Stockwik visar fortsatt organisk tillväxt i en utdragen lågkonjunktur. Trots minskade marginaler och försvagat kassaflöde står bolaget stabilt med bibehållna marknadsandelar inom sina fyra segment – Industri, Hälsa, Fastighetsservice och Tjänster.
Uppdaterad: 8 november 2025 – Denna analys är en uppdatering av vår tidigare genomgång av Stockwik.
Aktietips
• Rekommendation: ⚖️ Avvakta
• Motivering: Bolaget visar fortsatt tillväxt men marginalpress och negativt kassaflöde tynger helhetsbilden. Emissionen till ENDI Corp stärker balansen men den höga skuldsättningen och räntekänsligheten kvarstår.
• Risknivå: 🟡 Medel
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| Nyckeltal (MSEK) | Q3 2025 | Q3 2024 | Förändring |
|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 194,7 | 182,7 | +6,6 % |
| EBITDA | 19,8 | 23,4 | –15,4 % |
| EBITA | 8,1 | 12,6 | –35,8 % |
| EBIT | 6,5 | 10,9 | –40,6 % |
| Periodens resultat | –5,8 | –0,4 | – |
| Kassaflöde (löpande) | –18,3 | +6,1 | – |
| Soliditet | 23,0 % | 25,9 % | ↓ |
| Nettoskuld | 453,1 | 414,3 | ↑ |
Fortsatt tillväxt trots svag konjunktur
Stockwik ökade koncernomsättningen till 631,3 MSEK under årets nio första månader (597,1 MSEK 2024), motsvarande 5,7 % organisk tillväxt. Samtidigt ligger EBITA stabilt på 30,1 MSEK, men marginalen faller något till 4,8 % (5,1 %). Bolaget uppvisar alltså en robust volymtillväxt men tappar i lönsamhet, vilket främst kan förklaras av konjunkturell press inom bygg och hälsovård.
VD Urban Lindskog betonar att de flesta dotterbolagen har lyckats växa organiskt även i ett svagt marknadsläge, särskilt inom industri- och fastighetssegmenten. Det är en styrka som visar att bolagets decentraliserade modell fungerar även under tuffare tider.
Marginalpress och engångseffekter
EBIT-marginalen på 3,3 % (5,9 %) visar att kostnadsstrukturen behöver förbättras. Resultatminskningen beror delvis på engångsposter om cirka 4,8 MSEK, kopplade till omstruktureringar och redovisningseffekter. Även räntekostnaderna stiger till följd av nytt obligationslån (400 MSEK, STIBOR + 7,25 p.p.), vilket ökar finansnettot till –45,6 MSEK för perioden.
Det justerade rörelseresultatet (EBITA) landar på 36,6 MSEK, en mindre förbättring jämfört med fjolåret. Den underliggande driften visar därmed stabilitet, även om bolaget ännu inte återhämtat marginalnivåerna från 2022–2023.
Segmentanalys: Industri driver, Hälsa bromsar
Industri:
Omsättningen ökade 9 % till 201 MSEK med EBITA +12 % till 13 MSEK. Framför allt Galdax-koncernen fortsätter ta marknadsandelar inom regummerade däck, medan MittX hade ett svagare kvartal efter starka jämförelsetal 2024. Marknadsläget bedöms som stabilt.
Hälsa:
Omsättningen växte svagt till 155 MSEK men EBITA föll 6 % till 12,9 MSEK. Lägre beläggningsgrad och försiktigare företagskunder drar ner marginalerna. Team Göteborg och Cordinator Linköping presterar dock fortsatt väl.
Fastighetsservice:
Omsättning +3 % till 202 MSEK, EBITA –3 % till 14,5 MSEK. Stärkta säljinsatser har gett god tillväxt trots svag byggkonjunktur. Marginalen 7,2 % (7,6 %).
Tjänster:
Tillväxt +9 % till 72 MSEK men EBITA –38 % till 5,3 MSEK. Kostnader för VD-rekryteringar och omorganisationer tynger resultatet, men orderingången uppges som stabil.
