Atrium Ljungberg går in i 2026 med en stabil finansiell grund, stark projektportfölj och tydliga tecken på försiktig återhämtning i hyresmarknaden. Bokslutet för 2025 visar ett bolag som står emot konjunkturmotvind, men där lönsamheten fortsatt pressas av ränteläget och lägre värdeförändringar.
Uppdaterad: 30 januari 2026 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Atrium Ljungberg.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Stabilt kassaflöde och stark balansräkning vägs mot sjunkande förvaltningsresultat, svag nettouthyrning och hög skuldsättning i relation till EBITDA. Projektportföljen ger tydlig uppsida men kräver tålamod.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Hyresintäkter (mkr) | 2 957 | 2 988 |
| Driftöverskott (mkr) | 2 124 | 2 150 |
| Förvaltningsresultat (mkr) | 1 307 | 1 425 |
| Förvaltningsresultat/aktie (kr) | 2,07 | 2,26 |
| Resultat efter skatt (mkr) | 823 | 850 |
| Kassaflöde från löpande verksamhet (mkr) | 1 190 | 1 279 |
| Belåningsgrad (%) | 42,5 | 41,4 |
| Räntetäckningsgrad (ggr) | 3,0 | 3,7 |
| Utdelning/aktie (kr) | 0,74 | 0,72 |
| Substansvärde EPRA NRV (kr/aktie) | 54,89 | 53,45 |
Resultat och kassaflöde visar motståndskraft
Atrium Ljungbergs hyresintäkter uppgick till 2 957 mkr under 2025, en marginell minskning jämfört med föregående år. I jämförbart bestånd ökade dock intäkterna med 1,3 procent, drivet av indexjusteringar och stabil efterfrågan i kärnlägen. Driftöverskottet följde samma mönster med en ökning om 1,4 procent i jämförbart bestånd.
Förvaltningsresultatet sjönk däremot till 1 307 mkr, vilket speglar högre räntekostnader i takt med att äldre räntebindningar löpt ut. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 1 190 mkr, vilket fortsatt täcker investeringar och utdelning men visar en svagare trend än året innan.
Fastighetsportföljen – värde i rätt lägen
Fastighetsvärdet ökade till 61,0 mdkr, trots negativa orealiserade värdeförändringar om -89 mkr. Den genomsnittliga värderingsyielden ligger kvar på 4,7 procent, vilket indikerar stabila avkastningskrav trots ett högre ränteläge. Beståndet är tydligt koncentrerat till storstadsregioner, där Stockholm utgör cirka 80 procent av marknadsvärdet.
Uthyrningsgraden sjönk till 89,0 procent från 91,5, främst inom kontor. Samtidigt visar rapporten att vakansutvecklingen kan ha nått sin kulmen, med ökande aktivitet och fler pågående hyresdialoger under andra halvåret.
Projektportföljen – den långsiktiga värdedrivaren
Atrium Ljungberg har en projektportfölj motsvarande cirka 40 mdkr i potentiella investeringar fram till början av 2030-talet. Vid årsskiftet pågick projekt om 9,1 mdkr, där huvuddelen avser fastigheter som ska behållas i egen förvaltning.
Under 2026 väntas sex projekt färdigställas med ett samlat hyresvärde över 300 mkr. Bolaget bedömer att dessa kan bidra med cirka 60 mkr i hyresintäkter redan under året, med ytterligare potential vid ökad uthyrning. Detta gör projektverksamheten till den viktigaste tillväxtmotorn i Atrium Ljungberg aktie analys.
Finansiell ställning och skuldsättning
Belåningsgraden uppgår till 42,5 procent, strax under bolagets interna tak om 45 procent. Räntetäckningsgraden har dock sjunkit till 3,0 gånger, vilket minskar det finansiella handlingsutrymmet jämfört med tidigare år.
Den genomsnittliga utgående räntan ligger på 3,0 procent exklusive löftesprovisioner. Andelen grön och hållbarhetslänkad finansiering uppgår till hela 81 procent, vilket stärker bolagets tillgång till kapital även i mer osäkra marknader.
