BICO:s tredje kvartal 2025 markerar början på en återhämtning efter ett tufft första halvår. Trots stora nedskrivningar visar bolaget en tydlig förbättring i organisk tillväxt och bruttomarginal, medan en stärkt kassa efter avyttringar ger andrum inför 2026.
Uppdaterad: 4 november 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av BICO.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Operativ vändning pågår med förbättrad organisk tillväxt och marginaler, men lönsamheten tyngs av nedskrivningar och oregelbundet kassaflöde. Positiv likviditet, men hög osäkerhet i Lab Automation och Discover ECHO.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Mkr) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring % |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 386,9 | 369,1 | +4,8 % |
| Organisk tillväxt | 12,3 % | −17,7 % | — |
| Bruttomarginal | 55,0 % | 54,3 % | +0,7 p.e. |
| Justerad EBITDA | 17,4 | 6,3 | +176 % |
| EBIT | −1 083 | −64 | — |
| Nettoresultat | −1 108 | −261 | — |
| Kassaflöde (löpande verksamhet) | −31,5 | 45,0 | — |
| Nettokassa / skuld | +242 | −781 | Förbättring |
Stärkt balansräkning – men resultattapp
BICO:s omsättning steg till 386,9 Mkr under tredje kvartalet, vilket motsvarar en ökning med 4,8 procent. Den organiska tillväxten på 12 procent visar en tydlig återhämtning från fjolårets svaga marknad. Bruttomarginalen stärktes något till 55 procent tack vare kostnadskontroll och effektiviserade processer.
Samtidigt redovisade bolaget ett rörelseresultat på −1 083 Mkr, belastat av icke kassaflödespåverkande nedskrivningar i Discover ECHO och Biosero på 1 036 Mkr. Justerad EBITDA uppgick till 17 Mkr, motsvarande en marginal på 4,5 procent – den bästa nivån sedan 2023.
Likviditeten stärktes av försäljningarna av MatTek och Visikol, som tillsammans genererade 740 Mkr i nettolikvid. Detta bidrog till en nettokassa om 242 Mkr och en likviditet på 1,24 miljarder kronor vid kvartalets slut. Det möjliggör förtida inlösen av konvertibellån som förfaller i mars 2026.
Operativ utveckling och VD:s fokus
VD Maria Forss betonar i rapporten att BICO nu är ”kärnan i nästa automatiseringsvåg” där AI och maskininlärning integreras i laboratoriernas arbetsflöden. Under Q3 lanserades TurnStation från QInstruments – ett automatiserat vätskehanteringsinstrument – som nu är integrerat i Bioseros plattform Green Button Go®.
Strategin BICO 2.0 har under året gett resultat i form av bättre kostnadsstruktur och tydligare kommersiell inriktning mot labbautomation. Nedskrivningarna bedöms främst som en bokföringsteknisk effekt efter kortare prognosperioder, snarare än tecken på operationell svaghet.
Affärsområden: Life Science Solutions och Lab Automation
Life Science Solutions stod för två tredjedelar av koncernens omsättning med 263 Mkr (270) och en organisk tillväxt på 4 procent. Den justerade EBITDA-marginalen uppgick till 7 procent, driven av ökad efterfrågan inom diagnostik och komponenter för automation. Bolaget SCIENION fortsatte leverera tvåsiffrig tillväxt.
Lab Automation uppvisade en organisk försäljningstillväxt på 35 procent och en EBITDA-marginal på 8 procent. Biosero säkrade under kvartalet flera ordrar från ett globalt läkemedelsbolag till ett värde av 15,2 MUSD, vilket bekräftar den underliggande marknadsstyrkan inom automation.
Finansiell styrka och kassaflöde
Koncernens kassaflöde från löpande verksamhet var −31,5 Mkr (45 Mkr) under kvartalet. Helårssiffran för januari–september visar dock positivt kassaflöde på 16,9 Mkr, stöttat av förbättrat rörelsekapital och avyttringar. Soliditeten uppgår till 48 procent (51), och den räntebärande skulden har reducerats kraftigt efter återköp av konvertibler till rabatt.
Den operativa svagheten ligger i Lab Automations projektekonomi, där uppdaterade kostnadsestimaten sänkt bruttovinsten för perioden. Samtidigt har BICO förbättrat sin kreditprofil och förväntas stå finansiellt starkt inför 2026.
Risker och möjligheter
BICO möter en splittrad marknadsbild – diagnostik och automation växer, men akademisk forskning och bioprinting är fortsatt under press. Nedskrivningarna i Discover ECHO tydliggör risken för svag efterfrågan på mikroskopilösningar. Valutarisk mot USD och EUR är påtaglig men hanteras genom naturlig hedge mellan intäkter och kostnader.
