framtida lönsamhet.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Nettoomsättning (Mkr) | Justerad rörelsemarginal (%) | EPS (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 98 722 | 11,5 | 11,9 | 7,50 |
| 2024 | 95 680 | 12,8 | 10,9 | 7,75 |
| 2025E | 92 000 | 13,0 | 9,8 | 7,75 |
| 2026P | 94 500 | 13,5 | 11,2 | 8,00 |
Motståndskraft men känslig för valuta och konjunktur
SKF:s finansiella profil är stark men inte immun mot svängningar. Bolaget möter valutamotvind, inflation i löner och osäker global efterfrågan. Samtidigt ger prishöjningar och kostnadsdisciplin stabilitet.
Risken ligger främst i kortsiktiga marginaltryck, medan potentialen finns i ökad efterfrågan på energieffektivitet och elektrifiering. Den planerade uppdelningen kan också frigöra värden och ge högre multiplar i respektive verksamhet.
Klassiskt teknikbolag med modern fokusstrategi
Grundat 1907 har SKF vuxit till världsledande inom lagerlösningar med närvaro i 130 länder. Koncernen har över 38 000 anställda och fler än 17 000 återförsäljare. Bolaget kombinerar ingenjörskunnande med hållbar innovation – ett arv som nu moderniseras genom digitalisering och automatisering.
Börsvärdet uppgår till cirka 106 mdr kronor. Aktien har stigit 15 % hittills under 2025 och handlas kring 233 kr, vilket motsvarar ett P/E-tal på 17 på årets justerade vinstprognos.
Vanliga frågor om SKF och aktien
Vad driver SKF:s vinst?
Framför allt industrisegmentet, där pris/mix och effektivitet väger tyngre än volym.
Hur påverkar separationen aktien?
Kortsiktigt negativ genom kostnader, men långsiktigt positiv genom tydligare fokus.
Vilka regioner växer snabbast?
Asien och Indien står för den starkaste organiska tillväxten.
Är utdelningen trygg?
Ja, utdelningsmålet på 50 % av nettoresultatet ligger fast och följs historiskt.
Industriell styrka – fordon i skuggan
SKF levererar åter stabilitet i svag konjunktur. Den industriella basen fortsätter glänsa medan fordonssidan håller tillbaka tillväxten. Kassaflödet behöver stärkas, men skuldsättningen är låg och bolaget förblir finansiellt starkt. Separationen kan på sikt frigöra värden – men 2025 blir ett mellanår.
Sammantaget ger rapporten stöd för en neutral syn på aktien. Potentialen finns, men bevisen på vändningen väntas först under 2026.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Note
Vill du veta hur blev på Investor senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Norion aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
SKF aktie analys – marginalresiliens trots valutamotvind
SKF aktie analys visar att bolaget levererade en stabil justerad marginal i Q2 2025, trots kraftiga valutamotvindar och svagare marknader inom Automotive. Industridivisionen står stark, medan rättsizing och separationen av Automotive tynger det rapporterade resultatet.
✅ Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Industridelen levererar stabil lönsamhet, men valutamotvind, svagt nettoresultat och kostsamma omstruktureringar skapar kortsiktig press.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 23 166 MSEK | −9,6% | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT, justerat) | 3 090 MSEK | −7% | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT, rapporterat) | 1 300 MSEK | −48% | Q2 2025 |
| Rörelsemarginal (justerad) | 13,3% | +0,3 pp | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 583 MSEK | −65% | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 1,13 SEK | −66% | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 2 817 MSEK | +31% | Q2 2025 |
| Soliditet (net debt/equity) | 28,0% | Förbättrad | Q2 2025 |
| Utdelning | 7,75 SEK/aktie | +3% | År 2025 |
| Börsvärde | ca 99 mdr SEK | ±0% | dagsaktuellt |
⚖️ Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Starka marginaler i Industridivisionen (16,6%).
- Besparingsprogram på 2 mdkr per år från 2027.
- Växande segment inom aerospace och elektrifiering.
- Förbättrad balansräkning med lägre skuldsättning.
Risker
- Automotive-divisionen fortsätter tynga lönsamheten.
- Valutamotvind: −400 mkr i Q2, väntat −500 mkr i Q3.
- Osäker global konjunktur och handelsbarriärer.
- Omstruktureringskostnader påverkar rapporterat resultat.
🏭 Bolagsprofil (ca 400 ord)
SKF är en av världens ledande leverantörer av lager, tätningar, mekatronik och relaterade tjänster. Bolaget grundades 1907 och har i dag verksamhet i över 130 länder, med cirka 38 000 anställda. SKF:s produkter används inom ett brett spektrum av industrier – från fordonssektorn till tung industri, flyg, energi och medicinteknik.
Kärnan i SKF:s affärsidé är att minska friktion och öka energieffektivitet. Detta görs genom avancerade lagersystem, smörjteknik och digitala övervakningslösningar som säkerställer driftsäkerhet och lägre underhållskostnader. Bolaget positionerar sig inte bara som en komponenttillverkare utan som en systemleverantör som följer kunderna genom hela livscykeln – från konstruktion och design till service och återtillverkning.
