Mangold visar tydligt styrka i årets tredje kvartal. Efter en svagare period under 2024 har bolaget vänt till vinst och levererar det högsta räntenettot i koncernens historia. Kombinationen av växande Private Banking, förbättrad effektivitet i Investment Banking och starka resultatbidrag från intressebolag gör att Mangold nu står inför en ny fas av stabil lönsamhet och strategisk expansion.
Uppdaterad: 23 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Mangold.
Aktietips
• Rekommendation: 📈 Köp
• Motivering: Resultatförbättringen är tydlig med kraftigt ökat rörelseresultat, starkt kassaflöde och rekordhögt räntenetto. Private Banking växer stabilt, intressebolagen bidrar med lönsamhet och balansräkningen är robust.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (Mkr) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Totala intäkter | 48,3 | 48,8 | -1 % |
| Rörelseresultat | 24,9 | -2,1 | +1270 % |
| Periodens resultat | 23,9 | -2,3 | — |
| Rörelsemarginal | 51,6 % | -4,3 % | — |
| Räntenetto | 8,3 | 9,2 | -10 % |
| Utlåning till allmänheten | 299,2 | 251,7 | +19 % |
| Eget kapital | 232,5 | 197,4 | +18 % |
| Avkastning på eget kapital | 11,3 % | -1,1 % | — |
Starkt kvartal med tydlig resultatvändning
Mangold redovisar ett resultatlyft som signalerar en påtaglig vändning. Periodens resultat uppgår till 24,6 mkr jämfört med –2,3 mkr året innan. Rörelsemarginalen förbättras till 18,8 % och avkastningen på eget kapital stiger till 11,3 %. Bakom framgången står dels en ökad effektivitet inom Investment Banking, dels högre intäkter och stabila kostnader i Private Banking.
VD Per-Anders Tammerlöv beskriver kvartalet som det starkaste på flera år. Det främsta bidraget kommer från intressebolagen, särskilt Finserve Holding AB som förvärvat Resscapital AB och därmed skapat synergier och värde för Mangolds ägarandel på 41,5 %.
Private Banking – växande kärnverksamhet
Private Banking-segmentet har nu ökat sin omsättning fem kvartal i rad. Intäkterna steg till 71,5 mkr (61,6 mkr) för januari–september, en tillväxt på 16 %. Räntenettot uppgår till 25,9 mkr, en ökning med 22 %. Utlåningen till kunder är den högsta någonsin, vilket gynnar ränteintäkterna. Samtidigt växer antalet depåer till 17 300 och kundaktiviteten ökar markant.
De återkommande intäkterna från förvaltning och courtage stärker stabiliteten i affären. Private Banking står nu för nästan hälften av koncernens totala intäkter och bedöms fortsätta växa i takt med att förvaltat kapital och utlåning expanderar.
Investment Banking – effektivisering ger resultat
Investment Banking visar gradvis återhämtning. Intäkterna uppgick till 82,1 mkr (81,1 mkr) och resultatet före skatt förbättrades till –2,6 mkr (–10,8 mkr). Det försämrade provisionsnettot vägs upp av lägre kostnader och minskade förluster i det egna handelslagret. Corporate Finance och M&A utvecklas positivt med fler uppdrag och bättre marginaler.
Transaktionsvolymen i kvartalet ökade med 94 %, vilket bekräftar en återgång till högre aktivitet på kapitalmarknaden. Detta väntas bidra till starkare provisionsintäkter under kommande kvartal.
Balansräkning och kapital
Mangolds balansräkning har stärkts markant. Eget kapital ökade till 232,5 mkr (197,4 mkr) och soliditeten ligger på 17,3 %. Utlåningen uppgick till 299,2 mkr (+19 %) medan inlåningen passerade 1 miljard kronor (+29 %). Kassaflödet var positivt med +41 mkr under perioden.
Likviditetstäckningsgraden (LCR) ligger på 231 %, klart över det regulatoriska kravet, vilket visar en stark likviditetsposition. Kapitaltäckningsgraden sjönk något till 14,1 % (16,6 %) men överstiger fortfarande buffertkravet med 1,6 procentenheter.
Strategi och intressebolag
Mangolds strategi att investera långsiktigt i intressebolag börjar bära frukt. Finserve Holding AB bidrog med 24,4 mkr till resultatet under årets första nio månader. Förvaltade tillgångar uppgår till 13 mdr kr, mer än en fördubbling sedan året innan. Fonden Global Security Fund har vuxit från 0,6 mdr till 7 mdr kr med en avkastning på 60 %.
Andra innehav, som Aggregate Stockholm AB och Nowonomics, bidrar till att bredda koncernens exponering mot nya marknadsområden. Sammantaget stärker detta Mangolds position som en diversifierad finanskoncern med flera lönsamma ben.
Risker och tvister
Bolaget är involverat i flera rättsprocesser, varav den största omfattar krav på 149 mkr. Mangold bestrider kraven och bedömer risken för negativt utfall som låg. Kapitaltäckningen och likviditeten minskar känsligheten, men ett långdraget rättsfall kan skapa osäkerhet.