På möjlighetssidan ligger BICO:s unika position inom AI-driven labautomation – ett segment som växer tvåsiffrigt globalt och där bolaget redan har partnerskap med flera stora läkemedelskunder. Den integrerade plattformen Green Button Go kan bli en nyckel till skalfördelar och återkommande intäkter.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (Mkr) | EBIT-marg % | EPS (SEK) | Utdelning (SEK) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 1 458 | −7,5 % | −3,1 | 0 |
| 2024 | 1 727 | −17,4 % | −1,5 | 0 |
| 2025E | 1 050 | −120 % (påv. nedskr.) | −21,5 | 0 |
| 2026E | 1 150 | +2 % (est.) | −1,0 | 0 |
| 2027E | 1 250 | +5 % (est.) | +0,5 | — |
Bolagsprofil och strategi: BICO 2.0
BICO är en svensk life science-koncern grundad 2016, specialiserad på automation, 3D-bioprinting och AI-drivna labbflöden. Koncernen har cirka 600 anställda och består av bolag som CELLINK, SCIENION, CYTENA, QInstruments och Biosero. Strategin BICO 2.0 lanserades 2024 och syftar till fokus på automation, AI och effektivitet – från enskilda instrument till helt integrerade labbmiljöer.
Den långsiktiga planen är att nå en årlig tillväxt på cirka 10 procent och en justerad EBITDA-marginal över 10 procent. Bolaget är finansiellt stabilt och har minskat skuldsättningen markant under 2025, vilket ökar handlingsutrymmet för strategiska investeringar.
FAQ och slutsats
Vad påverkade resultatet mest?
De stora nedskrivningarna av goodwill inom Discover ECHO och Biosero (1 036 Mkr) var den enskilt största belastningen, dock utan kassaflödeseffekt.
Hur ser trenden för 2026 ut?
Efter en omstruktureringsfas förväntas stabil tillväxt och gradvis marginalförbättring.
Är aktien köpvärd?
BICO är finansiellt stabil och teknologiskt positionerat för framtidens labb, men eftersom vinstförmågan ännu inte är återställd anser vi att investerare bör avvakta ett kvartal till innan ny position tas.
Slutsats
BICO:s Q3-rapport 2025 är ett steg i rätt riktning: en förbättrad operativ marginal, stärkt likviditet och återhämtning i Lab Automation. Men de stora nedskrivningarna och osäker marknad motiverar fortsatt försiktighet. Aktien är intressant för den som tror på långsiktig AI-driven automation, men vänder inte förrän EBITDA stabiliseras över noll.
Den fortsatta resan mot hållbar lönsamhet och organisk tillväxt gör att BICO fortsätter vara ett case att bevaka snarare än agera på just nu.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Addlife
Vill du veta hur blev på Addtech senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Dedicare aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
BICO aktie analys – på väg mot lönsamhet efter Q2 2025
BICO aktie analys visar att bolaget är i en övergångsfas. Q2-rapporten 2025 visar tillväxt och förbättrad lönsamhet, men kassaflödet är fortsatt negativt. Frågan är om BICO kan nå break-even innan likviditeten pressas ytterligare.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: BICO visar förbättrad lönsamhet och god tillväxt, men fortsatt negativt kassaflöde och behov av kapital gör aktien riskfylld på kort sikt.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 492 MSEK | +9 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | -49 MSEK | förbättring från -61 MSEK | Q2 2025 |
| Nettoresultat | -67 MSEK | förbättring från -84 MSEK | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | -0,55 kr | från -0,68 kr | Q2 2025 |
| Kassaflöde (operativt) | -23 MSEK | mot -45 MSEK | Q2 2025 |
| Soliditet | 62 % | oförändrad | Q2 2025 |
| Utdelning | 0 kr | oförändrat | År 2024 |
| Börsvärde | ca 6,2 mdr kr | dagsaktuellt | aug 2025 |
Möjligheter & Risker
Möjligheter:
- Växande efterfrågan på bioprinting och bioautomation.
- Partnerskap med läkemedelsbolag stärker intäktsbasen.
- Förbättrat kassaflöde och kostnadskontroll.
Risker:
- Fortsatt negativa resultat och risk för kapitalbehov.
- Hög konkurrens från Sartorius, Thermo Fisher och andra.
- Regulatoriska risker kopplade till nya produkter.
Bolagsprofil
BICO Group AB, tidigare känt som Cellink, grundades 2016 och har sitt huvudkontor i Göteborg. Bolaget har på kort tid vuxit till en internationell koncern med verksamhet inom bioprinting, automation och diagnostics – samlat under begreppet biokonvergens. Strategin är att kombinera bioteknik, IT och automation för att utveckla lösningar som kan användas inom läkemedelsutveckling, diagnostik och forskningslaboratorier.
