Skanska avslutade 2025 med ett starkt fjärde kvartal och ett helår där byggverksamheten nådde sitt bästa resultat någonsin. Samtidigt visar kassaflödet och projektutvecklingen en mer blandad bild. I denna Skanska aktie analys går vi igenom vad bokslutet betyder för aktien, utdelningen och utsikterna framåt.
Uppdaterad: 6 februari 2026 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Skanska.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Skanska levererar förbättrad lönsamhet i kärnverksamheten med rekordresultat i bygg, stark orderstock och mycket solid balansräkning. Den höga utdelningen förstärker avkastningsprofilen trots svagare kassaflöde.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal | 2025 |
|---|---|
| Intäkter | 179,3 mdr kr |
| Rörelseresultat | 7,24 mdr kr |
| Rörelsemarginal | 4,0 % |
| Resultat per aktie | 15,09 kr |
| Operativt kassaflöde | 3,6 mdr kr |
| Justerad nettokassa | +11,5 mdr kr |
| Soliditet | 39,1 % |
| Föreslagen utdelning | 14,00 kr |
Resultatutveckling 2025 – byggverksamheten i centrum
Skanskas intäkter ökade med 6 procent i lokal valuta under 2025 och uppgick till 179,3 miljarder kronor. Rörelseresultatet förbättrades till 7,24 miljarder kronor, motsvarande en rörelsemarginal på cirka 4 procent. Det är framför allt byggverksamheten som driver utvecklingen.
Byggverksamheten redovisade ett rörelseresultat på 7,1 miljarder kronor för helåret, vilket är den högsta nivån i bolagets historia. Rörelsemarginalen nådde 4,1 procent och överträffade därmed Skanskas nyligen höjda långsiktiga mål. Resultatet stärks av disciplinerat anbudsförfarande, god projektstyrning och en gynnsam mix av projekt, inte minst inom amerikansk anläggnings- och datacenterbyggnation.
Segmentanalys – blandad bild utanför bygg
Bostadsutveckling visar en tydlig förbättring jämfört med 2024, med ett rörelseresultat på 450 miljoner kronor. Samtidigt är bilden splittrad geografiskt. Centraleuropa uppvisar god efterfrågan och lönsamhet, medan Norden fortsatt tyngs av makroekonomisk osäkerhet och försiktiga konsumenter. Säljgraden i pågående projekt ligger runt 50 procent, vilket visar att återhämtningen är gradvis.
Kommersiell fastighetsutveckling levererade ett starkt fjärde kvartal med flera större projektförsäljningar, men helåret belastades av nedskrivningar om cirka 0,7 miljarder kronor. Rörelseresultatet för helåret föll till 259 miljoner kronor och avkastningen på sysselsatt kapital är låg. Samtidigt finns betydande framtida kassaflöden i redan sålda men ännu ej överlämnade projekt, vilket förbättrar utsikterna på medellång sikt.
Förvaltningsfastigheter fortsätter att utvecklas stabilt. Segmentet levererade ett rörelseresultat på 386 miljoner kronor och en avkastning på sysselsatt kapital på 4,7 procent. Skanska har tydligt uttalat ambitionen att bygga upp denna portfölj till ett värde om 12–18 miljarder kronor, vilket kan ge mer förutsägbara kassaflöden över tid.
Kassaflöde och finansiell styrka
Det operativa kassaflödet uppgick till 3,6 miljarder kronor för helåret, vilket är lägre än föregående år. Förklaringen ligger främst i investeringar och rörelsekapitalbindning inom projektutveckling. Kassaflödet är dock typiskt volatilt för Skanska och bör ses över flera år.
Balansräkningen är fortsatt mycket stark. Den justerade räntebärande nettofordran uppgick till 11,5 miljarder kronor, vilket innebär att koncernen i praktiken har nettokassa. Likvida medel, kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften ger en hög finansiell beredskap. Soliditeten på 39 procent ger ytterligare trygghet.
Orderstock och marknadsutsikter
Orderingången i byggverksamheten uppgick till 179,5 miljarder kronor under 2025. Book-to-build på 105 procent innebär att Skanska tar in mer order än vad som produceras, vilket stabiliserar framtida intäkter. Orderstocken på 257,9 miljarder kronor motsvarar cirka 19 månaders produktion.
