C-RAD fortsätter visa styrka inom avancerad strålterapiteknik. Trots en svagare marknad i USA levererar bolaget ett av sina bästa kvartal hittills när det gäller marginal och kassaflöde. Den starka tillväxten inom tjänster och återkommande intäkter bidrar till en robustare affärsmodell och tydlig skalbarhet.
Uppdaterad: 24 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av C-RAD.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Stark kassaposition, ökad bruttomarginal (74 %) och kraftig tillväxt i tjänsteintäkter ger förtroende för vinsttillväxt 2026. Riskerna i USA vägs upp av stabil utveckling i EMEA och förbättrad lönsamhet.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 112,2 | 100,1 | +12 % |
| EBIT | 21,2 | 17,3 | +22 % |
| EBIT-marginal | 19 % | 17 % | +2 pp |
| Nettovinst | 12,9 | 15,3 | –16 % |
| Kassaflöde (operativt) | 24,4 | –17,1 | +242 % |
| Kassa | 172,9 | 118,7 | +46 % |
| Orderstock | 716,6 | 734,7 | –2 % |
Resultatutveckling och marknadsbalans
C-RAD:s tredje kvartal 2025 visar en tydlig vändning mot stabilare lönsamhet. Omsättningen steg med 12 % till 112 MSEK och rörelseresultatet ökade 22 %. Bruttomarginalen stärktes till 74 % tack vare ökad tjänsteandel och ett gynnsamt produktmixskifte mot Europa.
Samtidigt sjönk orderingången i USA med 40 %, vilket till stor del förklaras av budgetrestriktioner och fördröjda investeringsbeslut hos amerikanska sjukhus. Regionen EMEA visade däremot en imponerande ökning med 112 %, särskilt i Tjeckien och Österrike. I Asien dämpades utvecklingen något av en fortsatt svag marknad i Kina, men tillväxten i Sydkorea och Indien visar på en stabil efterfrågan.
Tjänsteverksamheten växer kraftigt – orderintaget ökade med hela 160 % i kvartalet. Den ökade andelen fleråriga kontrakt förbättrar visibiliteten och stabiliserar intäktsbasen framöver.
VD-skifte och strategisk kontinuitet
Efter kvartalets slut meddelade C-RAD att vd Cecilia de Leeuw lämnar sitt uppdrag och att finanschefen Linda Frölén tar över som tillförordnad vd. Styrelsen har påbörjat rekrytering av en permanent efterträdare. Trots förändringen finns kontinuitet i strategin – fokus ligger kvar på tillväxt genom tjänster, innovation och skalbarhet.
Ledningsförändringen innebär en engångskostnad på cirka 5 MSEK i Q4 2025, men väntas inte påverka helårsresultatet nämnvärt. C-RAD:s finansiella mål står fast: minst 10 % organisk tillväxt och en EBIT-marginal på 25 % på medellång sikt.
Data och finansiell analys – EBIT, marginal och kassaflöde
Bolagets kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 24 MSEK, en kraftig förbättring jämfört med –17 MSEK året innan. Kassan på 173 MSEK ger handlingsutrymme för både produktutveckling och strategiska samarbeten.
EBIT-marginalen förbättrades till 19 %, trots valutamotvind på –10 MSEK under perioden januari–september. Justerat EBIT uppgick till 50 MSEK, vilket motsvarar en underliggande marginal på 15 %.
Bolaget fortsätter investera i utveckling av sin Catalyst-plattform. Den nya versionen, Catalyst+ LITE, positionerar C-RAD för kliniker med mindre budget men höga krav på precision, vilket stärker marknadsbasen i tillväxtregioner.
Risk och möjligheter
Riskerna består främst av geografisk volatilitet, valutapåverkan och en viss kundkoncentration inom sjukhussektorn. Fördröjda amerikanska investeringar kan tynga orderingången kortsiktigt.
Möjligheterna är samtidigt betydande: tjänsteaffären växer snabbt, nya produkter breddar marknaden och effektiviserade installationer minskar kostnaderna med upp till 50 %. Bolaget har även en stark balansräkning med soliditet på 71 %.