Kassaflöde, skuld och emission
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till –22,7 MSEK (20,3), påverkat av ökade kundfordringar och lageruppbyggnad. Nettoskulden steg till 453 MSEK, vilket motsvarar 4,7 × EBITDA. Soliditeten sjönk till 23 %.
För att stärka kapitalbasen genomför bolaget en riktad nyemission om 20,7 MSEK till amerikanska ENDI Corp., som även förvärvar aktier från grundarna. Emissionen väntar FDI-godkännande. På kort sikt stärker detta balansräkningen, men skuldsättningen förblir hög.
Risker och möjligheter
- Positivt: Organisk tillväxt, stark position i däck- och fastighetsservice, breddad portfölj.
- Negativt: Låg lönsamhet, höga räntekostnader, negativt kassaflöde.
- Extern risk: FDI-beslut och fortsatt lågkonjunktur.
- Möjlighet: Stabilisering av ränteläget och effektivisering i Hälsa kan lyfta marginalerna.
Stockwik påverkas i hög grad av bygg- och industrikonjunkturen men har visat anmärkningsvärd motståndskraft genom att hålla tillväxten uppe även i svag marknad.
Prognos och utsikter
Bolaget räknar inte med att lämna prognoser men signalerar en stabil efterfrågan inför Q4 2025. De större segmenten har fullt orderläge och nyemissionen förbättrar likviditeten. Den långsiktiga potentialen ligger i fortsatt organisk expansion kombinerad med lägre finansiella kostnader när ränteläget normaliseras.
För 2026 väntas EBITA åter över 35 MSEK, med gradvis marginalförbättring mot 6 %. För att motivera högre aktievärdering krävs dock tydlig förbättring i kassaflöde och soliditet.
Tabellen uppdaterad från senaste rapporten.
| År | Nettoomsättning (MSEK) | EBITA-marginal | EPS (SEK) | Utdelning (SEK) |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 850,9 | 6,2 % | –2,16 | 0,00 |
| 2024 | 885,1 | 5,9 % | –3,28 | 0,00 |
| 2025E | 900 | 5,0 % | –2,90 | 0,00 |
| 2026E | 940 | 6,0 % | –1,20 | 0,00 |
Slutsats: Stabil kärna, men tålamod krävs
Stockwik står inför ett vägskäl. Den operativa grunden är solid, men finansieringsstrukturen kräver fortsatt disciplin. För investerare innebär aktien ett värdecase med medellång horisont – där förbättrat kassaflöde och gradvis marginalexpansion kan ge uppvärdering.
Bolaget visar styrka i sitt industriella DNA men behöver mer vinst per aktie för att attrahera bredare kapital. Den nuvarande bilden motiverar därför en avvaktande hållning – men med bevakning inför 2026, då effekterna av kapitaltillskott och effektiviseringar väntas slå igenom.
FAQ – Vanliga frågor om Stockwik aktie analys
Vad driver tillväxten i Stockwik 2025?
Främst organisk tillväxt i industri- och fastighetsservice-segmenten.
Varför är resultatet negativt?
Högre räntekostnader, engångsposter och svagare marginaler inom Hälsa och Tjänster.
Hur påverkar emissionen bolaget?
Den stärker kapitalbasen men utgör ingen långsiktig lösning på skuldsättningen.
Vilka risker finns för 2026?
Fördröjd konjunkturåterhämtning, räntekänslighet och försening av FDI-godkännande.
Tips! Läs även våran Aktie analys på bolaget – Atrium Ljungberg
Vill du veta hur blev på Platzer Fastigheter senaste rapport? Läs vår analys av aktien.
Ny rapport och ny analys – läs vår Emilhus aktie analys.
Läs vår fulla analys och investeringsbedömning här.
