Malmbergs Elektriska fortsätter sin resa genom ett utmanande marknadsläge där svag efterfrågan pressar både omsättning och lönsamhet. Samtidigt visar kassaflödet en tydlig förbättring och flera av koncernens nyligen genomförda effektiviseringsåtgärder börjar få genomslag. Den här Malmbergs aktie analys går igenom allt du behöver veta från rapporten – siffror, trender, risker och möjligheter – samt om aktien är värd att köpa, behålla eller avvakta.
Uppdaterad: 20 november 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Malmbergs.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Svag omsättning och fortsatt negativ EBIT, men stärkt kassaflöde och tydlig kostnadskontroll ger viss ljusning. Marknadsläget är tufft och marginalerna pressade, men stabil soliditet och minskat lager talar för lägre risk.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (jan–sept 2025) | Utfall | Föregående år |
|---|---|---|
| Omsättning | 325 519 kkr | 366 544 kkr |
| Rörelseresultat (EBIT) | -17 940 kkr | -19 839 kkr |
| EBIT-marginal | -5,5 % | -5,4 % |
| Resultat efter skatt | -22 263 kkr | -20 179 kkr |
| Resultat per aktie | -2,78 kr | -2,52 kr |
| Kassaflöde från löpande verksamhet | 26 683 kkr | -6 629 kkr |
| Soliditet | 66,0 % | 66,4 % |
| Antal anställda | 154 | 167 |
Marknadsläget fortsätter att vara ansträngt, särskilt i Sverige där majoriteten av omsättningen genereras. Intäkterna uppgick till 325,5 Mkr, en minskning med 11 % jämfört med föregående år. Nedgången syns i samtliga geografiska områden – Sverige, Norge, Danmark och Finland – även om Danmark håller emot bäst. Samtidigt förbättras koncernens kassaflöde markant, drivet av lägre varulager och ett stramare grepp om inköpsprocesserna.
VD Stefan Andersson beskriver kvartalet som ett steg i rätt riktning: justeringar i organisationen, effektiviseringar och en positiv mottagning av nya produkter börjar ge effekt. Koncernens egen EMV-strategi, kortare leveranskedja och fokus på prisvärda produkter framstår allt tydligare som kärnan i affärsmodellen.
Fördjupad analys: Marginaler, kassaflöde och lönsamhet
Trots negativt resultat före skatt på –21,6 Mkr syns flera stabiliserande faktorer i rapporten:
1. EBIT-förlusten minskar
EBIT förbättras från –19,8 Mkr till –17,9 Mkr. Det är svagt, men i rätt riktning. Kostnadsnivåerna faller snabbare än intäkterna.
2. Kassaflödet sticker ut positivt
Kassaflödet från den löpande verksamheten är 26,7 Mkr jämfört med –6,6 Mkr året innan – en stark signal om rörelsens underliggande kraft och förbättrad kapitalbindning.
3. Varulagret minskar rejält
Varulagret har sänkts från 243,8 Mkr till 215,3 Mkr, vilket minskar kapitalbindning och stärker likviditeten.
4. Soliditeten är fortsatt mycket god
Med 66 % soliditet står Malmbergs finansiellt stabilt, vilket minskar den långsiktiga risken.
Marknadsöversikt: Sverige fortsatt svagast
De geografiska siffrorna visar tydligt var problemen är störst:
- Sverige: Intäkter ner från 300,1 Mkr till 265,9 Mkr. EBIT fortsatt negativt (–22,3 Mkr).
- Norge: Marginalt bättre stabilitet, men intäkter minskar även här.
- Danmark: Den mest stabila marknaden med svagt positiv rörelsemarginal.
- Finland: Liten del av totalen men visar fortfarande viss rörelseresultatförbättring.
Det syns tydligt att prispress och svag byggkonjunktur i Norden fortsätter att påverka.
Strategi och framtidsutsikter
Malmbergs fortsätter driva sin affär enligt tre huvudprinciper:
- Korta leveranskedjor – direktimport från tillverkare.
- Stark EMV-portfölj – högre marginaler och bättre kontroll.
- Lageroptimering – minskad kapitalbindning och snabbare omsättning.
VD:s kommentar i rapporten understryker att ”merparten av perioderna under kvartalet varit lönsamma”, vilket antyder att kvartalets svaga totalresultat delvis är ett resultat av säsongsvariationer och engångsposter. Efterfrågan inom belysning, tillfällig el och laddboxar ökar, vilket stödjer potentialen för kommande kvartal.
