SynAct Pharma står mitt i ett avgörande skede. Med två parallella utvecklingsspår inom autoimmuna och virusrelaterade sjukdomar bygger bolaget vidare på läkemedelskandidaten resomelagon, som kan bli ett genombrott inom behandling av reumatoid artrit och inflammationsdrivna virusinfektioner. Samtidigt har bolaget stärkt kassan, ledningen och den kliniska närvaron inför ett viktigt 2026.
Uppdaterad: 30 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av SynAct Pharma.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: SynAct Pharma visar fortsatt klinisk framdrift och solid balansräkning, men utan intäkter och med ökade FoU-kostnader kvarstår risknivån tills fas 2b-resultaten i ADVANCE-studien publiceras. Kapitalbasen är dock stark nog att finansiera projekten till 2027.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (TSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 0 | 0 | 0 % |
| Rörelseresultat | -35 377 | -24 309 | -46 % |
| Årets resultat | -35 690 | -20 489 | -74 % |
| Resultat per aktie (SEK) | -0,67 | -0,50 | -34 % |
| Kassaflöde (löpande verksamhet) | -25 751 | -24 076 | -7 % |
| Likvida medel | 77 939 | 38 487 | +103 % |
| Soliditet | 77 % | 78 % | oförändrat |
Forskningsläge och pipeline: Resomelagon i fokus
SynAct Pharmas forskningsportfölj kretsar kring resomelagon (AP1189), en selektiv melanokortinagonist med potential att återställa immunbalansen utan att dämpa immunförsvaret. I den pågående ADVANCE-studien (fas 2b) utvärderas substansen i patienter med nydiagnostiserad reumatoid artrit (RA). Studien omfattar 240 personer i Europa och USA och följer tidsplanen med målet att slutföras före utgången av 2025.
Parallellt pågår kliniska satsningar inom Polymyalgia Rheumatica (PMR), idiopatisk membranös nefropati (iMN) och denguevirus. De två sistnämnda syftar till att visa substansens värdriktade antiinflammatoriska egenskaper vid virusdriven hyperinflammation. Bolagets prekliniska arbete i samarbete med universitet i London och Brasilien (RESOVIR-projektet) stärker vetenskapligt förtroende för mekanismen.
VD Jeppe Øvlesen lyfter i rapporten att SynAct nu ”har två utvecklingsspår – autoimmun och infektionsdriven inflammation – och en tydlig väg fram till fas 3-diskussioner och kommersialisering”.
Ekonomisk ställning och kapitalstruktur
SynAct har ännu inga intäkter men en förbättrad finansiell position. Under årets första nio månader uppgick rörelsekostnaderna till 93,8 MSEK, en ökning med 36 %. Kostnadsökningen speglar ökade investeringar i kliniska program, särskilt ADVANCE-studien. Samtidigt uppgick FoU-andelen till 78 % av rörelsekostnaderna – ett tecken på att resurserna används direkt för värdedrivande forskning.
Bolaget stärkte likviditeten kraftigt genom konvertering av teckningsoptioner om 35,4 MSEK, och har nu runway in i 2027. Soliditeten ligger på 77 %, vilket är högt för ett forskningsbolag i klinisk fas. SynAct har dessutom minskat administrationskostnaderna efter tidigare VD-byten och effektiviserat strukturen. Det ger utrymme att hålla fokus på klinisk leverans.
Marknadsutsikter och triggers inför 2026
Biotekniksektorn har haft en volatil utveckling på Stockholmsbörsen, men intresset för bolag med immunmodulerande teknologier ökar. SynActs metod att främja upplösning av inflammation snarare än att hämma immunförsvaret ligger i linje med en ny behandlingsgeneration.
Den största kortsiktiga kursdrivaren är resultaten från ADVANCE-studien under 2026. En framgång här kan positionera SynAct för partneravtal och potentiella licensintäkter. Dessutom kan RESOVIR-2-studien i denguevirus bli en oväntad katalysator för uppmärksamhet på värdriktad behandling av virusorsakad hyperinflammation.
Samtidigt kan utdragen rekrytering eller regulatoriska förseningar tynga aktien på kort sikt. Marknaden väntar på konkreta signaler om när fas 3-planer och kommersialisering kan påbörjas.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (TSEK) | EBIT (TSEK) | EBIT-marginal | EPS (SEK) | Utdelning |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 0 | -91 062 | — | -2,58 | 0 |
| 2024 | 0 | -89 980 | — | -2,08 | 0 |
| 2025E | 0 | -93 820 | — | -1,75 | 0 |
| 2026E | 15 000* | -70 000* | -467 % | -1,20* | 0 |
| 2027E | 50 000* | -25 000* | -50 % | -0,60* | 0 |
| *Prognoser baserade på förväntad fas 2-framgång och partnerskapsintäkter. |
Risker och möjligheter
Risker:
- Kliniskt beroende av positiva resultat i ADVANCE-studien.