Utdelning och ägaravkastning
Styrelsen föreslår en utdelning om 0,74 kr per aktie, motsvarande cirka 36 procent av förvaltningsresultatet. Det är i linje med utdelningspolicyn och signalerar fortsatt försiktighet, där kapital prioriteras till projektinvesteringar snarare än hög direktavkastning.
Med en börskurs runt 33 kronor handlas aktien med en betydande rabatt mot långsiktigt substansvärde, men rabatten speglar marknadens tveksamhet kring kontorssegmentet och skuldsättningen.
Risker och möjligheter
Den största risken i Atrium Ljungberg aktie analys är kopplad till ränteläget och uthyrningsgraden i kontor. Lägre indexantaganden och fortsatt svag efterfrågan kan pressa kassaflöden och värderingar. Samtidigt innebär projektportföljen i attraktiva lägen en tydlig möjlighet till långsiktig värdeskapande när konjunkturen förbättras.
Bolagsprofil och strategi
Atrium Ljungberg är ett av Sveriges ledande fastighetsbolag med fokus på stadsutveckling i Stockholm, Uppsala, Göteborg och Malmö. Strategin bygger på att äga, utveckla och förvalta hela stadsdelar med blandade funktioner. Hållbarhet är integrerad i affärsmodellen och genomsyrar både finansiering och projektutveckling.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Hyresintäkter (mkr) | Förvaltningsresultat (mkr) | Förvaltningsresultat/aktie (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 2 875 | 1 460 | 2,31 | 0,68 |
| 2023 | 2 950 | 1 480 | 2,35 | 0,70 |
| 2024 | 2 988 | 1 425 | 2,26 | 0,72 |
| 2025 | 2 957 | 1 307 | 2,07 | 0,74 |
Slutsats
Atrium Ljungberg står stabilt men inte utan utmaningar. Kassaflödet är robust, balansräkningen sund och projektportföljen ger tydlig uppsida. Samtidigt pressas lönsamheten av räntor och svag nettouthyrning. För investerare framstår aktien som långsiktigt intressant, men kortsiktigt saknas tydliga katalysatorer. Därför landar vår samlade bedömning i Avvakta.
Vill du veta hur blev på Platzer Fastigheter senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Emilhus aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Atrium Ljungberg aktie analys – stadsutvecklaren bakom Sickla, Gränbystaden och Slakthusområdet
Atrium Ljungberg aktie analys visar ett fastighetsbolag som gått från traditionell förvaltare till att bli en av Sveriges mest tongivande stadsutvecklare. Med projekt som Sickla i Nacka, Gränbystaden i Uppsala och Slakthusområdet i Stockholm bygger bolaget kompletta stadsmiljöer där handel, kontor, bostäder och kultur vävs samman.
Uppdaterad: 10 oktober 2025 – Denna analys är baserad på Atrium Ljungbergs senaste rapport över fastigheter och utvecklingsområden.
Aktietips – Atrium Ljungberg
Atrium Ljungberg är en aktie för den långsiktige investeraren som tror på urbanisering och behovet av levande stadsdelar. Starka projektportföljer ger tillväxtmöjligheter, men höga kapitalkrav och risker i detaljhandeln kräver tålamod. Rekommendationen är behåll, med neutral risknivå.
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Period |
|---|---|---|
| Fastighetsvärde | ca 60 mdkr | 2025 |
| Hyresintäkter | ca 3,5 mdkr | 2024 |
| Uthyrningsgrad | ~93 % | 2024 |
| Bostadsprojekt i pipeline | ~5 000 bostäder | 2025–2030 |
| Kontorsyta | ~700 000 kvm | 2025 |
| Handelsyta | ~1,1 miljoner kvm | 2025 |
| Största kluster | Sickla, Gränbystaden, Slakthusområdet | – |
| Börsvärde | ca 27 mdkr | okt 2025 |
Möjligheter & Risker
Möjligheter:
- Stark portfölj i tillväxtregioner (Stockholm, Uppsala, Malmö).
- Bostadsutveckling diversifierar intäkter från handeln.
- Kultur, utbildning och kontor skapar attraktiva blandstäder.
Risker:
- Hög exponering mot detaljhandeln i en tid av e-handelstillväxt.
