Wallenstam fortsätter leverera starka resultat trots en utmanande marknad. Hyresintäkterna och förvaltningsresultatet ökar i snabb takt, värdeförändringarna vänder uppåt och soliditeten ligger kvar på stabila nivåer.
Uppdaterad: 21 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Wallenstam.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Wallenstam visar bred resultatuppgång med 14 % högre förvaltningsresultat, stigande substansvärde och stark kassaflödesbas. Fastighetsvärden ökar och räntekostnader minskar, vilket ger god vinsthävstång.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Mkr) | 2025 jan–sep | 2024 jan–sep | Förändring |
|---|---|---|---|
| Hyresintäkter | 2 321 | 2 187 | +6 % |
| Förvaltningsresultat | 1 002 | 880 | +14 % |
| Resultat efter skatt | 1 240 | 139 | +793 % |
| Substansvärde/aktie | 59,70 kr | 57,50 kr | +3,8 % |
| Soliditet | 43 % | 45 % | −2 p p |
| Belåningsgrad | 48 % | 46 % | +2 p p |
| Genomsnittsränta | 2,44 % | 2,95 % | −0,51 p p |
Stark vinstlyft och återhämtad värdering
Wallenstam rapporterar ett kraftigt vinstlyft för årets nio första månader. Hyresintäkterna ökar till 2 321 Mkr, drivet av indexjusteringar, nyproduktion och hyresförhandlingar. Förvaltningsresultatet stiger till 1 002 Mkr, en förbättring med nästan 14 % jämfört med samma period 2024.
Resultatet efter skatt når 1 240 Mkr (139 Mkr), motsvarande 1,9 kr per aktie. Värdeförändring på förvaltningsfastigheter uppgår till +714 Mkr, en tydlig kontrast mot förra årets nedgång på −44 Mkr. Samtidigt har värdeförändring på finansiella instrument vänt upp tack vare stabilare ränteläge.
Balans och finansiering i god ordning
Fastighetsvärdet uppgår till 69,7 Mdkr med ett driftnetto på 1 788 Mkr och överskottsgrad på 77 %. Soliditeten ligger på 43 % medan belåningsgraden är måttliga 48 %. Totala räntebärande skulder uppgår till 33,6 Mdkr, varav 62 % har räntebindningstid över ett år.
Snitträntan har sjunkit till 2,44 %, och Wallenstam fortsätter säkra sin finansiering genom både banklån och gröna obligationer. Under kvartalet emitterades ytterligare 400 Mkr till gynnsamma villkor.
Projektportföljen växer – 1 077 lägenheter under byggnation
Bolaget har nu 1 077 lägenheter i produktion, bland annat i Älta Torg (Nacka) och Kallebäcks Terrasser (Göteborg). Investeringarna uppgår till 1 539 Mkr hittills i år, nästan oförändrat mot 2024.
VD Hans Wallenstam betonar betydelsen av att kunna starta nya projekt trots konjunkturläget: ”Varje byggstart är ett steg mot fler hem, och vi har de finansiella muskler som krävs för att driva vår nyproduktion framåt.”
Dessutom pågår en omfattande renovering av Sergelskrapan, ett prestigeprojekt som stärker bolagets kommersiella portfölj i centrala Stockholm.
Aktieåterköp och stabil kassaflödesprofil
Wallenstam har hittills återköpt 19 miljoner egna aktier till ett snittpris på 46,09 kr. Åtgärden ses som ett sätt att öka aktieägarvärdet i ett läge där aktien handlas med rabatt mot substans.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgår till drygt 1 050 Mkr och täcker såväl investeringar som utdelningar. Den disponibla likviditeten inklusive kreditramar uppgår till 2 Mdkr.
Risker och möjligheter
De största riskerna är kopplade till ränteutvecklingen och fastighetsvärderingarna. En generell höjning av avkastningskraven med 0,25 procentenheter skulle påverka värdena med upp till −3,9 Mdkr.
Samtidigt finns tydliga möjligheter: stigande efterfrågan på hyresrätter, sjunkande räntor och en ökande andel energieffektiva fastigheter stärker bolagets konkurrenskraft.
Hållbarhet och klimatmål
Wallenstam arbetar enligt Science Based Targets initiative för att halvera sina utsläpp till 2030. Bolaget producerar egen förnybar el via 53 vindkraftverk och har nyligen fått sin fastighet på Kaserntorget 6 certifierad enligt Miljöbyggnad iDrift 2.0 Guld.
