Wihlborgs fortsätter visa styrka trots ett utmanande marknadsklimat. Kvartalsrapporten för januari–september 2025 bekräftar en bred tillväxt i intäkter, lönsamhet och projektaktivitet. Bolaget levererar tvåsiffrig ökning i förvaltningsresultatet och stärker sin position som ledande fastighetsägare i Öresundsregionen.
Uppdaterad: 24 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Wihlborgs.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Wihlborgs visar fortsatt resultattillväxt, förbättrad räntetäckningsgrad och hög uthyrningsaktivitet. Den starka balansräkningen och projektportföljen på över 5 Mdkr ger god potential för fortsatt vinsttillväxt.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Mkr) | Jan–sep 2025 | Jan–sep 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Hyresintäkter | 3 243 | 3 115 | +4 % |
| Driftsöverskott | 2 334 | 2 244 | +4 % |
| Förvaltningsresultat | 1 482 | 1 329 | +12 % |
| Periodens resultat | 1 370 | 846 | +62 % |
| Soliditet | 36,2 % | 37,6 % | – |
| Belåningsgrad | 52,3 % | 51,2 % | – |
| EPRA NRV/aktie | 96,23 kr | 90,47 kr | +10 % |
| Uthyrningsgrad | 90 % | 93 % | -3 p.p. |
Resultatet visar fortsatt tillväxt
Trots en svag svensk konjunktur och högre vakansnivåer växer Wihlborgs över hela linjen. Hyresintäkterna steg till 3,24 miljarder kronor och förvaltningsresultatet ökade med 12 procent till 1,48 miljarder. Den positiva utvecklingen drivs av nyuthyrningar, färdigställda projekt och lägre finansieringskostnader.
Driftsöverskottet nådde 2,33 miljarder med en stabil överskottsgrad på 72 procent. Resultat per aktie ökade till 4,46 kronor, vilket motsvarar en vinsttillväxt på över 60 procent mot fjolåret.
Balansräkning och kapitalstruktur
Wihlborgs finansiella styrka fortsätter imponera. Soliditeten ligger kvar på 36 procent trots omfattande investeringar, och belåningsgraden på 52 procent ger fortsatt handlingsutrymme.
Räntetäckningsgraden förbättrades till 2,8 gånger, och den genomsnittliga räntan minskade till 3,33 procent. Kapitalbindningen ligger på nästan fem år, vilket ger stabilitet i en tid av ränteförändringar.
Bolagets nettoskuld motsvarar cirka 10,3 gånger rörelseresultatet, en nivå som bedöms komfortabel för sektorn.
Marknad, uthyrning och projekt
VD Ulrika Hallengren beskriver kvartalet som ”starkt och fyllt av ljusglimtar”. Wihlborgs redovisar nyuthyrningar på 66 Mkr och en positiv nettouthyrning på 6 Mkr, trots säsongsmässigt lugnare aktivitet.
Särskilt Malmö och Köpenhamn utvecklas väl, medan Helsingborg visar tecken på stabilisering efter högre vakansnivåer. Fastighetsvärdet uppgår till 63,5 miljarder kronor och bolaget har flera större projekt under byggnation – däribland Bläckhornet 1 i Malmö, Posthornet 1 i Lund och Christianhusvej 11 i Köpenhamn.
Den totala projektportföljen överstiger 5 miljarder kronor, med planerade färdigställanden 2026–2027.
Hållbarhet och ESG-prestation
Wihlborgs befäster sin position som en av Europas mest hållbara fastighetsaktörer.
• 94 procent av kontorsytan i Sverige är nu certifierad enligt Miljöbyggnad eller BREEAM.
• Energianvändningen har minskat till 51 kWh/m² (–5 %).
• Utsläppen inom Scope 1–2 ligger på 0,78 kg CO₂e/m².
• Bolaget har kvalificerat sig till CDP:s Supplier Engagement A-list och fått fem stjärnor i GRESB:s globala ESG-ranking.
Hållbarhetsarbetet integreras direkt i bolagets finansiering genom gröna obligationer och hållbarhetslänkade lån där räntan kopplas till ESG-målen.
Långsiktig tillväxtstrategi
Wihlborgs fokus på Öresundsregionen ger strukturella fördelar. Malmö, Lund och Helsingborg väntas växa med över 50 000 invånare till 2034, vilket driver efterfrågan på kommersiella lokaler. Bolaget arbetar med en tydlig klusterstrategi där fastigheter samlas i områden med hög utvecklingspotential, såsom Dockan i Malmö och Ideon i Lund.