Bolagsprofil och teknologisk position
C-RAD är ett svenskt medicinteknikbolag inom ytguidade strålterapisystem (SGRT). Bolaget utvecklar hård- och mjukvara som ökar precision och säkerhet i cancerbehandlingar.
Företaget är globalt etablerat med verksamhet i Europa, USA, Kina och Australien och har varit noterat på Nasdaq Stockholm Small Cap sedan 2014. Visionen är att bli den ledande partnern inom säker strålterapi och bidra till ökad livskvalitet för patienter världen över.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| Omsättning | 438 | 469 | 457 | 490 |
| EBIT-marginal | 14 % | 14,9 % | 13 % | 16 % |
| EPS (SEK) | 1,12 | 1,67 | 0,70 | 1,20 |
| Utdelning | 0 | 0 | 0 | 0,30 |
FAQ och slutsats
Hur står sig C-RAD mot konkurrenter?
Bolaget har stark marknadsposition inom SGRT-teknik med kliniskt bevisad precision och växande installbas.
Hur ser lönsamheten ut framåt?
Den förbättrade tjänsteandelen och kostnadseffektiviseringarna indikerar stigande marginaler 2026.
Finns risk för kapitalbehov?
Nej. Kassan på 173 MSEK och positivt kassaflöde gör att bolaget kan finansiera tillväxten internt.
Slutsats:
C-RAD står inför en period av stabiliserad tillväxt. Den kombinerade styrkan i kassaflöde, lönsamhet och serviceintäkter gör aktien attraktiv inför 2026. Rekommendationen är 📈 Köp, med medellång placeringshorisont.
Yoast-optimerad avslutning
C-RAD aktie analys visar hur bolaget, genom stark tjänstetillväxt och förbättrad bruttomarginal, lyckas öka lönsamheten trots en svagare amerikansk marknad. Med ny ledning, god finansiell ställning och tydliga mål på 25 % EBIT-marginal har aktien fortsatt uppsida.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Addlife
Vill du veta hur blev på Addtech senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Dedicare aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
C-RAD aktie analys – service lyfter men marginalmålen pressar
C-RAD aktie analys visar att bolaget levererar stark orderingång och växande serviceaffär, men utmanas av svagare intäkter i APAC och pressade marginaler. Q2 2025 blev en blandad rapport där långsiktiga mål på 25 % EBIT framstår som ambitiösa men inte omöjliga.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Orderingången är stabil och service växer starkt, men intäkterna föll 19 % och EBIT-marginalen halverades. Potential finns men kortsiktig osäkerhet dominerar.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta – C-RAD Q2 2025
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 105,2 MSEK | –19 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 8,4 MSEK | –54 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 4,0 MSEK | –63 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 0,12 SEK | –63 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 26,2 MSEK | +87 % | H1 2025 |
| Soliditet | 71 % | +6 pp | Q2 2025 |
| Utdelning | – | – | År 2025 (ej beslutad) |
| Börsvärde | ~3,8 mdkr | – | dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Serviceaffären växer med 86 % i fasta växelkurser – ger återkommande intäkter och stabilt kassaflöde.
- Nya avtal i EMEA och USA stärker marknadspositionen.
- Produktutveckling, som den nya gatinglösningen, ökar konkurrenskraften.
Risker
- APAC visar svaghet efter jämförelsestarka kvartal, särskilt i Kina.
- Ambitiöst mål om 25 % EBIT-marginal kräver skarpa förbättringar.
- Valutakurser påverkar kraftigt: –29 MSEK i orealiserade effekter under H1.
Bolagsprofil
C-RAD är ett svenskt medicinteknikbolag baserat i Uppsala. Bolaget utvecklar hård- och mjukvara för Surface Guided Radiation Therapy (SGRT), som används i avancerad cancerbehandling för att öka precision och säkerhet vid strålning. Teknologin hjälper kliniker att behandla patienter med högre träffsäkerhet, vilket både minskar biverkningar och förbättrar livskvalitet.
Bolaget har verksamhet i USA, Europa, Kina och Australien, och säljer både produkter och långsiktiga serviceavtal. Service utgör en allt större del av affären och genererar återkommande intäkter över tre till fem år. Den växande installerade basen skapar en stabil grund för kassaflöden.
