Storskogen har levererat en stabil delårsrapport för januari–september 2025 med tydliga tecken på återhämtning i lönsamheten. Trots något lägre omsättning och EBITA visar bolaget starkare resultat, lägre skuld och förnyad förvärvstakt. Detta placerar Storskogen-aktien i ett intressant läge inför 2026 – där fokus nu ligger på effektivitet, kassaflöde och långsiktigt värdeskapande.
Uppdaterad: 5 november 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Storskogen.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Storskogen uppvisar stabila marginaler och starkt kassaflöde, men den svaga organiska tillväxten och fortsatt osäkerhet i bygg- och industrisektorn motiverar en försiktigt neutral syn. Förbättrad finansiell ställning och aktieåterköp stärker långsiktiga utsikter.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring | Jan–Sep 2025 | Jan–Sep 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 7 982 | 7 991 | 0 % | 24 374 | 25 592 |
| Justerad EBITA | 759 | 783 | -3 % | 2 302 | 2 380 |
| EBITA-marginal | 9,5 % | 9,8 % | -0,3 pp | 9,4 % | 9,3 % |
| Resultat per aktie (SEK) | 0,19 | 0,13 | +41 % | 0,44 | -0,22 |
| Kassaflöde från verksamheten | 659 | 453 | +45 % | 1 300 | 1 417 |
| Nettoskuld/EBITDA | 2,4x | 2,6x | -0,2x | – | – |
| Soliditet | 48,6 % | 46,5 % | +2,1 pp | – | – |
Lönsamhet och struktur i fokus
Efter en period av renodling och försäljningar av svaga enheter visar Storskogen nu stabilitet i kärnverksamheten. Rörelseresultatet för årets första nio månader steg till 1 761 MSEK, mer än en fördubbling från 2024, tack vare lägre finansnetto och effektivare kapitalstruktur. EBITA-marginalen håller sig kring 9,4 %, och målet på över 10 % framstår som realistiskt för 2026.
VD Christer Hansson betonar i rapporten att koncernen ”är väl positionerad för nästa tillväxtfas”. De senaste tre åren har nettoskulden minskat med cirka 4 miljarder kronor, vilket frigjort finansiellt utrymme för nya förvärv. Att bolaget nu även återupptar aktieåterköp om upp till 100 MSEK understryker ledningens tilltro till kassaflödet och balansräkningen.
Affärsområdena – blandad men förbättrad bild
Services minskade omsättningen med 6 % men bibehöll en EBITA-marginal på 10,8 %. Fokus på lönsamhet och selektiva projekt gör att segmentet står starkare inför nästa konjunkturuppgång. Vertikalen Business Services utvecklades stabilt tack vare god efterfrågan på digitala tjänster och logistiklösningar, medan Infrastructure Services fortsatt tyngs av låg byggaktivitet.
Trade ökade omsättningen med 3 % till 2 331 MSEK och levererade en EBITA-tillväxt på 4 %. Konsumentinriktade varumärken inom hälsa och skönhet stärkte lönsamheten, medan byggexponering inom Professional Products höll tillbaka marginalexpansionen. Den starkare svenska kronan bidrog positivt.
Industry stod för 43 % av koncernens intäkter och ökade omsättningen marginellt, men EBITA sjönk med 7 % till 329 MSEK. Segmentet visar dock fortsatt styrka inom automation, där orderboken är stabil och lönsamheten förbättrad. Det bredare industrisegmentet brottas fortfarande med dämpad efterfrågan och lägre kapacitetsutnyttjande.
Kapitalstruktur, skulder och kassaflöde
Den finansiella disciplinen framstår som Storskogens tydligaste framgångsfaktor 2025. Nettoskulden uppgår till 10,2 miljarder kronor, motsvarande 2,4 gånger EBITDA – väl inom bolagets målintervall 2–3x. Soliditeten är nära 49 %, och kassaflödet från den löpande verksamheten ligger stabilt på 1,3 miljarder kronor för perioden.
Bolaget har dessutom refinansierat sitt obligationsprogram: en ny obligation om 1 000 MSEK med löptid till 2030 ersätter äldre lån som förfaller 2025. Det minskar räntekostnaderna och förlänger förfalloprofilen till slutet av 2027. Samtidigt planeras inga större förfall innan dess, vilket ger finansiell trygghet i ett högre ränteläge.
Risker och möjligheter
De främsta riskerna är kopplade till konjunktur och byggrelaterade marknader, särskilt inom Industry och delar av Services. En fortsatt stark krona kan dämpa exportvinster, även om den samtidigt minskar importkostnader. Osäkerheten kring globala tullar och handelshinder kvarstår.
På möjlighetsidan märks den ökade förvärvsaktiviteten. Under kvartalet tillkom tre bolag med en sammanlagd marginal på över 20 %. Den typen av kompletterande förvärv kan bidra till marginalexpansion 2026–2027. Därtill öppnar aktieåterköpen för högre avkastning på eget kapital och signalerar styrka gentemot marknaden.