Flera investeringar stärker framtida intjäning:
- Förvärv av Snårskogen 2 i Helsingborg
- Utveckling av Kranen 7 till förskola
- Batterilagringslösning i Lund för elnätstjänster
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (Mkr) | Förvaltningsresultat (Mkr) | EPS (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 3 821 | 1 512 | 4,90 | 3,00 |
| 2023 | 4 174 | 1 781 | 5,55 | 3,20 |
| 2024 | 4 302 | 1 934 | 7,25 | 3,20 |
| 2025 (E) | 4 450 | 2 000 + | 7,40 + | 3,30 (E) |
Risker och möjligheter
Ränteriskerna kvarstår när äldre derivat löper ut, men en stabil refinansiering och god bankrelation mildrar hotet. Vakanser kan pressa hyror på vissa delmarknader, men fortsatt urbanisering och stark regional tillväxt ger stöd. Valutarisken mot danska intäkter är måttlig.
Sammantaget väger de positiva drivkrafterna tyngre än riskerna.
Bolagsprofil
Wihlborgs Fastigheter AB är den ledande kommersiella fastighetsägaren i Öresundsregionen, med 317 fastigheter och ett värde på över 63 miljarder kronor. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm Large Cap och har en stabil utdelningstradition med 18 år i rad av höjd utdelning.
Framtidsutsikter
Bolaget förväntas fortsätta växa organiskt genom projektfärdigställanden och hyresjusteringar. Den regionala sysselsättningstillväxten, förbättrade marknadsräntor och stigande efterfrågan på hållbara kontor skapar gynnsamma förutsättningar.
Med stark finansiell disciplin och ESG-profil framstår Wihlborgs som ett av de mest defensivt starka fastighetsbolagen i Norden.
FAQ – Vanliga frågor om Wihlborgs aktie
Hur går det för Wihlborgs 2025?
Bolaget ökar intäkterna med 4 % och vinsten med 62 % hittills i år.
Hur ser utdelningshistoriken ut?
Wihlborgs har höjt utdelningen 18 år i rad.
Vad driver tillväxten framåt?
Fortsatta investeringar i Malmö, Lund och Köpenhamn samt stark efterfrågan på hållbara kontor.
Är aktien köpvärd?
Ja, lönsamheten och kassaflödet talar för ett fortsatt uppvärderingsutrymme.
Slutsats
Wihlborgs aktie analys visar ett bolag som fortsätter leverera i en utmanande marknad. Den solida balansräkningen, den växande projektportföljen och den ledande positionen inom hållbar stadsutveckling gör aktien attraktiv för långsiktiga investerare. Med stabil tillväxt, låg ESG-risk och hög förutsägbarhet kvarstår bedömningen: 📈 Köp.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Atrium Ljungberg
Vill du veta hur blev på Platzer Fastigheter senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Emilhus aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Wihlborgs aktie analys – stabilitet i starkt ränteläge
Wihlborgs aktie analys visar hur fastighetsbolaget lyckas hålla en stabil kurs trots högt ränteläge och pressad fastighetsmarknad. Q2-rapporten 2025 visar på starka kassaflöden, återhämtade fastighetsvärden och en oförändrad utdelning som signalerar trygghet.
✅ Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Wihlborgs levererar stabila kassaflöden och återhämtade fastighetsvärden, men tillväxten i förvaltningsresultatet är låg och räntekostnaderna tynger. Aktien är säker men inte uppenbart billig.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning (hyresintäkter) | 2 389 Mkr | +7,5 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (driftnetto) | 1 731 Mkr | +6,8 % | Q2 2025 |
| Förvaltningsresultat | 1 058 Mkr | +4,5 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 955 Mkr | kraftig förbättring (−327 Mkr) | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 6,33 kr | + övergång till vinst | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 1 222 Mkr | +6,1 % | Q2 2025 |
| Soliditet | 42,8 % | −0,6 p.e. | Q2 2025 |
| Utdelning | 6,60 kr/aktie | Oförändrat | År 2025 |
| Börsvärde | ca 31 mdr kr | – | Dagsaktuellt |
🔍 Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stark regional närvaro i expansiva Öresundsregionen.
- Återhämtning i fastighetsvärden ger positiv resultateffekt.
- Stabil utdelningsnivå lockar långsiktiga ägare.
Risker
- Höga räntor begränsar tillväxt i förvaltningsresultat.
- Viss koncentrationsrisk till södra Sverige.
- Eventuella nya nedskrivningar om fastighetsmarknaden viker.
🏢 Bolagsprofil
Wihlborgs Fastigheter AB är en av Sveriges största renodlade aktörer inom kommersiella fastigheter. Bolaget har sitt huvudkontor i Malmö och är starkt förankrat i Öresundsregionen – Malmö, Lund, Helsingborg och Köpenhamn utgör kärnan i beståndet. Wihlborgs strategi bygger på långsiktigt ägande, aktiv förvaltning och nära relationer med hyresgästerna.
Fastighetsbeståndet består främst av kontor, logistik och industrifastigheter. Den geografiska koncentrationen gör att bolaget kan arbeta med en tydlig närhet till marknaden och dra nytta av den starka tillväxten i regionen, särskilt inom kunskapsintensiva branscher kring Lund och Malmö.