Genom en serie förvärv har BICO etablerat en bred portfölj av bolag och produkter. Dessa spänner från avancerade bioprinters för 3D-printade vävnader till automatiserade vätskeklassystem och laboratorieinstrument. Företaget vill bli en plattform som möjliggör snabbare och mer kostnadseffektiv forskning och utveckling i life science-industrin.
BICO:s vision är att demokratisera biokonvergens och göra tekniken mer tillgänglig. På kundsidan återfinns stora läkemedelsbolag, biotech-företag, universitet och forskningsinstitutioner. Geografiskt är Nordamerika och Europa de största marknaderna, men Asien växer snabbt.
Finansiellt sett är BICO fortfarande i en utvecklingsfas. Tillväxten har historiskt varit stark, ofta tvåsiffrig, men förvärv och investeringar har lett till återkommande förluster. Ledningen kommunicerar att man nu är i en konsolideringsfas, med fokus på integration, synergier och lönsamhet.
Rapportanalys Q2 2025
Q2-rapporten visar en omsättning på 492 MSEK, motsvarande 9 % tillväxt jämfört med föregående år. Tillväxten är främst driven av Bioautomation och bioprinting, medan diagnostics-delen var mer stillastående. Bolaget pekar på fortsatt hög efterfrågan inom läkemedelsutveckling, där automation och bioprinting kortar ledtider i forskningsprocesser.
EBIT landade på -49 MSEK, en klar förbättring från -61 MSEK året innan. Nettoresultatet förbättrades också till -67 MSEK från -84 MSEK. Även om förlustnivåerna fortfarande är betydande är trenden tydlig – kostnadsbesparingar och integration av tidigare förvärv ger effekt.
Kassaflödet är fortsatt negativt, men förbättrades markant till -23 MSEK från -45 MSEK. Detta är ett viktigt steg mot break-even. Soliditeten på 62 % visar att balansräkningen är relativt stark, men likvida medel på 365 MSEK kan snabbt minska om kassaflödet inte förbättras ytterligare.
Marknad & Konkurrenter
BICO verkar i en snabbt växande marknad för biokonvergens – där automation, bioprinting och diagnostik möts. Denna marknad drivs av ökade investeringar i precisionsmedicin, läkemedelsutveckling och forskning.
Konkurrensen är hård. Globala jättar som Thermo Fisher och Sartorius har bredare resurser och större marknadsandelar. Mindre aktörer som CELLINK (BICO:s ursprung) och Organovo fokuserar på bioprinting. BICO:s styrka ligger i kombinationen av olika teknologier under ett paraply, vilket ger kunderna helhetslösningar.
Prognos & Scenario
BICO:s största utmaning är att nå lönsamhet innan kapitalbehovet blir akut. Med dagens takt har bolaget sannolikt 12–18 månader innan en nyemission kan bli aktuell, om inte kassaflödet förbättras snabbare.
Scenarier:
- Positivt scenario: BICO når break-even 2026, driven av stark efterfrågan i Bioautomation. Aktien får då betydande uppvärderingspotential.
- Bas-scenario: Bolaget fortsätter förbättra marginalerna men når inte lönsamhet förrän 2027. En kapitalanskaffning krävs.
- Negativt scenario: Tillväxten bromsar in, kassaflödet förblir negativt och aktien tappar förtroende på börsen.
Slutsats
BICO aktie analys visar ett bolag i förbättring, men fortfarande med tydliga risker. Omsättningen växer, förlusterna minskar och kassaflödet förbättras. Men resan till lönsamhet är inte över. För den långsiktige investeraren finns potential, men på kort sikt är osäkerheten för stor. Därför är rekommendationen att avvakta.
👉 Läs även vår [BICO aktie analys] för en långsiktig genomgång av bolaget och dess strategi.
FAQ
Vad gör BICO?
BICO utvecklar teknologier inom bioprinting, automation och diagnostik för life science-industrin.
Hur gick det i Q2 2025?
Omsättningen ökade 9 % till 492 MSEK, men resultatet var fortsatt negativt med -67 MSEK.
Har BICO utdelning?
Nej, bolaget delade inte ut under 2024 och väntas inte göra det under 2025.
Vilka är BICO:s största risker?
Negativt kassaflöde, kapitalbehov och hård konkurrens från globala aktörer.
När kan BICO bli lönsamt?
Ledningen anger inget datum, men analysen pekar mot 2026–2027 i bästa fall.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Bioartic aktie analys.
