Investmentbolaget Traction visar ett svagt tredje kvartal 2025 men lyckas trots pressade marknader behålla sitt substansvärde nästan intakt. Bakom siffrorna döljer sig både värdefall i nyckelinnehav och ett fortsatt starkt kassaflöde som håller balansen i portföljen.
Uppdaterad: 28 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Traction.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Trots positivt kassaflöde och stabilt substansvärde tyngs resultatet av kursfall i Nilörngruppen och BE Group. De finansiella placeringarna dämpar tappet men ger ingen tydlig vändsignal ännu.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Mkr) | Q3 2025 | Q3 2024 | Jan–sep 2025 | Jan–sep 2024 |
|---|---|---|---|---|
| Resultat efter skatt | -62 | 11 | 39 | 354 |
| Resultat per aktie (kr) | -4,17 | 0,72 | 2,63 | 23,96 |
| Substansvärde per aktie (kr) | 281 | 287 | 281 | 287 |
| Avkastning aktiva innehav (%) | -12 | -3 | -6 | 4 |
| Substansrabatt (%) | 10 | 1 | 10 | 1 |
| Likvida medel | 707 | 502 | 707 | 502 |
Resultatet tyngs av aktiva innehav
Tractions tredje kvartal präglades av förluster i de aktiva noterade innehaven. VD Petter Stillström pekar på Nilörngruppen och BE Group som de största sänkena med –43 respektive –40 Mkr. Även Diales Group och Portmeirion Group drog ned totalen, medan Softronic gick mot strömmen och bidrog positivt.
För niomånadersperioden summerar resultatet till 39 Mkr – en kraftig minskning från fjolårets 354 Mkr. Trots den negativa utvecklingen ligger bolagets substansvärde kvar på 281 kr per aktie tack vare god avkastning i räntebärande tillgångar och försiktiga investeringar i likvida medel.
Finansiella placeringar stabiliserar helheten
De finansiella placeringarna fortsätter vara Tractions styrka. Bidraget för årets första nio månader var 150 Mkr, främst från aktier i Protector Forsikring, Nordea och Elekta. Samtidigt ökade räntebärande placeringar till 775 Mkr, varav drygt hälften har löptider kortare än ett år – en position som skyddar mot ränterisker.
Den starka likviditeten på 707 Mkr visar att Traction har handlingsutrymme inför kommande kvartal. Kassaflödet från den löpande verksamheten var 111 Mkr, en signal om finansiell disciplin trots svagare resultat.
Substansvärdet håller linjen
Substansvärdet ökade med en procent justerat för utdelning, vilket innebär att det finansiella värdet på portföljen i stort sett bibehållits. Investmentbolaget redovisar nu ett eget kapital på 4,15 miljarder kronor.
Marknaden handlade i slutet av september Tractions aktie till 253 kr, vilket motsvarar en substansrabatt på cirka 10 procent – en ovanligt hög nivå för bolaget. Det gör aktien intressant för långsiktiga investerare som söker defensiv exponering mot mindre och medelstora nordiska bolag.
Risker och möjligheter
Den största risken ligger i portföljens koncentration till några få nyckelinnehav. BE Group står inför ledningsbyte och svag stålmarknad, medan Nilörngruppen pressas av minskad efterfrågan i mode- och varumärkesindustrin.
Positivt är dock att flera av de finansiella placeringarna, såsom Nordea och Protector, fortsätter visa god utdelningskapacitet. Onoterade innehav uppgår till 446 Mkr, men värderas med osäkerhet enligt nivå 3-modell – där små ändringar i multiplar kan påverka resultatet med över 40 Mkr.
Bolagsprofil och strategi
Traction är en långsiktig investerare med fokus på aktivt ägarskap i små och medelstora företag, både noterade och onoterade. Strategin bygger på att skapa värde genom operativt engagemang snarare än branschspecifika satsningar.
