Enity Holding fortsätter att växa med stark lönsamhet trots ett osäkert nordiskt bostadsklimat. Den senaste delårsrapporten för januari–september 2025 visar hur bolånespecialisten förbättrar sina nyckeltal och stärker positionen som Nordens ledande nischbank för bolån.
Uppdaterad: 6 november 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Enity Holding.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Enity Holding levererar stabil räntemarginal, stigande rörelseresultat och ett RoTE på 21 %. Effektivitet, digitalisering och låga kreditförluster stärker caset. Tillväxten i Norge och lönsamhetsvändningen i Finland signalerar strukturell styrka.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Räntenetto | 308 | 277 | +11 % |
| Justerat rörelseresultat | 163 | 137 | +19 % |
| Nettoresultat | 113 | 101 | +12 % |
| K/I-tal | 45,9 % | 49,7 % | Förbättring |
| RoTE | 21,4 % | 18,1 % | +3,3 p.p. |
| CET1 | 15,1 % | 16,3 % | -1,2 p.p. |
| Kreditförluster | 11 | 6 | +83 % |
Lönsamhet och tillväxt
Enity Holding visar fortsatt organisk expansion i linje med sina medellångsiktiga mål: utlåningstillväxt på 8–10 % per år och RoTE kring 20 %. Under årets första nio månader ökade räntenettot till 912 MSEK (+10,9 %) medan det justerade rörelseresultatet steg till 472 MSEK (+24 %). Rörelsemarginalen stärks tack vare effektiviseringar, synergier från Bank2 och helkonsolideringen av Eiendomsfinans.
K/I-talet förbättrades till 45 % och den justerade avkastningen på eget kapital (RoTE) nådde 20,6 % för perioden. Räntenettomarginalen ligger stabilt på 4,1 %. Kassaflödet från den löpande verksamheten var stabilt, och soliditeten kvarstår över 15 %.
Bolaget har dessutom noterat en ökning i nettoresultatet till 239 MSEK, trots högre jämförelsestörande kostnader i samband med börsnoteringen på Nasdaq Stockholm i juni 2025.
Segmentanalys: Sverige, Norge och Finland
Sverige:
Utlåningen växte till 12,6 mdr SEK (+5,2 %) med ett justerat rörelseresultat på 71 MSEK (+3 %). Kreditförlusterna minskade kraftigt till –0,01 % av utlåningen. Fokus ligger på digitalisering och snabbare kreditprocesser som stärker kundupplevelsen.
Norge:
Den största marknaden står för 53 % av låneboken. Utlåningen ökade till 16,2 mdr SEK (+11 %) och resultatet steg till 90 MSEK (+21 %). Effektivitetsvinster efter integrationen av Bank2 och förbättrad kostnadskontroll har lyft marginalerna. Kreditförlusterna ökade något men förblir låga i förhållande till volym.
Finland:
Den yngsta marknaden visar vändning med första positiva kvartalet (2 MSEK). Utlåningen växte 60 % till 1,7 mdr SEK. Marginalerna är stabila, och Finland väntas bidra positivt till koncernens resultat framöver.
Kapital och kassaflöde
Kärnprimärkapitalrelationen (CET1) uppgår till 15,1 %, vilket överstiger kapitalkravet med 280 baspunkter. Den totala kapitaltäckningskvoten ligger på 18,6 %.
Likviditetsreserven uppgår till 4,2 mdr SEK, varav 1,5 mdr placerat hos centralbanker. LCR på 298 % och NSFR på 122 % visar fortsatt stark likviditetsposition.
Finansieringen är bred – med inlåning från allmänheten (24 mdr SEK), säkerställda obligationer (5,2 mdr SEK) och supplementära kapitalinstrument. En ny emission om 1,5 mdr SEK till 49 bps över Stibor stärker refinansieringen inför 2026.
Risker och möjligheter
Makroklimatet är blandat: sjunkande styrräntor i Sverige och Norge gynnar bolånemarknaden, medan ECB:s paus bromsar Finlands återhämtning. Enity är dock väl positionerat med låga kreditförluster (0,26 %), hög kapitaltäckning och stark digital infrastruktur.
Risker utgörs främst av eventuella ökningar i kreditförluster i Norge, samt regulatoriska förändringar kopplade till CRR3. Samtidigt väntas nya lättnader för förstagångsköpare driva efterfrågan på bolån under 2026.
Bolagsprofil och expansion
Enity Holding AB är moderbolag till Enity Bank Group – en specialiserad nordisk bolåneaktör med verksamhet i Sverige, Norge och Finland. Bolaget erbjuder inkluderande och hållbar kreditgivning till hushåll som ofta står utanför storbankernas modeller.
Genom varumärken som 60plusbanken, Enity Bank och Uno Finans har koncernen byggt en stark plattform med skalbar teknik och låg kostnadsbas.
Expansionen i Finland visar potential för vidare geografisk tillväxt, och bolaget överväger inträde i fler nordeuropeiska marknader.