Även marknadsrisker kvarstår genom exponering mot kapitalmarknadens volatilitet. Trots detta har Mangold begränsad kreditrisk, stark bruttosoliditet (10,7 %) och en hög likviditetsnivå som minskar den operativa risken.
Prognos och framtidsbedömning
Mangold går in i 2026 med goda förutsättningar. Kombinationen av starkt räntenetto, ökande förvaltat kapital och resultatbidrag från intressebolag talar för fortsatt vinsttillväxt. VD Tammerlöv betonar fortsatt integration av fondbolagsverksamheterna för att skapa skalbarhet och ökad effektivitet.
Med en P/E-multipel som väntas sjunka markant under 2026 i takt med resultatökningen framstår aktien som attraktiv i förhållande till vinstpotentialen.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (Mkr) | EBIT-marginal | EPS (kr) | Utdelning (kr) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 126,5 | 2,1 % | 2,0 | 0,0 |
| 2024 | 142,2 | -1,5 % | -5,0 | 0,0 |
| 2025 (Q3 TTM) | 151,0 | 18,8 % | 52,3 | — |
| 2026E | 165,0 | 20,0 % | 56,0 | 3,0 |
FAQ – vanliga frågor om Mangold
Hur går Mangold egentligen?
Bolaget har vänt förlust till vinst och visar stark tillväxt i båda huvudsegmenten.
Vad driver vinsten framåt?
Räntenetto, Private Banking och intressebolaget Finserve Holding är de största drivkrafterna.
Hur ser balansräkningen ut?
Eget kapital över 230 mkr och soliditet 17 %. Likviditeten är stark.
Vilka risker finns?
Rättsprocesser och lägre kapitaltäckning utgör potentiella osäkerheter.
Vad är slutsatsen?
Mangold står väl rustat för fortsatt vinsttillväxt, med stabil kärna och ökande marknadsandelar.
Slutsats
Mangold AB har tagit ett avgörande steg mot uthållig lönsamhet. Med förbättrade marginaler, rekordhögt räntenetto och en välbalanserad exponering mot tillväxtmarknader genom sina intressebolag befäster bolaget sin position som en attraktiv svensk finansaktie. Fortsatt effektivisering och en mer skalbar modell gör att aktien bedöms ha uppsida på 12–18 månaders sikt.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget –Nodea
Vill du veta hur blev på Handelsbanken senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Kinnivik aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Mangold aktie analys – stark tillväxt men ökat kostnadstryck
Mangold aktie analys visar på ett bolag som fortsätter växa snabbt inom Investment Banking, samtidigt som ökade kostnader och pressad kapitaltäckning skapar en mer komplex riskbild. Rapporten för Q2 2025 ger en tydlig signal: tillväxten finns där, men marknaden kommer väga den mot kostnadsutvecklingen.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Intäkterna växer kraftigt och Investment Banking driver resultatet, men kostnader och sjunkande kapitaltäckning gör läget mer osäkert på kort sikt.
- Risknivå: 🟡 Medel
Fakta om Mangold Q2 2025
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 62,2 mkr | +46,7 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 4,1 mkr | +5,0 mkr | Q2 2025 |
| Nettoresultat | 3,5 mkr | +5,2 mkr | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | 3,3 kr | +5,2 kr | Q2 2025 |
| Kassaflöde | 29,8 mkr | +33,7 mkr | Q2 2025 |
| Soliditet | 19,2 % | +3,8 %-enheter | Q2 2025 |
| Utdelning | – | – | 2025 (ej beslutad) |
| Börsvärde | ca 870 mkr | – | september 2025 |
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Stark tillväxt i Investment Banking (+74 %).
- Private Banking fortsätter attrahera kapital.
- Intressebolaget Finserve Holding växer snabbt (+91 % YTD till 8,4 mdkr AUM).
- Återkommande intäkter ökar stabiliteten.
Risker
- Kostnader stiger, särskilt personalkostnader och bonusavsättningar.
- Kapitaltäckning ned till 14,8 % (från 17,7 %).
- Pågående rättsprocesser (mål om 8,1 mkr).
- Hög exponering mot konjunkturkänsliga marknader.
Bolagsprofil – Mangold AB
Mangold AB är en svensk oberoende bank och värdepappersbolag som riktar sig mot entreprenörer, tillväxtbolag och förmögna privatpersoner. Bolaget grundades 2000 och har byggt en position som en nischaktör på marknaden. Verksamheten är uppdelad i två huvudsakliga segment: Investment Banking och Private Banking.
Investment Banking omfattar rådgivning vid kapitalanskaffningar, börsnoteringar, M&A-transaktioner samt corporate finance-tjänster. Här har Mangold de senaste åren etablerat sig som en återkommande partner för små- och medelstora bolag på Stockholmsbörsen och First North. Segmentet stod i Q2 2025 för 39,2 mkr av intäkterna – en tillväxt på hela 73,9 % jämfört med föregående år.