Dessutom pågår energioptimeringsprojekt i Råcksta som sänker både kostnader och klimatpåverkan. Bolaget ligger därmed i framkant bland svenska fastighetsbolag vad gäller hållbarhetsprofil.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Prognos (Mkr) | 2023 | 2024 | 2025 (E) | 2026 (P) |
|---|---|---|---|---|
| Omsättning | 2 922 | 3 056 | 3 150 | 3 250 |
| Förvaltningsresultat | 880 | 1 150 | 1 280 | 1 350 |
| EBIT-marginal | 30 % | 33 % | 35 % | 36 % |
| EPS (kr) | 1,2 | 2,9 | 3,2 | 3,5 |
| Utdelning (kr) | 0,50 | 0,50 | 0,60 | 0,70 |
Bolagsprofil
Namn: Wallenstam AB (publ)
Huvudkontor: Göteborg
Börsvärde: ≈ 29 Mdkr
Fastighetsvärde: 70 Mdkr
Antal lägenheter: ≈ 12 800
Regioner: Göteborg, Stockholm, Uppsala
Soliditet: 43 %
Mål 2030: Substansvärde 80 kr/aktie
Wallenstam grundades 1944 och är idag ett av Sveriges mest lönsamma bostadsbolag. Tyngdpunkten ligger på förvaltning och utveckling av hyresrätter i storstadsregioner, kompletterat med kontors- och butiksfastigheter i attraktiva innerstadslägen.
Slutsats – tydlig köpsignal i fastighetssektorn
Wallenstam har lyckats öka vinsten trots pressad marknad. Kombinationen av stabil efterfrågan, stark balans och sjunkande räntor gör aktien attraktiv.
Med substansvärdet nära 60 kr och målet 80 kr till 2030 ser vi fortsatt uppsida. För investerare som söker stabil utdelning och låg volatilitet är Wallenstam ett av de mest defensiva valen i sektorn.
Vanliga frågor om Wallenstam
Vad driver Wallenstams vinstökning 2025?
Främst högre hyror, effektivare drift och positiva värdeförändringar i fastighetsportföljen.
Hur stor är bolagets utdelning?
0,50 kr per aktie, uppdelat på två utbetalningar.
Hur påverkas Wallenstam av ränteläget?
Företaget har lång räntebindning och låg snittränta (2,44 %), vilket mildrar effekten av räntefluktuationer.
Vad är målet fram till 2030?
Att nå ett substansvärde på 80 kr per aktie med fortsatt hög soliditet och tillväxt i nyproduktion.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Atrium Ljungberg
Vill du veta hur blev på Platzer Fastigheter senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Emilhus aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Wallenstam aktie analys – pressat resultat men stabil balans
Wallenstam aktie analys visar på en intressant mix av styrka och motvind. Hyresintäkterna fortsätter växa, men resultatet pressas av högre kostnader och fallande fastighetsvärderingar. Frågan är om aktien är köpvärd på dagens nivåer eller om investerare bör avvakta.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Stabil balansräkning och fortsatt intäktsökning är styrkor, men fallande substansvärde och pressat resultat talar för försiktighet.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 2 624 Mkr | +6 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 1 220 Mkr | –3 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 1 018 Mkr | –10 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 3,1 kr | –11 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 874 Mkr | –8 % | Q2 2025 |
| Soliditet | 45 % | oförändrat | Q2 2025 |
| Utdelning | 2,50 kr | oförändrat | År 2024 |
| Börsvärde | ca 39 mdr kr | – | dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stark efterfrågan på hyresrätter i storstäder.
- Långsiktigt stabil intäktsbas från bostadsuthyrning.
- Möjlighet att dra nytta av sjunkande byggkostnader om marknaden vänder.
Risker
- Fortsatt höga räntor kan pressa både resultat och värderingar.
- Risk för ytterligare nedskrivningar i fastighetsportföljen.
- Konkurrens och regleringar på bostadsmarknaden kan bromsa tillväxt.
Bolagsprofil
Wallenstam AB är ett av Sveriges ledande fastighetsbolag med tyngdpunkt på bostäder i Göteborg, Stockholm och Uppsala. Bolaget äger, förvaltar och utvecklar både hyresrätter och kommersiella fastigheter, men har de senaste åren valt att fokusera på bostadsmarknaden.
Fastighetsbeståndet uppgår till knappt 70 miljarder kronor, fördelat på drygt 260 fastigheter. Hyresrätterna utgör den största delen och är en stabil intäktskälla även i oroliga tider. Bolaget har även en projektportfölj med nyproduktion, men expansionstakten är mer försiktig i dagens läge med höga räntor och osäker konjunktur.
Wallenstam har en lång historia av att kombinera förvaltning med nyproduktion. Strategin bygger på att utveckla attraktiva bostäder i expansiva områden, där efterfrågan är hög och riskerna för vakans är låga. Bolaget har ett starkt varumärke på hyresmarknaden och är en betydande aktör i Göteborg, där man också har sitt huvudkontor.