Marknadsutsikterna varierar mellan segment och regioner. USA framstår som den starkaste marknaden, särskilt inom anläggning, infrastruktur och datacenter. I Europa och Norden väntas investeringar i energi, infrastruktur och försvar skapa möjligheter, medan bostadsbyggandet återhämtar sig långsamt. Sammantaget ger Skanskas breda geografiska närvaro en god riskspridning.
Utdelning och aktieägarvärde
Styrelsen föreslår en total utdelning om 14,00 kronor per aktie, varav 8,50 kronor ordinarie och 5,50 kronor extra. Det är en kraftig höjning jämfört med föregående år och speglar bolagets starka finansiella ställning. För investerare innebär detta en attraktiv direktavkastning, samtidigt som utrymme finns för fortsatta investeringar.
Risker och möjligheter
De största riskerna i Skanska aktie analys ligger i konjunkturkänslighet, projektgenomförande och kassaflödesvolatilitet. Fastighetsmarknadens utveckling och geopolitisk osäkerhet kan också påverka efterfrågan. Möjligheterna finns i den starka orderstocken, förbättrad marginaldisciplin och strukturella investeringar i infrastruktur och hållbart byggande.
Slutsats – vad betyder rapporten för Skanska aktie?
Skanska går in i 2026 med stärkt lönsamhet, rekordresultat i byggverksamheten och en av börsens starkaste balansräkningar. Även om kassaflödet varierar och projektutvecklingen är ojämn, väger styrkorna tyngre. I ett långsiktigt perspektiv framstår Skanska aktie som attraktiv för investerare som söker stabilitet, utdelning och exponering mot infrastruktur.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Intäkter (mdr kr) | Rörelsemarginal | EPS (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 161,6 | 5,8 % | 18,62 | 8,00 |
| 2023 | 157,1 | 2,1 % | 7,89 | 8,00 |
| 2024 | 177,2 | 4,0 % | 14,12 | 8,00 |
| 2025 | 179,3 | 4,0 % | 15,09 | 14,00 |
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Atrium Ljungberg
Vill du veta hur blev på Platzer Fastigheter senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Emilhus aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Skanska aktie analys: Stark byggmarginal men svagt kassaflöde
Skanska aktie analys visar ett kvartal där byggverksamheten glänser med höga marginaler, samtidigt som kassaflödet faller kraftigt och orderingången tappar från fjolårets rekordnivåer. Bolaget behåller dock en stark balansräkning och en orderbok som räcker nära två års produktion.
Uppdaterad: 6 november 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Skanska.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Skanska visar stark lönsamhet i byggverksamheten, solid balans och positiv marginaltrend trots svagare orderingång. Nedskrivningar i USA är tillfälliga och utsikterna för 2026 förbättras.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal Q3 2025 | Värde | Förändring mot Q3 2024 |
|---|---|---|
| Intäkter | 43,7 mdr kr | +2 % |
| Rörelseresultat | 1,36 mdr kr | +8 % |
| Rörelsemarginal | 3,9 % | +0,3 p.p. |
| Resultat per aktie | 3,07 kr | +34 % |
| Kassaflöde från verksamheten | 0,0 mdr kr | –6,2 mdr kr |
| Orderingång | 39,9 mdr kr | –17 % |
| Orderstock | 264 mdr kr | ±0 % |
| Avkastning på eget kapital | 10,0 % | +2,1 p.p. |
| Nettofordran | 9,3 mdr kr | stabil |
Skanskas resultat överträffar förväntningarna
Det tredje kvartalet 2025 bekräftar Skanskas styrka som byggkoncern. Intäkterna steg till 43,7 miljarder kronor, en ökning med 8 procent i lokal valuta. Rörelseresultatet landade på 1,4 miljarder kronor, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 3,9 procent – klart över bolagets mål på 3,5. Särskilt byggverksamheten stod ut med en marginal på 4,2 procent tack vare förbättrad projektstyrning och lönsamma uppdrag i Norden, Centraleuropa och USA.
VD Anders Danielsson lyfter fram den kompetenta organisationen och den kvalitativa orderboken som grund för lönsamheten. Det är också tydligt att Skanska lyckats hantera en utmanande marknad bättre än många konkurrenter.
