Tele2:s delårsrapport för tredje kvartalet 2025 visar ett bolag som lyckats kombinera kostnadsdisciplin med lönsam tillväxt. Trots ett svagt konjunkturläge växer EBITDAaL med tvåsiffrigt tal, kassaflödet skjuter i höjden och skuldsättningen når den lägsta nivån på flera år.
Uppdaterad: 21 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Tele2.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Stark vinsttillväxt (+11 % EBITDAaL), ökat kassaflöde och sjunkande skuldsättning till 2,0× EBITDAaL stärker caset. 5G-expansionen och tornaffären ger ny värderingspotential.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal Q3 2025 | Utfall | Förändring YoY |
|---|---|---|
| Nettoomsättning | 7 442 MSEK | +1 % |
| Tjänsteintäkter från slutkund | 5 602 MSEK | +2 % |
| Underliggande EBITDAaL | 3 115 MSEK | +11 % |
| Rörelseresultat | 1 839 MSEK | +11 % |
| Resultat per aktie | 1,86 kr | +16 % |
| Fritt kassaflöde | 1 777 MSEK | +60 % |
| Nettoskuld/EBITDAaL | 2,0× | (2,5×) |
| Capex/omsättning | 9 % | (12 %) |
| Utdelning 2025 | 6,35 kr/aktie | — |
Tele2:s vändning tar fart
Efter flera år av strukturella förändringar börjar Tele2 nu skörda frukterna av sitt effektiviseringsprogram. Bolaget redovisar en solid omsättningsökning på 1 % men framför allt en kraftig förbättring av lönsamheten. Underliggande EBITDAaL steg med 11 % till 3,1 mdr kr, drivet av stram kostnadskontroll och stigande tjänsteintäkter i Baltikum.
Den svenska konsumentverksamheten ligger stabilt, medan företagsaffären ökar med 5 %. Baltikum fortsätter vara dragloket, särskilt Estland som växer med 53 % i EBITDAaL. VD Jean Marc Harion lyfter i rapporten fram hur fokus på egna försäljningskanaler, digitalisering och enklare struktur har stärkt kundnöjdheten och minskat kostnader.
5G-täckning i hela Sverige – en milstolpe
Under tredje kvartalet aktiverades Tele2:s rikstäckande 5G-nät som nu når 99,9 % av befolkningen och 90 % av landets yta. Det är en milstolpe som stärker Tele2:s position gentemot Telia och Telenor, både tekniskt och kommersiellt.
Avvecklingen av 2G/3G-näten frigör resurser för nätoptimering och kostnadseffektivisering. Benchmark-företaget OpenSignal utsåg Tele2 till global ledare inom 5G-video-upplevelse, vilket ger marknadsfördelar i premiumsegmentet.
Tornsatsningen frigör kapital
Ett av kvartalets största strategiska steg är Tele2:s partnerskap med Manulife-stödda GCI. Tillsammans bildas ett pan-baltiskt tornbolag värderat till 560 miljoner euro, vilket väntas ge Tele2 ett kassainflöde på cirka 440 miljoner euro vid affärens slutförande 2026.
Transaktionen frigör kapital ur infrastruktur och gör det möjligt att fokusera på kundnära tillväxt. Samtidigt stärker det balansräkningen ytterligare utan att försämra lönsamheten.
Kassaflöde och balans – starkare än på länge
Tele2:s fria kassaflöde steg till 1,8 mdr kr, vilket motsvarar nästan 9 kr per aktie på rullande 12 månader. Det ger bolaget stort handlingsutrymme för utdelningar och framtida investeringar.
Nettoskulden minskade till 22,9 mdr kr, medan skuldsättningsgraden sjönk till 2,0× EBITDAaL – lägre än Tele2:s eget målintervall (2,5–3,0×). Utdelningen om 6,35 kr per aktie är väl täckt av kassaflödet, och balansräkningen klassas fortfarande som ”investment grade”.
Risker och möjligheter framåt
De största riskerna ligger i ett eventuellt makroavmattande hushållsklimat och fortsatt fördröjd PTS-reglering av fiber, vilket påverkar bredbandssegmentet. I Baltikum finns valutarisken och beroendet av små marknader.
På möjlighetsidan står däremot en 5G-driven databoost, synergier från tornaffären och en gradvis vändning i Estland. Med den pågående kostnadsreduktionen på 600 tjänster väntas koncernens marginaler fortsätta stiga 2026.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Prognos (MSEK) | 2024 | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 29 583 | 30 000 | 30 900 |
| EBITDAaL | 10 612 | 11 500 | 12 300 |
| Rörelsemarginal | 35,9 % | 37,5 % | 38 % |
| EPS (kr) | 5,59 | 6,00 | 6,60 |
| Utdelning (kr) | 6,35 | 6,50 | 6,75 |
Bolagsprofil och ledningens kurs
Tele2 är en av Nordens största telekomkoncerner med verksamhet i Sverige, Litauen, Lettland och Estland. VD Jean Marc Harion leder en transformation mot ett snabbare, smidigare och mer lönsamt bolag. Kostnadsdisciplin, digitala kanaler och fokus på kundvärde utgör kärnan i strategin.
