HAKI Safety fortsätter stärka sin position inom arbetsplatssäkerhet och systemställningar. Trots en avvaktande byggmarknad redovisar koncernen ett starkt tredje kvartal 2025 med tydligt förbättrad lönsamhet.
Uppdaterad: 22 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av HAKI Safety.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: HAKI Safety visar robust EBITA-tillväxt, förbättrad marginal och positivt kassaflöde. Trimtec-förvärvet bidrar starkt, och kostnadsprogrammet i Scaffolding Systems ger effekt. Skuldsättningen är något hög, men tillväxten motiverar positivt sentiment.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal Q3 2025 | Utfall | Jmf Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 288 Mkr | 253 Mkr | +14 % |
| Justerad EBITA | 24 Mkr | 18 Mkr | +33 % |
| EBITA-marginal | 8,3 % | 7,1 % | +1,2 p.p. |
| Rörelseresultat | 30 Mkr | 25 Mkr | +20 % |
| Nettoresultat | 32 Mkr | 16 Mkr | +100 % |
| Resultat per aktie | 1,07 kr | 0,59 kr | +81 % |
| Kassaflöde från rörelsen | 1 Mkr | –15 Mkr | Förbättring |
| Nettoskuld / EBITDA | 2,7x | 2,4x | Svagt högre |
| Soliditet | 45 % | 48 % | –3 p.p. |
Marknadsposition och bakgrund
HAKI Safety AB är en internationell industrikoncern med huvudkontor i Malmö och verksamhet i över tio länder. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm Small Cap och har sin kärna i säkra arbetsmiljöprodukter, systemställningar och digitala precisionslösningar för bygg- och infrastruktursektorn. Efter flera förvärv, bland annat brittiska Semmco och svenska Trimtec, har koncernen nu tre tydliga affärsområden: Work Zone Safety, Scaffolding Systems och Digital Solutions.
Starkt kvartal trots trög byggmarknad
Under tredje kvartalet 2025 ökade omsättningen till 288 Mkr (253), varav 2 % organiskt. Förvärv stod för hela 15 % av tillväxten medan valutakurser dämpade med 3 %. Rörelseresultatet förbättrades till 30 Mkr, och bruttomarginalen steg till 37,2 %.
Resultat per aktie fördubblades till 1,07 kr (0,59), vilket visar hur effektiviseringar och bättre produktmix lyfter lönsamheten trots osäker marknad. Det pågående kostnadsbesparingsprogrammet inom Scaffolding Systems ger tydliga effekter och väntas ge full årsverkan 2026.
Lönsamhet och kassaflöde
EBITA-marginalen stärktes till 8,3 % (7,1 %) medan rörelsemarginalen steg till 10,4 %. Kassaflödet från rörelsen var positivt, 1 Mkr (-15 Mkr), och bolaget visar förbättrad kapitaldisciplin. Nettoskulden ligger kvar på 377 Mkr, motsvarande 2,7 ggr justerad EBITDA – något över bolagets mål (<2,5x) men förväntas sjunka efter emissionen på 50 Mkr under kvartalet. Soliditeten är fortsatt stabil på 45 %.
Segmentanalys
Work Zone Safety (43 % av försäljningen) ökade omsättningen med 15,5 % till 127 Mkr. Marginalen sjönk dock till 7,9 % (12,7 %) på grund av ogynnsam produktmix och svagare efterfrågan i Storbritannien.
Scaffolding Systems (42 %) ökade med 13,3 % till 128 Mkr. Marginalen steg kraftigt till 10,9 % (2,7 %) tack vare effektiviseringar och bättre kostnadskontroll.
Digital Solutions (15 %) fördubblade omsättningen till 47 Mkr, drivet av Trimtec-förvärvet. EBITA-marginalen blev 14,9 %, något lägre än föregående år men positivt bidragande till koncernens resultat.
Strategi och förvärv
Förvärvet av Trimtec i början av året är strategiskt avgörande. Det stärker HAKI:s digitala erbjudande och ökar koncernens andel återkommande intäkter genom uthyrning och serviceavtal. Integration och synergier fortskrider enligt plan. Trimtec har redan bidragit med 74 Mkr i omsättning och 9 Mkr i rörelseresultat under 2025.
Samtidigt fortsätter HAKI sitt effektiviseringsprogram inom Scaffolding Systems, som ska minska kostnadsbasen med 10–15 Mkr per år. Full effekt väntas under 2026, vilket ger ytterligare marginalpotential.
Risker och möjligheter
De främsta riskerna är valutafluktuationer, ränteförändringar och en fortsatt trög byggmarknad i Storbritannien och Österrike. Nettoskulden är fortfarande något över mål, vilket begränsar flexibilitet vid nya förvärv.
På möjlighetssidan finns en stark återhämtning inom energi- och infrastrukturprojekt i Norden, ökad efterfrågan på säkerhetslösningar och en stabil digital tillväxtplattform. Bolagets hållbarhetsmål, inklusive noll arbetsolyckor (TRIF = 7,7 vid kvartalets slut), stärker varumärket ytterligare.