- Kapitalkrävande projekt och högre ränteläge.
- Lång utvecklingshorisont innan kassaflöden realiseras.
Bolagsprofil – Atrium Ljungberg
Atrium Ljungberg är ett av Sveriges största börsnoterade fastighetsbolag, med rötter i två familjeägda företag som 2006 gick samman. Bolaget har under lång tid varit förknippat med stora handelsplatser, men strategin har utvecklats mot helhetsbaserad stadsutveckling.
I dag äger och driver Atrium Ljungberg fastigheter i flera av landets största städer, men tyngdpunkten ligger i Stockholm och Uppsala. Portföljen omfattar kontor, handelsytor, bostäder, hotell, utbildning och kultur. Bolagets filosofi är att skapa levande stadsmiljöer som attraherar både boende, arbetande och besökare.
Till skillnad från många konkurrenter ser Atrium Ljungberg inte sina fastigheter enbart som kassaflödesobjekt, utan som delar av långsiktiga samhällsprojekt. Projekten Sickla, Gränbystaden och Slakthusområdet är typexempel: här integreras handel, bostäder, arbetsplatser och mötesplatser i ett sammanhållet stadsbyggnadskoncept.
Bolaget har en stark ägarstruktur med långsiktiga huvudägare, vilket skapar stabilitet i en sektor som ofta präglas av kortsiktighet. Samtidigt är kapitalbehovet högt, vilket gör att balansräkning och finansiering är centrala faktorer för framtiden.
Expansionsblock
Slakthusområdet – Stockholms nya kreativa stadsdel
Atrium Ljungberg utvecklar Slakthusområdet i Stockholm till en ny stadsdel med bostäder, kontor, handel och kultur. Projektet omfattar flera hundratusen kvadratmeter och positionerar bolaget i hjärtat av en av stadens mest expansiva regioner. Kombinationen av bostäder och kreativa verksamheter ska skapa en unik profil för området.
Sickla – flaggskeppsprojektet i Nacka
Sickla har länge varit Atrium Ljungbergs största handelsområde. Under senare år har det omvandlats till en komplett stadsdel med kontor, bostäder och kulturhus. Genom att integrera arbetsplatser och bostäder i en miljö som tidigare dominerades av köpcentrum har bolaget skapat en robustare och mer attraktiv destination.
Gränbystaden – Uppsalaexpansionen
I Uppsala driver Atrium Ljungberg utvecklingen av Gränbystaden, som gått från traditionellt köpcentrum till att bli ett modernt stadsutvecklingsprojekt. Här planeras för tusentals bostäder, nya kontor och en utvidgad handel. Projektet är ett viktigt ben i bolagets strategi att växa utanför Stockholm.
Kultur, utbildning och hotell som värdedrivare
En av Atrium Ljungbergs styrkor är integrationen av kultur, utbildning och hotell i projekten. Genom att addera scener, skolor och mötesplatser förlängs dygnets flöden i stadsdelarna. Detta gör att områdena inte bara lever på dagtid, utan också blir attraktiva kvällstid och under helger, vilket stärker både handel och bostäder.
FAQ
Hur stor är Atrium Ljungbergs fastighetsportfölj?
Fastighetsvärdet uppgår till omkring 60 miljarder kronor, med fokus på Stockholm och Uppsala.
Vilka är de största utvecklingsprojekten?
Sickla, Slakthusområdet och Gränbystaden är de mest omfattande projekten i dagsläget.
Hur påverkas bolaget av e-handelns tillväxt?
E-handeln pressar traditionell handel, men Atrium Ljungberg möter detta genom att bygga blandstäder där handeln kompletteras av bostäder, kontor och kultur.
Har Atrium Ljungberg bostäder i portföljen?
Ja, bolaget planerar cirka 5 000 nya bostäder de kommande åren, framför allt i Stockholm och Uppsala.
Vilken roll spelar kultur och utbildning?
De används som attraktionsskapande inslag som stärker helhetsmiljön i stadsdelarna och bidrar till ökad uthållighet i intäkterna.
Hur är ägarstrukturen?
Bolaget har starka långsiktiga huvudägare, vilket ger stabilitet och förutsägbarhet i strategin.