- Ingen intäkt före 2026 → kapitalbehov kan återkomma.
- Valutarisk (DKK/EUR) och ökade FoU-kostnader.
- Sårbarhet för förseningar i regulatoriska processer.
Möjligheter:
- Behandling av RA-patienter med ny verkningsmekanism utan immunsuppression.
- Potentiell expansion till flera inflammatoriska indikationer.
- Partnerskap och licensavtal efter fas 2b-data.
- Starkt vetenskapligt stöd och ökad institutionell ägarbas.
Bolagsprofil
SynAct Pharma AB är ett kliniskt bioteknikbolag med säte i Lund. Genom aktivering av melanokortinsystemet utvecklar bolaget terapier som främjar upplösning av inflammation utan att hämma immunförsvaret. Resomelagon är huvudkandidaten i klinisk fas 2b.
SynAct har cirka åtta anställda och är noterat på Nasdaq Stockholm (SYNACT). Huvudägare är NBCD A/S, Avanza Pension och Thomas Ringberg.
FAQ – vanliga frågor om SynAct Pharma
1️⃣ När väntas nästa kursdrivande händelse?
Resultat från fas 2b-studien ADVANCE väntas under första halvåret 2026.
2️⃣ Har bolaget tillräcklig finansiering?
Ja, likvida medel om 77,9 MSEK och säkrad finansiering till 2027 ger handlingsutrymme.
3️⃣ Varför inga intäkter ännu?
SynAct är fortfarande i klinisk fas och genererar först intäkter vid partneravtal eller godkänd produkt, troligen efter 2026.
Slutsats
SynAct Pharma befinner sig i en fas av fokuserad tillväxt med ett starkt vetenskapligt case men begränsad intäktsprofil. Bolagets pipeline är bredare än många svenska peers och resomelagon kan, vid framgång i ADVANCE-studien, bli ett paradigmskifte inom autoimmuna sjukdomar. Aktien förblir en bevakningskandidat med positiv långsiktig potential, men marknaden väntar på kliniska bevis innan en ny uppvärdering sker.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Addlife
Vill du veta hur blev på Addtech senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Dedicare aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
SynAct Pharma aktie analys – Kliniska framsteg men fortsatt högt risktagande
SynAct Pharma aktie analys visar att bolaget fortsätter sin resa som forskningsdrivet läkemedelsbolag med fokus på inflammatoriska sjukdomar. Q2-rapporten för 2025 understryker både potentialen i bolagets pipeline och de finansiella utmaningarna. Frånvaron av omsättning kombinerat med stigande forskningskostnader gör att investerare måste väga risk mot möjlig avkastning på ett medvetet sätt.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: SynAct har en lovande pipeline, men avsaknaden av intäkter, stigande förluster och behovet av framtida kapitalresning gör risken hög. Kommande kliniska resultat i fas 2b blir avgörande.
- Risknivå: 🔴 Hög
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 0,0 MSEK | Oförändrat | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | -35,0 MSEK | -20 % sämre | Q2 2025 |
| Nettoresultat | -35,3 MSEK | -21 % sämre | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | -0,42 SEK | Försämring mot -0,39 | Q2 2025 |
| Kassaflöde | -22,2 MSEK | Högre negativt | Q2 2025 |
| Likvida medel | 71,8 MSEK | -23 % från dec 2024 | 30 juni 2025 |
| Soliditet | 90 % | marginellt lägre | Q2 2025 |
| Utdelning | 0,0 SEK | Oförändrat | År 2025 |
| Börsvärde | ca 1,0 mdr SEK | svagt upp | dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter:
- Fas 2b-studien av AP1189 kan bli ett genombrott i behandling av reumatologiska sjukdomar.
- Hög soliditet och fortsatt stark kassa ger bolaget arbetsro fram till Q2 2026.
- Ökad personalstyrka visar på expansion i FoU och förberedelser för mer omfattande kliniska program.
Risker:
- Inga intäkter – bolaget är helt beroende av externt kapital och kliniska framsteg.
- Resultaten i pågående studier kan försenas eller visa svag effekt.
- Kapitalresning innan Q2 2026 är trolig, vilket riskerar utspädning för aktieägare.
- Hård konkurrens inom autoimmuna sjukdomar från både Big Pharma och andra bioteknikbolag.
Bolagsprofil
SynAct Pharma är ett svenskt-danskt forskningsbolag grundat 2012, med huvudfokus på att utveckla läkemedelskandidater för behandling av inflammatoriska och autoimmuna sjukdomar. Bolaget är listat på Nasdaq Stockholm och har under de senaste åren stärkt sin position genom att driva fram läkemedelskandidaten AP1189.
AP1189 är en så kallad melanocortin-agonist som verkar genom att modulera kroppens immunrespons. Det innebär att den kan reducera inflammation utan att hämma immunsystemet på samma sätt som traditionella kortikosteroider eller biologiska läkemedel. Detta gör substansen särskilt intressant för behandling av reumatoid artrit och andra inflammatoriska sjukdomar där nuvarande behandlingsalternativ är både dyra och förknippade med betydande biverkningar.
