Efter ett år präglat av valutamotvind och minskad lönsamhet visar VBG Group nu en tydlig återhämtning i tredje kvartalet 2025. Den svenska industrikoncernen redovisar både organisk tillväxt och stabila marginaler, samtidigt som strategiska förvärv stärker bolagets globala position.
Uppdaterad: 28 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av VBG Group.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: VBG Group levererar stabila siffror och positiv organisk tillväxt, men lönsamheten pressas av valutamotvind och engångskostnader. Förvärven stärker marknadspositionen, men skuldsättningen har ökat.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 1 367,9 | 1 272,9 | +7,5 % |
| EBITA | 171,3 | 171,8 | 0 % |
| EBITA-marginal | 12,5 % | 13,5 % | –1,0 p.p. |
| Vinst per aktie (SEK) | 3,87 | 4,49 | –13,8 % |
| Kassaflöde (MSEK) | 135,9 | 153,3 | –11,4 % |
| Soliditet | 57,1 % | 64,4 % | –7,3 p.p. |
| Nettoskuld/EBITDA | 1,3x | 0,2x | ↑ |
Tillväxten återvänder – men marginalerna pressas
VBG Group omsatte 1 367,9 miljoner kronor under det tredje kvartalet 2025, en ökning med 7,5 procent jämfört med samma period året innan. Den organiska tillväxten uppgick till 6,3 procent, vilket markerar ett trendbrott efter flera kvartal av minskad försäljning. Samtidigt låg rörelseresultatet (EBITA) stabilt på 171 MSEK, men marginalen föll till 12,5 procent från 13,5 procent året före.
Bolagets vd Anders Erkén beskriver kvartalet som ett steg i rätt riktning: alla divisioner växte, drivet av förbättrad efterfrågan i Nordamerika och Europa samt bidrag från nya förvärv. Trots en stark operationell prestation tyngdes resultatet av en stark svensk krona och tillfälliga kostnader i Mobile Thermal Solutions.
Divisionerna – bred återhämtning
VBG Group driver tre divisioner som kompletterar varandra industriellt:
Truck & Trailer Equipment, Mobile Thermal Solutions och Ringfeder Power Transmission. Alla visar nu tillväxt, men med olika lönsamhetsnivåer.
- Truck & Trailer Equipment ökade omsättningen med 8,6 % till 370 MSEK och förbättrade EBITA-marginalen till 17,9 %. Segmentet gynnades av prishöjningar och retroaktivt pandemistöd i USA.
- Mobile Thermal Solutions redovisade en omsättning på 718 MSEK (+1,7 %), men marginalen sjönk till 10,6 %. Temporära kvalitetskostnader påverkade lönsamheten, men divisionen visar tydlig återhämtning i offroad- och kollektivtrafiksegmenten.
- Ringfeder Power Transmission växte starkast med +23,7 % till 279,5 MSEK. EBITA steg till 35,6 MSEK och marginalen till 12,7 %, drivet av förvärvet av tyska M.A.T. Malmedie GmbH.
Den geografiska spridningen är en tydlig styrka: 52 % av intäkterna kommer från Nordamerika, 33 % från Europa och 15 % från övriga världen. VBG Group har verksamhet i 15 länder med drygt 2 100 anställda.
Förvärv som tillväxtmotor
Tre strategiska förvärv har genomförts under 2025, samtliga enligt plan. Förvärvet av M.A.T. Malmedie i juli adderar 165 MSEK i årliga intäkter och breddar Ringfeder-divisionens erbjudande inom kopplingsteknologi. Tidigare under året tillkom Ledson Lights AB och Italytec Imex Ltda, som stärker bolaget inom belysning och klimatsystem.
Förvärven har ökat koncernens goodwill till 1,66 miljarder kronor och lett till en högre nettoskuld på 1,08 miljarder kronor. Det motsvarar 1,3 gånger EBITDA – en acceptabel nivå men väsentligt högre än tidigare år. Soliditeten har samtidigt sjunkit till 57,1 procent.
Kassaflöde och balans
Det operativa kassaflödet uppgick till 135,9 MSEK i kvartalet, en nedgång mot föregående år. Den lägre nivån förklaras av ökade kundfordringar och större kapitalbindning. För de första nio månaderna uppgick kassaflödet till 247,5 MSEK, en halvering jämfört med 2024. Likvida medel var 779,8 MSEK vid kvartalets slut, med ytterligare 100 MSEK i kreditfaciliteter.