Slutsats
Atrium Ljungberg står starkt positionerat som en av Sveriges mest innovativa stadsutvecklare. Med stora projekt i Sickla, Slakthusområdet och Gränbystaden driver bolaget framväxten av levande stadsdelar som kombinerar handel, bostäder, kontor och kultur. Riskerna är framför allt kopplade till kapitalkrävande projekt och detaljhandelns omvandling, men helhetsgreppet om stadsutveckling skapar långsiktigt värde.
Atrium Ljungberg-aktien framstår därmed som ett stabilt långsiktigt innehav för investerare som vill exponera sig mot urbanisering och blandstadstrenden.
Nedan kan tidigare analyser av Atrium Ljungbergs aktie läsas.
Analys Atrium Ljungberg aktie – stark rapport med låg skuldsättning
Atrium Ljungberg aktie visar styrka efter halvårsrapporten 2025. Bolaget levererar stigande hyresintäkter, förbättrat förvaltningsresultat och en solid balansräkning med låg belåningsgrad. Frågan är om aktien nu är ett tydligt köpläge eller om investerare bör avvakta i väntan på konjunkturklargöranden.
Aktietips
Rekommendation: Köp med långsiktigt perspektiv
Motivering: Stabil tillväxt i hyresintäkter, stark balansräkning och attraktiv projektportfölj
Risk: Konjunkturavmattning och känslighet för räntenivåer
Fakta – Atrium Ljungberg H1 2025
| Nyckeltal | Jan–juni 2025 | Jan–juni 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Hyresintäkter | 3 014 Mkr | 2 642 Mkr | +14 % |
| Driftnetto | 2 066 Mkr | 1 724 Mkr | +20 % |
| Förvaltningsresultat | 1 327 Mkr | 1 095 Mkr | +21 % |
| Resultat efter skatt | 2 243 Mkr | 876 Mkr | +156 % |
| Fastighetsvärde | 84,7 Mdkr | 79,4 Mdkr | +7 % |
| Soliditet | 51 % | 48 % | +3 pp |
| Belåningsgrad | 39 % | 42 % | -3 pp |
| Resultat per aktie | 17,21 kr | 6,74 kr | +155 % |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Projektportfölj på 9,4 Mdkr i attraktiva stadsdelar.
- Stabila kassaflöden från bostäder och kommersiella fastigheter.
- Låg belåningsgrad ger handlingsutrymme för expansion.
Risker
- Fastighetsvärden känsliga för konjunktur och räntenivåer.
- Högre byggkostnader kan pressa projektens lönsamhet.
- Uthyrningsgraden måste bibehållas i ett tuffare marknadsklimat.
Bolagsprofil – Atrium Ljungberg
Atrium Ljungberg är en av Sveriges största börsnoterade fastighetsägare med ett fastighetsvärde på nära 85 miljarder kronor. Bolaget äger, utvecklar och förvaltar fastigheter i expansiva områden som Stockholm, Uppsala, Malmö och Göteborg. Portföljen omfattar kontor, handel, bostäder och stadsutvecklingsprojekt.
Kärnan i Atrium Ljungbergs strategi är att skapa levande stadsmiljöer där människor kan arbeta, bo och umgås. Bland de mest profilerade utvecklingsprojekten återfinns Slakthusområdet i Stockholm, Sickla i Nacka och Hagastaden i anslutning till Karolinska. Dessa projekt har både lång investeringshorisont och potential att generera starka kassaflöden framåt.
Bolaget har en tydlig inriktning på hållbarhet och energieffektivisering, vilket stärker attraktiviteten gentemot hyresgäster och investerare. Den relativt låga belåningsgraden jämfört med sektorkollegor gör Atrium Ljungberg mindre känsligt för ränteuppgångar, samtidigt som det skapar utrymme för fortsatta investeringar.
Rapportanalys & förvaltningsresultat
Halvårsrapporten 2025 visar på fortsatt stark utveckling. Hyresintäkterna steg med 14 % till 3,0 miljarder kronor, främst drivet av indexjusteringar, nyuthyrningar och färdigställda projekt. Driftnettot ökade med 20 %, vilket visar på god kostnadskontroll och effektiv förvaltning.
