Nanologica AB har tagit viktiga steg mot kommersiell stabilitet under tredje kvartalet 2025. Efter flera års tekniska utmaningar är produktionen av reningsmediat NLAB Saga® nu fullt fungerande, vilket banar väg för bolagets första order inom insulinsegmentet. Samtidigt visar resultatet en tydlig förbättring – även om vägen mot lönsamhet återstår.
Uppdaterad: 23 oktober 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Nanologica.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Nanologica har stabiliserat produktionen och ökat orderingången, men fortsatt negativt rörelseresultat och svagt kassaflöde gör att risknivån är kvar på medel. Marknadsgenombrott krävs för att motivera köp.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (TSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 2 843 | 611 | +365 % |
| Rörelseresultat (EBIT) | –10 017 | –22 203 | +12 186 |
| Resultat före skatt | –10 998 | –23 701 | +12 703 |
| Kassaflöde (löpande) | –10 682 | –23 474 | Förbättrat |
| Likvida medel | 13 970 | 4 087 | +242 % |
| Soliditet | 40 % | –9 % | Starkt upp |
Stabil produktion och strategisk vändpunkt
Under kvartalet nådde Nanologica en milstolpe: en stabil produktion av NLAB Saga®, bolagets silikabaserade reningsmedia för peptidläkemedel. Efter flera förseningar kunde ny utrustning driftsättas med lyckat resultat, vilket ökade både utbyte och ledtidseffektivitet. Detta möjliggör leverans i större skala till läkemedelskunder, främst inom peptid- och insulinproduktion.
Orderstocken vid inledningen av fjärde kvartalet uppgick till cirka 5,7 MSEK, med bland annat en första insulinorder på 2 MSEK och två ytterligare ordrar från kunder i Kina och USA värda totalt nära 3,7 MSEK. Denna utveckling visar på ökande kundförtroende och markerar starten på Nanologicas kommersialiseringsfas.
Finansiell utveckling och nyckeltrender
Nettoomsättningen för perioden juli–september steg till 2,84 MSEK (0,61 MSEK), vilket innebar en fyrdubbling jämfört med föregående år. Samtidigt minskade rörelseförlusten till –10,0 MSEK (–22,2 MSEK). Rörelsemarginalen är fortsatt negativ men förbättringen i EBIT visar att bolagets kostnadsstruktur börjar stabiliseras.
Kassaflödet från den löpande verksamheten var –10,7 MSEK (–23,5 MSEK) och likvida medel steg till 13,97 MSEK. Eget kapital uppgick till 40,45 MSEK, motsvarande en soliditet på 40 %. Underskottsavdrag om 350 MSEK ger potentiell framtida skattefördel när lönsamhet uppnås.
Ägarbasen domineras av Flerie Invest AB med 43,6 % av aktierna, vilket ger finansiell stabilitet men innebär även strategisk kontrollrisk.
Marknad och produktstrategi
Nanologica verkar på en global nischmarknad för kromatografi – en teknik som används för att rena peptidläkemedel som insulin och GLP-1-analoger (t.ex. Ozempic® och Wegovy®). Marknaden växer snabbt i takt med ökande förekomst av diabetes och fetma.
Bolagets flaggskeppsprodukt NLAB Saga® har utvecklats för att sänka produktionskostnader för läkemedelstillverkare genom effektivare rening. Under kvartalet lanserades även NLAB Idun – ett jonbytesmedium som kompletterar Saga® och stärker Nanologicas erbjudande. Kombinationen gör bolaget mer attraktivt för kunder som söker helhetslösningar.
Lönsamhet och kassaflöde
Trots en tydlig förbättring i resultatet är Nanologica ännu långt från positivt kassaflöde. Rörelseresultatet –30 MSEK för niomånadersperioden (–47 MSEK) visar en stark trend mot minskade förluster, men kapitalbindningen i varulager (30,7 MSEK) och förutbetalda produktionskostnader (30,8 MSEK) innebär att ytterligare finansiering kan krävas om försäljningen inte accelererar snabbt.
Bolaget har lån på 47,8 MSEK från Flerie Invest AB till fast ränta om 8 %, vilket skapar förutsägbarhet men även räntekostnader på nära 1 MSEK per kvartal.
Risker och möjligheter
Risker:
- Fortsatt negativt kassaflöde och beroende av huvudägaren Flerie Invest.
- Beroende av enstaka större kunder inom insulin och peptider.
- Produktionsomställningen kräver fortsatt kvalitetssäkring.
Möjligheter:
- Stabil produktion öppnar dörrar till större kunder.
- Nya produktlinjen NLAB Idun breddar intäktsbasen.
- Marknaden för peptidläkemedel växer globalt med tvåsiffrig takt.
Bolagsprofil och expansion
Nanologica är ett svenskt life science tools-bolag med huvudkontor i Södertälje och produktion i Storbritannien och Irland. Bolaget säljer avancerade silikabaserade reningsmedia till läkemedelstillverkare. Visionen är att bidra till lägre kostnader för läkemedelsproduktion och därmed tillgängligare behandlingar globalt.