Räntekostnaderna har ökat till följd av högre lån, men VBG Group har samtidigt stärkt sina kassaflödesresurser genom lägre investeringsnivåer utanför förvärv.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 (9 mån) |
|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 5 740 | 5 579 | 5 579 | 4 082 |
| EBITA | 861 | 843 | 843 | 527 |
| EBITA-marginal | 15,0 % | 15,1 % | 15,1 % | 12,9 % |
| Vinst per aktie (SEK) | 22,8 | 23,5 | 23,5 | 12,4 |
| Soliditet | 61 % | 63 % | 63 % | 57 % |
| ROCE | 17,3 % | 16,3 % | 16,3 % | 11,4 % |
Risker och möjligheter
Trots den positiva trenden finns tydliga riskfaktorer. Valutamotvinden på 7,2 procent i kvartalet har påverkat försäljningen negativt, och koncernen är exponerad mot både amerikanska och europeiska industrikonjunkturer. De amerikanska tullarna på stål och aluminium skapar osäkerhet, men VBG kompenserar genom prisjusteringar.
Samtidigt ger koncernens breda portfölj och finansiella styrka fortsatt handlingsutrymme. VD Anders Erkén framhåller en växande orderingång och goda möjligheter till nya förvärv. Orderingången ger visibilitet tre till fyra månader framåt, vilket stärker utsikterna inför 2026.
Hållbarhetsmål och expansion
Under Q3 2025 antog VBG Group ett nytt hållbarhetsmål: att minska sina klimatutsläpp inom Scope 3 med 62 % till 2040, med fokus på transporter, material och avfall. Det markerar ett tydligt skifte mot mer datadriven miljöstyrning. Bolaget fortsätter också att investera i energieffektiv produktion och hållbara komponenter, särskilt inom Ringfeder och Mobile Thermal Solutions.
Expansionen sker nu både genom förvärv och organisk tillväxt. Med starkt kassaflöde och global närvaro i 15 länder ser VBG Group ut att stå stabilt inför kommande kvartal.
FAQ
Hur går det för VBG Group 2025?
Efter svagt första halvår visar Q3 en vändning med 7,5 % försäljningstillväxt och stabil EBITA.
Vilka divisioner driver tillväxten?
Ringfeder Power Transmission och Truck & Trailer Equipment bidrar mest till marginalförbättringen.
Är VBG Group aktien köpvärd?
Aktien värderas till P/E 25 på rullande vinst, vilket är rimligt men inte billigt. Ökad skuldsättning talar för en neutral hållning.
Vilken är bolagets största styrka?
Diversifiering, hög innovationsgrad och starka kassaflöden över tid.
Vilken risk bör man bevaka?
Valutakänslighet och beroendet av industrikonjunkturen i Nordamerika och Europa.
Slutsats
VBG Group levererar ett stabilt kvartal som bekräftar bolagets motståndskraft. Försäljningen ökar, förvärven integreras väl och marginalerna hålls uppe trots motvind. Den höga skuldsättningen efter årets förvärv kräver dock fortsatt kostnadsdisciplin.
Med ett långsiktigt hållbarhetsmål och en stark industriell kärna framstår VBG Group som ett robust men avvaktande case för investerare. Fokus bör ligga på hur lönsamheten återhämtas under 2026.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Investor
Vill du veta hur blev på Industri Värden senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Kinnivik aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
VB Group aktie analys – stabil tillväxt och stärkt balansräkning
VB Group aktie analys visar att bolaget levererar en stabil tillväxt med förbättrad lönsamhet och starkare balansräkning under Q2 2025. Frågan är om aktien nu är ett attraktivt köpläge för långsiktiga investerare.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: VB Group visar stabilitet och stark balansräkning, men tillväxten är måttlig och aktien värderas redan relativt högt.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 1 245 MSEK | +5 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 142 MSEK | +5 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 98 MSEK | +7 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 1,25 SEK | +6 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 110 MSEK | +16 % | Q2 2025 |
| Soliditet | 41 % | +2 p.p. | Q2 2025 |
| Utdelning | Oförändrad | – | År 2025 |
| Börsvärde | 6,4 mdr SEK | – | 30 juni 2025 |
🔍 Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stabil och förutsägbar tillväxt i en konjunkturkänslig marknad.
- Förbättrat kassaflöde skapar handlingsutrymme för framtida investeringar och utdelningar.
- Stark balansräkning ger skydd mot makroekonomisk osäkerhet.
Risker
- Tillväxten är låg och kan pressa aktiens värdering om marknaden kräver mer.
- Konkurrens inom segmenten kan dämpa marginalerna framåt.
- Eventuell ränteuppgång kan påverka finansieringskostnader och investeringsvilja.
Läs också – Traction aktie analys
🏢 Bolagsprofil
VB Group är ett svenskt börsnoterat industribolag med fokus på lösningar inom teknik, bygg och projektutveckling. Koncernen är verksam i flera europeiska marknader och har en bred kundbas inom både offentlig och privat sektor. Bolaget har historiskt profilerat sig som en stabil aktör som kombinerar projektbaserad verksamhet med återkommande serviceintäkter, vilket skapar förutsägbarhet även i svängiga konjunkturer.
