Sleep Cycle fortsätter att leverera hög lönsamhet trots motvind i den globala appmarknaden. Med starka marginaler, växande partnerskapsaffärer och nya AI-drivna initiativ positionerar sig bolaget för nästa tillväxtfas inom digital hälsa.
Uppdaterad: 24 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Sleep Cycle.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Stark EBIT-marginal och snabbväxande partneraffär väger upp minskade prenumeranter, men intäktstillväxten är ännu negativ och kassaflödet svagare. Marknaden väntar på bevis för vändning i Q4.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Tkr) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 61 523 | 65 873 | −6,6 % |
| EBIT | 16 792 | 20 612 | −18,5 % |
| EBIT-marginal | 27,3 % | 31,3 % | −4,0 p.p |
| Resultat per aktie | 0,67 kr | 0,82 kr | −18 % |
| Kassaflöde (löpande) | 5 510 | 11 865 | −54 % |
| Prenumeranter | 832 000 | 915 000 | −9 % |
| ARPU | 271 kr | 280 kr | −3 % |
| Likvida medel | 114 639 | 129 985 | −12 % |
Stark marginal – men negativ tillväxt
Sleep Cycles tredje kvartal visar på ett bolag som behåller sin vinstnivå trots svagare marknad. Nettoomsättningen sjönk 6,6 %, men EBIT-marginalen låg kvar på 27,3 %. Rörelseresultatet 16,8 Mkr är en tydlig indikation på kostnadskontroll och en fungerande kärnmodell. Samtidigt minskar prenumerantbasen till 832 000, vilket sätter press på framtida tillväxt. Resultatet per aktie landade på 0,67 kr jämfört med 0,82 kr i fjol.
Fokus på kvalitet före volym
Bolagets strategi är att höja intäkten per kund (ARPU) snarare än att jaga volym. Den genomsnittliga intäkten per prenumerant minskade något till 271 kr, men prisjusteringar på nyförsäljning – särskilt i USA – väntas stärka nivån framöver. Den här riktningen, där bolaget prioriterar intäktskvalitet, har resulterat i bibehållen lönsamhet trots lägre försäljning.
En starkare valutaexponering mot USD påverkade siffrorna negativt, men exklusive valutafaktorer var intäktsfallet något mildare (−4,7 %).
Partnerskap och Sleep SDK driver tillväxt
En tydlig ljuspunkt i kvartalet är tillväxten inom partnerskap och licensiering. Intäkterna från dessa samarbeten ökade med hela 55 % jämfört med Q3 2024 och utgör nu 11 % av koncernens försäljning. Genom lanseringen av Sleep SDK, en utvecklingsplattform för sömnanalys baserad på bolagets ljud-AI, öppnas nya affärsmodeller bortom appbutikerna.
Strategin ”Powered by Sleep Cycle” gör att teknologin kan integreras i andra produkter och hälsoekosystem, vilket ger diversifiering och minskat beroende av konsumentmarknaden.
Innovation: AI Sleep Coach och medicinsk expansion
Under fjärde kvartalet lanseras AI Sleep Coach, en personlig sömncoach som använder bolagets datamodeller för att skapa hälsosammare sömnvanor. Funktionen ska öka användarengagemanget och konverteringen till betalande kunder.
Parallellt driver Sleep Cycle sitt medicinska initiativ inom AI-baserad screening av sömnapné. Den kliniska studien är 20 % genomförd, med målet att nå certifiering hos FDA och EU-organ under 2026. Lyckas projektet öppnas en ny miljardmarknad inom digital hälsoteknik.
Finansiell ställning: stark kassa trots svagare flöden
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 5,5 Mkr (11,9 Mkr). Minskningen beror främst på lägre förutbetalda intäkter och ökade investeringar i produktutveckling, särskilt relaterade till Sleep SDK och medicintekniska projekt.
Likvida medel på 114,6 Mkr ger fortsatt stabilitet, och inga tecken på finansiell stress syns. Utdelningen på drygt 60 Mkr under året förklarar det minskade egna kapitalet (60,5 Mkr jämfört med 79,5 Mkr vid årets början).
Risker och möjligheter
Bolagets största kortsiktiga risk ligger i den minskande prenumerantbasen. Om ARPU-höjningarna inte kompenserar tappet kan intäkterna fortsätta falla. Även valutakänsligheten mot USD och regulatorisk risk kopplad till FDA-processen bör bevakas.
