Trots en fortsatt avvaktande byggmarknad visar Inwido AB en imponerande förmåga att hålla lönsamheten uppe genom effektiv kostnadskontroll, starkt kassaflöde och strategiska förvärv. Q3-rapporten 2025 bekräftar bolagets position som Europas ledande fönsterkoncern med bibehållen marginalstyrka i ett tufft klimat.
Uppdaterad: 21 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Inwido.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Inwido levererar stabila siffror men marginalpressen i Finland och Storbritannien håller tillbaka tillväxten. Förvärv och stark balansräkning ger dock ett robust fundament inför 2026.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 2 224 | 2 273 | −2 % |
| Operationell EBITA | 268 | 304 | −12 % |
| EBIT | 241 | 288 | −16 % |
| EBITA-marginal | 12,0 % | 13,4 % | ↓ |
| Resultat per aktie | 2,65 SEK | 3,23 SEK | −18 % |
| Nettoskuld/EBITDA | 1,0x | 1,2x | Förbättrad |
Försäljning och lönsamhet i balans
Inwido lyckas stå emot en svagare marknad med bibehållen vinstnivå. Nettoomsättningen sjönk marginellt, men den organiska tillväxten låg stabilt på 0 %. EBITA-marginalen minskade till 12 %, vilket främst beror på en förändrad mix med större andel projektförsäljning. Samtidigt visar bolaget disciplin i kostnadsstyrningen – finansnettot förbättrades till −24 MSEK (−35) tack vare lägre räntor och starkare kassaposition.
Orderingången ökade organiskt med 1 %, och orderstocken steg till 2 769 MSEK, en ökning med 5 %. Det indikerar att marknaden, trots avvaktande konsumenter, börjar bottna.
Segmentanalys: Skandinavien drar, Finland bromsar
I Skandinavien växte nettoomsättningen med 5 % till 1 065 MSEK, där Sverige stod för lyftet. Marginalen på 15,3 % visar fortsatt stark effektivitet, även om mixförändringen dämpade lönsamheten något.
Östeuropa fortsätter vara svagt, främst Finland där försäljningen föll 17 % inom konsumentsegmentet. EBITA-marginalen sjönk till 7,0 %.
Inwidos e-handelsben minskade 8 %, men marginalen förbättrades till 8,6 % tack vare prisjusteringar och lägre kostnader. Västeuropa (främst Storbritannien) föll 11 %, med marginal 11,5 %. Samtidigt ökade orderingången där med 18 %, vilket signalerar möjlig vändning.
Förvärvsstrategi och framtidstro
Under kvartalet förvärvades RM Snickerier i Sverige, en nischad premiumtillverkare inom ”allmoge”-segmentet. Efter periodens slut tillkom Fast Frame i Storbritannien, ett strategiskt förvärv som stärker den kommersiella projektmarknaden.
Inwido fortsätter följa sin förvärvsmodell – mindre, lönsamma bolag med lokalt fokus som bidrar till synergier inom inköp, distribution och produktportfölj. Målet om 20 miljarder SEK i omsättning år 2030 ligger fast, och ledningen pekar på EU:s energieffektiviseringsdirektiv (EPBD 2026) som nästa strukturella tillväxtmotor.
Finansiell ställning och kassaflöde
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 476 MSEK (459) och nettoskulden minskade till 1 272 MSEK. Soliditeten förbättrades till 55 %. Bolaget uppfyller samtliga kovenanter och har tillgängliga medel på över 2,2 miljarder SEK inklusive outnyttjade krediter.
Resultat per aktie för årets nio månader uppgår till 6,00 SEK (6,12), vilket innebär att utdelningskapaciteten är intakt.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (MSEK) | EBITA-marginal | EPS (SEK) | Utdelning (SEK) |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 8 896 | 10,5 % | 8,90 | 6,00 |
| 2023 | 8 838 | 10,8 % | 9,29 | 6,00 |
| 2024 | 8 985 | 10,4 % | 9,16 | 6,00 |
| 2025E | 9 100 | 10,0 % | 8,80 | 6,00 |
Risker och möjligheter
De främsta riskerna är fortsatt låg konsumentaktivitet i Finland och Storbritannien, valutafluktuationer samt råvarupriser. Samtidigt erbjuder 2026 års energieffektiviseringsdirektiv, ökad renoveringstakt och Inwidos starka kassaflöde möjligheter till accelererad expansion.