Förvaltningsresultatet, det viktigaste måttet för fastighetsbolag, förbättrades med 21 % till 1,3 miljarder kronor. Detta stärker Atrium Ljungbergs position som en av de mest lönsamma aktörerna i sektorn. Resultatet efter skatt på 2,2 miljarder kronor inkluderar betydande positiva värdeförändringar på fastigheter.
Jämfört med konkurrenter som Castellum och Fabege framstår Atrium Ljungberg som ett av de bolag som bäst lyckats förena förvaltningsstyrka med projektutveckling, vilket ger en attraktiv kombination av kassaflöde och tillväxt.
Marknad & projektportfölj
Atrium Ljungberg har en projektportfölj värderad till 9,4 miljarder kronor. Tyngdpunkten ligger i Stockholmsområdet där bolaget har en stark marknadsposition. Slakthusområdet utvecklas till en ny stadsdel med bostäder, kontor och service. Sickla fortsätter att växa med nya bostäder och kommersiella ytor, och i Hagastaden bygger Atrium Ljungberg fastigheter nära forsknings- och vårdklustret kring Karolinska Institutet.
Dessa satsningar positionerar bolaget för långsiktig värdetillväxt. Samtidigt innebär de betydande kapitalbehov och viss projekt- och uthyrningsrisk, särskilt i ett läge där konjunkturen bromsar in. Bolagets starka balansräkning ger dock trygghet.
Finansiell ställning & risk
En av de stora styrkorna i Atrium Ljungbergs case är den finansiella positionen. Soliditeten på 51 % och en belåningsgrad på 39 % är bland de starkaste i sektorn. Detta ger en god motståndskraft mot stigande räntor och marknadsvolatilitet.
Bolaget har en diversifierad finansieringsstruktur med banklån, obligationsprogram och gröna obligationer. Räntetäckningsgraden ligger på goda nivåer, vilket skapar buffertar även vid fortsatt högre räntekostnader.
Riskerna ligger främst i makroekonomin – fortsatt hög inflation och svagare BNP-tillväxt kan påverka både hyresmarknaden och fastighetsvärden. Dock framstår Atrium Ljungberg som ett av de mest defensiva valen i fastighetssektorn.
Kurs & aktieperspektiv
Resultatet per aktie på 17,21 kronor för första halvåret är en markant förbättring från 6,74 kronor samma period föregående år. Aktien handlas till en värdering som speglar oro för konjunktur och räntenivåer, snarare än bolagets underliggande styrka.
Historiskt har Atrium Ljungberg varit ett stabilt utdelningsbolag, och med den starka vinstutvecklingen ökar sannolikheten för att utdelningen kan höjas när marknadsläget tillåter. Jämfört med sektorkollegor framstår Atrium Ljungberg som något undervärderad givet balansräkningen och projektportföljen.
För långsiktiga investerare med fokus på stabilitet och potential för värdetillväxt framstår aktien som intressant att plocka upp redan nu.
Slutsats
Atrium Ljungberg levererar en stark halvårsrapport med stigande hyresintäkter, förbättrat förvaltningsresultat och en robust balansräkning. Projektportföljen ger långsiktig potential medan låg belåning minskar risknivån. Sammantaget framstår Atrium Ljungberg aktie som ett attraktivt köp för investerare med långsiktigt perspektiv, även om kortsiktiga risker kvarstår i form av räntor och konjunktur.
FAQ
Är Atrium Ljungberg aktie ett köp 2025?
Ja, analysen pekar på att aktien är köpvärd tack vare starka kassaflöden, låg skuldsättning och en attraktiv projektportfölj.
Vilka risker finns med Atrium Ljungberg aktie?
De främsta riskerna är konjunkturavmattning, högre byggkostnader och värdeförändringar på fastigheter.
Hur stark är Atrium Ljungbergs balansräkning?
Bolaget har soliditet på 51 % och belåningsgrad på 39 %, vilket är bland de bästa i branschen.
Vilka projekt driver Atrium Ljungberg?
De största är Slakthusområdet, Sickla och Hagastaden, samtliga med potential att generera långsiktiga värden.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – AKK aktie analys.