På uppsidan finns dock flera starka faktorer: växande partnerintäkter, produktinnovation i snabb takt och ett unikt data-ekosystem som kan bli mycket värdefullt för framtida licenser.
Bolagsprofil och expansion
Sleep Cycle grundades i Göteborg och har blivit en av världens mest använda sömnplattformar. Bolaget behandlar över 300 000 timmar sömndata per timme och har hittills analyserat mer än tre miljarder nätter. Strategin är att kombinera konsumentaffären med B2B-licenser och medicinska tillämpningar – ett logiskt steg mot diversifiering.
Målet är fördubblade intäkter på medellång sikt med en årlig rörelsemarginal på minst 25 %. Med nuvarande lönsamhet och innovationskraft är målet ambitiöst men realistiskt om tillväxten återhämtas under 2026.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (Tkr) | EBIT-marginal | EPS (kr) | Utdelning (Tkr) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 235 000 | 29,0 % | 2,85 | 46 600 |
| 2024 | 261 529 | 29,4 % | 3,09 | 46 638 |
| 2025 Q3 LTM | 251 000* | 27,3 % | 2,06 | 60 833 |
| *Prognos baserad på rullande tolv månader. |
Slutsats
Sleep Cycle visar styrka i lönsamhet men svaghet i tillväxt. Den tekniska breddningen mot AI-baserad hälsa och partnerlicenser är strategiskt rätt och kan på sikt ge en högre värderingsmultipel. Aktien ser kortsiktigt fair-värderad ut, men långsiktiga investerare kan följa bolaget för ett eventuellt återinträde vid bekräftad omsättningstillväxt under 2026.
Den långsiktiga potentialen i ”Powered by Sleep Cycle” gör bolaget till en av de mest intressanta nischaktörerna i nordisk hälsoteknik.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Addlife
Vill du veta hur blev på Addtech senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Dedicare aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Sleep Cycle aktie analys – marginalstyrka och partnerskap trots prenumeranttapp
Sleep Cycle aktie analys visar att bolaget fortsätter leverera stark lönsamhet trots minskad omsättning och fallande användartal. Partnerskap växer snabbt och en klinisk studie inom sömnapné öppnar för nya miljardmöjligheter.
✅ Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Bolaget visar fortsatt hög lönsamhet och starka partnerskap, men prenumerantbasen minskar och tillväxten är negativ. Regulatorisk risk kring sömnapné-satsningen kvarstår.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 63,6 Mkr | -2,9 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 18,0 Mkr | -14 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 14,5 Mkr | -15 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 0,71 kr | -15 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 19,9 Mkr | +23 % | Q2 2025 |
| Soliditet | 24 % | – | 30 juni 2025 |
| Utdelning | 60,8 Mkr | +30 % | År 2025 |
| Börsvärde | ca 1,1 mdr kr | – | dagsaktuellt |
🔍 Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Kraftigt växande partnerintäkter (+68 % YoY).
- Klinisk studie för AI-baserad sömnapné-screening kan öppna miljardmarknad.
- ”Powered by Sleep Cycle” kan bredda affären genom licensiering av teknologi.
- Hög rörelsemarginal ger utrymme för investeringar.
Risker
- Minskande antal betalande prenumeranter (−2 % YoY).
- Hård konkurrens i sömnappsegmentet, särskilt i AppStore.
- Valutafluktuationer påverkar intäkter negativt.
- Regulatoriska risker och lång tidshorisont i FDA-processen för sömnapné.
🏢 Bolagsprofil
Sleep Cycle grundades i Göteborg och har byggt en stark position inom digital hälsa genom sin app för sömnmätning och sömnförbättring. Med över tre miljarder analyserade nätter har bolaget samlat en unik databas som utgör kärnan i dess affärsmodell.
Bolaget har en prenumerationsbaserad affärsmodell som ger stabila intäkter och hög lönsamhet. Trots en relativt liten organisation på cirka 35 anställda genererar Sleep Cycle över 60 miljoner kronor i kvartalsintäkter. Kundanskaffningskostnaderna är låga, vilket bidrar till hållbar lönsamhet och starkt kassaflöde.
Produkten bygger på en kombination av ljudanalys, AI och maskininlärning för att mäta sömnkvalitet och ge individanpassade rekommendationer. Utöver grundappen erbjuder bolaget Sleep Aid med ljud- och videoinnehåll samt nyligen lanserade videokurser om sömnproblem hos barn, tonåringar och kvinnor i klimakteriet.
Under 2025 har Sleep Cycle stärkt sitt erbjudande med nya funktioner som en uppgraderad ljudmodell för bättre analys och webbtjänsten Cough Radar, som visualiserar hostdata i realtid för att bidra till folkhälsa.