Risker och möjligheter
Möjligheter
- Positiv trend i kassaflödet ger mer handlingsutrymme framåt.
- Expansion i Norden kan ge tillväxt när konjunkturen vänder.
- Väl mottagna produktlanseringar inom belysning och laddning.
- Minskade lager ger potential för högre marginaler vid normaliserad efterfrågan.
Risker
- Fortsatt negativ EBIT och svag marknad i Sverige.
- Pressade marginaler och hård konkurrens från andra elgrossister.
- Valuta- och råvarurisker nämns som fortsatt viktiga bevakningspunkter.
Bolagsprofil
Malmbergs är ett nordiskt handelshus inom elmateriel med 30 butiker i koncernen och verksamhet i Sverige, Norge, Danmark, Finland och Hongkong. Bolaget noterades 1999 på Stockholmsbörsen och har en lång historik av stabilitet, familjeägande och hög soliditet. Affärsmodellen bygger på att kapa mellanled mellan tillverkare och kund för att erbjuda prisvärda produkter med snabb leverans.
Prognos och utvecklingstabell
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (Mkr) | EBIT (Mkr) | EBIT-marginal | EPS (kr) | Utdelning (kr)* |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 516,5 | –25,4 | –4,9 % | –3,06 | 2,00 |
| 2024 | 368,9 (jan–sept) | –19,8 | –5,4 % | –2,52 | 2,00 |
| 2025 | 325,5 (jan–sept) | –17,9 | –5,5 % | –2,78 | – |
Utdelning enligt föregående års policy 30–50 % – ej fastställd för 2025.
Slutsats
Denna Malmbergs aktie analys visar ett bolag i en tuff marknad där resultatet fortfarande signalerar svaghet, men där kassaflödet, lageroptimeringen och effektiviseringsarbetet pekar åt rätt håll. Malmbergs stabila balansräkning gör att risken är begränsad, men det finns ännu inga starka tecken på snabb vändning i lönsamheten.
Rekommendationen blir därför Avvakta – bolaget visar förbättringar, men inte tillräckligt tydliga för att motivera köp i nuläget.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Skanska
Vill du veta hur blev på JM senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Peab aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Malmbergs Elektriska aktie analys – kassaflödet räddar i svag marknad
Malmbergs Elektriska aktie analys inleds med en rapport som visar på tydlig försäljningsnedgång och fortsatt negativ lönsamhet. Samtidigt sticker kassaflödet ut som ett styrkebesked, och soliditeten är stark. Frågan är om aktien kan vara intressant för långsiktiga investerare trots den svaga marknaden.
Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Malmbergs visar fortsatt negativt resultat och marginalerna är långt från målnivåerna, men kassaflödet och soliditeten är starka. Aktien kan bli intressant om marknaden stabiliseras och lönsamheten förbättras.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 222 980 kkr | -12 % | H1 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | -15 972 kkr | -3 % | H1 2025 |
| Nettoresultat | -19 458 kkr | -27 % | H1 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | -2,43 kr | försämring | H1 2025 |
| Kassaflöde | +31 485 kkr | vändning från -4 397 kkr | H1 2025 |
| Soliditet | 67,8 % | stabil | H1 2025 |
| Utdelning | 0 kr | – | 2025 |
| Börsvärde | ca 320 Mkr* | – | dagsaktuellt |
* baserat på 8,0 miljoner aktier och eget kapital 38,6 kr per aktie.
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stark soliditet (nära 68 %) ger finansiell uthållighet.
- Positivt kassaflöde trots förlust – kostnadsåtgärder ger effekt.
- Nya produktlanseringar får bra mottagande, kan driva försäljning.
- Långsiktig position som ledande elgrossist i Norden.
Risker
- Fortsatt negativ EBIT, risk att förlusterna biter sig fast.
- Byggsektorn i Norge och Danmark pressad – kärnmarknader viker.
- Marginalmålen (≥10 %) mycket långt borta.
- Utdelningsmålet 30–50 % av resultatet är inte relevant i förlustläge.
Bolagsprofil
Malmbergs Elektriska grundades 1981 och är idag en av de ledande elgrossisterna på den nordiska marknaden. Bolaget noterades på Stockholmsbörsen 1999 och har byggt en stark närvaro med 30 butiker i Norden samt dotterbolag i Norge, Danmark, Finland och Hongkong. Kärnan i affärsmodellen är att minska mellanleden och därigenom kunna erbjuda kunderna attraktiva priser direkt från tillverkare.