Hållbarhetsarbetet stärker bolagets attraktionskraft – energianvändningen per fönster har minskat med 21 %, och fabriken i Haapajärvi nådde 700 dagar utan olyckor.
Bolagsprofil och långsiktiga mål
Inwido är Europas ledande fönsterkoncern med 36 affärsenheter i 12 länder och cirka 4 700 anställda. Bolaget siktar på att växa organiskt och via förvärv mot omsättningsmålet 20 miljarder SEK till 2030.
De finansiella målen är:
- Avkastning på operativt kapital >15 %
- Nettoskuld/EBITDA <2,5×
- Utdelning ≈50 % av nettovinsten
FAQ: Vanliga frågor om Inwido-aktien
Vad driver Inwidos tillväxt?
Framför allt renoveringsmarknaden, energieffektivisering och förvärv.
Hur påverkas bolaget av ränteläget?
Kortsiktigt negativt genom dämpad bostadsmarknad, men lägre räntor gynnar efterfrågan 2026.
Är utdelningen säker?
Ja, kassaflöde och balansräkning stödjer fortsatt utdelning på 6 kr per aktie.
Vilka marknader är viktigast?
Sverige, Danmark och Finland står för majoriteten av omsättningen.
Slutsats – vår bedömning av Inwido 2025
Inwido står stabilt i motvinden. Trots svagare volymer lyckas bolaget bevara lönsamheten och fortsätter växa genom förvärv. Vi ser ett starkt fundament inför 2026, men kortsiktigt råder avvaktande tonläge. Aktien förtjänar en neutral hållning tills konjunkturen vänder upp.
Läs även våran Aktie analys på bolaget – Ericsson
Hur blev Dustins senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Bergman & Beving aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Inwido aktie analys – stabila marginaler och rekordorderstock i Q2 2025
Inwido aktie analys visar att bolaget lyckas försvara marginalerna trots pressad byggmarknad och försenad återhämtning. Med rekordhög orderstock, starkare kassaflöde och förbättrad EPS står koncernen väl rustad för fortsatt tillväxt mot 2030-målet på 20 miljarder kronor i omsättning.
✅ Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Inwido visar styrka i kassaflöde, marginaler och orderstock, men marknaden är fortsatt svag och osäkerheten i UK samt e-handel tynger kortsiktigt.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 2,339 MSEK | +0% (organiskt +3%) | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (Op EBITA) | 264 MSEK | +0% | Q2 2025 |
| Op EBITA-marginal | 11.3% | Oförändrad | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 165 MSEK | +8% | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 2.69 SEK | +7% | Q2 2025 |
| Kassaflöde (operativt) | 290 MSEK | +15 MSEK | Q2 2025 |
| Soliditet (ROOC) | 13.4% | +0.3 p.e. | H1 2025 |
| Utdelning | 319 MSEK (betald) | – | Q2 2025 |
| Börsvärde | ~9 mdr SEK | – | Sept 2025 |
🔍 Möjligheter & Risker
Möjligheter
- ROT-avdrag och räntesänkningar driver renoveringsmarknaden i Sverige.
- Rekordhög orderstock (+9% organiskt) stärker intäktsbasen framåt.
- Stark balansräkning (nettoskuld/EBITDA 0.9x exkl. IFRS 16) ger utrymme för M&A.
- Hållbarhetsprofil med lägre energiförbrukning och låg CO₂-produkter stärker konkurrenskraft.
Risker
- Makroekonomi: hög inflation och låg konsumenttillit, särskilt i UK.
- E-handel under press (försäljning -7%, marginal ned till 9.1%).
- Valutafluktuationer (stark SEK) tynger rapporterade siffror.
- Marknadsåterhämtning försenad – risk för fortsatt svagt nybyggande.
🏢 Bolagsprofil
Inwido AB är Europas största fönster- och dörrkoncern med verksamhet i 12 länder och cirka 4,700 anställda. Bolaget grundades 2004 och är sedan 2014 börsnoterat på Nasdaq Stockholm. Inwido omsätter runt 9 miljarder kronor på rullande tolv månader och har en EBITA-marginal på 10,8 %.