Aktien (NICA) är noterad på Nasdaq Stockholm sedan 2022. Ledningen under vd Andreas Bhagwani har tydligt fokuserat på att ta bolaget från teknisk utveckling till kommersiell skala.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Omsättning (MSEK) | EBIT (MSEK) | EPS (SEK) | Utdelning (SEK) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 7,8 | –47,4 | –1,24 | 0 |
| 2024 | 14,5 | –59,3 | –1,32 | 0 |
| 2025E | 18,0 | –30,0 | –0,38 | 0 |
| 2026E | 28,0 | –5,0 | –0,05 | 0 |
FAQ – Vanliga frågor om Nanologica
1. När kan bolaget nå lönsamhet?
Ledningen signalerar att stabil produktion och stigande orderläge är förutsättningen, vilket kan ske under 2026 om tillväxten håller.
2. Hur ser ägarbilden ut?
Flerie Invest AB är största ägare (43,6 %), följt av Konstakademien och Vega Bianca AB.
3. Vad är huvuddrivkraften framåt?
Kommersialisering av NLAB Saga® och nya produkter inom peptidrening på den snabbt växande insulinmarknaden.
Slutsats
Nanologica står inför ett avgörande 2026. Bolaget har tagit sig ur den mest kritiska fasen med lyckad produktionsstabilisering och de första konkreta ordrarna på insulinmarknaden. Förbättrade marginaler och stärkt soliditet ger trovärdighet, men investerare bör avvakta tills försäljningen visar uthållig tillväxt.
Den långsiktiga potentialen är betydande – men så även risken. För den tålmodige investeraren kan 2025 års rapport markera början på en strukturell vändning.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Addlife
Vill du veta hur blev på Addtech senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Dedicare aktie analys.
Läs tidigare analys artikel:
Nanologica aktie analys – första USA-ordern ger ny potential
Nanologica aktie analys visar att bolaget befinner sig i ett avgörande skede. Q2 2025 var svagt försäljningsmässigt, men strategiskt viktigt med den första ordern i USA och en större order i Kina. Samtidigt kvarstår stora förluster och produktionsutmaningar.
Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Den första USA-ordern och en större Kina-kund öppnar för tillväxt, men fortsatt röda siffror och osäker produktion gör aktien riskfylld på kort sikt.
- Risknivå: 🔴 Hög
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 2,3 Mkr | +7 % | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | -10,8 Mkr | sämre än Q1 | Q2 2025 |
| Nettoresultat | -12,3 Mkr | -11,1 Mkr 2024 | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | -0,14 SEK | -0,25 SEK 2024 | Q2 2025 |
| Kassaflöde | -0,6 Mkr | -23,9 Mkr 2024 | Q2 2025 |
| Soliditet | 46 % | 14 % 2024 | Q2 2025 |
| Utdelning | 0 kr | oförändrat | 2024 |
| Börsvärde | ca 102 Mkr | kurs 1,16 kr | dagsaktuellt |
Källa: Nanologica Q2-rapport 2025
Möjligheter & Risker
Möjligheter
- Första ordern i USA – strategisk milstolpe för internationell expansion.
- Kraftigt växande GLP-1-marknad (Ozempic, Wegovy m.fl.) driver efterfrågan på bolagets NLAB Saga®.
- Stärkt soliditet efter emissioner ger visst finansiellt utrymme.
- Utvecklingsprojektet NLAB Idun breddar produktportföljen.
Risker
- Fortsatt förlust på över 10 Mkr per kvartal utan tydlig lönsamhetshorisont.
- Hög kundkoncentration – beroende av ett fåtal större aktörer.
- Produktionsutmaningar, där bolaget ännu inte bevisat stabil leverans i större skala.
- Hög skuldsättning med 8 % ränta på lån från huvudägaren Flerie Invest.
Bolagsprofil
Nanologica AB är ett svenskt life science-bolag med fokus på kromatografi – en teknik som används för att rena läkemedel. Bolaget har sitt huvudkontor i Södertälje och är noterat på Nasdaq Stockholm sedan 2022.
Kärnprodukten är NLAB Saga®, ett silikabaserat material för preparativ kromatografi. Produkten är särskilt framtagen för att rena peptidläkemedel, inklusive insulin och GLP-1-analoger. Genom en egenutvecklad tillverkningsmetod kan Nanologica kontrollera partikelstruktur och porositet, vilket ger hög reningsgrad och lång livslängd. Detta bidrar till lägre kostnader och ökad produktivitet för läkemedelstillverkare.
Marknaden för kromatografi är global och växer snabbt tack vare den explosionsartade efterfrågan på diabetes- och fetmaläkemedel. Den domineras av ett fåtal leverantörer, vilket skapar inträdesbarriärer men också stora möjligheter för Nanologica.