Prognos och aktietipsmotivering
Tillväxttrenden är tydlig. Bolaget levererar stark resultatutveckling och effektivitet, med marginaler som redan överträffar målen.
Trots en något lägre kapitalrelation väntas Enity stärka sin ställning i Norden under 2026, med fortsatt digitalisering, låga kreditförluster och förbättrade finansieringsvillkor.
Helhetsbilden är positiv: kombinationen av lönsam tillväxt, stabil räntemarginal och disciplinerat risktagande gör aktien attraktiv i ett långsiktigt perspektiv.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| Utlåning | 28 832 | 30 514 | 33 000 | 35 800 |
| Räntenetto | 1 115 | 1 230 | 1 330 | 1 430 |
| Rörelseresultat | 394 | 470 | 520 | 580 |
| EBIT-marginal | 35 % | 38 % | 39 % | 40 % |
| EPS (SEK) | 5,11 | 8,97 | 9,80 | 10,60 |
| Utdelning (SEK) | 2,0 | 3,0 | 3,4 | 3,7 |
FAQ – Vanliga frågor om Enity Holding aktie
Vilken är Enitys kärnverksamhet?
Specialiserad bolånebank med verksamhet i Sverige, Norge och Finland.
Hur ser lönsamheten ut?
RoTE 21 % och K/I-tal under 46 % – båda över målnivåerna.
Vilka är de största riskerna?
Makroosäkerhet och kreditförluster i Norge.
Hur är balansräkningen?
CET1 15,1 % och kapitaltäckning 18,6 %.
Hur är aktiens potential?
Hög – tillväxt, lönsamhet och expansion gör Enity till ett köpcase.
Slutsats
Enity Holding kombinerar snabb nordisk expansion med stark effektivitet och högt avkastningsmål. Den stabila kapitalbasen, låga kreditförlusterna och växande räntenettot gör aktien till ett attraktivt tillväxtalternativ bland nordiska finansbolag.
Den långsiktiga trenden är positiv och 2026 kan bli året då Enity tar steget från nischbank till nordisk bolånejätte.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Nordea
Vill du veta hur blev på Investor senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Handelsbanken aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Enity Bank aktie analys – stark likviditet trots dramatisk omallokering
Enity Bank aktie analys visar på fortsatt mycket stark likviditet i Q2 2025, även om nyckeltalen fallit något jämfört med föregående period. Banken har genomfört en dramatisk omallokering i sin likviditetsreserv där covered bonds minskat kraftigt, samtidigt som beroendet av inlåning från allmänheten kvarstår på höga nivåer.
Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Enity uppvisar stark likviditet, men den kraftiga minskningen i covered bonds och beroendet av inlåning gör att riskprofilen har förändrats.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | – | – | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | – | – | Q2 2025 |
| Nettoresultat | – | – | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | – | – | Q2 2025 |
| Kassaflöde | – | – | Q2 2025 |
| Soliditet | – | – | Q2 2025 |
| Likviditetstäckningsgrad (LCR) | 468,7 % | ↓ (579,2 %) | 30 jun 2025 |
| Net Stable Funding Ratio (NSFR) | 122,9 % | ↓ (135,4 %) | 30 jun 2025 |
| Likviditetsreserv | 4 382 MSEK | ↓ (4 522 MSEK) | 30 jun 2025 |
| HQLA | 2 036 MSEK | ↑ (1 897 MSEK) | 30 jun 2025 |
| Extern finansiering | 31 681 MSEK | – | 30 jun 2025 |
| Börsvärde | – | – | dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter:
- Fortsatt mycket hög LCR och NSFR, långt över regulatoriska krav.
- Diversifierad internationell struktur (filialer i Norge och Finland).
- Starka kundinlåningar skapar stabilitet i finansieringen.
Risker:
- Kraftig minskning av covered bonds från 4 195 MSEK till endast 9 MSEK innebär ökad exponering mot andra tillgångsslag.
- Stort beroende av inlåning från allmänheten (75 % av finansieringen) innebär sårbarhet vid ändrat förtroende.
- NSFR har fallit från 135,4 % till 122,9 %, vilket indikerar försvagad långsiktig finansieringsbas.
Bolagsprofil
Enity Bank Group AB (publ) är en svensk bank med säte i Stockholm. Banken är klassad som en ”small and non-complex institution” enligt EU:s kapitalkravsförordning (CRR), vilket innebär förenklade regelkrav jämfört med storbankerna.
Koncernen leds via moderbolaget Enity Holding AB och omfattar bland annat Bluestep Finans Funding No 1 AB, Bluestep Mortgage Securities No 3 DAC samt det norska Eiendomsfinans AS. Enity har även filialer i Norge och Finland.
Affärsmodellen bygger på att erbjuda lån och finansiering till privatkunder, särskilt i segment där traditionella banker är mer restriktiva. Detta inkluderar exempelvis bolån för kunder med oregelbundna inkomster eller annan avvikande kreditprofil. Genom att fokusera på nischade segment har Enity vuxit fram som ett alternativ till storbankerna, med starka relationer till både kunder och investerare.