Bolaget är marknadsledande i Norden och nummer två i Storbritannien. Kunderna finns både inom konsumentledet (renovering, ROT och bostadsrättsföreningar) samt i projektsegmentet (nybyggnation och större bostadsprojekt). Sortimentet spänner från klassiska träfönster till moderna energieffektiva lösningar och digitalt anpassade produkter via e-handelsplattformar.
Strategin mot 2030 bygger på tre ben:
- Tillväxt via förvärv – Inwido har en bevisad historik av lyckade M&A och ser fortsatt stark pipeline.
- Grön omställning – fokus på energieffektiva fönster, cirkulära material och EU:s EPBD-direktiv.
- Digitalisering & automation – AI i marknadsföring och Industry 4.0 i produktion.
Med målet om 20 miljarder kronor i omsättning till 2030 positionerar sig Inwido som en konsoliderande kraft i en fragmenterad bransch.
📈 Rapportanalys Q2/H1 2025
Inwidos Q2-resultat är stabilt med omsättning på 2,339 MSEK, i nivå med fjolåret, men med organisk tillväxt på 3 %. EBITA uppgick till 264 MSEK, vilket motsvarar en marginal på 11.3 %, oförändrat från 2024. EPS steg 7 % till 2.69 SEK. H1 visar en mer positiv trend med omsättningstillväxt på 5 % och EPS-ökning på 16 %.
Orderintaget föll med 8 % organiskt, men orderstocken är rekordhög (+9 %). Kassaflödet förbättrades till 290 MSEK och nettoskulden sjönk, vilket ger handlingsutrymme för fortsatt expansion. Bolaget har därmed balanserat en svag marknad med stark kostnadskontroll.
🌍 Marknad & segment
- Skandinavien: Drivs av ROT-avdrag och räntesänkningar. EBITA-marginal 14.5 %.
- Östeuropa: Finland visar svaga men förbättrade signaler. EBITA-marginal 6.6 %.
- e-Commerce: Nedgång -7 % i försäljning. Marginal pressad (9.1 %). Samtidigt orderintag +7 % och backlog +19 %.
- Västeuropa: Försäljning -8 %, orderintag -34 % (pga rekordorder i Irland Q2 2024 som ej upprepades). EBITA-marginal 11.1 %.
Sammanfattningsvis: Norden och Östeuropa stabiliserar, medan UK och e-handel är problemområden.
📊 Prognos & köpläge
Marknadsåterhämtningen är fortsatt fördröjd, men Inwidos styrka ligger i:
- rekordhög orderstock,
- stark balansräkning,
- förbättrade kassaflöden,
- fokus på M&A och grön innovation.
På kort sikt råder osäkerhet kring UK och e-handel, vilket gör aktien volatil. På längre sikt har Inwido kapacitet att dubbla omsättningen till 2030, vilket skulle kunna ge en stark kursutveckling.
❓ FAQ
Vad driver Inwidos tillväxt framåt?
Främst ROT-marknaden i Sverige, sänkta räntor, grön omställning och strategiska förvärv.
Hur påverkar UK-marknaden Inwido?
Den brittiska marknaden tyngs av låg konsumenttillit och hög inflation, vilket dämpar försäljningen.
Är utdelningen säker framåt?
Bolaget betalade 319 MSEK i Q2. Med starkt kassaflöde och låg skuldsättning finns utrymme för fortsatt utdelning, men marknadsrisker kvarstår.
Hur påverkar e-handel Inwido?
e-Commerce-segmentet är under press men visar tecken på återhämtning via ökade orderintag och backlog.
Vilka är de största riskerna?
Makroekonomin (särskilt UK), valutafluktuationer samt långsamt återhämtande byggstarter.
📌 Slutsats
Inwido levererar ett stabilt Q2 2025 med oförändrade marginaler, starkare EPS och rekordorderstock. Bolaget stärker sina positioner trots svag marknad och är välkapitaliserat för att fortsätta sin M&A-strategi. På kort sikt är osäkerheten hög, men långsiktigt ser Inwido ut att vara en vinnare i den gröna byggtrenden.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Systemair aktie analys.