SynAct har i dagsläget 14 anställda, en liten men fokuserad organisation. Strategin bygger på att genomföra kliniska studier fram till fas 2b, för att sedan antingen söka partnerskap med större läkemedelsbolag eller gå vidare med en egen fas 3-studie. Det är en vanlig strategi i biotech-sektorn, där riskerna och kostnaderna ökar kraftigt i de sena utvecklingsfaserna.
Bolagets aktie har varit volatil och lockat många småsparare, inte minst tack vare det höga potentiella värdet av framgångsrika kliniska resultat. Samtidigt innebär affärsmodellen ett högt risktagande, eftersom allt kapital är riktat mot forskningen och intäkter helt saknas.
Rapportanalys & finansiell utveckling
Q2 2025 bekräftar bilden av ett renodlat forskningsbolag: ingen omsättning, ökade kostnader och förluster. Rörelseresultatet försämrades till -35 MSEK, jämfört med -29 MSEK i Q2 2024. Kostnaderna drivs framför allt av kliniska prövningar, men även av förstärkningar i organisationen.
Likvida medel uppgår till 71,8 MSEK, vilket enligt bolaget räcker till slutet av Q2 2026. Kassaflödet var negativt med 22,2 MSEK, vilket innebär att burn rate ligger på ca 10–12 MSEK per månad. Detta gör att det i praktiken är troligt att en nyemission eller annan form av kapitalanskaffning kommer redan innan 2026.
Soliditeten på 90 % är hög, men det speglar främst att bolaget inte har skulder – inte att lönsamheten är nära. Resultat per aktie försvagades till -0,42 SEK.
Forskningspipeline & kliniska studier
Det helt avgörande värdedrivande projektet är AP1189. Substansen utvärderas i en fas 2b-studie på patienter med reumatoid artrit. Bolaget har kommunicerat att resultat väntas i Q4 2025. Utfallet av denna studie kommer att ha dramatisk påverkan på aktien: positiva data kan öppna för partnerskap eller licensavtal, medan svaga data riskerar att slå hårt mot kursen.
Utöver AP1189 arbetar SynAct även med tidiga projekt inom lupus och andra autoimmuna sjukdomar, men dessa är ännu i preklinisk fas och har därmed begränsad påverkan på värderingen i nuläget.
Marknad & konkurrenter
Marknaden för behandling av reumatologiska sjukdomar är enorm. Enbart marknaden för reumatoid artrit uppskattas till över 30 miljarder USD globalt. Stora läkemedelsbolag som AbbVie (Humira), Amgen och Pfizer dominerar med biologiska läkemedel.
SynActs potentiella fördel är att kunna erbjuda en behandling med lägre biverkningsprofil och mer kostnadseffektiv produktion än biologiska alternativ. Konkurrensen är dock stenhård och inträdesbarriärerna höga, vilket gör att en kommersiell framgång kräver både tydliga kliniska data och starka partnerskap.
Investerarperspektiv & kursutveckling
Aktien har efter Q2-rapporten handlats relativt stabilt, med ett börsvärde kring 1 miljard SEK. Investerare väger in att kassan räcker till mitten av 2026, men att en kapitalresning sannolikt kommer tidigare.
För den långsiktige investeraren är caset binärt: lyckas fas 2b-studien kan kursen mångdubblas, misslyckas den riskerar aktien att falla kraftigt. Därför är risken mycket hög, men belöningen vid framgång desto större.
Slutsats
SynAct Pharma aktie analys visar ett bolag i en avgörande fas. Q2 2025-rapporten understryker både potential och risk: pipeline är lovande men intäkter saknas, förlusterna ökar och kapitalresning är nära förestående. För småsparare innebär det att risken är mycket hög och att positionen bör vägas noga mot portföljens totala risknivå.
⚖️ Rådet är att avvakta tills fas 2b-resultaten presenteras. Först därefter blir det tydligare om SynAct kan ta steget mot partnerskap eller fortsatt självständig utveckling.
FAQ
Vad gör SynAct Pharma?
SynAct är ett bioteknikbolag som utvecklar läkemedel mot inflammatoriska och autoimmuna sjukdomar, främst reumatoid artrit.
När kommer nästa kliniska resultat?
Resultat från fas 2b-studien av AP1189 väntas under Q4 2025.
Hur länge räcker kassan?
Likvida medel på 71,8 MSEK räcker enligt bolaget till slutet av Q2 2026.
Finns risk för nyemission?
Ja. Med nuvarande burn rate är det sannolikt att bolaget behöver resa nytt kapital innan 2026.
Är SynAct Pharma en aktie för småsparare?
Endast för de med hög riskaptit. Aktien är binär: antingen blir AP1189 en framgång eller så riskerar hela caset att falla.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ABB aktie analys.