Bolagets aktiva innehav inkluderar BE Group, Nilörngruppen, Drillcon och Softronic – samtliga med betydande röstandelar. Den diversifierade mixen av aktiva investeringar och räntebärande tillgångar ger en stabil grund även i osäkra tider.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (Mkr) | Resultat (Mkr) | Substansvärde/aktie (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | – | 477 | 287 | 9,00 |
| 2024 | – | 354 | 287 | 9,00 |
| 2025E | – | 60 | 281 | 9,00 |
| 2026P | – | 100 | 295 | 9,50 |
Slutsats: balans mellan värde och väntan
Traction befinner sig i en mellanperiod – starkt kapital, men svag avkastning. Investerare som söker stabilitet snarare än snabb tillväxt kan finna aktien attraktiv tack vare den stora substansrabatten och robusta balansräkningen. Samtidigt krävs tecken på vändning i de aktiva innehaven innan ett tydligt köpläge uppstår.
FAQ
Vad är Tractions substansvärde?
281 kr per aktie enligt rapporten för januari–september 2025.
Vilka är de största innehaven?
BE Group, Nilörngruppen, Softronic och Drillcon.
Hur hög är substansrabatten?
Cirka 10 procent per 30 september 2025.
När kommer nästa rapport?
Bokslutskommuniké 17 februari 2026.
Vilken utdelning lämnar Traction?
Senaste utdelningen var 9,00 kr per aktie.
SEO-optimerad avslutning
Traction aktie analys visar att bolaget står stabilt i motvind – med stark balansräkning, hög likviditet och fortsatt fokus på långsiktigt värdeskapande. För investerare som tror på återhämtning i de aktiva innehaven kan aktien bli intressant under 2026.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Investor
Vill du veta hur blev på Industri Värden senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Kinnivik aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Traction aktie analys – resultatfall men stark kassa
Traction aktie analys visar att investmentbolaget redovisade ett markant svagare resultat i Q2 2025 jämfört med samma period föregående år. Trots detta stärktes balansräkningen med hög likviditet, vilket ger utrymme för nya investeringar.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Resultatet föll kraftigt i Q2 och flera aktiva innehav utvecklas svagt. Samtidigt finns substansstöd och stark kassa. Vi ser dock begränsad kortsiktig potential.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning* | – | – | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 41 Mkr | -81 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 42 Mkr | -81 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 2,81 kr | -81 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | +162 Mkr | +115 % | H1 2025 |
| Soliditet | 100 % | Oförändrat | 30/6 2025 |
| Utdelning | 9,00 kr | Oförändrat | 2025 |
| Börsvärde | ca 3,9 mdr | – | Aug 2025 |
*Traction är ett investmentbolag och redovisar ej omsättning i traditionell mening.
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Starkt kassaläge på 664 Mkr skapar flexibilitet för nya investeringar.
- Substansrabatt på 6 % gör aktien relativt billig i förhållande till eget kapital.
- Vissa innehav, exempelvis Nilörngruppen och Softronic, bidrog positivt under Q2.
Risker
- Onoterade innehav som Ankarsrum Industries drog ned resultatet med -50 Mkr.
- Exponering mot konjunkturkänsliga bolag (BE Group, Drillcon).
- Global ekonomisk osäkerhet och stigande tullar riskerar att slå mot portföljbolagen.
Bolagsprofil
Traction är ett svenskt investmentbolag med lång historia på börsen. Bolaget har en uttalat aktiv ägarstrategi, där man engagerar sig i små och medelstora bolag, både noterade och onoterade.
I portföljen finns en blandning av industri, konsulttjänster och IT-bolag. Exempel på aktiva noterade innehav är BE Group, Drillcon, Nilörngruppen och Softronic. Utöver dessa har Traction betydande finansiella placeringar i storbolag som Nordea, Essity, Elekta och Novo Nordisk.
Strategin bygger på långsiktighet och nära samarbete med andra delägare. Traction arbetar inte mot en specifik sektor utan söker investeringar där de ser förbättringspotential. Affärsmodellen innebär ofta omstruktureringar, kostnadsdisciplin och ett starkt fokus på kassaflöde.