Private Banking vänder sig främst till entreprenörer och högförmögna individer. Erbjudandet inkluderar diskretionär förvaltning, rådgivning och kreditlösningar. Under Q2 2025 omsatte segmentet 23,6 mkr (+20,5 %). Antalet transaktioner steg till 126 900 (83 900), vilket visar på stark aktivitet från kunderna.
Mangold är noterat på Nasdaq Stockholm (Small Cap) och har ett börsvärde på cirka 870 mkr. Ägarlistan toppas av Per Åhlgren, som även är styrelseordförande, samt andra institutionella och privata investerare.
Rapportanalys Q2 2025
Mangold redovisade en total omsättning på 62,2 mkr under kvartalet, en ökning med 46,7 % jämfört med Q2 2024. Drivkraften var främst Investment Banking, där M&A och kapitalanskaffningar gav en stark intäktsbas. Private Banking växte med mer moderata 20 %, men med fortsatt stabilitet i kundbasen.
Rörelseresultatet steg till 4,1 mkr, jämfört med -0,9 mkr samma kvartal i fjol. Efter skatt landade resultatet på 3,5 mkr (–1,7), motsvarande 3,3 kr per aktie. Resultatet tyngdes dock av en bonusavsättning på 9 mkr. Exklusive denna hade rörelseresultatet varit betydligt starkare.
Bolagets soliditet stärktes till 19,2 % (15,4 %), men kapitaltäckningskvoten sjönk till 14,8 % (17,7 %). Det innebär att Mangold visserligen har buffertar, men att marginalen mot myndighetskraven minskar. Kassaflödet förbättrades tydligt och uppgick till +29,8 mkr under kvartalet.
Segmentanalys
Investment Banking
Detta segment är den stora tillväxtmotorn. Omsättningen ökade till 39,2 mkr (22,6). Antalet genomförda transaktioner ökade och Mangold fortsätter bygga upp M&A-verksamheten. Tillväxten visar att bolaget lyckats kapitalisera på den ökade aktiviteten på kapitalmarknaden, trots ett osäkert makroläge.
Private Banking
Omsättningen i Private Banking steg till 23,6 mkr (19,6). Resultatet före skatt landade dock på 3,1 mkr (7,0 föregående kvartal), vilket indikerar ett visst kostnadstryck. Kundaktiviteten är fortsatt hög, men lönsamheten behöver stärkas för att segmentet ska bidra lika stabilt framåt.
Finansiell ställning & kapital
Mangold har stärkt sitt egna kapital per aktie till 440,9 kr (419,4). Samtidigt har inlåningen från allmänheten minskat till 761,1 mkr (964,0), medan utlåningen ökat till 268,5 mkr (224,0). Det innebär att balansen mellan finansiering och utlåning förändras – något investerare bör bevaka.
Kapitaltäckningen på 14,8 % är en signal om att bolaget måste vara försiktigt med riskexponering. Även om nivån ligger över Finansinspektionens krav, är marginalen inte stor.
Marknad & utsikter
Det makroekonomiska klimatet präglas av geopolitiska risker, handelshinder och volatilitet på finansmarknaderna. Trots detta ser Mangold en stark efterfrågan på sina tjänster. Framför allt är M&A-marknaden livlig, vilket gynnar Investment Banking.
Intressebolaget Finserve Holding rapporterade ett förvaltat kapital på 8,4 mdkr per juni 2025 – en ökning med 91 % sedan årsskiftet. Det visar på fortsatt styrka i den finansiella sektorn där Mangold är en del.
Pågående rättsprocesser (mål om 8,1 mkr) utgör en riskfaktor, även om bolaget hittills vunnit delsegrar.
FAQ
Är Mangold aktien köpvärd just nu?
Mangold växer snabbt men kostnaderna stiger. Rekommendationen är att avvakta tills kapitaltäckningen stabiliseras.
Hur utvecklades Investment Banking i Q2 2025?
Omsättningen steg med 74 % till 39,2 mkr, främst tack vare fler transaktioner och ökat M&A-fokus.
Vilken risknivå har Mangold?
Medelrisk. Tillväxten är stark men beroendet av kapitalmarknadens aktivitet och en sjunkande kapitaltäckning ökar risken.
Har Mangold föreslagit utdelning 2025?
Nej, inget besked om utdelning har lämnats i delårsrapporten.
Vilken roll spelar Finserve Holding?
Finserve Holding, där Mangold är delägare, förvaltar 8,4 mdkr (+91 % YTD). Det stärker den långsiktiga intäktsbasen.
Slutsats
Mangold aktie analys visar på ett bolag med imponerande tillväxt, särskilt i Investment Banking, men också med tydliga kostnadsutmaningar. Kapitaltäckningen sjunker och rättsprocesser hänger kvar som risker. På kort sikt väger dessa faktorer tungt, varför vi sätter rekommendationen avvakta. På längre sikt kan Mangold dock bli ett intressant case om lönsamheten stärks och kapitalbasen stabiliseras.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Addtech aktie analys.