C-RAD är noterat på Nasdaq Stockholm Small Cap sedan 2014 och har idag ett börsvärde på cirka 3,8 miljarder kronor. De största ägarna är Svea Bank, Linc AB och Cervantes Capital. VD sedan 2021 är Cecilia de Leeuw, med bakgrund från bland annat Philips och Elekta.
Bolaget har satt ambitiösa finansiella mål: organisk tillväxt över 10 %, EBIT-marginal på 25 % och minst 30 % av nettoresultatet i utdelning. För att nå dit fokuserar man på att expandera service, vinna fler kontrakt i USA och Europa samt driva produktinnovation.
Rapportanalys – Q2 2025
Q2 2025 blev en tudelad rapport. Orderingången ökade med 6 % till 135 MSEK, med starka bidrag från EMEA (+47 %) och Americas (+11 %). Service växte med hela 73 %, men produkter föll 10 %. Intäkterna minskade med 19 % till 105 MSEK, belastat av ett ovanligt starkt jämförelsekvartal i APAC som inkluderade stora leveranser till Kina. EBIT halverades till 8,4 MSEK, med en marginal på 8 % (14).
Kassaflödet var däremot en ljuspunkt: +26,2 MSEK för halvåret, vilket stärker balansräkningen. Likvida medel uppgick till 158 MSEK, och soliditeten förbättrades till 71 %. Orderstocken var stabil på 735 MSEK, med ökad andel service.
Marknad & segment
- Americas: Orderingång +11 % och intäkter +26 %, med stora affärer i Texas och ett flerårigt serviceavtal på USA:s östkust.
- EMEA: Orderingång +47 %, viktiga avtal i Frankrike (Ramsay Santé, 8,5 MSEK) och Tyskland (9 MSEK). Intäkter –11 % pga svagare avslut på 2024.
- APAC: Orderingång –15 %, intäkter –34 %. Huvudorsak: stark jämförelseperiod kopplat till Kina. Justerat för detta var tillväxten i princip neutral.
Sammanfattningsvis driver USA och Europa tillväxten framåt, medan APAC är fortsatt volatilt.
Serviceaffären – C-RAD:s starkaste kort
Service står för 31 % av orderingången och 25 % av intäkterna i Q2, jämfört med 19 % respektive 18 % i fjol. Avtalen ger både stabila kassaflöden och ökad kundlojalitet. Bolaget lyfter särskilt fram att service nu växer i takt med installerad bas och löper på tre till fem år. På sikt kan service bli den största stabilisatorn för resultat och marginal.
Prognos & mål
Målen (>10 % organisk tillväxt, 25 % EBIT-marginal, 30 % utdelning) är offensiva. Serviceexpansionen och kostnadsdisciplinen ger hopp om marginallyft, men nuvarande EBIT på 8 % visar avståndet till målet. För att lyckas krävs:
- Starkare produktförsäljning i APAC.
- Fortsatta kontrakt i EMEA och USA.
- Effektivare produktion och kostnadskontroll.
Marknaden för SGRT är i tillväxt, och C-RAD har en tydlig teknologiledning. Men resan till 25 % EBIT kan ta flera år.
Slutsats
C-RAD befinner sig i en stark långsiktig trend med växande serviceaffär och ökade marknadsandelar i USA och Europa. Samtidigt är intäktsvolatiliteten i APAC och de pressade marginalerna ett hinder för närtidens aktiekurs.
Bedömning: C-RAD är ett spännande tillväxtcase på längre sikt, men osäkerheten kring EBIT-målen gör att aktien för stunden bäst klassas som avvakta.
FAQ
Vad är C-RAD:s största styrka?
Serviceaffären, som växer med över 70 % och ger återkommande intäkter.
Varför minskade intäkterna i Q2 2025?
Främst på grund av starka jämförelseleveranser till Kina under Q2 2024.
Vilka är de finansiella målen?
10 % organisk tillväxt, 25 % EBIT-marginal och minst 30 % utdelning.
Hur ser balansräkningen ut?
Soliditet 71 % och kassa på 158 MSEK – en stark finansiell position.
Är C-RAD en köpvärd aktie idag?
Vi bedömer läget som osäkert på kort sikt – rekommendationen är att avvakta.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Bioarctic aktie analys.