Svagare orderingång – men rekordstor orderbok
Orderingången minskade med 17 procent jämfört med det starka fjolårskvartalet och uppgick till 39,9 miljarder kronor. Trots det ligger orderstocken kvar på 264 miljarder kronor – motsvarande hela 19 månaders produktion. Den geografiska mixen visar fortsatt styrka i Norden och Centraleuropa, medan USA tappar något.
Skanska behåller disciplin i anbudsgivningen och väljer projekt med rätt förutsättningar. Den starka orderstocken borgar för stabil intjäning under 2026, även om det kortsiktiga inflödet dämpas.
Kassaflödet pressas – balansräkningen håller
Ett av kvartalets svagaste punkter är kassaflödet. Det operativa kassaflödet föll till 0 miljarder kronor, från 6,2 miljarder året innan. Förklaringen ligger i tillfälliga rörelsekapitalförändringar och lägre nettoinvesteringar inom projektutveckling. Trots det uppgår räntebärande nettofordran till 13 miljarder kronor och justerad nettofordran till 9,3 miljarder – en fortsatt stark finansiell position.
Likviditeten är betryggande med 27,6 miljarder kronor i tillgängliga medel, varav 18 miljarder kan frigöras inom en vecka. Soliditeten på 37,7 procent ger buffert inför framtida investeringar och utdelningar.
Projektutveckling tyngs av USA-nedskrivningar
Kommersiell fastighetsutveckling drabbades av nedskrivningar på cirka 0,7 miljarder kronor, kopplade till amerikanska fastigheter med dämpad transaktionsmarknad. Trots det startade Skanska tre nya projekt, bland annat nästa fas i Solna Link i Stockholm.
Inom bostadsutveckling visar Centraleuropa tydlig återhämtning med god försäljning och hög förförsäljningsgrad, medan Norden fortsatt är pressat. Rörelseresultatet inom bostadsdelen steg till 131 miljoner kronor från –154 året innan.
Marknadsutsikter: Infrastruktur och bostäder i fokus
Framåt ser Skanska fortsatt stark aktivitet inom infrastruktur och industriella projekt i Norden, Europa och USA. Anläggningsmarknaden i USA är särskilt stark med välfinansierade projekt, medan husbyggandet är mer splittrat.
I Centraleuropa förbättras marknaden för både kontor och bostäder med minskade vakansnivåer och högre transaktionsvolymer. I Norden väntas en gradvis återhämtning under 2026, särskilt i Sverige där räntetoppen nu bedöms passerad.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Mdr kr) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026P |
|---|---|---|---|---|
| Omsättning | 177 | 181 | 185 | 192 |
| EBIT | 7,1 | 7,0 | 7,4 | 8,2 |
| EBIT-marginal | 4,0 % | 3,9 % | 4,0 % | 4,3 % |
| EPS (kr) | 14,1 | 14,7 | 15,2 | 16,0 |
| Utdelning (kr) | 7,0 | 7,5 | 7,5 | 8,0 |
Risker och möjligheter
De främsta riskerna gäller konjunkturförsämring, valutafluktuationer och svag bostadsmarknad i Norden. Möjligheterna ligger i offentliga investeringar, gröna byggprojekt och bolagets ökande fokus på förvaltningsfastigheter med stabila kassaflöden.
Skanskas klimatmål är ambitiösa: utsläppen (scope 1 och 2) har redan minskat 64 procent sedan 2015 och målet är –70 procent till 2030. Det stärker bolagets ESG-profil och investerarnas intresse.
Bolagsprofil och expansion
Skanska är ett av världens ledande bygg- och projektutvecklingsbolag, verksamt i Norden, Europa och USA. Koncernen kombinerar byggverksamhet, bostadsutveckling, kommersiella fastigheter och fastighetsförvaltning.
Den finansiella stabiliteten, kombinerad med starkt ESG-fokus, gör aktien attraktiv som långsiktig värdebyggare. Expansionen inom förvaltningsfastigheter ska höja återkommande intäkter, medan den kommersiella utvecklingen bidrar till marginalexpansion vid marknadsuppgång.
FAQ – Vanliga frågor om Skanska aktie
Hur gick Skanska under Q3 2025?
Bolaget ökade resultatet per aktie till 3,07 kronor och förbättrade marginalen inom bygg till 4,2 procent.
Varför minskade kassaflödet?
Främst på grund av rörelsekapitalförändringar och låga desinvesteringar i fastighetsprojekt.