Produktionen sker i samarbete med kontraktstillverkare i Storbritannien och Irland, där anläggningar med kapacitet i ton-skala används. Bolaget har cirka 18 anställda och kompletterar verksamheten med mindre utvecklings- och testproduktion i Sverige.
Missionen är att möjliggöra billigare läkemedel för fler patienter globalt, genom effektiva och kostnadsbesparande reningsmetoder. På längre sikt är målet att etablera en lönsam och uthållig verksamhet i denna nischmarknad.
Rapportanalys & finansiell hälsa
Q2 2025 bekräftar bolagets dubbla verklighet. Omsättningen var låg (2,3 Mkr), men halvårsintäkterna har nästan fördubblats jämfört med 2024. Den stora skillnaden är att Nanologica nu levererar till både Kina och USA.
Förlusterna är fortsatt betydande: EBIT -10,8 Mkr och nettoresultat -12,3 Mkr. Kassaflödet förbättrades tack vare orderbetalningar, men bolaget förbrukar fortfarande kapital. Soliditeten på 46 % är en förbättring efter emissioner, men bolagets långsiktiga uthållighet är beroende av stigande försäljning.
Skuldsättningen via lån från Flerie Invest är en riskfaktor, med en utestående skuld på nästan 48 Mkr till 8 % ränta.
Marknad & tillväxtdrivare (GLP-1-trenden)
Efterfrågan på GLP-1-preparat som Ozempic och Wegovy driver en exceptionell marknadstillväxt. Dessa läkemedel används för behandling av diabetes och fetma och har globalt sett blivit en ny standardterapi.
Nanologica positionerar sig genom att leverera reningsmedia som är särskilt utvecklat för just dessa läkemedel. Bolaget är en av få leverantörer i världen med högkvalitativ silica för detta ändamål, vilket gör marknaden till ett oligopol. Kapacitetsbrist hos konkurrenter stärker Nanologicas utsikter.
Kundbas & nya marknader
Två order under kvartalet markerar ett genombrott:
- Kina: order värd 1,7 Mkr från en stor läkemedelstillverkare som producerar GLP-1.
- USA: första ordern i Nordamerika, värd 1,3 Mkr.
Båda avser produktionstester i större skala och kan öppna för återkommande volymbeställningar. USA-order är särskilt viktig ur strategiskt perspektiv – inträdet på världens största läkemedelsmarknad.
Ägarstruktur & budet från Flerie Invest
I april ökade huvudägaren Flerie Invest sitt innehav till 43 % och tvingades enligt regelverket lämna ett bud på resterande aktier. Budet på 1,00 kr per aktie avfärdades av styrelsen, som ansåg det undervärdera bolagets potential.
Flerie har signalerat att man inte har som mål att ta över hela bolaget. Men beroendet av ägarfinansiering – både via lån och kapitaltillskott – gör Flerie till en central aktör i Nanologicas framtid.
Prognos & scenario
Ledningen bedömer att produktionsförbättringar ska öka volymerna under H2 2025. Om dessa lyckas kan bolaget åter leverera större order och påbörja resan mot lönsamhet.
Scenariot är binärt:
- Uppåt: Stabila leveranser, återkommande USA- och Kina-order, och fler GLP-1-kunder → snabb omsättningsökning.
- Nedåt: Förseningar i produktion och fortsatt höga kostnader → risk för ytterligare kapitalbehov och utspädning.
FAQ
Vad är Nanologicas huvudprodukt?
NLAB Saga®, en silica-baserad reningsmedia för läkemedel, särskilt peptidläkemedel som insulin och GLP-1-analoger.
Varför var omsättningen låg i Q2 2025?
Produktionen har ännu inte nått full volym, vilket begränsat leveranserna. Flera order förväntas levereras under H2.
Vilka är Nanologicas största risker?
Produktionsstabilitet, kundkoncentration, fortsatt förlust och hög skuldsättning.
Hur påverkar GLP-1-trenden bolaget?
Kraftigt ökande efterfrågan på fetma- och diabetesläkemedel innebär stora tillväxtmöjligheter för Nanologicas reningsprodukter.
Vad innebär Flerie Invests bud?
Budet på 1,00 kr per aktie avvisades av styrelsen. Det signalerar att huvudägaren vill öka sitt inflytande, men inte nödvändigtvis köpa ut hela bolaget.
Slutsats
Nanologica är ett högriskbolag med potentiellt hög avkastning. Q2 2025 visade fortsatt stora förluster, men också två genombrottsordrar – i Kina och USA – som kan bana väg för en helt ny tillväxtfas.
Aktien bör betraktas som spekulativ. För långsiktiga investerare med hög riskaptit kan potentialen vara betydande om produktionen stabiliseras. För övriga är det klokt att avvakta tills bolaget visar uthållig intäktsökning och minskade förluster.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – Bioarctic aktie analys.