Bolagsprofil och tillväxtstrategi
Storskogen är en internationell förvärvskoncern med cirka 11 000 anställda och över 100 affärsenheter inom tre huvudområden: Trade, Services och Industry. Strategin bygger på att köpa och utveckla lönsamma små och medelstora bolag i stabila nischer, med ett långsiktigt ägarfokus snarare än kortsiktig exit.
Visionen är att vara den ledande internationella ägaren av mindre industribolag, och finansiella mål för 2025–2027 inkluderar en justerad EBITA-marginal över 10 %, kassagenerering över 70 % och en skuldsättning inom 2–3x EBITDA.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Prognoser (MSEK) | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 34 182 | 32 965 | 34 000 | 35 500 |
| Justerad EBITA | 3 229 | 3 150 | 3 300 | 3 600 |
| EBITA-marginal | 9,4 % | 9,6 % | 9,8 % | 10,2 % |
| EPS (SEK) | -0,03 | 0,63 | 0,75 | 0,90 |
| Utdelning (SEK) | 0,10 | 0,15 | 0,20 | 0,25 |
Vanliga frågor (FAQ)
Hur ser utsikterna ut för Storskogen 2026?
Bolaget förväntas visa förbättrad organisk tillväxt när konjunkturen vänder, särskilt inom Services och Trade. Förvärvstakten väntas öka under året.
Hur påverkar aktieåterköpet aktien?
Återköpen signalerar stark balansräkning och kan bidra till en kursstödjande effekt. Effekten på vinst per aktie blir marginellt positiv.
Vilka risker bör investerare beakta?
Svagare efterfrågan i industrin och valutapåverkan kan dämpa tillväxttakten. Förvärvsrisker och integrationskostnader är också viktiga faktorer.
Slutsats
Storskogen levererar en solid rapport med förbättrat resultat och stark balansräkning. EBITA-marginalen är stabil och skuldsättningen under kontroll. Även om tillväxten fortfarande är låg ger den starka finansiella positionen och ledningens återköpsinitiativ goda förutsättningar för högre värdering på sikt.
Bedömning: Avvakta – men bolaget rör sig i rätt riktning för ett framtida köp.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev ABB senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Boliden aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Storskogen aktie analys – marginalpress men starkare kassaflöde
Storskogen aktie analys visar att Q2 2025 blev ett kvartal med svagare resultat trots stabil omsättning. Medan försäljningen endast föll marginellt pressades lönsamheten, och vinsten backade markant. Samtidigt stärktes kassaflödet och skuldsättningen minskade, vilket ger ett mer balanserat investeringscase.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Storskogen levererar ett stabilt kassaflöde och lägre skuldsättning, men marginalpressen och svagheter i konsumentsegmentet tynger utsikterna på kort sikt.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 11 402 MSEK | -4 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 713 MSEK | -10 % | Q2 2025 |
| EBITA | 906 MSEK | -10 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 314 MSEK | -26 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 0,19 SEK | -27 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 1 244 MSEK | +6 % | Q2 2025 |
| Soliditet | 32 % | +1 pp | Q2 2025 |
| Utdelning | 0,00 SEK | — | År 2025 |
| Börsvärde | ~23,5 mdr SEK | — | dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Fortsatt starkt kassaflöde ger utrymme att minska skuldsättningen.
- Infrastruktur- och industrisegmenten visar motståndskraft även i svagare konjunktur.
- Förbättrad soliditet stärker balansräkningen inför kommande investeringar.
Risker
- Konsumentsegmentet pressar marginalerna och kan fortsätta tynga resultatet.
- Storskogens modell bygger på förvärv – höga räntor och dyr finansiering begränsar tillväxtmöjligheterna.
- Brist på tydliga prognoser ökar osäkerheten för investerare.
Bolagsprofil
Storskogen Group AB är ett förvärvsdrivet industrikonglomerat som samlar över 140 bolag inom olika branscher. Modellen bygger på att köpa mogna bolag med stabila kassaflöden och ge dem en långsiktig ägarstruktur. Strategin påminner om andra svenska serieförvärvare, men Storskogen har en bredare sektorinriktning, där allt från industri och infrastruktur till konsumentnära bolag ingår.
Bolaget börsnoterades 2021 och växte snabbt genom omfattande förvärv, men kritiken lät inte vänta på sig. Hög skuldsättning, bristande transparens och exponering mot konsumentrelaterade bolag gjorde aktien sårbar i ett läge med stigande räntor. Kursen har därefter haft en volatil utveckling.
Sedan 2023 har Storskogen skiftat fokus. Istället för aggressiv expansion prioriteras lönsamhet, kassaflöde och skuldneddragning. Ledningen under VD Daniel Kaplan har lagt tyngdpunkten på att konsolidera verksamheten, effektivisera och selektivt förstärka portföljen med strategiska tilläggsförvärv.