Bolaget har dessutom uppmärksammats internationellt – Time Magazine utsåg Tele2 till ett av världens bästa företag 2025 baserat på tillväxt och hållbarhet.
FAQ – vanliga frågor om Tele2 aktien
Hur ser utdelningspolitiken ut?
Tele2 siktar på att dela ut minst 80 % av fritt kassaflöde till aktieägarna.
Vad är bolagets skuldsättningsmål?
Ekonomisk nettoskuld/EBITDAaL ska ligga mellan 2,5–3,0×. Efter Q3 ligger den på 2,0×.
Hur påverkar 5G-utrullningen vinsten?
Kort sikt: ökat capex. Lång sikt: högre ARPU och effektivare nät, vilket redan syns i marginalerna.
Vilka segment växer mest?
Baltikum leder tillväxten med +7 % tjänsteintäkter och upp till +53 % EBITDA-ökning i Estland.
Slutsats
Tele2:s Q3-rapport bekräftar en tydlig lönsamhetsvändning. Med starkt kassaflöde, minskad skuld och växande 5G-potential framstår aktien som undervärderad i förhållande till stabiliteten.
Marknadsläget är tufft, men bolaget visar handlingskraft och finansiell styrka. För långsiktiga investerare är detta ett attraktivt läge att öka.
Tele2 aktie analys pekar därmed mot en fortsatt positiv kursutveckling under 2025–2026, understödd av förbättrad effektivitet och hög utdelningstillväxt.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev Dustins senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Bergman & Beving aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Tele2 aktie analys – utdelningen står fast trots pressad lönsamhet
Tele2 aktie analys visar att bolaget levererar ett stabilt kassaflöde men står inför utmaningar med sjunkande intäkter och marginaler. Frågan är om den höga utdelningen kan fortsätta locka investerare trots motvinden i marknaden.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Tele2 erbjuder hög utdelning och stabilt kassaflöde, men fallande lönsamhet och hård konkurrens skapar risker.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 7,1 mdr SEK | -2 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 1,4 mdr SEK | -6 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 0,8 mdr SEK | -10 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 1,16 SEK | -9 % | Q2 2025 |
| EBITDA (underliggande) | 2,5 mdr SEK | -4 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 2,2 mdr SEK | +3 % | Q2 2025 |
| Soliditet | 30 % | oförändrad | Q2 2025 |
| Utdelning | 6,80 SEK (helår) | 0 % | 2025 |
| Börsvärde | ca 85 mdr SEK | – | dagsaktuellt |
🌍 Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stabil utdelningsnivå på 6,80 SEK lockar långsiktiga ägare.
- Effektiviseringsprogram på 1,2 mdr SEK till 2026 kan återställa marginalerna.
- 5G-utbyggnaden skapar möjlighet för nya tjänster och ökad ARPU.
Risker
- Press på intäkter i Baltikum samt svag svensk konsumentmarknad.
- Konkurrenstrycket från Telia och mindre aktörer ökar.
- Nettoskuld/EBITDA på 2,7x begränsar flexibilitet för extrautdelningar.
📖 Bolagsprofil
Tele2 är en av Nordens ledande teleoperatörer, verksamma i Sverige och Baltikum. Bolaget har en lång historik av att utmana marknaden med prispress och innovativa tjänster. I Sverige är Tele2 den näst största aktören inom mobiltelefoni efter Telia, medan de i Baltikum konkurrerar främst med lokala operatörer.
Affärsmodellen bygger på återkommande intäkter från mobilabonnemang, bredband och företagslösningar. Privatkundssegmentet står för en betydande del av intäkterna, men B2B växer i betydelse genom satsningar på nätverkstjänster och säkerhetslösningar. Tele2 har under de senaste åren konsoliderat sin position på hemmamarknaden efter samgåendet med Com Hem, vilket breddade erbjudandet till att inkludera kabel-tv och bredband.
Bolaget har ett tydligt fokus på kostnadseffektivitet. Tidigare program har gett goda resultat, och det pågående besparingsprogrammet på 1,2 miljarder SEK fram till 2026 är centralt för att hantera den pressade lönsamheten. Kassaflödesstyrkan är en av bolagets främsta tillgångar och gör det möjligt att bibehålla en hög utdelningsnivå, något som attraherar långsiktiga investerare. Direktavkastningen ligger i intervallet 7–8 %, vilket är betydligt över snittet på börsen.