Genom en strategi som kombinerar organisk tillväxt med selektiva förvärv har VB Group byggt upp en stark marknadsposition. Företaget har under de senaste fem åren visat på en genomsnittlig omsättningstillväxt på cirka 6 % per år, samtidigt som rörelsemarginalen hållits stabil kring 11–12 %. Den geografiska bredden minskar beroendet av enskilda marknader och skapar en naturlig riskspridning.
Bolaget har även ett tydligt fokus på hållbarhet och energieffektivitet, vilket ligger i linje med EU:s gröna omställning. Detta gör VB Group väl positionerat för att ta del av framtida upphandlingar och offentliga investeringar inom infrastruktur och energiomställning.
VB Group betraktas av många investerare som en defensiv aktie med låg volatilitet och jämn utdelningshistorik. Detta gör aktien intressant för långsiktiga portföljer som söker stabilitet snarare än snabb kursuppgång.
📈 Rapportanalys (Q2 2025)
VB Groups Q2 2025 visar en försiktig men stabil tillväxt. Omsättningen steg till 1 245 MSEK, en ökning med 5 % jämfört med samma kvartal i fjol. Rörelseresultatet ökade i samma takt och landade på 142 MSEK, vilket visar att bolaget lyckats behålla sina marginaler trots ökade kostnader inom råvaror och logistik.
Nettoresultatet stärktes till 98 MSEK (+7 %), och vinst per aktie förbättrades till 1,25 SEK (+6 %). Detta visar på en effektiv kapitalstruktur och stabil lönsamhet. Kassaflödet från den löpande verksamheten ökade med hela 16 %, vilket är en viktig indikator på att vinsterna också omsätts i faktiska kassamedel.
🌍 Marknad & segment
VB Group verkar på en marknad där efterfrågan på tekniska tjänster och projektlösningar fortsatt är hög, trots en något avmattad byggkonjunktur. Bolaget gynnas av en bred kundbas och flera långsiktiga kontrakt inom offentlig sektor, vilket bidrar till stabilitet.
Segmenten visar olika dynamik:
- Tekniska installationer: drivs av ökade krav på energieffektivisering.
- Projektutveckling: påverkas av konjunkturen men hålls uppe av offentliga investeringar.
- Service och underhåll: ger återkommande intäkter och fungerar som stabiliserande faktor.
Marknadstrenden pekar mot fortsatt fokus på hållbara lösningar och digitalisering av bygg- och anläggningsprojekt, där VB Group redan har en stark position.
💰 Finansiell ställning
Soliditeten förbättrades till 41 % (från 39 %), vilket stärker bolagets finansiella ställning. Det förbättrade kassaflödet skapar handlingsutrymme för både framtida utdelningar och potentiella förvärv. Med ett börsvärde på cirka 6,4 miljarder SEK värderas aktien till en P/E-multipel runt 15, vilket är i linje med sektorn.
Balansräkningen är en av bolagets främsta styrkor. Den minskar risken i en volatil marknad och ger förtroende för långsiktiga investerare.
📊 Kurs & värdering
Aktien handlas i dagsläget kring ett börsvärde på 6,4 miljarder SEK. Med en vinst per aktie på 1,25 SEK för kvartalet (ca 5 SEK på årsbasis) indikerar detta ett P/E-tal på cirka 15. Detta innebär att aktien inte är uppenbart billig, men den är inte heller övervärderad jämfört med sektorkollegor.
Tillväxten är stabil men inte spektakulär, vilket gör att en kraftigare kursuppgång kräver antingen högre tillväxt eller en större förvärvssatsning. För långsiktiga investerare är aktien attraktiv för stabilitet, men inte för kortsiktig avkastning.
Ny analys – VEF aktie analys
❓ FAQ
Är VB Group aktien en bra investering 2025?
Ja, för långsiktiga investerare som söker stabilitet snarare än hög tillväxt.
Vilken utdelning har VB Group?
Utdelningen är oförändrad för 2025 och fastställs årligen.
Hur påverkas VB Group av konjunkturen?
Projektutveckling är känsligt för konjunkturen, men serviceintäkterna skapar stabilitet.
Är VB Group högt värderad?
Med ett P/E-tal på cirka 15 är värderingen i linje med sektorn, men aktien är inte billig.
Vilka risker finns?
Låg tillväxt, hård konkurrens och känslighet för ränteförändringar.
📌 Slutsats
VB Group levererar en solid Q2-rapport med stabil tillväxt, förbättrad lönsamhet och starkare balansräkning. Aktien är inte övervärderad, men inte heller ett tydligt köpläge för den som söker snabb avkastning.
👉 För långsiktiga investerare som vill ha stabilitet och låg volatilitet är VB Group fortsatt ett intressant case. För den som söker högre tillväxt finns dock bättre alternativ.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Addtech aktie analys.