Kärnan i verksamheten utgörs av tre huvudsegment: Industri, Infrastruktur och Konsument. De två förstnämnda bidrar med stabilitet och långsiktighet, medan Konsumentdelen är mer konjunkturkänslig. Just denna exponering har visat sig vara en akilleshäl under 2024–2025, då hushållens köpkraft försvagats.
Trots detta har Storskogen en bred portfölj som i teorin kan erbjuda riskdiversifiering. Frågan är dock om marknaden ger bolaget förtroende nog att återhämta aktiekursen, givet historiken av höga skulder och svag marginalutveckling.
Rapportanalys Q2 2025
Storskogen rapporterade en omsättning på 11,4 miljarder kronor, ned 4 % mot fjolåret. Nedgången var relativt mild, men på resultatraden blev effekten desto större. EBITA minskade 10 %, rörelseresultatet 10 % och nettoresultatet hela 26 %. EPS föll till 0,19 kronor, jämfört med 0,26 kronor samma period 2024.
Det som sticker ut positivt är kassaflödet. Med 1,2 miljarder i kassainflöde från den löpande verksamheten förbättras bolagets finansiella flexibilitet. Samtidigt minskade nettoskulden, vilket syns i en förbättrad nettoskuld/EBITDA från 3,4x till 3,0x. Detta är viktigt eftersom marknadens oro kring Storskogen i hög grad varit kopplad till just balansräkningen.
Sammanfattningsvis: ett kvartal med pressade marginaler men stärkt finansiell uthållighet.
Segmentfokus
Industri
Industrisegmentet levererar fortsatt stabilitet. Efterfrågan inom nischade verkstadsbolag och underleverantörer är relativt intakt, även om kostnadsläget pressar lönsamheten.
Infrastruktur
Här ligger styrkan. Offentliga investeringar och långsiktiga kontrakt gör att segmentet växer i betydelse. Detta kan bli en motor för Storskogen framåt, särskilt om staten fortsätter stimulera bygg- och infrastruktursatsningar.
Konsument
Problembarnet i koncernen. Efterfrågan är svag och konkurrensen hård, vilket gör att lönsamheten faller. I Q2 var det tydligt att konsumentbolagen drog ned koncernens marginaler.
Finansiell ställning & skuldsättning
Storskogen har länge brottats med marknadens skepsis kring belåningen. I Q2 2025 syns en förbättring: nettoskulden/EBITDA har sjunkit till 3,0x. Soliditeten stärktes till 32 %. Detta minskar risken för refinansieringsproblem, men nivån är fortfarande hög jämfört med många konkurrenter.
Kassaflödet på 1,2 miljarder kronor ger Storskogen möjlighet att ytterligare beta ned skulder. Det stärker caset långsiktigt, men investerare vill sannolikt se ännu större rörelser i skuldneddragningen innan en re-rating kan ske på börsen.
Prognos & scenario
Storskogen lämnar inga exakta prognoser, men signalerar fortsatt fokus på skuldneddragning och selektiva förvärv. Med nuvarande trend kan skuldsättningen sjunka ytterligare under 2025, vilket skulle stärka förtroendet.
Utmaningen är att marginalpressen riskerar att bestå så länge konsumentsegmentet är svagt. Om inflationen faller och räntorna sänks under 2025–2026 kan dock Storskogen få draghjälp, både genom förbättrad köpkraft och billigare finansiering.
Scenariot framåt är därför tudelat:
- Baskase: Stabil omsättning, fortsatt marginalpress, långsam skuldsänkning.
- Bull case: Räntesänkningar och återhämtad konsumentmarknad ger multipel-expansion.
- Bear case: Långvarig lågkonjunktur och höga räntor riskerar att åter pressa aktien nedåt.
FAQ
Är Storskogen en serieförvärvare som Lifco och Indutrade?
Ja, men med bredare exponering. Storskogen är mer diversifierat men också mer sårbart mot konsumentsektorn.
Hur ser utdelningen ut 2025?
Ingen utdelning föreslås. Fokus ligger på skuldneddragning.
Vilket segment är starkast just nu?
Infrastruktur, tack vare långsiktiga kontrakt och offentlig efterfrågan.
Är skuldsättningen fortfarande ett problem?
Nivån är hög men förbättras. Nettoskuld/EBITDA på 3,0x är bättre än tidigare men ännu inte lågrisk.
Vad krävs för att aktien ska stiga?
Tydlig marginalförbättring och lägre skuldsättning. Ett förbättrat makroklimat skulle också hjälpa.
Slutsats
Storskogen aktie analys pekar på en bolagsresa i omställning. Q2 2025 visar på stabila intäkter och starkare kassaflöde, men vinstpressen och konsumentsegmentets svaghet gör att aktien ännu inte är ett självklart köpcase.
För investerare med tålamod kan skuldsänkningen ge en långsiktig möjlighet. På kort sikt är dock rekommendationen att avvakta tills bolaget kan visa på tydligare lönsamhetsförbättringar.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ABB aktie analys.