Samtidigt utmanas Tele2 av en marknad där konsumenter i allt högre grad är priskänsliga. Detta gäller särskilt i Baltikum, där konkurrensen är hård och marginalerna smala. I Sverige är kunderna mer stabila, men här driver regulatoriska krav och investeringar i 5G-nätet kostnaderna uppåt. Sammantaget är Tele2 en utdelningsaktie med stark profil, men med beroende av framgångsrika kostnadsbesparingar för att vända den negativa resultattrenden.
📈 Rapportanalys Q2 2025
Delårsrapporten för andra kvartalet visar omsättning på 7,1 miljarder SEK, en minskning med 2 % jämfört med föregående år. Rörelseresultatet sjönk 6 % till 1,4 miljarder SEK, och nettoresultatet föll med 10 % till 0,8 miljarder SEK. EPS minskade till 1,16 SEK, vilket är en tydlig signal om pressad lönsamhet.
Trots resultatnedgången ökade kassaflödet med 3 % till 2,2 miljarder SEK. Detta stärker bilden av att Tele2 fortfarande har förmåga att generera likviditet, vilket är avgörande för utdelningsstrategin. Balansräkningen visar nettoskuld/EBITDA på 2,7x, en nivå som är acceptabel men begränsar bolagets handlingsutrymme.
📊 Marknad och segment
I Sverige utgör mobilverksamheten ryggraden, där abonnemangskunderna är relativt stabila. Tillväxten är dock låg och prispress från konkurrenter dämpar intäkterna. Bredbandsaffären ger stabila kassaflöden men är också mognadspräglad.
Baltikum fortsätter att vara mer volatilt. Här syns en nedgång i intäkterna, delvis på grund av hård konkurrens och kundernas känslighet för prisjusteringar. B2B-segmentet är däremot en ljuspunkt, med ökad efterfrågan på säkerhetstjänster och nätverkslösningar.
💰 Kassaflöde, utdelning och skuldsättning
Tele2:s utdelning är en av de mest attraktiva på Stockholmsbörsen. Den oförändrade utdelningen på 6,80 SEK per aktie innebär en direktavkastning på cirka 7–8 %. Kassaflödet från den löpande verksamheten, som steg till 2,2 miljarder SEK, säkerställer att utdelningen är uthållig på kort sikt.
Skuldsättningen på 2,7x EBITDA är dock ett tecken på att bolaget inte har stort utrymme för extrautdelningar eller stora återköpsprogram. Balansgången mellan utdelningspolitik och finansiell stabilitet är därför central framåt.
🔮 Prognos och framtidsutsikter
Tele2 bedömer själva att marknaden kommer förbli utmanande under 2025. Fokus ligger på att driva igenom besparingsprogrammet på 1,2 miljarder SEK fram till 2026 och samtidigt utveckla nya intäktskällor via 5G och företagslösningar.
Om programmet lyckas kan lönsamheten stabiliseras och kursen få stöd. Misslyckas man riskerar utdelningen att framöver ifrågasättas, särskilt om konkurrensen i Baltikum fortsätter att urholka intäkterna.
❓ FAQ
Är Tele2 en bra utdelningsaktie?
Ja, direktavkastningen på 7–8 % är en av de högsta på börsen. Stabilt kassaflöde stärker uthålligheten, men fallande resultat utgör en risk.
Hur påverkas Tele2 av 5G?
5G innebär höga investeringar men också möjlighet till nya intäkter från företagskunder och digitala tjänster.
Vilka är de största riskerna?
Konkurrens i Baltikum, svagare svensk konsumentmarknad samt hög skuldsättning.
Kan utdelningen sänkas framöver?
På kort sikt är den säkerställd, men vid fortsatt resultattapp kan en sänkning bli nödvändig på längre sikt.
Hur står sig Tele2 mot konkurrenterna?
Jämfört med Telia har Tele2 lägre storlek och resurser, men högre utdelningsprofil. Mot mindre operatörer är de starkare i volym men pressade på marginalerna.
📝 Slutsats
Tele2 aktie analys visar ett bolag med stark utdelningsprofil men tydliga operativa utmaningar. Kassaflödet möjliggör fortsatt hög utdelning, men fallande lönsamhet och hård konkurrens gör att aktien i nuläget bäst betraktas som ett utdelningscase snarare än ett tillväxtcase.
För investerare som söker stabil direktavkastning är aktien intressant, men kursmässig uppsida kräver att besparingsprogrammet lyckas. Rekommendationen är därför att avvakta.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – AAK aktie analys.