Bolaget har under flera år profilerat sig som ett hållbarhetsinriktat fastighetsbolag, där energieffektivisering och gröna byggnader är centrala satsningar. Detta ligger i linje med hyresgästernas ökade krav och stärker långsiktig uthyrningsgrad.
Wihlborgs är också känt för sin stabila utdelningspolicy. Trots ett utmanande ränteläge och tidigare nedskrivningar av fastighetsvärden, håller bolaget utdelningen oförändrad på 6,60 kr per aktie. Det visar att balansräkningen är tillräckligt stark för att möta både marknadsrisker och aktieägarnas krav på direktavkastning.
Sammanfattningsvis är Wihlborgs ett tryggt fastighetsbolag med regional spets, starka kundrelationer och en långsiktigt hållbar strategi. Men beroendet av Öresundsregionen och ränteläget gör att bolaget inte är helt utan risker.
📈 Rapportanalys Q2 2025
Rapporten för Q2 2025 visar på ett starkare kvartal jämfört med motsvarande period i fjol. Hyresintäkterna ökade med 7,5 % till 2 389 Mkr, vilket främst drevs av nya projekt och indexuppräkningar av hyror. Driftnettot steg till 1 731 Mkr (+6,8 %).
Förvaltningsresultatet ökade endast med 4,5 % till 1 058 Mkr. Här syns effekten av högre räntekostnader som äter upp en del av den operativa förbättringen.
Det mest positiva var resultatet efter skatt som vände från en förlust på −327 Mkr i Q2 2024 till en vinst på 955 Mkr. Förklaringen ligger i att fastighetsvärdena återhämtats (+423 Mkr i värdeförändringar), jämfört med stora nedskrivningar i fjol.
🌍 Marknad & ränteläge
Wihlborgs är starkt beroende av utvecklingen i södra Sverige. Regionen har generellt hög tillväxt, men fastighetsmarknaden påverkas fortfarande av räntenivån. De senaste åren har svenska fastighetsbolag pressats hårt av stigande finansieringskostnader, och även Wihlborgs märker av detta.
Riksbankens signaler om att räntetoppen är nådd ger en viss lättnad. Om räntorna stabiliseras eller sjunker under 2026 kan det frigöra värden i fastighetssektorn och stärka Wihlborgs resultat.
Samtidigt är bolaget förhållandevis välpositionerat med sin regionala fokus, där efterfrågan på moderna kontor och logistikfastigheter är fortsatt stabil.
💰 Finansiell ställning & utdelning
Soliditeten landar på 42,8 %, något lägre än föregående år men fortfarande en robust nivå. Belåningsgraden är stabil på drygt 50 %. Sammantaget visar det på en sund balansräkning där Wihlborgs kan hantera det högre ränteläget utan att äventyra finansiell stabilitet.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 1 222 Mkr, en ökning med drygt 6 %. Detta stärker utdelningsförmågan. Att utdelningen hålls oförändrad på 6,60 kr/aktie speglar en försiktig men pålitlig utdelningsstrategi.
🔮 Framåtblick & prognos
Framåt väntar fortsatt press från höga räntor, men bolaget har flera starka kort:
- Projektportfölj i expansiva lägen, bl.a. i Lunds forskningsmiljöer.
- Stabil uthyrningsgrad och långa kundrelationer.
- Återhämtade fastighetsvärden som kan fortsätta stärka balansräkningen.
Prognosen för helåret 2025 är ett fortsatt stabilt förvaltningsresultat, med möjlig förbättring om ränteläget lättas mot slutet av året. För investerare innebär det en trygg aktie med direktavkastning runt 4–5 %, men utan stora tillväxtsprång på kort sikt.
❓ FAQ
Är Wihlborgs aktie en köpvärd fastighetsaktie 2025?
Wihlborgs är stabil och ger hög direktavkastning, men aktien är snarare ett tryggt innehav än ett tillväxtcase.
Hur påverkas Wihlborgs av räntorna?
Högre räntor pressar förvaltningsresultatet. En räntevändning nedåt skulle gynna aktien tydligt.
Vilka marknader är viktigast för Wihlborgs?
Malmö, Helsingborg, Lund och Köpenhamn är bolagets kärnmarknader, där kontor och logistikfastigheter dominerar.
Har Wihlborgs höjt utdelningen 2025?
Nej, utdelningen ligger kvar på 6,60 kr per aktie.
Vilka är de största riskerna för Wihlborgs?
Fortsatt höga räntor, fastighetsvärdefall och koncentration till södra Sverige.
📌 Slutsats
Wihlborgs aktie analys pekar på en trygg och stabil fastighetsaktie med stark balansräkning och oförändrad utdelning. För långsiktiga investerare är det ett säkert val, men i nuvarande ränteläge är potentialen begränsad. Den som söker tillväxt bör avvakta, men den som söker stabil direktavkastning kan se Wihlborgs som ett attraktivt komplement i portföljen.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Skanska aktie analys.