Expansion och målbild
HAKI Safety siktar på 2 000 Mkr i omsättning 2027 med EBITA-marginal över 10 %. För att nå målet krävs både fortsatt förvärvsstrategi och organisk tillväxt. De tre affärsområdena bidrar nu jämnt till EBITA, vilket minskar riskerna. Ledningen under Sverker Lindberg bedöms ha hög trovärdighet i genomförandet, inte minst efter att emissionen blev övertecknad till 104 %.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Prognos (Mkr) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| Omsättning | 1 050 | 1 167 | 1 320 | 1 500 |
| EBITA-marginal | 7,3 % | 8,0 % | 9,0 % | 10,0 % |
| EPS (kr) | 1,14 | 1,40 | 1,65 | 1,90 |
| Utdelning (kr) | 0,40 | 0,45 | 0,50 | 0,55 |
Vanliga frågor (FAQ)
Vilka segment växer snabbast?
Digital Solutions och Scaffolding Systems leder tillväxten, särskilt efter Trimtec-förvärvet.
Hur ser skuldsättningen ut?
Nettoskuld/EBITDA är 2,7×, något över målet på 2,5× men väntas minska 2026.
Hur påverkar byggmarknaden i Storbritannien?
Efterfrågan på nybyggnation är svag, men bolaget kompenserar genom energi- och infrastrukturprojekt i Norden.
Vilken utdelning förväntas?
Bolaget har en utdelningspolicy på 25–50 % av årets resultat.
Hur ser framtidsutsikterna ut?
Efter ett starkt Q3 och tydlig marginalförbättring finns förutsättningar för fortsatt uppgång – särskilt om skuldsättningen sjunker.
Slutsats
HAKI Safety levererar ett stabilt kvartal med tydlig lönsamhetsförbättring. De senaste förvärven fungerar väl och marginalerna stärks successivt. Med emissionen i ryggen och fortsatt efterfrågan på säkerhetslösningar ser vi en balanserad tillväxtresa framför oss.
Trots viss marknadsosäkerhet och en skuldsättning något över målnivån väger helhetsbilden positivt. Aktien framstår som undervärderad relativt vinsttillväxten.
Rekommendation: 📈 Köp
HAKI Safety aktien har potential att prestera bättre än sektorn under de kommande 12 månaderna.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Note
Vill du veta hur blev på Investor senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Norion aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
HAKI Safety aktie analys – stark tillväxt men pressade marginaler
HAKI Safety aktie analys visar att bolaget växer snabbt genom både förvärv och organisk tillväxt, men lönsamheten pressas av en ogynnsam produktmix och höga skulder. Frågan är om aktien är ett köpläge när effektiviseringsprogrammen ännu inte gett full effekt.
Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Hög tillväxt men pressade marginaler och förhöjd skuldsättning gör att aktien känns osäker på kort sikt. Förbättrad lönsamhet och starkare balansräkning krävs för att motivera köp.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 324 Mkr | +23% | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 20 Mkr | +11% | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 11 Mkr | Oförändrat | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 0,40 kr | Oförändrat | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 56 Mkr | +300% | Q2 2025 |
| Soliditet | 42% | -4 p.e. | Q2 2025 |
| Utdelning | 0 kr | – | 2025 |
| Börsvärde | ca 1,5 mdr kr | – | dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Starka trender inom arbetsplatssäkerhet, energi och infrastruktur.
- Förvärvet av Trimtec breddar erbjudandet och stärker Digital Solutions.
- Nya affärsområdesstrukturen ger bättre fokus och transparens.
- Kassaflödet stärks av avyttringar och förbättrat rörelsekapital.
Risker
- Pressade marginaler i Scaffolding Systems.
- Hög nettoskuld (2,9x EBITDA) över bolagets mål.
- Geopolitisk och valutamässig osäkerhet.
- Effektiviseringsprogrammen får full effekt först 2026.
Bolagsprofil
HAKI Safety AB är en internationell industrikoncern med fokus på säkerhetsprodukter för tillfälliga arbetsplatser. Bolaget grundades redan 1950-talet men har under de senaste sex åren transformerats genom sex strategiska förvärv. Tidigare var HAKI framför allt kända för sina systemställningar, men idag omfattar koncernen tre affärsområden: Work Zone Safety, Scaffolding Systems och Digital Solutions.
- Work Zone Safety erbjuder lösningar som skyddsskärmar, kantskydd, fallskydd och arbetsplattformar. Dessa används i sektorer som flygunderhåll, järnväg, bygg och infrastruktur. Varumärken som HAKI, EKRO och Semmco ingår här.
- Scaffolding Systems är koncernens traditionella kärna, där system- och ramställningar, väderskydd och brosystem utgör basen. Produkterna bygger på en fjäderlåsmekanism som ger både tidsvinst och säkerhet.
- Digital Solutions är den nyaste grenen, främst genom förvärvet av Trimtec, och omfattar precisionsinstrument för lantmäteri, kartläggning och så kallad Reality Capture.