Ägarbilden domineras av familjen Wallenstam, vilket ger en långsiktig inriktning. Soliditeten på 45 % visar på en stabil finansiell position, även om skuldsättningen är betydande. Finansieringen sker främst via banklån och obligationer, och kreditbetyget är fortsatt på en betryggande nivå.
Sammanfattningsvis är Wallenstam en stabil och långsiktig spelare på bostadsmarknaden, men med begränsad tillväxt i nuvarande ränteläge.
Rapportanalys – Q2 2025
Delårsrapporten för januari–juni visar på en mix av styrkor och svagheter. Hyresintäkterna ökade till 2,6 miljarder kronor, en uppgång på 6 % jämfört med föregående år. Detta är ett styrkebesked och visar att bolaget fortsätter dra nytta av sitt bestånd i attraktiva lägen.
Samtidigt pressas resultatet. Förvaltningsresultatet föll 3 % till 1,2 miljarder kronor, medan nettoresultatet minskade med hela 10 %. Vinst per aktie sjönk från 3,5 kr till 3,1 kr. Nedskrivningar av fastigheter till följd av det högre ränteläget är en tydlig förklaring.
Substansvärdet (EPRA NRV) sjönk till 107 kr per aktie, en nedgång på 5 %. Detta är en signal om att marknaden fortfarande värderar ned fastighetsbeståndet.
Marknads- och ränteläge
Wallenstam verkar i en sektor som är starkt känslig för ränteläget. Med Riksbankens styrränta på fortsatt höga nivåer förblir finansieringskostnaderna en tung belastning. Samtidigt har investerarnas avkastningskrav stigit, vilket pressar värderingarna i fastighetsportföljen.
Samtidigt finns ljusglimtar. Inflationstrycket har börjat avta och det finns förväntningar om räntesänkningar under 2026. Om så sker kan det snabbt förbättra sektorns förutsättningar. Hyresrätter är en eftertraktad tillgångsklass med stabila kassaflöden, vilket gör att Wallenstam står bättre rustat än aktörer med större exponering mot kommersiella fastigheter.
Fastighetsportfölj och segment
Fastighetsbeståndet uppgår till 69,8 miljarder kronor, vilket är en minskning från 72,5 miljarder året innan. Minskningen speglar dels marknadens nedvärdering, dels en mer återhållsam investeringsstrategi.
Uthyrningsgraden är fortsatt mycket hög, nära 99 %, vilket visar styrkan i bostadssegmentet. Kommersiella lokaler utgör en mindre del av portföljen och är främst koncentrerade till centrala lägen i Göteborg och Stockholm.
Projektportföljen omfattar cirka 4 000 lägenheter i olika planeringsstadier. Bolaget har dock signalerat att man inte avser öka takten markant innan marknadsförutsättningarna förbättras.
Prognos & investerarperspektiv
På kort sikt talar flera faktorer för fortsatt försiktighet. Resultaten pressas, substansvärdet sjunker och utsikterna är osäkra så länge räntorna förblir höga. Samtidigt är bolagets balansräkning stabil, vilket gör att riskerna för en djupare kris är begränsade.
För långsiktiga investerare kan Wallenstam vara intressant som defensiv exponering mot bostadsmarknaden i storstäder. Den stabila hyresintäkten och starka uthyrningsgraden ger trygghet. Men aktiens kursutveckling lär vara trög tills marknaden ser tydliga signaler om lägre räntor.
Utdelningen på 2,50 kr per aktie är i nuläget oförändrad, men någon höjning är inte sannolik förrän lönsamheten återhämtar sig.
Slutsats
Wallenstam är ett stabilt fastighetsbolag med stark uthyrningsgrad och trygg balansräkning. Samtidigt pressas resultat och substansvärde av det höga ränteläget. Aktien framstår därför som ett innehav för långsiktiga investerare som kan vänta in en vändning i ränteläget. På kort sikt är det dock klokt att avvakta.
FAQ
Är Wallenstam en köpvärd aktie 2025?
Inte på kort sikt. Resultaten pressas av ränteläget, vilket gör att aktien snarare är en ”avvakta”.
Hur påverkas Wallenstam av höga räntor?
Höga räntor ökar finansieringskostnaderna och pressar fastighetsvärderingarna, vilket syns i lägre substansvärde.
Vilken är Wallenstams största styrka?
Den höga uthyrningsgraden i attraktiva storstadslägen, vilket ger stabila kassaflöden även i svaga tider.
När kan aktien bli mer intressant?
Om Riksbanken börjar sänka räntorna 2026 kan förutsättningarna snabbt förbättras, både för resultat och värderingar.
Hur ser utdelningen ut?
Utdelningen är 2,50 kr per aktie, oförändrad från föregående år. Höjningar är osannolika tills lönsamheten stärks.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Actic aktie analys.