Hur ser utdelningsutsikterna ut?
Med en stark balansräkning väntas utdelningen för 2025 ligga kvar på 7,5 kronor per aktie.
Vilka marknader växer snabbast?
Centraleuropa och delar av USA driver tillväxten, medan Norden är stabilt men dämpat.
Är Skanska en köpvärd aktie?
Ja, med stark lönsamhet, låg skuldsättning och tydlig ESG-profil bedöms aktien som köpvärd för långsiktiga investerare.
Skanska aktie analys – trygg värdebyggare med potential 2026
Skanska har stärkt sin position med högre byggmarginaler och goda utsikter för infrastrukturprojekt. Trots tillfälligt svagt kassaflöde signalerar den finansiella styrkan och orderstocken att bolaget står väl rustat inför en marknadsuppgång under 2026. Aktien framstår som en stabil bas i en långsiktig portfölj.
Vill du veta hur blev på JM senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Peab aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Skanska aktie analys – Stark orderingång men fortsatt press på kassaflödet
Skanska aktie analys visar att byggjätten fortsätter leverera stabila resultat under Q2 2025, med växande omsättning, förbättrad lönsamhet och stark orderstock. Samtidigt kvarstår utmaningar kring kassaflödet och konjunkturberoende projekt. Frågan är om aktien är ett köpläge på dagens nivåer.
✅ Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Skanska visar stark orderingång och stabil lönsamhet, men negativt kassaflöde och konjunkturoro motiverar försiktighet.
- Risknivå: 🟡 Medel
📊 Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 45,3 mdr SEK | +6 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 2,45 mdr SEK | +9 % | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 1,65 mdr SEK | +7 % | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 13,40 SEK | +8 % | Q2 2025 |
| Kassaflöde | –0,8 mdr SEK | förbättring från –1,2 mdr SEK | Q2 2025 |
| Soliditet | 33,5 % | oförändrat | Q2 2025 |
| Orderingång | 52,1 mdr SEK | +5 % | Q2 2025 |
| Orderstock | 259 mdr SEK | +4 % | Q2 2025 |
| Börsvärde | ca 125 mdr SEK | +12 % YTD | september 2025 |
⚖️ Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stora infrastrukturinvesteringar i USA driver tillväxt.
- Stark orderstock på 259 mdr SEK ger intäktsbas för kommande år.
- Stabil balansräkning med soliditet över 33 %.
- Utdelningspolicy lockar långsiktiga investerare.
Risker
- Konjunkturavmattning i Norden och Europa kan slå mot bostadssegmentet.
- Negativt kassaflöde riskerar pressa finansiell flexibilitet.
- Kostnadsinflation inom råvaror och arbetskraft.
- Projektförseningar kan belasta marginalerna.
🏗️ Bolagsprofil
Skanska är ett av världens största bygg- och projektutvecklingsbolag med rötter i Sverige. Bolaget grundades 1887 och har sedan dess vuxit till en global aktör inom bygg, anläggning och fastighetsutveckling. Verksamheten bedrivs huvudsakligen inom fyra segment: byggverksamhet, bostadsutveckling, kommersiell fastighetsutveckling och infrastrukturprojekt.
Skanska har en stark närvaro i Norden och är samtidigt en betydande aktör i USA, där stora infrastrukturpaket och investeringar i hållbar stadsutveckling öppnar tillväxtmöjligheter. Bolaget arbetar både med offentliga uppdrag och privata projekt, vilket ger en bred intäktsbas. Orderstocken på 259 miljarder kronor är en tydlig indikator på fortsatt hög efterfrågan.
Strategin bygger på tre ben: hållbarhet, lönsam tillväxt och riskkontroll. Skanska var tidigt ute med klimatsmarta lösningar och driver projekt med minskade koldioxidavtryck, något som blivit en konkurrensfördel i upphandlingar. Samtidigt har man en uttalad målsättning att balansera volym och lönsamhet – fokus ligger på selektivitet i orderintag för att undvika lågmarginalprojekt.
Historiskt har Skanska varit känt för generösa utdelningar och en stark finansiell ställning. Soliditeten på 33,5 % är en trygghet, men samtidigt visar det negativa kassaflödet i Q2 att kapitalbindningen i stora projekt är en återkommande utmaning. Trots detta framstår bolaget som finansiellt stabilt med goda förutsättningar att möta framtida investeringar.