Strategiskt befinner sig SKF i en omställning. Industridivisionen har utvecklats till en lönsam motor för koncernen, med särskilt stark tillväxt inom aerospace, magnetlager och lösningar för elektrifiering. Automotive-divisionen, som länge varit pressad av konkurrens och strukturella förändringar, är på väg att separeras. Detta väntas på sikt frigöra resurser och skapa två tydligare bolag med olika fokus.
Hållbarhet är en central del av SKF:s strategi. Bolaget har åtagit sig att minska sina direkta koldioxidutsläpp (scope 1 & 2) med 95 % till 2030 och att nå nettonoll i hela värdekedjan till 2050. Redan idag sker stora investeringar i energieffektivisering, elektrifiering av produktion och förnybar energi, med konkreta resultat i form av lägre utsläpp i Asien och Mexiko.
Med över 17 000 distributörer och en stark global närvaro har SKF en bred kundbas och långsiktiga kontrakt, särskilt inom aerospace och industriella segment. Bolagets långa historik, tekniska kunnande och starka varumärke ger det en stabil marknadsposition – men utmaningar kvarstår, särskilt vad gäller att hantera konjunktursvängningar och valutakänslighet.
📈 Rapportanalys
Q2 2025 bekräftar att SKF kan leverera stabila marginaler även när valutamotvindar pressar omsättningen. Trots en nedgång i försäljningen på −9,6 % hölls den justerade rörelsemarginalen uppe på 13,3 %. Detta är ett styrkebesked och visar på effektiv prishantering, portföljstyrning och kostnadskontroll.
Det rapporterade resultatet drabbades dock hårt av jämförelsestörande poster (IAC) på −1,8 mdkr, främst relaterade till rättsizing och separationen av Automotive. Nettoresultatet föll därmed till 583 mkr, vilket är en minskning på 65 % mot föregående år.
Kassaflödet var en ljuspunkt – 2,8 mdkr mot 2,2 mdkr i fjol – tack vare förbättrat rörelsekapital. Det stärker bilden av en koncern som klarar att generera likviditet även i svåra perioder.
🚗 Segmentanalys
Industridivisionen
- Omsättning: 16,7 mdkr (−7,2%).
- Organisk tillväxt: +2,4 %.
- Marginal: 16,6 % (16,3 %).
- Drivs av aerospace (+12 % årlig tillväxt sedan 2022) och fortsatt efterfrågan i Asien.
Automotive-divisionen
- Omsättning: 6,5 mdkr (−15 %).
- Organisk tillväxt: −6,2 %.
- Marginal: 5,1 % (5,3 %).
- EV-tillväxt i Asien, men svag utveckling i Europa och USA.
- Separationen fortsätter och väntas skapa kostnader på kort sikt, men långsiktigt renare fokus.
💰 Finansiell ställning
SKF har stärkt sin balansräkning:
- Net debt/equity: 28,0 % (32,8 %).
- ROCE: 13,9 % (14,7 %).
- Soliditet förbättrad, även om valutaeffekter fortsatt tynger resultatet.
Bolaget planerar investeringar på ca 4,5 mdkr under helåret, exklusive Automotive-separationen. Besparingsprogrammet (netto −1 200 jobb) väntas ge 2 mdkr årliga besparingar från 2027.
🌱 Hållbarhet & strategi
SKF har en tydlig grön agenda:
- −95 % CO₂ till 2030 (scope 1 & 2).
- Nettonoll i hela värdekedjan till 2050.
- Fortsatta investeringar i elektrifiering, förnybar energi och energieffektiva produktlösningar.
Detta stärker långsiktig konkurrenskraft, särskilt i industrier där kunderna pressas att minska klimatavtryck.
🔮 Prognos
- Q3 2025 väntas organisk tillväxt vara oförändrad jämfört med föregående år.
- Valutamotvind väntas slå −500 mkr på EBIT.
- På längre sikt är Industridivisionens utveckling och kostnadsbesparingarna avgörande.
❓ FAQ
1. Hur utvecklades SKF:s resultat i Q2 2025?
Det justerade EBIT föll med 7 %, medan rapporterat EBIT minskade med 48 % på grund av omstruktureringskostnader.
2. Vilken division går bäst?
Industridivisionen, som levererade +2,4 % organisk tillväxt och 16,6 % marginal.
3. Hur går det för Automotive?
Försäljningen föll med 15 % och marginalen var 5,1 %. Separationen pågår, vilket kostar kortsiktigt.
4. Hur ser kassaflödet ut?
Kassaflödet från rörelsen förbättrades till 2,8 mdkr, främst tack vare bättre rörelsekapital.
5. Hur påverkar valutakurser SKF?
Q2-resultatet påverkades negativt med −400 mkr, och Q3 väntas påverkas med −500 mkr.
6. Är SKF en utdelningsaktie?
Ja, bolaget har en utdelningspolicy på 50 % av nettovinsten. Utdelningen för 2025 blev 7,75 SEK per aktie.
📌 Slutsats
SKF står inför en tudelad verklighet: Industridelen levererar styrka och lönsamhet, medan Automotive och valutaeffekter tynger kortsiktigt. Besparingsprogram och hållbarhetsinitiativ stärker långsiktig potential, men osäkerheten i konjunktur och valutakurser gör att aktien just nu bäst bedöms som avvakta.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ABB aktie analys.