Per 30 juni 2025 uppgick substansvärdet till 285 kr per aktie, medan aktien handlades kring 267 kr – motsvarande en substansrabatt på 6 %. Det är i linje med Tractions historiska nivåer, men rabatten är lägre än genomsnittet för investmentbolag, vilket antyder marknadens förtroende för förvaltningen.
Läs också – VB Group aktie analys.
Rapportanalys Q2 2025
Andra kvartalet 2025 blev betydligt svagare än året innan. Resultatet efter skatt föll till 42 Mkr, jämfört med 216 Mkr samma kvartal 2024. Resultat per aktie landade på 2,81 kr, ned från 14,57 kr.
Nedgången förklaras av flera faktorer:
- Onoterade innehav: -45 Mkr, främst Ankarsrum Industries, som belastades av svag USD och amerikanska tullar.
- Aktiva noterade innehav: -1 Mkr, där Drillcon (-18 Mkr) och BE Group (-10 Mkr) tyngde resultatet.
- Positiva bidrag: Nilörngruppen (+20 Mkr) och Softronic (+10 Mkr).
Finansiella placeringar gav däremot ett starkt bidrag på +88 Mkr, vilket räddade kvartalet från ett negativt resultat.
Segment- och innehavsanalys
- BE Group: Metallhandelsbolaget pressades av konjunkturläget och bidrog negativt. Efter rapportperioden har bolaget annonserat en företrädesemission på 143 Mkr, där Traction garanterar 36 Mkr.
- Drillcon: Gruv- och borrbolaget redovisade -18 Mkr i värdeförändring. Bolaget är mycket cykliskt och beroende av råvarupriser.
- Nilörngruppen: Stärkte resultatet med +20 Mkr, vilket visar stabilitet i etikett- och märkningsbranschen.
- Softronic: Bidrog positivt (+10 Mkr) och stärker Tractions exponering mot IT och digitalisering.
- Ankarsrum Industries (onoterat): Nedskrivning på -50 Mkr, en tung post som förklarar det svaga kvartalet.
Marknad & utsikter
Stockholmsbörsen (SBX) steg med 1,7 % i Q2. Tractions övriga noterade aktier överträffade detta med en avkastning på ca 7 %.
Samtidigt har den globala osäkerheten ökat. Amerikanska tullar och handelspolitiska spänningar utgör risker. Vissa branscher uppvisar extremt höga värderingar, vilket gör att Traction avvaktar med nya investeringar.
VD Petter Stillström betonar i rapporten vikten av att befintliga innehav utvecklas bättre. Två nya rekryteringar ska stärka bolagets organisation och skapa kapacitet för mer aktiva ägarinsatser.
Ny rapport – VEF aktie analys.
Slutsats
Traction aktie analys visar ett investmentbolag som har haft ett svagt kvartal, men som fortsatt står starkt finansiellt. Med en soliditet på 100 %, substansrabatt på 6 % och stora likvida medel finns goda förutsättningar för framtida investeringar.
På kort sikt tyngs resultatet av onoterade innehav och konjunkturkänsliga portföljbolag, vilket gör att vi ställer oss neutrala till aktien. För långsiktiga investerare som söker exponering mot ett aktivt investmentbolag kan Traction dock vara intressant att bevaka inför kommande rapporter.
Rekommendation: Avvakta.
FAQ
Vad är Tractions substansvärde per aktie?
285 kr per aktie (30 juni 2025).
Vilka innehav bidrog mest i Q2 2025?
Nilörngruppen (+20 Mkr) och Softronic (+10 Mkr).
Vilka var de största negativa bidragen?
Drillcon (-18 Mkr), BE Group (-10 Mkr) och Ankarsrum Industries (-50 Mkr).
Hur ser likviditeten ut?
Traction hade 664 Mkr i likvida medel vid halvårsskiftet.
Varför är resultatet så mycket lägre än 2024?
Framför allt nedskrivningar i onoterade innehav samt svag utveckling i konjunkturkänsliga aktiva innehav.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ABB aktie analys.