📈 Rapportanalys Q2 2025
Omsättningen steg till 45,3 miljarder kronor, en ökning med 6 % jämfört med samma kvartal i fjol. Rörelseresultatet ökade med 9 % till 2,45 miljarder, drivet av förbättrad marginal i byggsegmentet och en stark orderingång. Nettoresultatet landade på 1,65 miljarder kronor, motsvarande en vinst per aktie på 13,40 kronor.
Orderingången ökade med 5 % till 52,1 miljarder och orderstocken växte till rekordhöga 259 miljarder. Detta stärker förutsättningarna för fortsatt tillväxt. Kassaflödet förbättrades men är fortsatt negativt på –0,8 miljarder. Detta speglar hög kapitalbindning i projektfasen, något som varit återkommande problematiskt för Skanska.
Bolaget framhåller särskilt infrastrukturprojekt i USA som en stark drivkraft, medan bostadsutvecklingen i Norden visar viss avmattning. Kommersiella fastigheter utvecklas stabilt, med fortsatt efterfrågan på moderna kontors- och logistiklösningar.
🌍 Marknadsutsikter & segment
Byggmarknaden i Norden står inför tuffare tider, med en inbromsning i bostadsbyggandet på grund av höga räntor och svagare hushållsekonomi. Samtidigt ser vi en tydlig satsning på offentlig infrastruktur, där Skanska är en av de ledande aktörerna. I Sverige är investeringar i järnvägar, sjukhus och skolor på väg upp.
I USA är bilden ljusare. Federala infrastrukturprogram och satsningar på grön energi ger långsiktigt stöd för Skanskas verksamhet. Här finns stor potential, särskilt inom väg- och brobyggen samt hållbar stadsutveckling. Kommersiell fastighetsutveckling utvecklas blandat: logistik är starkt, medan kontorsfastigheter påverkas av förändrade arbetsmönster.
Sammantaget balanseras den svaga bostadsmarknaden i Norden av en stark infrastrukturmarknad i både Norden och USA. Detta ger Skanska en fördel jämfört med mindre diversifierade konkurrenter.
💰 Kurs, utdelning & investerarperspektiv
Skanskas aktie har utvecklats positivt under 2025 och är upp cirka 12 % hittills i år. Börsvärdet ligger runt 125 miljarder kronor. Direktavkastningen är attraktiv tack vare bolagets utdelningspolicy, även om den exakta nivån för 2025 ännu inte kommunicerats.
För investerare är aktien en stabil placering med defensiva inslag. Orderstocken och balansräkningen ger trygghet, men kassaflödesproblematiken gör att man bör vara medveten om riskerna. Den konjunkturella känsligheten – särskilt i bostadssegmentet – gör att aktien inte är immun mot en lågkonjunktur.
På längre sikt framstår Skanska som väl positionerat inom infrastruktur och hållbar stadsutveckling. Aktien lockar därmed investerare som söker stabilitet och utdelning, snarare än kortsiktig tillväxt.
❓ FAQ
Är Skanska-aktien köpvärd 2025?
Aktien är stabil men konjunkturkänslig. På nuvarande nivåer är vår rekommendation att avvakta.
Hur ser utdelningen ut?
Historiskt har Skanska haft en stark utdelningspolicy. Nivån för 2025 är ännu inte beslutad.
Vilka är de största riskerna?
Kassaflödesproblem, konjunkturavmattning och kostnadsinflation.
Vilka segment går bäst just nu?
Infrastrukturprojekt, särskilt i USA, driver tillväxt. Bostadssegmentet i Norden går svagare.
Hur stor är orderstocken?
259 miljarder kronor, vilket är rekordnivå för Skanska.
📝 Slutsats
Skanska levererar en stark Q2-rapport med växande omsättning, resultat och orderstock. Balansräkningen är stabil, och orderboken ger trygghet framåt. Samtidigt kvarstår negativa kassaflöden och konjunkturrisker, vilket gör att aktien inte är ett givet köpläge just nu. För långsiktiga investerare med fokus på utdelning och stabilitet kan Skanska fortsatt vara attraktiv, men vår helhetsbedömning är att det är klokt att avvakta innan man ökar sitt innehav.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – NCC aktie analys.