Bolaget profilerar sig med brett sortiment, hög kundservice och pålitlighet. En central del i strategin är egna varumärken (EMV), kostnadseffektiv logistik och snabb distribution. Malmbergs ser sin roll som länk mellan tillverkare och kund, med målet att göra vägen så enkel och prisvärd som möjligt.
Visionen är tydlig: att bli en av de starkaste aktörerna inom elmateriel i Norden. För att nå dit har man satt finansiella mål – minst 10 % tillväxt, 10 % rörelsemarginal och utdelning på 30–50 % av resultatet. Soliditeten ska överstiga 50 %. Halvårsrapporten 2025 visar dock att målen är långt ifrån uppfyllda: omsättningen minskar, rörelsemarginalen är -7,2 % och utdelning uteblir. Det är endast soliditeten som lever upp till förväntningarna.
Trots detta har Malmbergs en stark marknadsposition och ett brett kundnätverk. Som elgrossist gynnas bolaget av elektrifieringstrenden och behovet av modern infrastruktur, men på kort sikt är man känslig för byggkonjunkturen.
Rapportanalys – H1 2025
Omsättningen föll med 12 % till 223 Mkr, och rörelseresultatet landade på -16 Mkr. Det är en marginell försämring jämfört med föregående år, men visar att Malmbergs ännu inte lyckas vända till lönsamhet. Nettoresultatet för halvåret blev -19,5 Mkr, motsvarande -2,43 kr per aktie.
Det mest positiva i rapporten är kassaflödet, som vände från -4,4 Mkr till +31,5 Mkr. Åtgärder inom logistik och kapitalbindning börjar alltså ge resultat. Likvida medel steg till 53,9 Mkr från 41 Mkr vid årsskiftet, vilket ger bolaget en betydligt bättre buffert.
Marknad & segment
Sverige och Finland uppvisar stabil men försiktig efterfrågan. Däremot har Norge och Danmark påverkats hårt av svagare byggaktivitet och fördröjda investeringsbeslut. Detta är en tydlig förklaring till volymnedgången. Kunderna skjuter på inköp och prioriterar kostnadskontroll.
Samtidigt är det positivt att Malmbergs senaste produktlanseringar fått bra mottagande – det visar att sortimentet har relevans även i en återhållsam marknad. Detta kan bli avgörande när efterfrågan återhämtar sig.
Prognos & investerarperspektiv
Malmbergs står inför en utmaning: att ta sig från förlust till lönsamhet i en svag konjunktur. På kort sikt finns risk för fortsatt negativa resultat, särskilt om byggaktiviteten i Norden inte vänder upp.
Samtidigt är balansräkningen stark och kassaflödet förbättras. Det ger bolaget utrymme att fortsätta effektivisera och växa utan akut behov av kapitaltillskott. För långsiktiga investerare innebär det att aktien kan vara intressant om bolaget lyckas öka volymerna igen.
Utdelning är inte aktuell så länge förlusterna kvarstår. Fokus ligger istället på att nå break-even och börja bygga upp marginalerna mot det långsiktiga målet på 10 %.
FAQ
Är Malmbergs en utdelningsaktie?
Inte i dagsläget – bolaget gör förluster och utdelning uteblir. Målet är 30–50 % av resultatet, men först krävs positivt resultat.
Hur ser balansräkningen ut?
Soliditeten är 67,8 %, vilket är starkt. Likvida medel har ökat till 53,9 Mkr. Detta ger god finansiell uthållighet.
Varför är resultatet negativt trots starkt kassaflöde?
Förlusten beror på lägre intäkter och pressade marginaler. Kassaflödet förbättras tack vare minskat varulager och bättre kapitalbindning.
Vilka marknader går bäst respektive sämst?
Sverige och Finland är stabila men försiktiga, Norge och Danmark svaga. Produktlanseringar har dock mottagits väl.
När kan aktien bli köpvärd?
Om marknaden stabiliseras och Malmbergs lyckas förbättra lönsamheten. Just nu är det klokast att avvakta.
Slutsats
Malmbergs Elektriska levererar en svag halvårsrapport med fallande omsättning och fortsatt förlust. Samtidigt är kassaflödet starkt och balansräkningen robust. På kort sikt talar marknadsläget för försiktighet, men på längre sikt kan bolaget dra nytta av elektrifieringstrenden och sin starka position i Norden. För aktieägare innebär detta att avvakta är det bästa rådet – men att hålla bolaget under bevakning inför en framtida vändning.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ELON aktie analys.