Stockwik aktie analys – stark tillväxt men pressad lönsamhet
Stockwik aktie analys visar att bolaget fortsätter leverera god organisk tillväxt, men den finansiella risken har ökat efter en ny obligationsfinansiering och fortsatt negativa resultat. Frågan är om effektiviseringarna och segmenttillväxten räcker för att vända till lönsamhet på sista raden.
📊 Aktietips
- Rekommendation: ⚖️ Avvakta
- Motivering: Stark organisk tillväxt och förbättrad EBITA, men negativt resultat, högt skuldläge och svagt kassaflöde gör risken hög.
- Risknivå: 🔴 Hög
Fakta-tabell
| Nyckeltal | Värde | Förändring | Period |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 236,5 MSEK | +10,8% | Q2 2025 |
| Rörelseresultat (EBIT) | 6,7 MSEK | +64% | Q2 2025 |
| EBITA | 8,4 MSEK | +38,4% | Q2 2025 |
| Nettoresultat | -14,9 MSEK | försämrat | Q2 2025 |
| Vinst per aktie (EPS) | -2,15 kr | från -1,85 kr | H1 2025 |
| Kassaflöde | -4,4 MSEK | från +14,2 MSEK | H1 2025 |
| Soliditet | 16,6% | från 26,5% | 30 juni 2025 |
| Utdelning | 0 kr | oförändrat | 2025 |
| Börsvärde | ca 500 MSEK | – | dagsaktuellt |
Möjligheter & Risker
Möjligheter:
- Samtliga segment visar tillväxt, särskilt Fastighetsservice som ökar omsättningen med 20%.
- Obligationen på förbättrade villkor (STIBOR +7,25% mot tidigare +8,0%) ger lägre räntekostnader framåt.
- Fortsatt effektivisering i dotterbolagen stärker EBITA-marginalen.
- Förvärvsmöjligheter kan addera volym och skala.
Risker:
- Negativa resultat och försvagat kassaflöde trots stark tillväxt.
- Soliditeten har fallit till 16,6%, vilket är under trygg nivå.
- Hög nettoskuld på 425 MSEK ökar känsligheten för ränteläge och konjunktur.
- Segment Tjänster tappar lönsamhet, EBITA -52%.
Bolagsprofil
Stockwik Förvaltning AB är en förvärvskoncern med fokus på små och medelstora bolag i Sverige. Affärsmodellen bygger på att förvärva entreprenörsledda verksamheter och utveckla dem långsiktigt. Bolaget är organiserat i fyra segment: Industri, Hälsa, Fastighetsservice och Tjänster.
Industri omfattar Galdax, MittX och Trainparts och har sin tyngd i mekaniska komponenter och produktion. Segmentet har stabil efterfrågan och bidrog starkt till EBITA-förbättringen i Q2 2025.
Hälsa rymmer flera företag inom företagshälsa, sjukvård och rehabilitering. Team Hälsa i Göteborg fortsätter att växa och ta marknadsandelar. Marknaden för företagshälsa är relativt stabil, vilket ger en defensiv karaktär åt segmentet.
Fastighetsservice är Stockwiks största ben och inkluderar MBF, Sundisol och Kolarviks. Trots svag byggmarknad har segmentet lyckats växa tack vare intensifierade säljinsatser och högre beläggningsgrad. Detta är det segment som just nu driver koncernens omsättningstillväxt.
Tjänster består bland annat av Admit, RUN Communications och SOCAB. Här är utvecklingen blandad – omsättningen steg med 10%, men resultatet försämrades kraftigt då Run Communications genomgår en omställning.
Stockwik leds av VD Urban Lindskog och har huvudkontor i Solna. Med cirka 405 anställda bygger bolaget sin strategi på decentraliserat ansvar i dotterbolagen kombinerat med effektiviseringar och gemensamma strukturförbättringar.
Rapportanalys & lönsamhet
Q2 2025 visar en nettoomsättning på 236,5 MSEK (+10,8%) och EBITA på 8,4 MSEK (+38,4%). Rörelsemarginalen (EBITA) stärktes till 3,6% från 2,9%. Det visar att effektiviseringarna ger resultat.