Bankens strategi är att kombinera stabil inlåning från allmänheten med obligationsupplåning. Samtidigt är likviditetshantering central, vilket tydligt framgår av den senaste rapporten. Enity redovisar både LCR och NSFR långt över minimikraven, något som stärker bankens position i en tid av osäkerhet på finansmarknaderna.
Rapportanalys Q2 2025
Den mest iögonfallande förändringen i Q2-rapporten är minskningen i LCR från 579,2 % vid årsskiftet till 468,7 % per 30 juni. Trots nedgången ligger nivån långt över regulatoriska minimikrav på 100 %, vilket understryker bankens starka likviditet.
NSFR föll samtidigt från 135,4 % till 122,9 %. Detta pekar på en något försvagad långsiktig finansieringsstruktur, men även här ligger Enity på en stabil nivå över kravet på 100 %.
HQLA ökade till 2 036 MSEK, en förbättring från 1 897 MSEK vid årsskiftet. Detta stärker bankens kapacitet att möta kortsiktiga likviditetsbehov. Samtidigt steg net outflows till 434 MSEK (från 328 MSEK), vilket kan tolkas som ett ökat utflödestryck.
Likviditetsstrategi & finansiering
Enity har en tydlig inlåningsdriven finansieringsmodell. Totalt uppgick externa finansieringskällor till 31 681 MSEK vid halvårsskiftet, varav hela 75 % utgjordes av inlåning från allmänheten.
Bland obligationsupplåningen står covered bonds för 17 % och senior unsecured bonds för 7 %. Tier 2-obligationer utgör endast 1 % av finansieringsbasen.
Den kraftiga minskningen av covered bonds i likviditetsreserven – från 4 195 MSEK till endast 9 MSEK – innebär att banken omallokerat sina tillgångar. Istället ökar andelen kontanter (754 MSEK vs 605 MSEK) och statspapper (1 220 MSEK vs 1 154 MSEK).
Detta kan tolkas som en försiktighetsåtgärd, där Enity stärker sin likviditet med mer direkt tillgängliga medel. Samtidigt minskar diversifieringen, vilket innebär en potentiell risk på längre sikt.
Marknad & regelverk
Enity verkar under Finansinspektionens regelverk (FFFS 2010:7) och följer internationella Basel-standarder för likviditetshantering. Kraven innebär att banken alltid måste hålla LCR och NSFR över 100 %.
I ljuset av det makroekonomiska klimatet 2025, med fortsatt hög ränta och osäkerhet i kreditmarknaden, är Enitys starka likviditetsnivåer en konkurrensfördel. Samtidigt innebär beroendet av inlåning en sårbarhet om kundernas beteende förändras.
Som en mindre och nischad aktör kan Enity dra nytta av snabbare anpassningsförmåga jämfört med storbankerna. Det gör att banken kan ta position i segment som andra lämnar, men ställer också högre krav på riskhantering.
Scenario & prognos
På kort sikt talar mycket för att Enity kan fortsätta uppvisa starka likviditetsnivåer. Den höga genomsnittliga LCR på 596 % över de senaste 12 månaderna indikerar att banken inte har några akuta problem.
Om ränteläget stabiliseras kan Enity stärka sin upplåning genom att öka andelen obligationsfinansiering igen. Däremot innebär fortsatt hög inflation eller en ny förtroendekris på bankmarknaden en risk, då inlåningen kan bli mer volatil.
Prognosen är därför stabil men medelhög risk. Banken har marginaler över regelkraven, men den strategiska omallokeringen av likviditetsreserven måste följas noga.
Slutsats
Enity Bank aktie analys visar att banken är finansiellt robust med likviditetsnivåer långt över regelkraven. Den största förändringen är den drastiska minskningen av covered bonds i likviditetsreserven, vilket signalerar försiktighet men också mindre diversifiering.
För investerare innebär detta en stabil aktie på kort sikt, men med behov av vaksamhet kring framtida strategiska beslut. Rekommendationen är därför avvakta – potential finns, men osäkerheterna gör att det är klokt att vänta in nästa rapport.
FAQ
Vad är Enity Banks LCR 2025?
Per 30 juni 2025 låg LCR på 468,7 %, en nedgång från 579,2 % vid årsskiftet.
Hur ser bankens finansieringsbas ut?
Totalt 31,7 miljarder SEK, varav 75 % är inlåning från allmänheten.
Varför minskade covered bonds i reserven så kraftigt?
Från 4,2 miljarder SEK till endast 9 miljoner SEK. Detta kan tolkas som en strategi för att öka likviditeten i mer lättillgängliga tillgångar.
Är Enity Bank finansiellt stabil?
Ja, både LCR och NSFR ligger långt över kraven. Dock har båda nyckeltalen fallit något, vilket bör följas upp.
Vilken risknivå har aktien?
Risknivån bedöms som medel, med starka buffertar men högt beroende av inlåning.
Bolagets siffror kan studeras på Alla Bolag.
Läs också – Addtech aktie analys.