Strategiskt satsar bolaget på tre områden:
- Användartillväxt – förenklad onboarding, prisstrategi, ökad mediesynlighet.
- Användarengagemang – fler funktioner som sömnstadier och sömntester för att öka lojalitet.
- Plattform & data – kommersialisering av bolagets unika databas, särskilt genom licensiering.
Sleep Cycle noterades på Nasdaq Stockholm 2021 och har en stark ägarbas med grundaren Maciej Drejak (42,9 %) och techprofilen Pierre Siri (20 %).
📈 Rapportanalys Q2 2025
Omsättningen föll med 2,9 % till 63,6 Mkr, främst på grund av svagare utveckling via AppStore och Google Play. Däremot ökade intäkterna via webb och partnerskap kraftigt. Rörelseresultatet landade på 18,0 Mkr, ned från 21,0 Mkr, men rörelsemarginalen var fortsatt höga 28,4 %.
Periodens resultat uppgick till 14,5 Mkr, motsvarande 0,71 kr per aktie. Kassaflödet från löpande verksamheten var starkt med 19,9 Mkr. Däremot tyngdes helheten av en hög utdelning på 60,8 Mkr, vilket sänkte eget kapital till 46,9 Mkr.
🤝 Partnerskap & nya intäkter
Intäkter från partnerskap ökade med hela 68 % jämfört med Q2 2024 och står nu för 9,3 % av omsättningen. Bland nya samarbeten återfinns HelloFresh, Factor och YouFoodz som erbjuder in-app-erbjudanden direkt till Sleep Cycles hälsomedvetna målgrupp.
Detta stärker både intäkterna och användarengagemanget. På sikt kan partnerstrategin bli en av de viktigaste drivkrafterna för att vända trenden med minskande prenumeranter.
🧪 AI och sömnapné – nästa miljardaffär?
En central satsning är Sleep Cycles kliniska studie för AI-baserad screening av obstruktiv sömnapné. Studien omfattar 700 deltagare och är ett viktigt steg mot FDA-godkännande. Marknaden för hemmatest inom sömnapné beräknas växa från 712 miljoner USD 2025 till 966 miljoner USD 2035.
Lyckas bolaget etablera en godkänd produkt kan det skapa helt nya intäktsströmmar – både via konsumentmarknaden och licensavtal med partners. Samtidigt innebär processen regulatoriska risker och långa säljcykler inom B2B.
🌍 Marknad och konkurrenter
Sleep Cycle verkar på en global marknad där intresset för sömn och hälsa växer. Konkurrensen inom appar är hård, men bolaget differentierar sig genom vetenskaplig förankring och unik AI-teknologi.
En tydlig trend är att sömn inte längre ses isolerat, utan som en del av bredare digital hälsa och folkhälsa. Sleep Cycle positionerar sig för att bli en naturlig del i detta ekosystem genom sitt koncept Powered by Sleep Cycle.
📌 FAQ
Hur många betalande användare har Sleep Cycle?
878 000 vid utgången av Q2 2025, en minskning med 20 000 från året innan.
Vad är ARPU för Sleep Cycle?
Genomsnittlig intäkt per användare var 271 kr i Q2 2025, jämfört med 282 kr året innan.
Vilken betydelse har partnerskapen?
Partnerintäkterna ökade 68 % YoY och står nu för 9,3 % av omsättningen.
Vad innebär sömnapné-studien?
En klinisk studie med 700 deltagare för AI-baserad screening. Målet är FDA-godkännande för att kunna kommersialisera produkten globalt.
Hur stark är Sleep Cycles finansiella ställning?
Likvida medel på 112 Mkr, men eget kapital sjönk till 47 Mkr efter en utdelning på 60,8 Mkr.
🏁 Slutsats
Sleep Cycle levererar fortsatt hög lönsamhet med rörelsemarginal på 28,4 % och starkt kassaflöde. Partnerskapsintäkterna växer kraftigt och ger diversifiering, medan satsningen på sömnapné kan bli en framtida tillväxtmotor.
Samtidigt är prenumeranttappet och negativ omsättningstillväxt orosmoln. Bolaget är välpositionerat långsiktigt, men kortsiktigt väger osäkerheten kring användartillväxt och regulatoriska risker tungt.
➡️ Bedömning: Avvakta. Attraktiv långsiktig potential, men kortsiktiga hinder kvarstår.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ELON aktie analys.