Problemet är att finansnettot tynger. Kostnader kopplade till refinansieringen, bland annat emissionskostnader och förtidslösen av obligationen, gjorde att resultat före skatt hamnade på -15,7 MSEK. Nettovinsten blev -14,9 MSEK, en försämring mot -8,6 MSEK året innan.
Det är alltså en klassisk bild av ett bolag som växer och förbättrar driftresultatet, men där skuldsättningen och räntorna äter upp vinsten.
Segmentanalys
- Industri: Växte omsättningen 6,8% till 75,5 MSEK och EBITA 21% till 4,3 MSEK. Galdax och Trainparts bidrog mest positivt.
- Hälsa: Omsättning +5% till 55,6 MSEK, EBITA +5% till 4,6 MSEK. Stabilt med fortsatt marginalförbättring genom minskat konsultberoende.
- Fastighetsservice: Omsättning +20% till 79,8 MSEK, EBITA +83% till 4,9 MSEK. Starkt drivet av ökad beläggningsgrad, men helårsresultatet är fortfarande pressat.
- Tjänster: Omsättning +10% till 25,7 MSEK, EBITA -52% till 1,3 MSEK. Ett varningstecken då tillväxt inte leder till lönsamhet.
Finansiell ställning & skuldprofil
Stockwik har efter refinansieringen en nettoskuld på 425 MSEK och en soliditet på 16,6%. Detta är en svag balansräkning för ett bolag med fortsatt förlust.
Det positiva är att refinansieringen minskar räntekostnaderna framåt (STIBOR 3m +7,25% jämfört med tidigare +8,0%). Dessutom har bolaget säkrat en kreditfacilitet på 75 MSEK, vilket ger ökad flexibilitet.
Kassaflödet från löpande verksamheten var -4,4 MSEK i H1 2025 (14,2 MSEK året innan). Det är oroande och visar att tillväxten ännu inte omsätts i kassaflöden.
Prognos & investerarperspektiv
Stockwik har starka operationella resultat i dotterbolagen, men helheten dras ned av finansnettot och skuldsättningen. På kort sikt krävs att EBITA växer ytterligare för att räntorna ska kunna täckas.
För investerare innebär det att aktien är hög risk. Om Stockwik lyckas fortsätta växa EBITA i linje med Q2 (+38%) kan bolaget närma sig ett läge där finansnettot neutraliseras. Men med en soliditet på 16,6% och negativt kassaflöde finns risk för ytterligare kapitalbehov.
På lång sikt är caset intressant om ledningen kan kombinera fortsatt organisk tillväxt med förvärv och effektiv skuldhantering. På kort sikt bör man dock avvakta tills lönsamheten når sista raden.
Slutsats
Stockwik aktie analys visar ett bolag som fortsätter att växa organiskt och förbättra EBITA, men som tyngs av skulder och negativa resultat. Refinansieringen var nödvändig och ger bättre villkor framåt, men balansräkningen är svag.
Aktien är ett turnaround-case med hög risk. För investerare som söker trygghet är det klokt att avvakta, men den som tror på ledningens förmåga att växa och effektivisera kan se potential på längre sikt.
FAQ
Är Stockwik lönsamt?
Nej, bolaget redovisade en förlust på -14,9 MSEK i Q2 2025 trots förbättrad EBITA.
Hur ser skuldsättningen ut?
Nettoskulden är 425 MSEK och soliditeten 16,6%, vilket är högt respektive lågt i relation till koncernens storlek.
Vilket segment går bäst just nu?
Fastighetsservice växer snabbast med +20% omsättning och +83% EBITA under kvartalet.
Vad betyder refinansieringen?
En ny obligation på 400 MSEK med lägre ränta säkrar långsiktig finansiering men ökar balansräkningen tillfälligt.
Är Stockwik aktie köpvärd?
I nuläget är rekommendationen att avvakta. Tillväxten är stark men risknivån är hög.
Läs mer på bolagets officiella hemsida.
Läs också – ABB aktie analys.