Bolaget har sitt huvudkontor i Malmö, är noterat på Nasdaq Stockholm Small Cap och hade en årsomsättning på drygt 1 miljard kronor 2024. Strategin framåt är tydlig: att växa till 2 miljarder kronor i omsättning till 2027 genom en kombination av organisk tillväxt och fortsatta förvärv. Lönsamhetsmålet är en justerad EBITA-marginal över 10 procent – en nivå som ännu känns avlägsen med nuvarande marginalpress.
Rapportanalys Q2 2025
Omsättningen steg med 23 procent till 324 Mkr. Den organiska tillväxten bidrog med 6 procent medan förvärv (främst Trimtec) stod för 20 procentenheter. Bruttomarginalen föll till 35,2 procent (36,6), främst på grund av en ogynnsam produktmix och lågt kapacitetsutnyttjande inom Scaffolding Systems.
Justerad EBITA blev oförändrat på 20 Mkr, vilket motsvarar en marginal på 6,2 procent (7,6). Rörelseresultatet steg till 20 Mkr (18), hjälpt av en reavinst på 3 Mkr från avyttringen av Landqvist Mekaniska Verkstad. Nettoresultatet landade på 11 Mkr, oförändrat mot i fjol. Kassaflödet förbättrades kraftigt till 56 Mkr, jämfört med 14 Mkr i fjol.
Sammantaget visar rapporten på en stark omsättningstillväxt men ett resultat som inte växer i samma takt. Marginalerna är tydligt under press.
Segmentanalys
- Work Zone Safety: Omsättningen steg till 129 Mkr (+10%). Efterfrågan inom flygsegmentet är stark, men bygg och infrastruktur går svagare. EBITA-marginalen sjönk till 10,9% (13,7).
- Scaffolding Systems: Omsättningen ökade till 131 Mkr (+30%), men marginalen föll till 3,1% (5,0). Programmet för kostnadsbesparingar på 10–15 Mkr årligen är igång men når full effekt först 2026.
- Digital Solutions: Den stora vinnaren i kvartalet. Omsättningen mer än fördubblades till 59 Mkr (+111%), främst genom förvärvet av Trimtec. EBITA blev 8 Mkr, vilket motsvarar 25% av koncernens totala EBITA.
Segmentanalysen bekräftar att bolagets tillväxt är bred, men att lönsamheten är ojämnt fördelad. Digital Solutions är dragloket, medan Scaffolding Systems tynger koncernen.
Marknad & trender
HAKI Safety verkar i en bransch som gynnas av långsiktiga megatrender. Behovet av säkra arbetsplatser inom bygg, infrastruktur och energi växer globalt. Flygindustrin efterfrågar speciallösningar för underhåll, och stora infrastrukturprojekt i Norden och Storbritannien driver efterfrågan på systemställningar.
Samtidigt finns motkrafter:
- Normalisering på den danska marknaden för infrastrukturprodukter.
- Press i Storbritannien och Frankrike för Work Zone Safety.
- Leveransproblem i Norge inom Digital Solutions.
Övergripande ser dock marknadstrenden positiv ut, särskilt inom säkerhetslösningar och digitala mätinstrument.
Finansiell ställning & prognos
Nettoskulden steg till 390 Mkr, motsvarande 2,9x EBITDA – över bolagets mål på <2,5. Förvärvet av Trimtec har pressat balansen. Soliditeten föll till 42 procent från 46. Bolaget har kreditavtal på 500 Mkr, med möjlighet till ytterligare 200 Mkr, men marknaden lär hålla ett vakande öga på skuldsättningen.
Målen för 2027 är:
- Omsättning 2 000 Mkr.
- EBITA-marginal över 10%.
- Nettoskuld/EBITDA under 2,5.
För att nå dit krävs fortsatt tillväxt kombinerat med tydliga marginalförbättringar. Effektiviseringsprogrammet inom Scaffolding Systems är avgörande, liksom att Digital Solutions kan fortsätta växa lönsamt.
Slutsats
HAKI Safety visar en imponerande tillväxt men lönsamheten är för svag och skuldsättningen för hög för att aktien ska kännas trygg i nuläget. På kort sikt rekommenderas avvakta tills marginalerna återhämtar sig och skuldkvoten minskar. På längre sikt finns potential om bolaget lyckas leverera på sina mål till 2027.
FAQ
Vad driver HAKI Safetys tillväxt 2025?
Främst förvärven av Trimtec och Semmco, men även en organisk tillväxt på 6 procent i Q2.
Varför är marginalerna pressade?
En ofördelaktig produktmix och lågt kapacitetsutnyttjande inom Scaffolding Systems.
Hur ser skuldsättningen ut?
Nettoskulden är 390 Mkr, motsvarande 2,9x EBITDA, vilket överstiger bolagets mål.
Vilka marknader går starkast?
Flygsegmentet inom Work Zone Safety samt energi- och infrastrukturprojekt i Norge.
Vad är målet till 2027?
Omsättning på 2 000 Mkr och en EBITA-marginal över 10 procent.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Peab aktie analys.
